行 业 及 产 业 纺织服饰 2025 年 10 月 15 日 内需改善、外需波动，全球化产能价值凸显 看好 ——纺织服装行业 2025 年三季报业绩前瞻 本期投资提示： 相关研究 - 证券分析师 王立平 A0230511040052 wanglp@swsresearch.com 求佳峰 A0230523060001 qiujf@swsresearch.com 刘佩 A0230523070002 liupei@swsresearch.com 研究支持 朱本伦 A0230125090001 zhubl@swsresearch.com 行 业 研 究 / 行 业 点 评 证 券 研 究 报 告 ⚫ 内需复苏有韧性，纺织品出口好于服装鞋类，越南等海外产能竞争力凸显。1）内需： 1-8 月我国服装鞋帽、针纺织品零售额 9400 亿元（同比+2.9%），其中 7/8 月分别同 比+1.8%/+3.1%，呈现温和复苏态势。2）外需：1-8 月我国纺织服装出口额 1973 亿 美元（同比-0.3%），其中纺织品 945 亿美元（同比+1.6%），服装及衣着附件 1028 亿美元（同比-1.7%）。相较之下，1-9 月越南纺 ...

Group 1 - The core point of the news is that 罗莱生活 (Luolai Life) experienced a stock price increase of 5.24%, reaching 8.44 yuan per share, with a total market capitalization of 7.04 billion yuan [1] - 罗莱生活 is primarily engaged in the production and sale of household textiles, hotel textiles, and hats, with its main revenue sources being comforters (32.16%), standard sets (30.03%), furniture (17.98%), pillows (6.91%), summer products (6.58%), and others (6.33%) [1] - The company is located in Shanghai and was established on May 23, 2002, and listed on September 10, 2009 [1] Group 2 - 西部利得消费精选混合A (West China Li De Consumer Select Mixed A) fund holds a significant position in 罗莱生活, with 172,000 shares, accounting for 2.62% of the fund's net value, making it the fifth-largest holding [2] - The fund has a total scale of 12.01 million yuan and has achieved a return of 9.19% since its inception on January 24, 2025 [2] Group 3 - The fund manager of 西部利得消费精选混合A is 杜朋哲 (Du Pengzhe), who has been in the position for 3 years and 214 days, with the fund's total assets amounting to 57.36 million yuan [3] - During his tenure, the best fund return was 9.6%, while the worst return was -25.76% [3]

Group 1: Export Chain - The export chain is expected to see improved sentiment and performance, with clarity on tariff arrangements boosting order placement by brands [1][9] - Major brands like Nike and Adidas are cautiously optimistic about demand recovery, with Nike reporting a slight revenue and gross margin beat in its recent quarterly results [2][12] - Leading manufacturers have begun to see performance improvements in Q3, with companies like Xin'ao and Bailong Dongfang anticipating revenue growth driven by increased orders [3][19] Group 2: Investment Themes - Key investment themes include leading sports and leisure brands such as Nike, Adidas, and Uniqlo, along with their core suppliers like Shenzhou International and Huayi Group, which have attractive PE ratios for 2025 [4][21] - Upstream manufacturers showing short-term order improvements and medium-term market share gains include Xin'ao and Weixing, which are expected to benefit from rising raw material prices [4][21] Group 3: Brand Apparel - The brand apparel sector continues to show signs of divergence, with retail performance impacted by fluctuating offline traffic and intense online competition [5][22] - Despite challenges, companies like Hailan Home and Luolai Life are expected to maintain positive revenue growth due to strong online and offline sales strategies [6][26] Group 4: Market Outlook - The overall market outlook for the textile and apparel industry remains cautiously optimistic, with expectations of gradual recovery in demand and performance improvements across various segments [1][9][22] - The consumer confidence index shows slight recovery, but consumers remain focused on product functionality and value for money [5][22]

