本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 2024 年 09 月 02 日 柳工(000528.SZ) 中报业绩表现优异，盈利能力持续优化 事件：柳工发布 2024 年半年报，上半年，公司实现营业收入 160.6 亿元，同比+6.81%，实现归母净利润 9.84 亿元，同比+60.2%； 单 Q2，公司实现营业收入 81.21 亿元，同比+12.11%，实现归母 净利润 4.86 亿元，同比+62.48%。公司上半年业绩表现优异，超 过此前预告中枢值。 坚定做强土方主业，国际化增长动能延续。2024 年上半年，行 业层面：根据工程机械工业协会，中国挖机总销量 10.32 万台， 同比-5.15%，其中内销 5.34 万台，同比+4.66%，出口 4.98 万台， 同比-13.81%。挖机行业筑底背景下，得益于土石方核心主业跑赢 行业、国际化开拓持续贡献增长，公司收入保持稳健增长。 1）产品层面：上半年，公司核心主业土石方机械实现营收 99.37 亿元，同比+15.91%，收入占比 61.87%，同比+4.85pct。其中，装 载机海外销量持续增长，市占率提升 2pct，电装销量同比+159%， 挖 ...

Investment Rating - The report maintains a "Recommended" investment rating for the company [2][7]. Core Views - The company achieved a revenue of 16.06 billion yuan in H1 2024, representing a year-on-year growth of 6.81%, with a net profit attributable to shareholders of 984 million yuan, up 60.20% year-on-year [3][7]. - The company is deepening its international business, with overseas revenue growing by 18.82% to 7.712 billion yuan in H1 2024, accounting for 48.02% of total revenue, an increase of 4.85 percentage points year-on-year [3][4]. - The engineering machinery segment showed stable revenue growth, with a 7.24% increase to 14.607 billion yuan in H1 2024, despite a challenging domestic market [3][4]. Summary by Sections Financial Performance - In Q2 2024, the company reported revenue of 8.121 billion yuan, a 12.11% increase year-on-year, and a net profit of 486 million yuan, up 62.48% year-on-year [3][7]. - The overall gross margin improved by 3.27 percentage points to 23.40% in H1 2024, driven by cost reductions and a higher proportion of value-added overseas business [4][7]. Business Segments - The engineering machinery segment's revenue rose by 7.24% to 14.607 billion yuan, with earth-moving machinery revenue increasing by 15.91% to 9.937 billion yuan, accounting for 61.87% of total revenue [3][4]. - The company launched 62 international products in H1 2024, enhancing its market share in emerging markets [3][4]. Profitability Forecast - The report projects EPS for 2024, 2025, and 2026 to be 0.74 yuan, 0.97 yuan, and 1.19 yuan respectively, with corresponding dynamic P/E ratios of 12.95, 9.88, and 8.05 times based on the closing price of 9.58 yuan on August 30 [7][8].

Group 1: Financial Performance - The company's domestic gross profit increased by 3.97% year-on-year, attributed to supplier structure optimization, cost reduction, and improved product structure [4] - Operating cash flow for the first half of the year was 1.12 billion CNY, aligning with expected targets, driven by profit management and asset optimization [5] - The company achieved a dividend payout ratio of 45% for the 2023 fiscal year, maintaining a high level of shareholder returns [5] Group 2: Market Expansion - The overseas market revenue grew by nearly 20% in the first half of the year, with all regions achieving profitability [2] - Emerging markets, particularly Africa and South Asia, saw significant revenue growth, with market share increasing by 9.4 percentage points and 3.0 percentage points, respectively [2] - The company anticipates a 10% decline in the overall market for the second half of the year, with regional performance showing divergence [2] Group 3: Product Development and Innovation - The company is the first in the industry to apply full-series electric technology, with 11 product lines covering various machinery types [4] - Significant progress has been made in the field of electric and autonomous construction machinery, with three national standards for electric engineering machinery established [4] - The company plans to enhance its excavator component system by focusing on core technology development and establishing a standardized parts framework [5] Group 4: Strategic Responses to Market Challenges - The company is addressing potential impacts from tariffs and trade barriers in the European and American markets by diversifying its layout and optimizing its supply chain [4] - The competitive landscape for electric loaders is intense, with the company emphasizing the importance of technological innovation over price competition [4] - The company aims to maintain a high level of operational efficiency and profitability through continuous reforms and improvements in its business model [5]

