Investment Rating - The report provides a first coverage rating for the company, indicating a positive outlook for its future performance in the chemical luminescence immunodiagnostic field [5]. Core Insights - The company, Shenzhen YHLO Biotech Co., Ltd., is a leading provider of in vitro diagnostic products in China, specializing in chemical luminescence immunoassay technology. It has a rich product matrix and a strong market position in autoimmune diseases, reproductive health, diabetes, and infectious diseases [5][6]. - The company has established seven major technology platforms to enhance product competitiveness, resulting in a comprehensive product lineup and a high coverage rate in top-tier hospitals [8][12]. - The domestic autoimmune diagnostic market is expected to grow significantly, driven by increasing patient numbers and the implementation of tiered medical policies [26][32]. Company Overview - Shenzhen YHLO Biotech was founded in September 2008 and officially listed on the STAR Market in May 2021. It focuses on the research, production, and sales of in vitro diagnostic instruments and reagents [5][6]. - The company has a well-structured management team with extensive experience in the in vitro diagnostic industry, which contributes to its strategic development and operational efficiency [19][12]. Financial Performance - The company has shown steady revenue growth, with a compound annual growth rate (CAGR) of 17% from 2018 to 2021. In 2022, the revenue reached 3.981 billion yuan, with a net profit of 1.012 billion yuan [22]. - For 2023, the company reported a revenue of 2.043 billion yuan, a decrease of 48.69% year-on-year, primarily due to the impact of COVID-19 on its business operations [22][23]. Market Dynamics - The global autoimmune disease market is projected to grow from $106 billion in 2017 to $176 billion by 2030, with a CAGR of 3.6%. The domestic autoimmune diagnostic market is expected to reach approximately 2.228 billion yuan in 2023, with a CAGR of around 14% from 2018 to 2023 [26][32]. - The report highlights the increasing competition in the domestic market, with local companies like YHLO Biotech gaining market share against established foreign brands [38][41]. Product Development - The company has developed a wide range of diagnostic reagents for various diseases, including autoimmune diseases, reproductive health, and diabetes, which are widely used in clinical testing [6][8]. - The report emphasizes the transition from qualitative to quantitative diagnostic methods, with chemical luminescence technology leading this trend in the market [35][38]. Regulatory Environment - The report discusses the ongoing centralized procurement initiatives in the in vitro diagnostic field, which are expected to accelerate the replacement of foreign products with domestic alternatives [41][42].

Company Overview - Yihuilong (688575) is a leading in-vitro diagnostics (IVD) company in China, specializing in the R&D, production, and sales of IVD products, including instruments and reagents based on chemiluminescence immunoassay [53] - The company's products cover various fields such as autoimmune diseases, reproductive health, liver disease, and respiratory infections, with over 66% coverage in domestic top-tier hospitals [51] - Yihuilong has expanded its presence to nearly 110 countries and regions globally, with products exported to Europe and the Americas [1] Financial Performance - Yihuilong's revenue grew from RMB 729 million in 2018 to RMB 2.043 billion in 2023, with a 5-year CAGR of 22.90% [23] - Net profit attributable to shareholders increased from RMB 38 million in 2018 to RMB 358 million in 2023, with a 5-year CAGR of 56.58% [23] - In 2023, non-COVID-19 self-produced business revenue reached RMB 1.324 billion, a YoY increase of 46.46%, with non-COVID-19 chemiluminescence business revenue growing 49.89% YoY to RMB 1.167 billion [23] R&D and Innovation - Yihuilong's R&D expenses grew at a CAGR of 45.88% from 2018 to 2022, with 570 R&D personnel accounting for 31.03% of total employees [3] - The company has established R&D centers in Japan, Changsha, and Wuhan, and acquired 52.64% equity in Bointe to enhance its immunoassay and biochemical diagnostic capabilities [3] - As of 2022, Yihuilong has obtained registration certificates for 150 chemiluminescence diagnostic projects, including 46 autoimmune disease-related projects [33] Market and Industry Insights - The Chinese IVD market is expected to reach RMB 219.8 billion by 2025, with a CAGR of 15.38% from 2020 to 2025, outpacing the overall medical device market [6] - Immunodiagnostics, the largest sub-segment of the IVD market, accounted for 25.9% of the total market in 2020, with a projected CAGR of 15%-20% in the coming years [73] - The 25-province alliance centralized procurement for IVD products is expected to benefit domestic leaders like Yihuilong, with total demand exceeding 700 million units and a total value of over RMB 10 billion [7] Competitive Advantages - Yihuilong is one of the few companies in China capable of providing chemiluminescence diagnostic products for autoimmune diseases, with 46 related diagnostic products [9] - The company has developed 28 reproductive health-related chemiluminescence diagnostic projects, including AMH and INHB, offering comprehensive solutions for fertility health management [9] - Yihuilong's overseas revenue reached RMB 1.733 billion in 2022, with non-COVID-19 self-produced business accounting for 12.15% of overseas revenue [35] Future Outlook - Yihuilong's self-produced business is expected to grow by over 30% in 2025, driven by the high base effect in 2023 and subsequent recovery [36] - The company plans to expand its local presence in key overseas markets, including Saudi Arabia, South Asia, Africa, Latin America, and the CIS region [35] - Yihuilong's valuation is projected at 28-35x PE for 2024, with a target price range of RMB 23.78-29.72, reflecting its leading position in the high-growth chemiluminescence industry [55]

