[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 吉电股份(000875.SZ) 2024 年 08 月 05 日 增持（维持） 所属行业：公用事业/电力 当前价格(元)：5.03 证券分析师 郭雪 资格编号：S0120522120001 邮箱：guoxue＠tebon.com.cn 联系人 刘正 邮箱：liuzheng3＠tebon.com.cn 市场表现 -46% -34% -23% -11% 0% 11% 23% 34% 2023-08 2023-12 2024-04 吉电股份 沪深300 | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------|-------|--------|-------| | 沪深 300 对比 | 1M | 2M | 3M | | 绝对涨幅 (%) | -5.09 | -15.75 | 6.12 | | 相对涨幅 (%) | -3.31 | -9.35 | 12.22 | | 资料来源：德邦研究所，聚源数据 | | | | 相关研究 1.《吉电股份（000875.SZ）：业绩快速 增长，24Q1 归母净利润超 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, with an expected relative return of over 20% within the next six months [6]. Core Views - The company's revenue for the first half of 2024 was 6.887 billion yuan, a year-on-year decrease of 9.79%, while the net profit attributable to shareholders increased by 22.03% to 1.095 billion yuan [1][3]. - The improvement in profitability is attributed to the decline in coal prices, which led to a 15.1% reduction in operating costs to 4.56 billion yuan [3]. - The company plans to distribute a cash dividend of 1.17 yuan per share for the first half of 2024, amounting to a total of 326 million yuan [4]. Financial Performance Summary - Revenue Breakdown: Coal power revenue decreased by 7.18%, while thermal product revenue increased by 28.07%. Wind and solar revenues grew by 3.29% and 1.13%, respectively [2]. - The net profit margin improved to 20.88%, an increase of 4.12 percentage points year-on-year [3]. - The company has adjusted its profit forecasts for 2024-2026, expecting net profits of 1.24 billion, 1.41 billion, and 1.59 billion yuan, respectively [5]. Financial Data and Valuation - The company's total assets are projected to grow from 76.75 billion yuan in 2023 to 82.30 billion yuan by 2026 [8]. - The price-to-earnings (P/E) ratio is expected to decrease from 15.45 in 2023 to 8.83 by 2026, indicating a more attractive valuation over time [5][8]. - The company’s return on equity (ROE) is projected to improve from 7.70% in 2023 to 10.77% by 2026 [8].

Investment Rating and Target Price - The report maintains an "Overweight" rating for the company with a target price of RMB 6.06 [3] - The target price is based on a 1.3x PB multiple for 2024, considering the company's profitability is better than the industry average [56] Core Financial Performance - In 1H24, the company's coal power and heating revenue decreased by 0.6% YoY, with coal power revenue down 7.2% and heating revenue up 28% [3] - The gross margin for coal power and heating combined improved to 15.7%, up 2.5 percentage points YoY, driven by lower coal prices and increased auxiliary service income [3] - The company's net profit attributable to shareholders in 1H24 increased by 22% YoY, with 2Q24 net profit up 21% YoY [8] - The company plans to distribute an interim dividend of RMB 326 million, representing 29.8% of the net profit attributable to shareholders [56] Green Energy and Hydrogen Business - The company's green energy revenue grew YoY, with wind power revenue up 3.3% and photovoltaic revenue up 1.1% in 1H24 [28] - Wind power gross margin improved to 54.7%, up 0.3 percentage points YoY, while photovoltaic gross margin declined to 45.1%, down 2.4 percentage points due to increased market-based trading [28] - The company is developing the Da'an green hydrogen base, with the Da'an wind-solar-green hydrogen-ammonia integration project expected to be operational by 4Q24 [9] - The company has developed 3GWh of lead-carbon battery energy storage capacity and has over 10GWh of reserve projects, making it a leader in large-scale commercial development of lead-carbon battery energy storage [9] Financial Forecasts and Adjustments - The report forecasts the company's net profit attributable to shareholders for 2024-2026 to be RMB 1.2 billion, RMB 1.45 billion, and RMB 1.73 billion, respectively [56] - The company's EPS for 2024-2026 is expected to be RMB 0.43, RMB 0.52, and RMB 0.62, respectively [31] - The company's ROE is projected to increase from 9.49% in 2024 to 11.23% in 2026 [31] Industry and Peer Comparison - The company's green energy installed capacity accounted for 75.86% of total capacity as of June 2024, contributing 57% of net profit in 1H24 [28] - The company's PE ratio for 2024 is 11.9x, lower than the industry average of 13.8x, and its PB ratio is 1.1x, also below the industry average of 1.23x [36] Revenue and Profit Breakdown - The company's revenue structure shows that wind power and photovoltaic accounted for a significant portion of total revenue, with wind power contributing RMB 3.6 billion and photovoltaic contributing RMB 4.7 billion in 2024E [14] - The gross margin for wind power is expected to remain stable at around 50%, while photovoltaic gross margin is projected to decline slightly to 39% by 2026 [14]

