证券代码：000975 证券简称：银泰黄金 银泰黄金股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-01 投资者关系活动 □特定对象调研 □分析师会议 类别 □媒体采访 业绩说明会 □新闻发布会 路演活动 □现场参观 □其他 参与单位名称 -- 时间 2024年3月26日 地点 线上会议 上市公司接待人 董事、董事会秘书：张肖 员姓名 董事、财务总监：宋忠山 投资者问答： 1、公司现金流情况如何？是否能支持后续的投资并购计划？ 答：公司每年大概 20 亿以上的经营活动现金净流量。另外我 们还有大量可用的银行授信能够支持后续并购。 2、黑河洛克后续资源接续的情况，东安金矿周围探矿进展？ 答：2023 年，黑河洛克通过市场竞拍取得东安金矿外围 18.69km²的探矿权，投资 1,517.82 万元，完成钻探 20,268.84 投资者关系活动 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [1][5] Core Insights - The company reported a significant increase in operating profit of 2.1 billion yuan for 2023, up 29.79% year-on-year, and a net profit attributable to shareholders of 1.4 billion yuan, an increase of 26.79% year-on-year [4] - Rising gold prices have positively impacted the company's performance, with gold prices increasing from 392.21 yuan/gram in 2022 to 449.91 yuan/gram in 2023 [4] - The company has a strong cost advantage, with production costs for gold, silver, lead, and zinc being 176.42 yuan/gram, 2.34 yuan/gram, 8022.34 yuan/ton, and 7777.03 yuan/ton respectively, allowing it to mitigate risks associated with price fluctuations [4] - The company has substantial resource reserves and clear growth plans, targeting gold production of 12 tons by 2025 and 28 tons by 2030, with resource reserves expected to reach 600 tons [4][5] Financial Performance - The company achieved a total revenue of 8.106 billion yuan in 2022, with projections of 9.142 billion yuan in 2023 and 9.905 billion yuan in 2024 [6] - The net profit is projected to grow to 2.48 billion yuan in 2025, with a net profit margin increasing from 19.3% in 2022 to 29.6% in 2025 [7] - The company's earnings per share (EPS) is expected to rise from 0.51 yuan in 2023 to 1.09 yuan in 2025 [7] Market Comparison - The company's absolute growth rate was 14.82% in March 2023, outperforming the market index [2] - The relative growth rate compared to the market index was 13.79% in March 2023, indicating strong market performance [2]

有色金属/贵金属 公 司 研 银泰黄金（000975.SZ） 战略规划清晰，海外并购打开发展新篇章 究 2024年03月26日 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 李怡然（分析师） liyiran@kysec.cn 证 书编号：S0790523050002 日期 2024/3/25 当前股价(元) 16.73  战略规划清晰，海外并购打开发展新篇章 公 一年最高最低(元) 17.11/11.31 2023年，公司实现营业收入81.06亿元，同比-3.29%，归属于上市公司股东的净 司 信 总市值(亿元) 464.55 利润 14.24 亿元，同比+26.79%。2023Q4 单季实现营业收入 10.11 亿元，环比 息 流通市值(亿元) 416.00 -59.94%；归属于上市公司股东的净利润 3.06 亿元，环比-20.27%。2024 年金价 更 总股本(亿股) 27.77 中枢有望抬升，我们上调2024-2025年并新增2026年盈利预测，预计2024-2026 新 报 流通股本(亿股) 24.87 年归母净利润分别为 18.77、23.93、26.56 亿元（2024-2025 年前预测值 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, with a target price of 20.95 CNY based on a 30x PE for 2024 [5][17]. Core Insights - The company reported a revenue of 8.106 billion CNY for 2023, a decrease of 3.3% year-on-year, while the net profit attributable to shareholders increased by 26.7% to 1.424 billion CNY [3][4]. - The increase in profits is attributed to rising gold and silver prices, with the average gold price in 2023 at 449.7 CNY per gram, up 14.7% year-on-year, and the average silver price at 5,562 CNY per kilogram, up 17.8% year-on-year [3]. - The company plans to acquire 100% equity of the Twin Hills gold mine in Namibia, with an expected annual production of 5 tons starting in 2026 [3]. Financial Performance Summary - In Q4 2023, the company achieved a revenue of 1.011 billion CNY, down 48.2% year-on-year, but net profit for the quarter rose by 57.4% to 306 million CNY [3]. - The total gold production for 2023 was 7.01 tons, a slight decrease of 0.7% year-on-year, while silver production increased by 1.2% to 193 tons [3]. - The company's gross profit for 2023 was 2.597 billion CNY, an increase of 5.18 billion CNY year-on-year, with a slight rise in production costs to 176.3 CNY per gram of gold [3]. Future Projections - The company expects net profits to reach 1.94 billion CNY in 2024, 2.21 billion CNY in 2025, and 2.88 billion CNY in 2026, with corresponding EPS of 0.70, 0.79, and 1.04 CNY respectively [4][11]. - Revenue growth is projected to rebound in 2024 with an expected increase of 12% to 9.099 billion CNY, followed by further growth in subsequent years [4][11].

