2025 年 03 月 27 日 公司点评 | 总股本/流通(亿股) | 19.23/19.21 | | --- | --- | | 总市值/流通(亿元) | 653.29/652.87 | | 12 个月内最高/最低价 | 46.86/26.97 | | (元) | | 相关研究报告 <<高增长延续，产品结构持续优 化>>--2024-10-23 <<业绩持续超预期，5G 打开未来增长 天花板>>--2019-06-27 <<沪电股份深度报告：5G 时代的弄潮 儿>>--2019-06-17 买入/维持 沪电股份(002463) 昨收盘:33.98 沪电股份 24 年年度报告：AI 服务器及交换机 PCB 驱动业绩新高， 关注高端产能带来增量空间 ◼ 走势比较 (20%) (6%) 8% 22% 36% 50% 24/3/26 24/6/6 24/8/17 24/10/28 25/1/8 25/3/21 ◼ 股票数据 证券分析师：张世杰 E-MAIL：zhangsj@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190523020001 证券分析师：李珏晗 E-MAIL：lijuehan@tpyzq.com 分析 ...

证券研究报告·公司点评报告·元件 沪电股份（002463） 2024 年年报点评：高速交换机 PCB 表现亮 眼，关注海内外产能释放节奏 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 8938 | 13342 | 18248 | 21710 | 24590 | | 同比（%） | 7.23 | 49.26 | 36.77 | 18.97 | 13.27 | | 归母净利润（百万元） | 1513 | 2587 | 3574 | 4519 | 5398 | | 同比（%） | 11.09 | 71.05 | 38.14 | 26.43 | 19.45 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.79 | 1.35 | 1.86 | 2.35 | 2.81 | | P/E（现价&最新摊薄） | 42.45 | 24.82 | 17.97 | 14.21 | 11.90 | [Table_Tag] [Table_Su ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Accumulate" [4] Core Views - The demand for AI servers and switches has experienced explosive growth, significantly driving the company's revenue and profit in 2024 [2][4] - The company is positioned as a leader in AI PCB in China, benefiting from high-end product structures and strong pricing power [4] - The company's revenue from AI servers and HPC-related PCB products is expected to continue to grow rapidly, with a projected revenue of approximately 172.43 billion yuan in 2025 [8] Revenue and Profit Performance - In 2024, the company achieved total revenue of 133.42 billion yuan, a year-on-year increase of 49.26%, and a net profit of 25.87 billion yuan, up 71.05% year-on-year [1] - The company's PCB business generated approximately 128.39 billion yuan in revenue, with a year-on-year growth of 49.78% and a gross margin of about 35.85% [3] - The enterprise communication market segment accounted for 29.48% of revenue from AI servers and HPC-related PCB products, while high-speed network switches and related products made up 38.56% [2] Business Segment Analysis - The enterprise communication market segment reported revenue of 100.93 billion yuan, a year-on-year increase of 71.94%, with a gross margin of 38.35% [3] - The automotive segment generated revenue of 24.08 billion yuan, reflecting an 11.61% year-on-year increase, although its gross margin decreased by 1.20 percentage points to 24.45% [3] - The office and industrial equipment segment saw a revenue decline of 38.33% to 3.23 billion yuan, while the consumer electronics segment decreased by 28.40% to 0.15 billion yuan [3] Future Outlook - The company is expected to continue benefiting from the growth in AI-driven server and data storage demands, with production expansion projects aimed at alleviating capacity constraints [4][7] - The revenue forecast for 2025-2026 is adjusted to 172.43 billion yuan and 206.37 billion yuan, with expected EPS of 1.83 yuan and 2.24 yuan respectively [8][10]

证券研究报告 沪电股份 (002463 CH) 业绩符合预期，AI 类总营收占比 51% | 华泰研究 | | | 年报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 3 月 | 27 日│中国内地 | 电子元件 | 沪电股份公布 2024 财报：实现营收 133 亿元，同增 49%；毛利率 34.5%， 同增 3.3pp；归母净利 26 亿元（符合华泰预期的 26 亿元），同增 71%。其 中，4Q24 实现营收 43 亿元，同增 52%，创单季度营收历史新高；毛利率 31.8%，环减 3.1pp，主要受制造部门股权激励费用及工人奖金增加，以及 泰国工厂投产初期开工率较低影响；归母净利 7.4 亿元（其中 4Q24 资产减 值 1.5 亿元），同增 32%。我们认为公司目前的估值具有吸引力（17.2x 25 年 PE），给予目标价 58.20 元，维持"买入"评级。 AI 类 PCB 加速放量，24 年占总营收比重达 51% 受益于人工智能和高速网络基础设施的强劲需求，公司企业通讯板 24 年实 现营收 101 亿元，同增 72%；毛利率 38.4%，同增 3.9pp；其 ...

