制图:朱林(豆包AI生成) 四川易冲科技有限公司(下称"易冲科技")为半导体行业知名企业，主营业务分为充电芯片和其他电源管理芯片两大板块。该公司正在被晶丰明源(688368.SH) 并购。 根据交易方案，多位易冲科技投资人承诺进行业绩对赌，对赌条件分别为充电芯片业务的利润和其他电源管理芯片业务的营收。 不过，从行业趋势及企业竞争力来看，这两大业务未来发展均存在较大压力，且有如何厘清两块业务之间的界限，避免出现以财务腾挪方式促进对赌条件达 成，最终损害上市公司中小股东利益的局面，同样值得留意。 操作 对标的不同业务采取不同对赌条件 晶丰明源主营业务为电源管理芯片及控制驱动芯片的研发与销售，业务聚焦于AC/DC电源芯片、高性能计算电源芯片、LED照明驱动芯片、电机控制驱动芯 片等；易冲科技主要从事无线充电芯片、通用充电芯片、汽车电源管理芯片、AC/DC及协议芯片等高性能模拟芯片及数模混合信号芯片的研发、设计和销 售。 根据《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金报告书(草案)》修订稿(下称《报告书》)，晶丰明源对易冲科技全部股份的收购价格为32.82亿元。 而易冲科技购买日经审计净资产为9.84亿元、购买日可辨 ...

Core Viewpoint - The acquisition and restructuring case of Sichuan Yichong Technology Co., Ltd. by Jingfeng Mingyuan has raised industry concerns due to the ambiguous nature of its major clients and significant product return issues [4][5][10]. Client Information - Yichong Technology's largest clients in the past two and a half years are small-scale distribution companies with low registered capital and employee counts, leading to concerns about the transparency of client information [4][5]. - The sales model of Yichong Technology is primarily distribution-based, with over 70% of revenue coming from distributors in 2023 and 2024 [5]. - Shenzhen Yuchuangyi Electronic Technology Co., Ltd. was the largest client in 2023 and 2024, contributing revenues of 216 million and 211 million respectively, but dropped out of the top five clients in early 2025 [5][6]. Revenue Authenticity Concerns - The Shanghai Stock Exchange has requested detailed disclosures regarding the changes in major distributors and the authenticity of Yichong Technology's revenue, particularly concerning the three clients (C, D, E) that lack detailed information [5][6]. - The three clients, identified as Shenzhen Yuchuangyi, Nanjing Lingdi Information Technology Co., Ltd., and another unnamed client, have very small operational scales, raising questions about their ability to generate significant revenue for Yichong Technology [7]. Product Defects and Financial Impact - Yichong Technology faced significant inventory write-downs due to product defects, with a provision of 54.11 million for inventory depreciation reported by the end of 2024 [9]. - The A-series products, which are used in mobile phones from brands like Honor and Lenovo, experienced a failure rate of 0.01% to 0.1% due to design flaws, leading to a substantial return of 218.18 million units from Shenzhen Yuchuangyi [9][10]. - The financial impact of these defects resulted in nearly 50 million in inventory losses, highlighting the risks associated with the company's product quality and management practices [9][11]. Research and Development Trends - Yichong Technology has been reducing its R&D team size over the years, with the number of R&D personnel decreasing from 250 in 2023 to 230 by May 2025 [11]. - The R&D expense ratio has also declined significantly, indicating potential challenges in innovation and product development [11].

上海晶丰明源半导体股份有限公司 2025 年第三次临时股东大会 公司代码：688368 公司简称：晶丰明源 上海晶丰明源半导体股份有限公司 2025 年第三次临时股东大会会议资料 2025 年 12 月 1 上海晶丰明源半导体股份有限公司 2025 年第三次临时股东大会 目 录 | 上海晶丰明源半导体股份有限公司 2025 | 年第三次临时股东大会会议须知 3 | | --- | --- | | 上海晶丰明源半导体股份有限公司 2025 | 年第三次临时股东大会会议议程 5 | | 议案一：关于取消监事会并修订《公司章程》的议案 | 7 | | 议案二：关于修订及制定公司部分治理制度的议案 | 8 | 2 上海晶丰明源半导体股份有限公司 2025 年第三次临时股东大会 四、股东及股东代理人参加股东大会依法享有发言权、质询权、表决权等 权利。股东及股东代理人参加股东大会应认真履行其法定义务，不得侵犯公司 和其他股东及股东代理人的合法权益，不得扰乱股东大会的正常秩序。 五、要求发言的股东及股东代理人，应提前在股东大会签到处进行登记， 大会主持人根据登记的名单和顺序安排发言。 会议进行中只接受股东及股东代理人发言或 ...