证券代码：688575 证券简称：亚辉龙 公告编号：2024-012 深圳市亚辉龙生物科技股份有限公司 关于自愿披露取得医疗器械注册证的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 抗子宫内膜抗体（endometrial antibody ,EMAb）是一种以子宫内膜为靶抗原并引 起一系列免疫反应的自身抗体，EMAb 与子宫内膜异位症有关，主要存在于子宫内膜异 位症患者的血清或腹膜液（PF）中，靶向的抗原主要位于子宫内膜腺上皮的细胞质。EMAb 除了与异位的子宫内膜反应，也与正常子宫内膜发生免疫反应，激活补体系统，产生局 部免疫病理变化，直接影响子宫内膜腺体的功能，从而导致孕卵着床失败和(或)不育， 最终以不显性的早期流产而告终 人绒毛膜促性腺激素（Human chorionic gonadotropin，HCG）是维持早期妊娠的 关键激素，而抗人绒毛膜促性腺激素抗体（Anti human chorionic gonadotropin antibody，AHCGAb）（可简化为 AHAb）可通过免疫过程调节 HCG ...

深圳市亚辉龙生物科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 （2024年2月26日-3月1日） 股票简称：亚辉龙 股票代码：688575 £ 特定对象调研 £ 分析师会议 投资者关系活 £ 媒体采访 £ 业绩说明会 动类别 £ 新闻发布会 £ 路演活动 R 现场参观 R 其他：券商策略会 参与单位名称 71家机构（详见附件与会清单） 时间 2024年2月26日-3月1日 地点 公司总部、券商策略会 董事会秘书：王鸣阳 公司接待人员 ...

包 मे 事件：公司发布 2023 年业绩快报。 公司自产业务增速亮眼。据公司公告，公司非新冠自产业务主营 收入 13.2 亿元（同比+46%），其中化学发光业务主营收入 11.7 亿元（同 比+50%）。据公司公告，我们测算 23 年公司 Q1/Q2/Q3/Q4 的发光业务 收入分别为 2.1/2.8/3.2/3.6 亿元，同比增速达 39%/67%/41%/53%。随 着终端诊疗常态化开展，公司销售渠道不断拓展，化学发光仪器装机 逐步提升，带动试剂收入快速放量。 我们认为公司差异化战略将会逐渐提升自身竞争优势，业务仍有 望维持高增。根据公司快报公告，我们预计公司 2023-2025 年 EPS 为 0.63/0.88/1.15 元（前值 0.64/0.88/1.15 元），以 2024 年 2 月 23 日 收盘价计算,对应 PE 为 39/28/21 倍。亚辉龙是国内化学发光的领先企 业，高增潜力有望持续释放，给予公司 2024 年的 PE 为 34 倍，对应 2024 年目标价 29.88 元，维持"买入"评级。 风险提示 证 券 研 究 报 告 当前价格： 24.34 元 团队成员 "自上而下"战略 ...

2024 年 02 月 26 日 亚辉龙 (688575) 相关研究 公 司 研 究 / 公 司 点 评 上 市 公 司 | --- | --- | |-----------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 02 月 23 日 | | 收盘价（元） | 24.34 | | 一年内最高 / 最低（元） | 26.53/15.31 | | 市净率 | 5.6 | | 息率（分红/ 股价） | | | 流通 A 股市值（百万元） | 6520 | | 上证指数/深证成指 | 3004.88/9069.42 | 证券分析师 非新冠自产业务表现亮眼，超额完成股权激励目标。根据公司公告，公司预计非新冠自产 业务收入 13.24 亿元，同比增长 46.46%，其中化学发光业务收入 11.67 亿元，同比增长 49.89%。此前公司发布 2023 年股权激励计划，考核目标为 2023 年非新冠自产收入同比 增长 35%，化学发光业务收入同比增长 40%，报告期内公司超额完成股权激励目标。 风险提示：业务推广不达预期；行业竞 ...