证券代码：000875 证券简称：吉电股份 公告编号：2024-057 吉林电力股份有限公司 第九届监事会第十三次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、监事会会议召开情况 1.吉林电力股份有限公司第九届监事会第十三次会议通知于 2024 年 7 月 19 日以电子邮件等方式发出。 2. 2024 年 7 月 29 日，第九届监事会第十三次会议在公司会议室 以现场会议方式召开。 3.公司应参会监事 5 人，实参会监事 4 人，监事会主席徐祖永先 生因公无法出席本次会议，全权委托监事孔辉先生代为表决。 4.经半数以上监事推举，由监事孔辉先生主持本次会议。 5.出席会议的监事占公司全体监事人数的二分之一以上，符合 《公司法》及公司《章程》的规定。 二、监事会会议审议情况 （一）公司 2024 年半年度利润分配预案 会议以 5 票赞同、0 票反对、0 票弃权，通过了《公司 2024 年半 年度利润分配预案》。 根据 2024 年半年度财务报告（未经审计），公司 2024 年 1-6 月 1 合并报表中归属于母公司所有者的净利润为 1,094 ...

目 录 | 一、前次募集资金使用情况鉴证报告………………………………第 | 1—2 | 页 | | --- | --- | --- | | 二、前次募集资金使用情况报告………………………………… 第 | 3—10 | 页 | | 三、执业资质证书…………………………………………………第 | 11—14 | 页 | 前次募集资金使用情况鉴证报告 天健审〔2024〕1-669 号 吉林电力股份有限公司全体股东： 我们鉴证了后附的吉林电力股份有限公司（以下简称吉电股份公司）管理层 编制的截至 2024 年 6 月 30 日的《前次募集资金使用情况报告》。 一、对报告使用者和使用目的的限定 本鉴证报告仅供吉电股份公司向特定对象发行 A 股股票时使用，不得用作任 何其他目的。我们同意本鉴证报告作为吉电股份公司向特定对象发行 A 股股票的 必备文件，随同其他申报材料一起上报。 二、管理层的责任 吉电股份公司管理层的责任是提供真实、合法、完整的相关资料，按照中国 证券监督管理委员会《监管规则适用指引——发行类第 7 号》的规定编制《前次 募集资金使用情况报告》，并保证其内容真实、准确、完整，不存在虚假记载、 误导性陈述或重 ...

证券代码：000875 证券简称：吉电股份 公告编号：2024-056 吉林电力股份有限公司 第九届董事会第二十一次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 1.吉林电力股份有限公司第九届董事会第二十一次会议通知于 2024 年 7 月 19 日以电子邮件等方式发出。 2. 2024 年 7 月 29 日，公司第九届董事会第二十一次会议以现场 与视频相结合的方式召开。 3.公司应参会董事 9 人，实参会董事 8 人，独立董事金华先生因 公无法出席，全权委托独立董事张学栋先生代为表决。 1 合并报表中归属于母公司所有者的净利润为 1,094,564,982.49 元，合 并口径净利润 1,438,087,042.61 元。截至 2024 年 6 月 30 日，公司合 并报表可供分配利润为 2,930,706,570.06 元，母公司报表可供分配利 润为884,234,570.61 元。拟以公司现有总股本2,790,208,174股为基数， 向全体股东每 10 股派发现金红利 1.17 元（含税），共计分配现金股 利 3 ...