Core Viewpoint - The acquisition of Sichuan Yichong Technology Co., Ltd. by Crystal Source Mingyuan (688368.SH) for 3.282 billion yuan, with a value-added rate of 260.08%, involves innovative clauses such as "differentiated pricing" and "business split performance guarantees" to meet various investor demands, but raises concerns about fairness and protection of minority investors' interests [2][3]. Group 1: Acquisition Details - The acquisition price for all shares of Yichong Technology is set at 3.282 billion yuan, while the audited net assets on the purchase date were 984 million yuan, leading to an additional goodwill of 1.661 billion yuan for Crystal Source Mingyuan post-acquisition [3][4]. - The goodwill will require annual impairment testing, posing a risk to profits if Yichong Technology's operational performance deteriorates [3][4]. - A performance compensation agreement has been signed with several shareholders of Yichong Technology, establishing performance guarantees [4][5]. Group 2: Performance Guarantees - The performance compensation agreement stipulates that the net profits for Yichong Technology's charging chip business for the years 2025, 2026, and 2027 must not be less than 92 million yuan, 120 million yuan, and 160 million yuan, respectively [4]. - For the "other power management chip" segment, the required revenues for the same years are set at 190 million yuan, 230 million yuan, and 280 million yuan [4]. - If the performance targets are met at 90% or above, the compensation mechanism will not be triggered, providing a buffer against external economic fluctuations [5]. Group 3: Financial Performance of Yichong Technology - Yichong Technology's performance has been underwhelming, with significant losses reported in recent years despite revenue growth [6][8]. - In 2023 and 2024, the company reported revenues of 650 million yuan and 956 million yuan, respectively, but net losses of 502 million yuan and 512 million yuan [8]. - For the first five months of 2025, Yichong Technology achieved a revenue of 476 million yuan, indicating a slowdown in growth, with a net profit of 42 million yuan [8][9]. Group 4: Pricing and Cost Analysis - The unit price of charging chips has decreased significantly, with a drop of 18.54% from 5.34 yuan to 4.35 yuan per unit between 2024 and the first five months of 2025 [10]. - Despite a rise in gross margin due to reduced costs, the overall pricing pressure indicates a competitive market environment [10][11]. - The gross margin for the charging chip business improved to 40.61% in early 2025, but this was largely due to a significant drop in unit costs [10][11]. Group 5: Other Business Segments - The "other power management chip" segment also shows concerning performance, with a gross margin of only 21.07% in early 2025, despite a notable increase from the previous year [12][13]. - The overall financial metrics indicate that despite reduced expenses, the segment continues to operate at a loss, raising questions about operational efficiency and cost management [13][14].

上海晶丰明源半导体股份有限公司 董事会议事规则 第一条 为了进一步规范上海晶丰明源半导体股份有限公司（以下简称"公司"） 董事会的议事方式和决策程序，促使董事和董事会有效地履行其职责，提高董事会规 范运作和科学决策水平，根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》 《上市公司治理准则》《上海证券交易所科创板股票上市规则》《上海证券交易所科 创板上市公司自律监管指引第1号——规范运作》和《上海晶丰明源半导体股份有限 公司章程》（以下简称"《公司章程》"）等有关规定，特制定本规则。 第二条 董事会是公司的经营决策机构，对股东会负责，执行股东会决议，维护 公司和全体股东的利益，负责公司发展目标和重大经营活动的决策。 第三条 董事会会议分为定期会议和临时会议。董事会每年应当至少在上下两个 半年度各召开一次定期会议。 第四条 在发出召开董事会定期会议的通知前，证券管理部应当充分征求各董事 的意见，初步形成会议提案后交董事长拟定。 董事长在拟定提案前，应当视需要征求经理和其他高级管理人员的意见。 第五条 有下列情形之一的，董事会应当召开临时会议： （一）代表十分之一以上表决权的股东提议时； （二）三分之一以上董事 ...

上海晶丰明源半导体股份有限公司 募集资金管理办法 第一章 总 则 第一条 为了规范上海晶丰明源半导体股份有限公司（以下简称"公司"）募 集资金的管理和运用，切实保护投资者的利益，依据《中华人民共和国公司法》 《中华人民共和国证券法》《上海证券交易所科创板股票上市规则》《上海证券交 易所科创板上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》、中国证监会《上市公 司募集资金监管规则》等现行法律、法规及规范性文件及《上海晶丰明源半导体 股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的规定，结合公司实际情况， 制定本办法。 第四条 公司的董事和高级管理人员应当勤勉尽责，督促公司规范运用募集 资金，自觉维护公司募集资金安全，不得参与、协助或纵容公司擅自或变相改变 募集资金用途。公司董事会应根据相关规定，及时披露募集资金的使用情况。 公司控股股东、实际控制人及其他关联人不得直接或者间接占用或者挪用公 司募集资金，不得利用公司募集资金及募集资金投资项目（以下简称"募投项目"） 获取不正当利益。 第五条 公司应当建立并完善募集资金存放、管理、使用、改变用途、监督 和责任追究的内部控制制度，明确募集资金使用的分级审批权限、决策程序 ...

