公司报告 | 季报点评 平安银行（000001） 证券研究报告 信贷存款回暖，计息成本改善 事件： 平 安银 行发 布 2025 年一季度财报。公 司实 现 营 收 约 337 亿元， YoY-13.05%；归母净利润 141 亿元，YoY-5.60%；不良率 1.06%， 不良贷款拨备率 237%。 点评摘要： 2025 年一季度，平安银行营收约 337 亿元（YoY-13.05%），其中净利 息收入 228 亿元（YoY-9.42%）,占营收比重 67.6%；非息净收入 109 亿元，同比减少 19.78%。2025Q1 拨备前利润、归母净利润分别同比 -12.92%、-5.60%。其中，公司计提减值准备较 24 年第一季度减少 19.66 亿元，为利润提供支撑。 投资净收益持续拉动公司营收。2025 年一季度投资净收益贡献 68 亿元收 入，YoY+43.98% 2025 年一季度，平安银行净息差录得 1.83%，环比收窄 4bp，同比下行 18bp。 资产收益端：在 2024 年 LPR 连续调降背景下，受新年贷款重定价影响， 公司 25 年一季度生息资产收益率下滑至 3.62%，较 2024 末下行 ...

4月2 1日，银行股冲高回落，齐鲁银行、平安银行、浦发银行、成都银行跌超1%，工商银行、建设银行创历史新高后跳水翻绿。 | 代码 | 名称 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 ▲ | 成交额 | 年初至今 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 601665 | 齐鲁银行 | 6.02 | -0.16 | -2.59% | 1.46亿 | 10.34% | | 600000 | 浦发银行 | 10.60 | -0.21 | -1.94% | 3.19亿 | 3.01% | | 000001 | 平安银行 | 11.02 | -0.16 | -1.43% | 9.00亿 | -5.81% | | 002142 | 宁波银行 | 24.27 | -0.33 | -1.34% | 4.07亿 | -0.16% | | 002966 | 苏州银行 | 7.91 | -0.10 | -1.25% | 1.93亿 | -2.47% | | 601128 | 常熟銀行 | 7.17 | -0.09 | -1.24% | 2.19亿 | -5.28% | | 002807 ...

随着国内经济转型，银行机构普遍处于息差收窄、营收放缓的境地。然而，券商中国记者梳理上市银行 2024年年报发现，不少上市银行的国际结算量猛增，带来的收益呈现可观的正增长。 随着我国外贸"朋友圈"越来越大，服务企业出海需求以及跨境电商等中小微企业，成为商业银行拓展营收的重 要途径。 近期有国有大行的银行高管在业绩说明会上表示要提高境外机构的协同，也有股份行在其年报中直接表示 要"力争用三年时间走进同类型银行第一梯队"，此外还有一些中小银行高管表态要拓展客户国际化，拓展跨境 金融方面的收入。 不可忽视的是，不同于去年，2025年美国推出所谓的"对等关税"，中小企业出海尤其对口美国相关业务出现 了不确定性，国际金融市场的波动又将对企业出海和银行国际化转型带来哪些复杂的影响？ 国际业务对营收贡献增大 我国进出口规模于2024年再创历史新高，并实现了同比增长5%，这给国内商业银行的营收带来了提升效应。 以中国银行为例，该行跨境业务是其传统优势业务，并领先同业。2024年在境内资产总额增速放缓、盈利指 标增速和贡献度下降的情况下，中国银行在"中国香港澳门台湾地区"，以及"其他国家和地区"实现了经营规模 和业绩较快增长，且 ...

文 ｜ 肖斐斐 胡家俊 彭博 林楠 李鑫 已披露经营情况的6家银行情况看，一季度财务指标和资产质量总体稳健。此外，上周银行板块表 现乐观，核心驱动要素在于市场波动率加大背景下，银行板块受益于其稳定回报和股指权重的两大 优势。展望未来，短期看中美贸易摩擦对市场预期仍有影响，在此背景下低波板块具有配置价值 中期看，在宏观"审慎"和"走弱"的两种假设情形下，银行板块相对于大部分行业而言，基本面具备 相对稳健特征，相对价值显著，建议积极增配。 ▍ 事项： 截至2 0 2 5年4月2 0日，6家上市银行（包含1家大行，3家股份行及2家农商行）已披露2 0 2 5年一季 度业绩或经营情况。 ▍ 一季报汇总：整体稳健，分化延续。 已有6家银行披露业绩或经营预告，整体来看，银行扩表 策略积极，收入增长分化，资产质量稳定。 ▍ 投资观点：关注板块防御属性与确定性价值。 已披露经营情况的6家银行情况看，一季度财务指标和资产质量总体稳健。此外，上周银行板块 表现乐观，核心驱动要素在于市场波动率加大背景下，银行板块受益于其稳定回报和股指权重的 两大优势。展望未来，短期看中美贸易摩擦对市场预期仍有影响，在此背景下低波板块具有配置 价值 ...