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for several key companies in the textile and apparel sector, including Anta Sports, Li Ning, and others, while recommending "Add" for Chow Tai Fook and Chao Hong Ji [5][11]. Core Insights - Inditex, the parent company of Zara, reported a stable performance for FY2025H1, with revenue growth of 1.6% year-on-year to €18.4 billion, and a net profit increase of 0.8% to €2.8 billion [1][16]. - The report highlights the resilience of the sportswear segment, which is expected to outperform the overall apparel market, with a healthy inventory turnover ratio of 4-5 [3][22]. - Long-term growth strategies for Inditex include enhancing brand positioning, customer service, and sustainable practices, with a projected 5% increase in total sales area from 2025 to 2026 [2][21]. Summary by Sections Textile and Apparel - Inditex's FY2025H1 revenue reached €18.4 billion, with a 5.1% increase on a currency-neutral basis, and a gross margin of 58.3% [1][16]. - The company reported a healthy inventory level of €3.466 billion, up 3.1% year-on-year, indicating strong inventory management [1][18]. Sportswear Segment - The sportswear sector is expected to show robust growth, with key companies like Anta Sports and Li Ning recommended for their strong performance and growth potential [25][38]. - The report notes that the sportswear segment's revenue for H1 2025 increased by 9.1% to ¥65.9 billion, with a net profit growth of 8.2% to ¥10.54 billion [34]. Jewelry Sector - The jewelry market is facing challenges, with gold jewelry consumption down 27% and 24% in Q1 and Q2 2025, respectively [37]. - Companies with strong product differentiation and brand power, such as Chow Tai Fook and Chao Hong Ji, are expected to outperform the industry [23][38]. Manufacturing Sector - The textile manufacturing sector is experiencing a shift due to new tariff policies, with companies like Shenzhou International recommended for their stable performance and valuation [24][38]. - The report indicates that the manufacturing segment's revenue grew by 2.7% in H1 2025, while net profit declined by 9.8% [10][36].

证券代码：002293 证券简称：罗莱生活 公告编号：2025-048 罗莱生活科技股份有限公司 第六届董事会第十六次（临时）会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏。 罗莱生活科技股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）第六届董事 会第十六次（临时）会议通知于 2025 年 9 月 22 日以电子邮件和专人送达方式发 出。会议于 2025 年 9 月 26 日 10:00 在本公司会议室以现场结合通讯方式召开， 会议由董事长薛伟成先生召集并主持，本次会议应到董事 7 名，实到董事 7 名， 公司部分高级管理人员列席本次会议。其召集、召开程序符合有关法律、法规和 《公司章程》的规定。经与会董事认真审议，表决通过如下议案： 表决结果：7 票同意，0 票反对，0 票弃权。 具体内容详见公司同日刊登在巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）与《证券 时报》的《关于向激励对象授予预留股票期权的公告》（公告编号：2025-049） 及独立财务顾问报告、法律意见书。 二、审议通过了《关于调整股票期权行权价格的议案》 同意将首次授予的股票期权 ...

罗莱生活科技股份有限公司 第六届董事会薪酬与考核委员会 关于公司 2024 年限制性股票与股票期权 激励计划预留授予激励对象名单的核查意见 1、本次拟获授股票期权的激励对象均具备《中华人民共和国公司法》 《公司章程》等法律、法规和规范性文件规定的任职资格，符合《上市公司 股权激励管理办法》（以下简称"《管理办法》"）等文件规定的激励对象条 件，不存在《管理办法》第八条规定的不得成为激励对象的情形，激励对象 中无独立董事，不包含单独或合计持有公司 5%以上股份的股东或实际控制人 及其配偶、父母、子女。本次拟获授预留股票期权的激励对象主体资格合法、 有效，满足获授条件。 2、公司和本次授予激励对象均未发生不得授予股票期权的情形，公司本 次激励计划设定的激励对象获授股票期权的条件已经满足。 薪酬与考核委员会同意向符合授予条件的 29 名激励对象授予 252 万份股 票期权。 罗莱生活科技股份有限公司 董事会 2025 年 9 月 27 日 2025 年 9 月 24 日，罗莱生活科技股份有限公司（以下简称"公司"）第 六届董事会薪酬与考核委员会议审议通过了《关于向激励对象授予预留股票期 权的议案》。 公司薪酬与考核 ...