关于自愿披露取得医疗器械注册证的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 深圳市亚辉龙生物科技股份有限公司（以下简称"公司"或"亚辉龙"）于近日收 到了由广东省药品监督管理局签发的医疗器械注册证,具体信息如下: | 序 | 产品名称 | 注册编号 | | | 注册证有效期 | 注册 | 预期用途 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 号 | | | | | | 分类 | | | 1 | 抗透明带 IgG 抗体检测 试剂盒（化学发光法） | 粤 械 20242400192 | 注 | 准 | 至 2029/1/28 | 二类 | 用于体外定性检测人血清和（或）血浆中的 抗透明带 IgG 抗体（ZPAb IgG），临床上 | | | | | | | | | 主要用于不孕症的辅助诊断。 | | 2 | 抗滋养层细胞 IgG 抗体 检测试剂盒（化学发光 | 粤 械 | 注 | 准 | 至 2029/1/31 | 二类 | 用于体外定性检测人血清和（或 ...

证券代码：688575 证券简称：亚辉龙 公告编号：2024-009 深圳市亚辉龙生物科技股份有限公司 关于公司董事兼财务总监增持股份计划的 公告 本公司董事会、全体董事及相关股东保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律 责任。 重要内容提示： 基于对公司未来发展前景的信心、对公司价值的认可，深圳市亚辉龙生 物科技股份有限公司（以下简称"公司"或"亚辉龙"）董事兼财务总监廖立生 先生计划自 2024 年 2 月 5 日起 6 个月内，通过上海证券交易所交易系统允许的 方式（包括但不限于集中竞价、连续竞价和大宗交易等）增持公司 A 股股份，增 持金额不低于人民币 200 万元，以维护公司股价稳定，树立良好的市场形象。 本次增持计划可能存在因证券市场情况发生变化或政策因素等，导致增 持计划无法实施的风险。 一、增持主体的基本情况 （一）增持主体的名称：公司董事兼财务总监廖立生先生。 1 （二）截至本公告披露日，廖立生先生未持有公司股份。 （三）本公告披露之前 12 个月内，廖立生先生未披露过增持计划。 二、增持计划的主要内容 （一）本次拟增持股份的 ...

深圳市亚辉龙生物科技股份有限公司 关于 2022 年限制性股票激励计划 预留部分（第二批次）第一个归属期 归属结果暨股份上市的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 本次股票上市类型为股权激励股份；股票认购方式为网下，上市股数为 179,400 股。 本次股票上市流通总数为 179,400 股。 证券代码：688575 证券简称：亚辉龙 公告编号：2024-008 本次股票上市流通日期为 2024 年 2 月 5 日。 深圳市亚辉龙生物科技股份有限公司（以下简称"公司"）收到中国证券登记结 算有限责任公司上海分公司于 2024 年 1 月 30 日出具的《证券变更登记证明》，完 成了 2022 年限制性股票激励计划（以下简称"本激励计划"）预留部分（第二批次） 第一个归属期归属的股份登记工作。现将有关情况公告如下： 一、本次限制性股票归属的决策程序及相关信息披露 （一）2022 年 1 月 14 日，公司召开第三届董事会第三次会议，审议通过了《关 于公司<2022 年限制性股票激励计划（草案） ...

上海荣正企业咨询服务(集团)股份有限 公司 关于深圳市亚辉龙生物科技股份有限公司 2022 年限制性股票激励计划授予价格调整及 预留部分(第二批次)第一个归属期 归属条件成就 之 公司简称:亚辉龙 证券代码:688575 独立财务顾问报告 2024年1月 目录 | 一、释义 | | --- | | 二、声明 … | | 三、基本假设 … | | 四、本次限制性股票激励计划的审批程序 | | 五、独立财务顾问意见 | | (一) 调整 2022 年限制性股票激励计划授予价格情况 …………………… 9 | | (二)本激励计划预留部分(第二批次）第一个归属期符合归属条件的情况10 | | (三) 结论性意见 | 2 一、释义 20. 元:指人民币元。 3 1. 上市公司、公司、亚辉龙:指深圳市亚辉龙生物科技股份有限公司。 2. 股权激励计划、限制性股票激励计划、本激励计划;指《深圳市亚辉龙生物 科技股份有限公司 2022年限制性股票激励计划(草案)》。 3. 限制性股票、第二类限制性股票:符合激励计划授予条件的激励对象在满足 相应的获益条件后分次获得并登记的公司 A 股普通股股票。 4. 股本总额:指公司股东大会 ...