公 司 华福证券 股份制银行Ⅲ 2025 年 04 月 20 日 买入（维持评级） 研 究 公 司 财 报 点 评 平安银行（000001.SZ） 非息拖累业绩，零售不良改善——2025 一季报点 评 投资要点： 零售贷款不良率为 1.32%，较 2024 年末改善 7bp，已连续两个季 度改善。其中，个人住房贷款不良率连续两个季度下降，信用卡贷款 不良率连续四个季度下降。除经营贷以外，各项产品的不良贷款额均 有所下降，体现了公司近两年以来调整优化零售结构、加快处置化解 存量风险的成效。 证 虽然零售贷款资产质量有所改善，但是对公贷款不良率有所抬升。 对公贷款不良率为 0.79%，较 2024 年末抬升 9bp，这可能是由于房地 产、制造业领域的资产质量波动带来的影响。 受债市波动的影响，业绩有所下滑 2025Q1，营收增速、归母净利润增速降幅均有所扩大。 营收端：2025Q1，营收增速为-13.1%，降幅较 2024 年扩大 2.1pct， 主要是受去年高基数压制，叠加一季度利率快速上行，债券投资等其 他非息收入同比下降 32.7%。 利润端：2025Q1，归母净利润增速为-5.6%，降幅较 2024 年扩 ...

投资要点： 受债市波动的影响，业绩有所下滑 2025Q1，营收增速、归母净利润增速降幅均有所扩大。 营收端：2025Q1，营收增速为-13.1%，降幅较2024 年扩大2.1pct，主要是受去年高基数压制，叠加一季 度利率快速上行，债券投资等其他非息收入同比下降32.7%。 利润端：2025Q1，归母净利润增速为-5.6%，降幅较2024 年扩大1.4pct，主要是受营收下滑的影响，但 比营收端的表现更具韧性，主要是因为2025Q1 减少对拨备的计提，2025Q1 计提拨备额为74.3 亿元，同 比去年Q1 少计提19.7 亿元。 净息差同比降幅明显收窄 2025Q1 单季净息差为1.83%，同比下降18bp，较2024 年全年净息差降幅（51bp）已有明显收窄，主要 是负债端成本加速改善。2025Q1，计息负债成本率为1.84%，同比降幅为46bp，改善幅度明显高于2024 年降幅（13bp），反映多轮存款挂牌利率调降、负债结构优化的利好正在加快释放。 虽然零售贷款资产质量有所改善，但是对公贷款不良率有所抬升。 对公贷款不良率为0.79%，较2024 年末抬升9bp，这可能是由于房地产、制造业领域的资产质量 ...

2025 年 04 月 20 日 平安银行 (000001) ——业绩预期内承压，但更要关注业务结构的转型进阶 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 市场数据： | 2025 年 04 月 18 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 11.18 | | 一年内最高/最低（元） | 13.43/9.61 | | 市净率 | 0.5 | | 股息率%（分红/股价） | 8.63 | | 流通 A 股市值（百万元） | 216,954 | | 上证指数/深证成指 | 3,276.73/9,781.65 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2025 年 03 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 22.48 | | 资产负债率% | 91.24 | | 总股本/流通 A 股(百万) | 19,406/19,406 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 04-18 05-18 06-18 07-18 08-18 09-18 10-18 11-18 12-18 01-18 0 ...