根据中国证券监督管理委员会(以下简称"中国证监会")发布的《上 市公司监管指引第2号——上市公司募集资金管理和使用的监管要求》和 深圳证券交易所发布的《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第1号— —主板上市公司规范运作》《深圳证券交易所上市公司自律监管指南第2 号——公告格式》等有关规定，吉林电力股份有限公司（以下简称"公 司"或"本公司"）董事会编制了截至2024年6月30日止的募集资金半年 度存放与实际使用情况的专项报告。 一、募集资金基本情况 1．2016年度非公开发行股票募集资金 公司经中国证监会证监许可[2016]1994号文核准，向国家电投集团吉 林省能源交通总公司等不超过十名的特定对象非公开发行股票68,570.18 万股新股，发行价格为5.60元/股，募集资金总额为人民币383,993.00万 元，扣除发行费用后的募集资金净额为人民币375,726.74万元，资金于 1 2016年12月19日到账。 证券代码：000875 证券简称：吉电股份 公告编号：2024-061 吉林电力股份有限公司董事会 关于2024年半年度募集资金存放与使用情况的 专项报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的 ...

二、审议《国家电投集团财务有限公司风险评估报告》 吉林电力股份有限公司 2024年第三次独立董事专门会议审查意见 根据《上市公司独立董事管理办法》《深圳证券交易所股票上市 规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——主板上市 公司规范运作》等法律法规、规范性文件及《吉林电力股份有限公司 独立董事专门会议议事规则》的相关规定，2024 年 7 月 26 日，吉林 电力股份有限公司（以下简称"吉电股份"或"公司"）2024 年第 三次独立董事专门会议对拟提交公司第九届董事会第二十一次会议 审议的有关事项进行了审查，审查意见如下： 一、审议《公司 2024 年半年度利润分配预案》 会议以 3 票同意，0 票反对，0 票弃权，审议通过了《公司 2024 年半年度利润分配预案》。 经审查，公司 2024 年半年度利润分配预案符合《公司法》、中 国证监会《关于进一步落实上市公司现金分红有关事项的通知》《上 市公司监管指引第 3 号——上市公司现金分红（2023 年修订）》等 法律法规以及公司《章程》等有关规定，符合《公司 2024 年中期分 红安排》及公司实际情况，不存在损害公司及股东利益的情况。 会议以 3 ...

吉林电力股份有限公司 对外提供财务资助管理规定 （2024 年 7 月 29 日，经公司第九届董事会第二十一次会议审议通过） 第一章 总则 第一条 为依法规范吉林电力股份有限公司对外提供财务资助行 为，防范财务风险，确保公司稳健经营，根据《中华人民共和国公司 法》《中华人民共和国证券法》《深圳证券交易所股票上市规则》《深 圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——主板上市公司规范 运作》和吉林电力股份有限公司《公司章程》等相关要求，结合实际 情况，制定本规定。 第二条 缩略语及定义 （一）缩略语 （二）定义 本规定所称对外提供财务资助，是指公司及控股子公司有偿或者 无偿对外提供资金、委托贷款等行为，但下列情况除外： 1.资助对象为公司合并报表范围内且持股比例超过 50%的控股子 公司，且该控股子公司其他股东中不包含公司的控股股东、实际控制 人及其关联人； 1 2.中国证监会或者深交所认定的其他情形。 第三条 公司存在下列情形之一的，应当参照本规定的要求执行： （一）在主营业务范围外以实物资产、无形资产等方式对外提供 资助； （二）为他人承担费用； 1.吉林电力股份有限公司以下简称"公司"。 2.中国证券监 ...

证券代码：000875 证券简称：吉电股份 公告编号：2024-058 吉林电力股份有限公司 关于 2024 年半年度利润分配预案的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 吉林电力股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 7 月 29 日召开了第九届董事会第二十一次会议和第九届监事会第十三次会 议，审议通过了《公司 2024 年半年度利润分配预案》。现将相关情 况公告如下： 一、利润分配预案的基本情况 根据公司 2024 年半年度财务报告（未经审计），公司 2024 年 1-6 月 合 并 报 表 中 归 属 于 母 公 司 所 有 者 的 净 利 润 为 1,094,564,982.49 元，合并口径净利润 1,438,087,042.61 元，母公 司实现净利润 828,376,096.05 元。截至 2024 年 6 月 30 日，公司合 并报表可供分配利润为 2,930,706,570.06 元，母公司报表可供分配 利润为 884,234,570.61 元。 鉴于公司经营状况良好、发展前景稳定，综合考虑 2024 年上半 年的盈利 ...