[Table_StockInfo] 2024 年 08 月 28 日 证券研究报告•2024 年半年报点评 买入 （维持） 当前价：9.36 元 柳 工（000528）机械设备 目标价：——元（6 个月） 24H1 业绩高增长超预期，盈利能力持续提升 [Table_Summary] 事件：公司发布 2024 年半年报，24H1 实现营收 160.6 亿元，同比+6.8%；归 母净利润 9.8亿元，同比+60.2%；单 24Q2实现营收 81.2亿元，同比+12.1%； 实现归母净利润 4.9亿元，同比+62.5%。24H1业绩高增长超预期，盈利能力持 续提升。 业务结构优化、全价值链有效降本控费，公司盈利能力持续提升。2024H1公司 综合毛利率为 23.4%，同比+3.27pp，毛利率提升主要系业务结构优化、全价值 链有效降本控费；净利率为 6.3%，同比+2.21pp；期间费用率为 14.0%，同比 +1.08pp；其中，销售、管理、研发和财务费用率分别为 8.1%、2.4%、3.0%、 0.5%，研发费用率同比持平，销售、管理和财务费用率分别同比+0.80pp、 -0.12pp、+0.38pp。单 20 ...

来源：公司年报、国金证券研究所 柳工 (000528.SZ) 买入(维持评级) 业绩简评 8 月 28 日，公司发布 24 年半年报告，24H1 公司收入 160.60 亿元， 同比+6.81%；归母净利润 9.84 亿元，同比+60.20%；其中单 Q2 实 现收入 81.21 亿元，同比+12.11%；归母净利润 4.86 亿元，同比 +62.48%，单季度归母净利润超出业绩预告中值，略超市场预期。 经营分析 海外：重视出口机遇，24H1 公司海外收入超过 45%。根据公告， 24H1 公司海外市场实现收入 77.12 亿元，同比+18.82%，海外市场 收入占比达 48.02%（同比+4.85pcts）；从核心产品来看，24H1 公 司挖机装载机销量同比增速超过 200%，宽体车海外销量增速为 55.7%；多个品类放量助力公司拓展海外市场，打开收入天花板。 多因素共振，盈利能力持续提升。24Q2 公司毛利率为 24.01%，同 比+2.44pcts、环比+1.22pcts，单季度毛利率创 20 年以来新高； 24Q2 公司净利率为 6.17%，同比+2.10pcts。公司盈利能力明显提 升主要得益于：1 ...

合规管理体系标准化管理手册 1 适用范围 本文件规定了广西柳工机械股份有限公司法律合规管理的组织环境、领导作 用、支持保障、制度建设、运行机制、检查与改进等方面的要求。 本文件适用于公司及纳入合规体系管理要求的各级境内外分/子公司。本文 件的应用程度取决于公司及各子公司的性质、发展规模和阶段、合规管理适应性、 法律合规人员配置等。 广西柳工机械股份有限公司 合规管理体系标准化管理手册 2024 年 8 月 | 1 | | | 适用范围 1 | | --- | --- | --- | --- | | 2 | 手册管理与说明 1 | | | | | 2.1 | 规范性引用文件 1 | | | | 2.2 | | 编写和发布 2 | | | 2.3 | | 发放 2 | | | 2.4 | | 修订与回收 2 | | | 2.5 | | 保管 3 | | | 2.6 | | 引出程序 3 | | 3 | 术语和定义 3 | | | | 4 | 组织环境 6 | | | | | 4.1 | | 理解组织及其环境 6 | | | 4.2 | | 理解利益相关方的需要和期望 6 | | | 4.3 | | 确定合规管理体 ...