上海晶丰明源半导体股份有限公司 股东会议事规则 第一章 总则 第一条 为规范上海晶丰明源半导体股份有限公司（以下简称"公司"） 行为，保证股东会依法行使职权，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公 司法》"）、《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《上市 公司治理准则》《上市公司股东会规则》《上海证券交易所科创板股票上市规则》 等有关法律、法规、规范性文件和《上海晶丰明源半导体股份有限公司章程》（以 下简称"《公司章程》"）的规定，制定本规则。 第二条 公司应当严格按照法律、行政法规、《公司章程》及本规则的相 关规定召开股东会，保证股东能够依法行使权利。 公司董事会应当切实履行职责，认真、按时组织股东会。公司全体董事应当 勤勉尽责，确保股东会正常召开和依法行使职权。 第三条 股东会应当在《公司法》和《公司章程》规定的范围内行使职权。 第四条 股东会分为年度股东会和临时股东会。年度股东会每年召开一次， 应当于上一会计年度结束后的6个月内举行。临时股东会不定期召开，出现《公 司法》规定的应当召开临时股东会的情形时，临时股东会应当在2个月内召开。 公司在上述期限内不能召开股东会的，应当报告公司所 ...

上海晶丰明源半导体股份有限公司 独立董事工作细则 第一章 总 则 第六条 公司董事会成员中应当有三分之一以上独立董事，其中至少有一名会计专业 人士，会计专业人士是指具有较丰富的会计专业知识和经验，并至少符合以下条件之一： 第 1 页，共 10 页 （1） 具有注册会计师执业资格； （2） 具有会计、审计或者财务管理专业的高级职称、副教授职称或者博士学位； （3） 具有经济管理方面高级职称，且在会计、审计或者财务管理等专业岗位有 5 年以上全职工作经验。 第一条 为进一步完善上海晶丰明源半导体股份有限公司（以下简称"公司"、"本公 司"）治理结构，促进公司规范运作，切实保护股东利益，有效规避公司决策风险，促进 公司规范运作，现根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共 和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《上市公司独立董事管理办法》（以下简称"《管理 办法》"）、《上海晶丰明源半导体股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）及其他有 关法律、法规和规范性文件制定本工作细则。 第二条 独立董事是指不在公司担任除董事外的其他职务，并与本公司及主要股东、 实际控制人不存在直接或者间接 ...

上海晶丰明源半导体股份有限公司 内部审计制度 第一章 总则 第一条 为了建立健全内部审计制度，加强内部审计监督工作，维护上海晶 丰明源半导体股份有限公司（以下简称"公司"）的合法权益，强化公司经营管 理，提高经济效益，促使公司经济持续健康发展，根据《中华人民共和国公司法》 等法律、法规、规范性文件及《上海晶丰明源半导体股份有限公司章程》（以下 简称"《公司章程》"）的相关规定，制定本制度。 第二条 本制度所称内部审计，是指由公司内部审计部依据国家相关法律法 规及本制度的规定，对公司的内部控制和风险管理的有效性、财务信息的真实性、 完整性以及经营活动的效率和效果等开展的一种评价活动。 第三条 本制度所称内部控制，是指公司董事会、高级管理人员及其他有关 人员为实现下列目标而提供合理保证的过程： （一）遵守国家法律、法规、规章及其他相关规定； （四）确保公司信息披露的真实、准确、完整和公平。 第四条 本制度适用于公司及纳入合并报表范围内的子公司（以下简称"子 公司"）。 第二章 内部审计部和人员 第五条 内部审计的实施机构是公司内部审计部，对公司业务活动、风险管 理、内部控制、财务信息等事项进行监督检查。 第六条 ...

上海晶丰明源半导体股份有限公司 第四条 公司的关联人，指具有下列情形之一的自然人、法人或其他组织： （一）直接或者间接控制公司的自然人、法人或其他组织； （二）直接或间接持有公司 5%以上股份的自然人； （三）公司董事或高级管理人员； 关联交易管理制度 第一章 总 则 第一条 为保证上海晶丰明源半导体股份有限公司（以下简称"公司"）与关联方之间 的关联交易符合公平、公正、公开的原则，确保公司的关联交易行为不损害公司和非关联 股东的合法权益，根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《企业会计准 则 36 号——关联方披露》《上海证券交易所科创板股票上市规则》等有关法律、法规、规 范性文件及《上海晶丰明源半导体股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的有 关规定，制定本制度。 第二条 公司与关联方之间的关联交易行为除遵守有关法律、法规、规范性文件和《公 司章程》的规定外，还需遵守本制度的有关规定。 第二章 关联方和关联关系 第三条 公司关联方包括关联法人和关联自然人。 （四）与本条第（一）项、第（二）项和第（三）项所述关联自然人关系密切的家庭 成员，包括配偶、年满 18 周岁的子女及其配偶、父母 ...