2025 年 04 月 20 日 平安银行(000001.SZ) 压力犹存——平安银行 2025 年一季报点评 事件：平安银行公布 2025 年一季报，营收同比增长-13.1%，拨 备前利润同比增长-12.9%,归母净利润同比增长-5.6%，各项业绩 指标较 2024 年报增速均有所回落，我们点评如下： 平安银行今年一季报业绩增长拖累因素主要在于生息资产同比 收缩、净息差下行、非息收入增长放缓；拨备计提同比减轻与税 收减少则对利润增长形成支撑。 生息资产扩张乏力。今年一季度，平安银行生息资产（日均余 额口径）同比增速为-0.15%，连续 2 个季度为负增长，并且从 2023 年开启结构转型以来，资产负债表扩张较为乏力，目前来看这种 迹象也并未改善。观察今年一季度的数据，信贷、债券投资等主 要的生息资产科目均增长较慢，同业业务增长尚可，较慢的扩表 速度也给营收增长、客群经营、市场份额的稳定带来压力。 进一步观察信贷增长趋势。①从日均余额口径来看，信贷同比增速为 -1.41%，其中一般对公信贷增长较快，而票据贴现、零售信贷仍为负 增长，并且 Q1 新增信贷规模同样呈现"一般对公贷款强、零售与票据 贴现弱"的特征。 ...

1、业绩：息差降幅明显收窄，财富管理收入实现正增长 2025 年一季度营业收入、归母净利润增速分别为-13.05%、-5.60%，分 别较 24A 降幅扩大 2.1pc、降幅扩大 1.4pc，营收增速下降主要源于上年 其他非息收入高基数，而净息差降幅明显收窄、中收降幅收窄均对营收形 成正向贡献，具体来看： 1）利息净收入：同比下降 9.42%，较 24A 降幅收窄 11pc，25Q1 净息 差为 1.83%，较 24A 下降 4bps（（年年同下下降 37bps），息差降幅大幅收 窄，主要得益于存款成本明显改善。 证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2025 04 19 年 月 日 平安银行（000001.SZ） 息差降幅大幅收窄，不良生成率延续下降趋势 事件：平安银行披露 2025 年一季报，2025 年一季度实现营收 337 亿元， 同比下降 13.05%，归母净利润 141 亿元，同比下降 5.60%。2025Q1 末 不良率、拨备覆盖率分别为 1.06%、236.53%，较上季度末分别持平、下 降 14pc。 A、资产端：生息资产、贷款收益率分别为 3.62%、4.15%，分别较 2 ...

Investment Rating - The investment rating for Ping An Bank is "Buy (Maintain)" [5] Core Views - The report highlights a significant narrowing of the interest margin decline and a continued decrease in the non-performing loan generation rate [1][12] - The bank's revenue for Q1 2025 was 33.7 billion yuan, a year-on-year decrease of 13.05%, while the net profit attributable to shareholders was 14.1 billion yuan, down 5.60% year-on-year [1] - The report indicates that the bank's asset quality remains stable, with a non-performing loan ratio of 1.06% and a provision coverage ratio of 236.53% as of the end of Q1 2025 [1][4] Summary by Sections Performance - The net interest income decreased by 9.42% year-on-year, but the decline was narrowed by 11 basis points compared to the previous year, with a net interest margin of 1.83% [1][2] - Fee and commission income decreased by 8.19% year-on-year, but wealth management fees grew by 12.5% [3] - Other non-interest income saw a significant decline of 32.71% year-on-year, primarily due to a reduction in fair value changes [3] Asset Quality - The non-performing loan ratio for personal loans decreased to 1.32%, while the corporate loan non-performing ratio increased to 0.88% [4] - The non-performing loan generation rate for Q1 2025 was 2.05%, down 13 basis points year-on-year [4][9] Assets and Liabilities - As of Q1 2025, total assets and loans were 57.8 trillion yuan and 34.1 trillion yuan, respectively, with a year-on-year growth of 0.85% and a decrease of 2.02% [10] - Total deposits increased by 6.22% year-on-year, with a net increase of 133.4 billion yuan in Q1 2025 [10] Business Development - The number of retail customers reached 126 million, with assets under management (AUM) growing by 4.0% to 4.25 trillion yuan [12] - The bank is focusing on improving retail business quality and reducing high-risk assets, with a significant increase in the proportion of mortgage loans [10][12] Investment Recommendation - The report suggests that despite short-term pressures on revenue due to declining interest margins and non-interest income, the bank's proactive risk management and asset quality maintenance provide a solid foundation for medium to long-term growth [12]