广西柳工机械股份有限公司 2024 年半年度公司募集资金存放与实际使用情况的专项报告 一、募集资金基本情况 截至 2024 年 6 月 30 日，公司募集资金使用及结余情况如下： 二、募集资金管理和存放情况 （一）募集资金管理情况 公司已根据《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募集资金管理和使用的监管要 求》、《深圳证券交易所股票上市规则（2023 年修订）》、《深圳证券交易所上市公 司自律监管指引第 1 号——主板上市公司规范运作》及公司《募集资金使用管理办法》 等有关规定，对募集资金采用专户存储，并履行使用审批手续，对募集资金的管理和使 用进行监督，保证资金的使用与募集说明书承诺一致。 为保障专款专用，公司及下属子公司柳州柳工挖掘机有限公司、广西柳工元象科技 有限公司、广西中源机械有限公司在招商银行股份有限公司柳州分行、中信银行股份有 限公司南宁分行、广西北部湾银行股份有限公司柳州分行设立募集资金专项账户，并与 保荐机构华泰联合证券有限责任公司签订了《募集资金三方监管协议》及《募集资金四 方监管协议》。上述协议均与《募集资金专户存储三方监管协议（范本）》不存在重大 差异，协议各方均按照监管协议的规定履 ...

广西柳工机械股份有限公司 关于 2024 年半年度计提资产减值准备公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 广西柳工机械股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 8 月 27 日召开的第九届 董事会第二十三次会议审议通过了《关于公司 2024 年半年度计提资产减值准备的议案》。 现将相关情况公告如下： 一、计提资产减值准备概述 证券代码：000528 证券简称：柳 工 公告编号：2024-63 债券代码：127084 债券简称：柳工转2 根据《企业会计准则》及公司会计政策等文件的相关规定，本着谨慎性原则，公司 及下属子公司对截至 2024 年 6 月 30 日应收款项、存货、固定资产、在建工程、投资 性房地产、无形资产等进行了减值测试，判断其是否存在可能发生减值的迹象。经测试， 公司对发生资产减值的应收款项、存货等资产进行了减值计提。 公司 2024 年半年度各项资产计提减值准备净额共计 35,203.66 万元。其中，应收 账款坏账准备计提 12,776.95 万元，其他应收坏账准备计提 8,577.36 万元，长期应收 坏账准备计提 2 ...

证券代码：000528 证券简称：柳 工 公告编号：2024-62 债券代码：127084 债券简称：柳工转2 广西柳工机械股份有限公司 第九届监事会第十八次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证公告内容的真实、准确、完整，没有虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏。 广西柳工机械股份有限公司（以下简称"公司"）第九届监事会第十八次会议通知于 2024 年 8 月 16 日以电子邮件方式发出，会议于 2024 年 8 月 27 日在公司总部如期召 开。会议应到监事三名，实到监事三名，符合《公司法》和《公司章程》关于召开监事 会的有关规定。会议经审议、表决，形成如下决议： 该项议案获 3 票赞成，0 票反对，0 票弃权。 该议案具体内容详见公司同时在《中国证券报》《证券时报》及巨潮资讯网 （www.cninfo.com.cn）披露的《柳工 2024 年半年度报告》和《柳工 2024 年半年度报 告摘要》（公告编号：2024-64）。 三、审议通过《关于公司 2024 年半年度募集资金存放与实际使用情况的专项报告 的议案》 一、审议通过《关于公司 2024 年半年度计提资产减值准备的议案》 监事会认为：公司按照《企业 ...

一、审议通过《关于公司 2024 年半年度计提资产减值准备的议案》 债券代码：127084 债券简称：柳工转2 证券代码：000528 证券简称：柳 工 公告编号：2024-61 广西柳工机械股份有限公司 第九届董事会第二十三次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 广西柳工机械股份有限公司（以下简称"公司"）董事会于 2024 年 8 月 16 日以电子 邮件方式发出召开第九届董事会第二十三次会议的通知，会议于 2024 年 8 月 27 日采 取现场（公司总部会议室）+通讯的方式如期召开。会议应到会董事 11 人，实到会董事 11 人（其中外部董事董佳讯先生、王建胜先生采取通讯方式参会）。公司监事会所有监 事列席了会议。董事长曾光安先生主持此次会议。本次会议通知及召开符合有关法律、 法规、规章及《公司章程》的规定，合法有效。经会议审议，形成如下决议： 同意公司 2024 年半年度各项资产计提减值准备净额共计 35,203.66 万元。其中， 应收账款坏账准备计提 12,776.95 万元，其他应收坏账准备计提 8,577.36 万元， ...