芯源微（688037）公司动态点评》2023-09-01 后道先进封装需求复苏，化学清洗设备有望构筑第二增长曲线 23 年业绩实现增长，多因素影响 24Q1 盈利表现：2023 年，公司持续研发 投入，产品布局逐渐完善、综合竞争力持续增强，客户对公司产品的认可度 不断提高，业绩实现增长。 2023 年公司毛利率为 42.53%，同比+4.13pcts； 净利率为 14.57%，同比+0.12pct，公司各产品毛利率均提升，综合毛利率 水平实现增长。费用方面，2023 年公司销售/管理/研发/财务费用率分别为 8.27%/10.06%/11.52%/0.39% ， 同 比 变 动 分 别 为 +0.77/+0.36/+0.53/+0.10pcts，销售及研发费用增长主因分别是公司规模扩 大，职工薪酬、材料等费用增加；公司持续地研发投入，职工薪酬、研发材 料增加。24 年 Q1，受存量订单结构变化、生产交付及验收周期延长等因素 影响，公司收入同比下降。24 年 Q1，公司利润端同比下降的主因系：1）员 工薪酬支出同比增长。2）股份支付费用同比增长。3）收到的软件增值税退 税同比下降。 作者 执业证书编号：S107 ...

446 http://www.huajinsc.cn/ 1 / 5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 获得国内重要客户验证性订单，并与国内其他多家重要客户达成合作意向，部分客 户已进入到配置确认和商务流程阶段。 化合物等小尺寸设备：2024 年 3 月，公司发布全自动 SiC 划裂片一体机 KS-S200-2H1L，进一步丰富公司在小尺寸市场的产品布局，成功拓展至划片领域。 风险提示：下游客户扩产不及预期或产能过剩风险，新技术、新工艺、新产品无法 如期产业化风险，市场竞争加剧风险，系统性风险等。 公司快报/半导体设备Ⅲ 财务报表预测和估值数据汇总 公司快报/半导体设备Ⅲ 买入—未来 6 个月的投资收益率领先沪深 300 指数 15%以上； 增持—未来 6 个月的投资收益率领先沪深 300 指数 5%至 15%； 中性—未来 6 个月的投资收益率与沪深 300 指数的变动幅度相差-5%至 5%； 减持—未来 6 个月的投资收益率落后沪深 300 指数 5%至 15%； 卖出—未来 6 个月的投资收益率落后沪深 300 指数 15%以上； 风险评级： 分析师声明 公司快报/半导体设备Ⅲ 本报告仅供华金证券股份有限 ...

证券代码：688037 证券简称：芯源微 沈阳芯源微电子设备股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-03 £特定对象调研 £分析师会议 £媒体采访 £业绩说明会 投资者关系 活动类别 £新闻发布会 £路演活动 R现场参观 R其他（走进上市公司活动） 参与单位 北国华盖（辽宁）投资管理有限公司 北京华诺投资管理有限公司 名称 博时基金管理有限公司 川江投资有限公司 和财（辽宁）基金管理有限公司 华泰证券股份有限公司 ...

证 券 研 究 报 告 2024 年 05 月 13 日 芯源微 (688037) | --- | --- | |-----------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 05 月 10 日 | | 收盘价（元） | 94.21 | | 一年内最高 / 最低（元） | 304.01/77.48 | | 市净率 | 5.4 | | 息率（分红 / 股价） | - | | 流通 A 股市值（百万元） | 12990 | | 上证指数/深证成指 | 3154.55/9731.24 | 一年内股价与大盘对比走势： 相关研究 证券分析师 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持）投资要点： 公告：2024Q1 营业收入 2.44 亿元，同比-15.27%，归母净利润为 1601.1 万元，同比 -75.73%。2023 年营业收入 17.17 亿元，同比+23.98%，归母净利润为 2.51 亿元，同比 +25.21%，基本 EPS 为 1.82 元，平均 ROE 为 11.17%。2023 年芯源微新签订单同比基 本 ...