授予预留激励对象名单（预留授予日） 一、授予预留股票期权分配情况 | 姓名 | 职务 | 获授的股票 期权数量（万 | 占授予预留股票 | 占本公告日总股 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 份） | 期权数量的比例 | 本的比例 | | 丁玮 | 董事会秘书 | 20 | 7.94% | 0.02% | | 中层管理及核心骨干人员（28 | 人） | 232 | 92.06% | 0.28% | | 合计 | | 252 | 100% | 0.30% | 罗莱生活股份有限公司 2024 年限制性股票与股票期权激励计划 | 23 | 郑雨浩 | 核心骨干人员 | | --- | --- | --- | | 24 | 朱伶俐 | 核心骨干人员 | | 25 | 王超华 | 核心骨干人员 | | 26 | 陈晨 | 核心骨干人员 | | 27 | 陈斌 | 核心骨干人员 | | 28 | 尹晨 | 核心骨干人员 | 注：激励对象中台湾与香港籍各 1 名。 罗莱生活科技股份有限公司 董事会 2025 年 9 月 27 日 注：上表中部分合计数与各明细数相加之和在尾数上如有 ...

证券代码：002293 证券简称：罗莱生活 公告编号：2025-050 罗莱生活科技股份有限公司 关于调整股票期权行权价格的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏。 罗莱生活科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 9 月 26 日召开 第六届董事会第十六次（临时）会议，会议审议通过了《关于调整股票期权行权 价格的议案》。根据 2024 年限制性股票与股票期权激励计划（草案）（以下简称 "《激励计划（草案）》"或"本次激励计划"）的规定及 2024 年第二次临时股东 大会的授权，董事会对股票期权价格进行调整。现对有关事项公告如下： 一、本次激励计划已履行的相关审批程序 1、2024 年 11 月 8 日，公司第六届董事会第十一次（临时）会议审议通过 了《关于<公司 2024 年限制性股票与股票期权激励计划（草案）>及其摘要的议 案》《关于<公司 2024 年限制性股票与股票期权激励计划实施考核管理办法>的议 案》及《关于提请股东大会授权董事会办理公司 2024 年限制性股票与股票期权 激励计划有关事项的议案》，同意公司实施本次激励计划 ...

证券代码：002293 证券简称：罗莱生活 公告编号：2025-049 关于向激励对象授予预留股票期权的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏。 重要内容提示： 1、预留股票期权授予日为 2025 年 9 月 26 日 2、预留股票期权授予数量为 252 万份，行权价格为 6.64 元/份 罗莱生活科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 9 月 26 日召开 第六届董事会第十六次（临时）会议，会议审议通过了《关于向激励对象授予预 留股票期权的议案》。董事会认为公司 2024 年限制性股票与股票期权激励计划 （以下简称"本次激励计划"）的预留授予条件已经满足，确定预留授予日为 2025 年 9 月 26 日，向符合授予条件的 29 名激励对象授予 252 万份股票期权， 行权价格为 6.64 元/份。本次预留部分未进行授予的限制性股票与股票期权相应 作废。现对有关事项公告如下： 一、本次激励计划简述及已履行的审批程序 罗莱生活科技股份有限公司 （一）本次激励计划简述 2024 年 11 月 28 日，公司召开 2024 年第二次临时股 ...

上海君澜律师事务所 罗莱生活科技股份有限公司 2024 年限制性股票与股票期权激励计划 调整股票期权行权价格及 向激励对象授予预留部分股票期权相关事项 关于 之 法律意见书 二〇二五年九月 上 海 君 澜 律 师 事 务 所 法律意见书 上海君澜律师事务所 关于罗莱生活科技股份有限公司 2024 年限制性股票与股票期权激励计划 调整股票期权行权价格及 向激励对象授予预留部分股票期权相关事项之 法律意见书 致：罗莱生活科技股份有限公司 上海君澜律师事务所（以下简称"本所"）接受罗莱生活科技股份有限公 司（以下简称"公司"或"罗莱生活"）的委托，根据《上市公司股权激励管 理办法》（以下简称"《管理办法》"）及《罗莱生活科技股份有限公司 2024 年限制性股票与股票期权激励计划》（以下简称"《激励计划》"或"本次激 励计划"）的规定，就罗莱生活调整本次激励计划股票期权行权价格及向激励 对象授予预留部分股票期权相关事项（以下简称"本次调整及授予"）出具本 法律意见书。 对本法律意见书，本所律师声明如下： （一）本所律师依据《中华人民共和国证券法》《律师事务所从事证券法 律业务管理办法》和《律师事务所证券法律业务执业规 ...