证券研究报告·公司点评报告·工程机械 柳工（000528） 2024 年半年度业绩预告点评：Q2 业绩符合 预期，电动化出海逻辑持续验证 2024 年 07 月 15 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|---------|--------|----------|----------|----------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 26480 | 27519 | 30657 | 35433 | 41666 | | 同比（ % ） | (7.74) | 3.93 | 11.40 | 15.58 | 17.59 | | 归母净利润（百万元） | 599.33 | 867.81 | 1,456.28 | 1,938.38 | 2,727.72 | | 同比（ % ） | (39.90) | 44.80 | 67.81 | 33.10 | 40.72 | | EPS ...

本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 业绩预计保持高增，整体竞争力向上 国改深化促盈利改善，业绩弹性继续释放：柳工 2023 年兑现国 改成果，毛利率 20.82%，同比+约 4pct，净利率 3.42%，同比+约 1pct。2024 年公司继续围绕"盈利增长、业务增长、能力成长" 三大核心任务，加大各项重点工作变革创新，整体运营效率显著 提升，毛利率、净利率改善幅度超预期；整体竞争力进一步增强， 国际、国内市场销量增速均继续跑赢行业，市场占有率持续提升。 装载机电动化渗透率正快速提升，装机龙头有望继续领跑行业： 根据中国工程机械工业协会，2024 年 Q1-Q2，电动装载机销量分 别达到 1354、3760 台，同比增速分别约 314%、381%，电动化渗 透率分别达到 5.1%、12.4%。根据柳工 2024 年信评报告，公司 2023 年国内装载机市占率稳居第一，电动产品、"国四"产品全面落地。 目前电装商业化落地较快，但公司重视深入推进创新驱动发展， 2023 年完成开发电动新品 39 款，覆盖 11 条产品线，形成全系列 产品新能源化，"族群化"发展特征明显。未来行业电动化新发展 阶 ...

欢迎参加这双机械就是两文化军有工经营近况交流会目前所有参会者均处于静音状态现在开始播放免责声明声明播放完毕后主持人可直接开始发言谢谢 智商证券研究所提醒您一本次电话会与紧密向智商证券研究所签约的机构投资者以及受邀客户第三方嘉宾发言内容请代表其个人观点所有信息或所表述的意见均不构成对具体证券在具体价位具体时点具体市场表现的判断或投资建议二嘉宾所说 三、依照监管要求和保密原则未经合法授权严禁录音、记录、转发 感谢您的理解和配合若本次交流内容不慎流出或涉嫌违反上述决定的我们将保留追究法律责任的权利再次感谢您对这张证券的理解和配合谢谢 好的各位领导大家早上好我是这三阵线机械国防行业首席分析师王华军今天我们非常荣幸的邀请到了柳宫的董事秘书王总曾教授代表邓总两位领导来给我们介绍一下柳宫的经营的近况那么今天跟我一起主持的还有我们这三阵线优秀的机械行业研究员徐增熙老师 主持人李克勤議員 那么二季度单季度的这个业绩增速的中枢的话是在57%左右那么应该讲柳公应该讲我们讲在工程机械的几大主机厂里面柳公大概率是这个增速最快的一个这个主机厂的龙头企业之一那么柳公的话我们讲我们看好公司的核心逻辑 包括公司一段就是作为风改之后,那么营利能 ...