[Table_MainInfo] 公司研究/有色金属/其他有色金属 证券研究报告 银泰黄金（000975）公司年报点评 2024年03月24日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 银泰黄金：成本优势显著，增储扩产稳步推进 股票数据 [Table_Summary] 0[3Ta月b2le2_日S收to盘ck价（In元fo）] 16.40 投资要点： 52周股价波动（元） 11.31-17.11 总股本/流通A股（百万股） 2777/2487  公司披露23年业绩。公司23年实现营业收入81.06亿元，同比下滑3.29%； 总市值/流通市值（百万元） 45538/40779 实现归母净利润14.24亿元，同比增长26.79%；实现扣非归母净利润14.11 相关研究 亿元，同比增长37.21%。单季度来看，公司23年Q4实现归母净利润3.06 [《Ta银b泰le黄_R金e：p第or一tI块nf海o]外 扩张版图逐步落地》 亿元，环比下滑20.28%；实现扣非归母净利润3.23亿元，环比下滑14.19%。 2024.02.27 公司23年利润分配方案为：每10股派发现金股利2.8元（含税） ...

证券研究报告 | 年报点评报告 2024年03月24日 银泰黄金（000975.SZ） 宽松预期下金价中枢上移，公司盈利能力稳步提升 事件：公司3月22日晚发布2023年年度报告，全年营业收入81.06亿元，同 买入（维持） 比下滑 3.29%；归母净利润 14.24 亿元，同比增长 26.79%；扣非归母净利润 股票信息 14.11亿元，同比增长37.21%；基本每股收益0.51元/股，同比增长26.77%。 公司依托高秉赋资源，叠加降息预期下金价中枢上移，持续夯实公司盈利能力。 行业 贵金属 前次评级 买入 核心金属品种年内销售“量价齐升”，推动公司业绩显著增长。2023年公司实 3月22日收盘价(元) 16.40 现合质金产量 7.01吨，同比维稳；全年实现销量 7.34吨，同比增长 6.53%， 总市值(百万元) 45,538.25 销售单价为449.6元/克，同比增长14.4%。实现矿产银产量193吨，同比1.18%； 总股本(百万股) 2,776.72 全年实现销量 194.63 吨，同比增长 7.61%，销售单价为 4.6 元/克，同比增长 其中自由流通股(%) 89.56 28.8%。主要产品 ...

本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 公司快报 2024 年 03 月 25 日 银 泰黄金(000975.SZ) 证券研究报告 金价上涨增厚业绩，增储增产弹性可期 黄金 投资评级 买入-A 公司发布 2023 年度报告 维持评级 公司 2023 年实现营业收入 81.06 亿元，同比-3.29%；实现归母净利 6个月目标价 20.4元 润 14.24 亿元，同比+26.79%；实现扣非归母净利润 14.11 亿元，同 股价 (2024-03-22) 16.40元 比+37.21%。其中 2023 年 Q4 营业收入 10.11 亿元，同比-48.1%、环 比-59.94%；实现归母净利润3.06 亿元，同比+57.8%，环比-20.3%； 交易数据 实现扣非归母净利润 3.23亿元，同比+146.6%、环比-14.2%。 总市值(百万元) 45,538.25 流通市值(百万元) 40,779.16 金价上涨增厚业绩，24 年计划产量不低于 8吨 总股本(百万股) 2,776.72 ✔黄金产量：23年公司合质金产量 7.01吨，同比-0.71%（-0.05吨）。 流通股本(百万股) 2,486 ...