2024 年 05 月 10 日 告 司 究 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------------|-----------------|-------|----------|----------|--------------------------------------------------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

告 研 前道 Track 设备领域龙头，先进封装设备打造第 二增长曲 2024 年 05 月 10 日 司 究 证 公 报 —芯源微（688037.SH）公司事件点评报告 证券研究报告 随着 AI 芯片需求持续大涨，作为 AI 芯片当中的极为关键的 器件，HBM 持续供不应求。根据美光 CEO Sanjay Mehrotra， 美光 2024 年的 HBM 产能已全部售罄，2025 年的绝大产能供 应也已经分配完毕。此外，半导体封测龙头日月光投资马币 6969.6 万令吉取得马来西亚槟城州桂花城科技园土地使用 权，主要布局先进封装产能；Amkor 和格芯强强联合，致力 于打造亚洲以外的先进封装半导体供应链。我们认为随着 AI 应用的发展，对于算力和存力的需求持续提升，行业对于先 进封装设备的需求也会相应得到提升。技术层面，摩尔定律 逐渐放缓，Chiplet 技术成为持续提高集成度和芯片算力的 重要途径之一。Chipt 技术需要通过先进封装技术，像搭积 木一样把许多小芯片模块（Chiplet）集成在一起，去实现整 个集成以后的芯片系统。根据 Frost&Sullivan 预测，2025 年中国先进封装市场规模为 ...

2024 年 5 月 8 日 公司研究/公司快报 证券研究报告 事件描述 事件点评 摊薄每股收益(元)： 0.12 受订单节奏影响，24Q1 业绩短期承压。分结构看，24Q1 公司前道产品 每股净资产(元)： 17.58 收入同比保持快速增长，后道先进封装/化合物领域上年新签订单下滑，验收 净资产收益率(%)： 0.64 机台相对较少，收入同比下降。24Q1 公司归母净利润下滑主要受薪酬支出 资料来源：最闻 同比+35%，股份支付费用同比+266%和退税收入同比-43%影响。 分析师： 考虑新签及在手订单对公司收入确认的影响，调整公司 2024-2026 年 EPS 分别为 2.54 /3.43 /4.39 元，对应公司 5 月 7 日收盘价 91.11 元，2024 - 2026 年 PE 分别为 35.9/26.6/20.8 倍，维持"买入-A"评级。 下游恢复不及预期，市场竞争加剧，扩产及研发不及预期。 公司近一年市场表现 执业登记编码：S0760523050002 邮箱：gaoyuyang@sxzq.com 徐怡然 邮箱：xuyiran@sxzq.com 公司研究/公司快报 请务必阅读最后一页股票评级 ...

[Table_Finance 公司盈利预测及估值 1] 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 1,385 1,717 2,369 3,175 4,032 增长率 yoy% 67% 24% 38% 34% 27% 净利润（百万元） 200 251 350 500 620 增长率 yoy% 159% 25% 40% 43% 24% 每股收益（元） 1.45 1.82 2.54 3.63 4.50 每股现金流量 1.40 -4.08 2.93 1.03 1.87 净资产收益率 10% 11% 13% 16% 16% P/E 62.0 49.5 35.5 24.8 20.0 P/B 5.9 5.2 4.6 3.9 3.3 备注：每股指标按照最新股本数全面摊薄，股价按 4 月 30 日收盘价进行计算 芯源微：订单节奏影响一季度业绩，前道 track+清洗进展良好 执业证书编号：S0740521120001 [Table_Title] 评级：买入（维持） 市场价格：90.02 元/股 芯源微(688037.SH)/电子 证券研究报告/公司点评 2024 年 5 月 3 日 ...

来源：wind,中泰证券研究所 公司点评 | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------|-------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | 评级 | 说明 | | | 买入 | 预期未来 6~12 个月内相对同期基准指数涨幅在 15% 以上 | | | 增持 | 预期未来 6~12 个月内相对同期基准指数涨幅在 5%~15% 之间 | | 股票评级 | 持有 | 预期未来 6~12 个 ...

附录：财务预测表 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------------------|--------------|-------|-------|-------|-----------------------|-------|-------|-------|-------| | [Table_ValuationModels 资产负债表 \n单位：百万元 | 2] \n2023A | 2024E | 2025E | 2026E | 利润表 \n单位：百万元 | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 货币资金 | 743 | 447 | 495 | 317 | 营业总收入 | 1,717 | 2,202 | 2,823 | 3,806 | | 应收票据 | 9 | 12 | 47 | 23 | 营业成本 | 987 | 1,285 | 1,646 | 2,202 | | 应收账款 | 562 | 548 | 611 | ...