柳工近况20240713_导读 2024年07月13日 23:24 关键词 柳工 电动装载机 挖掘机 市占率 混改 盈利能力 净利率 欧洲 北美 电动化 智能化 电动化产品 零部件体系 竞争格局 贸易摩擦 经营情况 技术品质 价格 毛利 市场占有率 问答回顾 发言人 问：柳工上半年业绩增长情况如何？ 发言人 答：根据最新的业绩预告，柳工上半年业绩同比增长约45%至70%，其中扣除非经常性损益后的 净利润同比增长58%至88%。在工程机械五大主机厂中，柳工的增速可能是最快的。 发言人 问：柳工在海外市场有何优势？ 发言人 答：柳工作为中国土方机械的龙头企业之一和工程机械行业第一家上市公司，其海外布局良 好，海外利润占比超过了60%，甚至部分超过70%以上。特别是在电动装载机和挖掘机领域取得了较高的 市占率，并且在全球范围内积极推动电动化，电动装载机的比例高于行业平均水平，增速更快。 发言人 问：黄总能否简要介绍柳工的整体情况及当前经营策略？ 发言人 答：黄总首先强调了柳工在混改之后员工工作热情高涨，积极解决公司短板问题，并通过开源 节流和技术创新提升盈利能力。他表示，柳工当前的工作重点在于提升自身核心竞争力，以 ...

来源：公司年报、国金证券研究所 业绩简评 我们预计 2024-2026 年公司营业收入为 306.19/342.82/389.21 亿 元，归母净利润为 15.36/19.82/24.90 亿元，对应 PE 为 14/11/9X， 维持"买入"评级。 买入(维持评级) 经营分析 海外：重视出口机遇，24Q1 海外收入占比超过 50%。根据公告， 21-23 年公司海外收入分别为 59.8/86.9/114.6 亿元，收入占比达 20.8%/32.8%/41.7%，并且公司在 24 年海外海外市场拓展顺利， 24Q1 公司国际市场收入占比提升至 50%；海外市场盈利能力明显 超过国内市场，23 年公司海外市场毛利率达到 27.74%，比国内市 场毛利率高出 11.86pcts，海外收入占比提升有望进一步优化公司 整体盈利能力。23 年公司毛利率、净利率分别达 20.82%、3.42%， 同比提升 4.02pcts、0.98pcts，盈利水平明显改善，随着公司海 外占比持续提升，预计公司整体盈利能力有望进一步改善，预计 23-25 年公司净利率为 4.9%/5.9%/6.8%。 国内市场装载机、挖机复苏，公司充分 ...

业绩简评 风险提示 市价 (人民币): 10.84 元 敬请参阅最后一页特别声明 1 公司点评 市场中相关报告投资建议为"买入"得 1 分，为"增持" 得 2 分，为"中性"得 3 分，为"减持"得 4 分，之后平均计 算得出最终评分，作为市场平均投资建议的参考。 最终评分与平均投资建议对照： 买入：预期未来 6－12 个月内上涨幅度在 15%以上； 增持：预期未来 6－12 个月内上涨幅度在 5%－15%； 中性：预期未来 6－12 个月内变动幅度在 -5%－5%； 减持：预期未来 6－12 个月内下跌幅度在 5%以上。 国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 在法律允许的情况下，国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。 本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布该研究报告的人员。国金证券并不因收件人收到本报告而视其为国金证券的客户。 本报告对于收件人而言属高度机密，只有符合条件的收件人才能使用。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告仅供国金证券股份有限公司客户 ...

大家好欢迎参加这双机械秋实联文化军柳宫经营进矿交流会目前所有参会者均处于静音状态现在开始播报免责声明声明播报完毕后主持人可直接开始发言谢谢 这张证券研究所提醒您一本次电话会已经面向这张证券研究所签约的机构投资者以及受邀客户第三方嘉宾发言内容仅代表其个人观点所有信息或所表述的意见均不构成对具体证券在具体价位具体时点具体市场表现的判断或者 3、依照监管要求和保密原则未经合法授权严禁录音、记录、转发 感谢您的理解和配合若本次交流内容不慎流出或涉嫌违反上述情形的我们将保留追究法律责任的权利再次感谢您对这张证券的理解和配合谢谢 好的各位领导大家早上好我是这三阵线机械国防行业首席分析师王华钧今天我们非常荣幸的邀请到了柳宫的董事会秘书黄总邓家属代表邓总两位领导来给我们介绍一下柳宫的经营的近况那么今天跟我一起主持的还有我们这三阵线优秀的机械行业研究员徐春琪老师 那么柳公呢昨天晚上也是发了这个业绩预告啊那么业绩的话应该是大幅的增长啊那么上半年的话业绩同比增长45%到70%其中扣非净利润是同比增长58%到88% 那么二季度单季度的这个业绩增速的中枢的话是在57%左右啊那么应该讲柳公应该讲我们讲在工程机械的几大主机厂里面柳公大概率 ...