事件 3月 22日，公司发布23 年年报，23年实现营收81.06 亿元，同 比-3.29%；归母净利 14.24 亿元，同比+26.79%；扣非归母净利 14.11 亿元，同比+37.21%。4Q23 营收 10.11 亿元，环比-59.94%， 同比-48.15%；归母净利3.06 亿元，环比-20.27%，同比+57.39%； 扣非归母净利3.23 亿元，环比-14.19%，同比+146.99%。 点评 量利齐升促进金银利润增长。合质金 23 年销量 7.34 吨，同比 +6.44%；平均售价449.64 元/克，同比+14.40%；成本同比+5.30% 至176.42 元/克。合质金营收同比+21.77%至32.99 亿元，毛利同 比+28.97%至 20.05 亿元，合质金毛利率提升 3.39 个百分点至 60.76%。矿产银 23 年销量 194.63 吨，同比+7.61%；平均售价4.61 元/克，同比+28.82%；矿产银成本同比+27.72%至2.34 元/克。矿 产银营收同比+39%至 8.97 亿元，毛利同比+39.86%至4.42 亿元， 毛利率提升0.44 个百分点至49.30%。 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" [3][14]. Core Views - The company benefits from rising gold prices, leading to improved performance, with a net profit of 1.424 billion yuan in 2023, a year-on-year increase of 26.79% [1][5]. - The company has a strong cost advantage with a gold production cost of 176.42 yuan per gram and a gross margin of 60.76%, significantly higher than the industry average [1][9]. - The company has transitioned from a private to a state-owned enterprise in 2023, setting clear strategic goals for future growth, including a target of at least 8 tons of gold production in 2024 [1][10]. - The Qinghai Dachaidan project has shown a production increase of 47.6% to 3.05 tons in 2023, with a net profit of 580 million yuan, reflecting a 57.0% year-on-year increase [1][10]. - The company plans to acquire the TwinHills gold mine in Namibia, which has a resource estimate of 99.21 tons and is expected to start production in 2026 [1][10]. Financial Summary - In 2023, the company achieved an operating income of 8.106 billion yuan, a decrease of 3.29% year-on-year, while the net profit attributable to shareholders was 1.424 billion yuan, an increase of 26.79% [1][5]. - The projected operating income for 2024, 2025, and 2026 is 8.784 billion yuan, 9.814 billion yuan, and 11.039 billion yuan, respectively, with annual growth rates of 8.4%, 11.7%, and 12.5% [2][14]. - The forecasted net profit for the same years is 1.798 billion yuan, 2.189 billion yuan, and 2.708 billion yuan, with growth rates of 26.2%, 21.8%, and 23.7% [2][14]. - The company's price-to-earnings (P/E) ratios for 2024, 2025, and 2026 are projected to be 25.3, 20.8, and 16.8, respectively [2][14].

证券研究报告 公 2024年03月24日 司 报 告 银泰黄金(000975) 行 业： 有色金属/贵金属 │ 公 投资评级： 买入（维持） 司 当前价格： 16.40元 资源为先、全球布局，谋求二次飞跃 年 目标价格： 22.40元 报 点 评 基本数据 事件： 总股本/流通股本(百万股) 2,776.72/2,486.53 2024/3/22，公司公布 2023 年年度报告。实现营业收入 81.06 亿元，同比 流通A股市值(百万元) 40,779.16 -3.29%；归母净利润 14.24 亿元，同比 26.79%；扣非后归母净利润 14.11 亿元，同比37.21%；EPS0.51元/股，每10股派发现金股利2.8元（含税）。 每股净资产(元) 4.16  资源禀赋优势夯实盈利能力 资产负债率(%) 17.98 公司拥有5座矿山，包括4座金矿矿山（华盛金矿停产待恢复），1座铅锌 一年内最高/最低(元) 17.11/11.31 银多金属矿矿山。2023 年合质金产销量 7.01/7.34 吨，矿产银产销量 193.00/194.63吨。公司旗下贵金属矿山均为大型且品位较高的矿山，2023 股价相对走势 ...