尊敬的各位投资者大家上午好我是中信证券机械行业研究员德文良今天我们非常有幸地邀请到了柳公董秘黄总来给各位投资者就公司最新的经营情况做一个精彩的分析和讲解我们可以看到公司前天晚上外发了调整股份回购价格上线的公告 将回购上限从不超过9.8元每股上调到了不超过15元每股昨晚公司外发了24年上半年的业绩预告 预计二四年上半年实现规模8.9亿元到10.4亿元同比增速是45%到70%预计二四年上半年实现扣非大概是8.3亿元到9.8亿元同比增速是58%到88%业绩表现是非常亮眼的那下面我们就把时间交给黄总黄总各位投资者大家好 不好意思今天是周末因为昨天我们高层办公会我本来是想11号晚上发布这个业绩预告的但是发布以后我想昨天肯定没时间给大家交流我就把这个时间推到昨天晚上发布那么今天周末正好给大家做一个充分的交流当然这个业绩出来也还是一个快报 结果我们刚才恩娘说的前天我们发了回扣股价的一个调整昨天业绩预告实际上公司从目前的情况来看相信大家应该能感觉到公司本身对于公司自身的发展的未来的趋势是非常有信心的 那么这一次的这个业绩发布实际上也是基于我们目前就是有一个事实管理在每个季度业绩的这个体现方面我们尽量避免过去过三车一样的这个业 ...

证券代码：000528 证券简称：柳 工 公告编号：2024-55 债券代码：127084 债券简称：柳工转2 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 1、业绩预告期间：2024 年 1 月 1 日至 2024 年 6 月 30 日 二、与会计师事务所沟通情况 三、业绩变动原因说明 | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------|------------------------------------------------------------------------| | | | | 报告期内，针对国际、国内市场的不利因素，公司根据"十四·五"战略规划，围 | | | 绕"盈利增长、业务增长、能力成长"三大核心任务，积极采取应对策略，同时加大各 | | | 项重点工作变革创新力度，公司整体运营效率显著提升，国际、国内市场销量增速均继 | | | 续跑赢行业，市场占有率持续提升，毛利率、净利率改善幅度超预期，促 ...

柳工 20240702_原文 2024年07月02日 21:48 发言人 00:00 在会开始前的话，我们也是大家先去汇报一下目前的一个观点。也就是说说从今年来看的话话，就是整个 分析板块的一个异动，现在收益还是比较明显性的，可能也是伴随着整个，包括一些其他的串联，也可能 是起一些这种推销。从整个面上来讲的话，我们这边主要是来自于两方面的一个单一的那一个是最近他可 能整个印尼这边的话，对整个向西各种进口品可能会有一些征税，大家会有一些担心。但我们要讲的话， 今年，目前整个过年机械其实不在整个，正式的一个范围系列。包括的话就是目前整个中介公司的一些运 营的敞口，现在说其实也没有那么大。而且你本地的一个产能相对说就是关键的一个产能相对是比较小的 所以这块我们简单说扩散的风险相对来说是比较小的，是这块，不用过多的一些担忧。 发言人 00:52 第二的话，可能也是来自于大家对整个包括今天的话很像启动机，就是单个启动机这块的一些征税的一些 征税，包括非常普及担忧。但我觉得是这样的，也就是说其实一方面是美国的这个场口大敞口占到存放比 例可能不太比较低。第二就是说工程计划作为一个全球化生产布局的一个行业，它的整个开放性的能 ...