沪电股份营收133亿净利增71% 投7.9亿研发强化终 端应用合作 长江商报消息 ●长江商报记者 潘瑞冬 PCB（印制电路板）行业头部企业沪电股份（002463.SZ）业绩持续向好。 3月25日晚间，沪电股份发布2024年年报，报告期，公司实现营业收入133.42亿元，同比增长49.26%； 归母净利润为25.87亿元，同比增长71.05%。对此，沪电股份表示，这一成绩得益于高速运算服务器、 人工智能等新兴计算场景对印制电路板的强劲需求。 在这背后，沪电股份与国内外终端客户展开多领域深度合作，参与新产品、新工艺、新项目的研发。 2024年，公司研发费用同比大幅增长46.51%至7.9亿元。长江商报记者统计，近8年公司已累计投入研发 费用33.13亿元。 业绩强劲增长 沪电股份继续实现强劲增长。 2023年，对全球PCB行业来说是充满挑战的一年，需求疲软、严重积压的库存、供过于求和价格侵蚀的 影响贯穿了整个行业，全球PCB产量同比下降15.0%。而沪电股份实现了逆势增长。2023年，公司的营 业收入和归母净利润分别为89.38亿元、15.13亿元，同比增长7.23%、11.09%。 2024年公司企业通讯市场板 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Strong Buy" [1][4]. Core Insights - The company is expected to benefit from the growing demand for AI computing power, with a projected total revenue of 13.34 billion yuan in 2024, representing a year-on-year increase of 49.3% [1][3]. - The company's PCB business revenue is anticipated to reach approximately 12.84 billion yuan in 2024, reflecting a year-on-year growth of 49.8% [3]. - The company plans to distribute a cash dividend of 5 yuan per 10 shares (including tax) [1]. Financial Performance - In 2024, the company reported a net profit of 2.59 billion yuan, up 71.1% year-on-year, with a net profit margin of 19.2%, an increase of 2.5 percentage points [1][3]. - The gross margin for the company improved to 34.5%, a year-on-year increase of 3.3 percentage points [1][3]. - The company's revenue for Q4 2024 was 4.33 billion yuan, showing a year-on-year increase of 51.6% and a quarter-on-quarter increase of 20.7% [3]. Business Structure - The revenue from enterprise communication boards reached 10.09 billion yuan in 2024, a year-on-year increase of 71.9%, driven by strong demand from AI and high-speed network infrastructure [3]. - The automotive board revenue was 2.41 billion yuan, reflecting an 11.6% year-on-year increase, with a gross margin of 24.5% [3]. - The company has maintained a stable good product yield rate of 92.3% [3]. Research and Development - The company has invested in R&D to maintain its technological edge, with GPU platform products already in mass production [3][4]. - The company is collaborating with leading domestic and international firms to develop next-generation embedded high-voltage silicon carbide chip main drive inverter circuit boards [3][4]. Future Outlook - The company is expanding its domestic and overseas production capacity, which is expected to alleviate capacity constraints and drive revenue growth from AI computing and automotive boards [4]. - Revenue projections for 2025-2027 are 15.68 billion, 18.03 billion, and 20.73 billion yuan, respectively, with corresponding net profits of 3.41 billion, 4.08 billion, and 4.93 billion yuan [4][5].

| | 2024 年 | 2023 年 | 本年比上年增减 | 2022 年 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(元) | 13,341,541,440 | 8.938.309.250 | 49.26% | 8.336.030.158 | | 归属于上市公司股东的净利润(元) | 2,587,236,693 | 1,512,538,227 | 71.05% | 1.361,574.992 | | 归属于上市公司股东的扣除非经常性 损益的净利润(元) | 2.546.301.588 | 1.408.380.964 | 80.80% | 1.264.664.764 | | 经营活动产生的现金流量净额(元) | 2.325.184.965 | 2.243.311.100 | 3.65% | 1.565.768.541 | | 基本每股收益(元/股) | 1.3516 | 0.7944 | 70.14% | 0.7179 | | 稀释每股收益(元/股) | 1.3466 | 0.7927 | 69.88% | 0.7179 | | 加权平均净资产收益率 | 24.25% ...

沪士电子股份有限公司 2024 年度总经理工作报告 重要声明 本报告如涉及未来计划等前瞻性陈述，是公司根据当前的战略规划、经营情 况、市场状况做出的预判，并不代表公司对未来年度的盈利预测及对投资者的实 质承诺，能否实现取决于市场状况变化等多种因素，存在较大的不确定性，敬请 投资者及相关人士对此保持足够的风险认识。 | 一、主要会计数据和财务指标------------------------------------------2 | | --- | | 二、核心业务经营情况------------------------------------------------2 | | 企业通讯市场板业务-------------------------------------------2 1、 | | 2、 汽车板业务---------------------------------------------------4 | | 三、研发情况--------------------------------------------------------6 | | 四、推动绿色生产----------------- ...

沪士电子股份有限公司董事会审计委员会 对会计师事务所 2024 年度履职情况评估 及履行监督职责情况的报告 董事会审计委员会对会计师事务所 2024 年度履职情况评估及履行监督职责情况的报告 根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上市公司治理 准则》《国有企业、上市公司选聘会计师事务所管理办法》《深圳证券交易所上 市公司自律监管指引第1号——主板上市公司规范运作》和《公司章程》等规定 和要求，公司董事会审计委员会本着勤勉尽责的原则，恪尽职守，认真履职。现 就会计师事务所2024年度履职情况评估及履行监督职责情况汇报如下： 一、会计师事务所基本情况 （一）会计师事务所基本情况 1、基本信息 立信会计师事务所（特殊普通合伙）（下称"立信"）由我国会计泰斗潘序伦 博士于1927年在上海创建，1986年复办，2010年成为全国首家完成改制的特殊普 通合伙制会计师事务所，注册地址为上海市，首席合伙人为朱建弟先生。立信是 国际会计网络BDO的成员所，长期从事证券服务业务，新证券法实施前具有证券、 期货业务许可证，具有H股审计资格，并已向美国公众公司会计监督委员会 （PCAOB）注册登记。 2、人员信息 沪 ...

沪士电子股份有限公司关于开展外汇衍生品套期保值业务的公告 证券代码：002463 证券简称：沪电股份 公告编号：2025-020 沪士电子股份有限公司 关于开展外汇衍生品套期保值业务的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1、交易目的：有效平滑外汇汇率、利率波动风险，增强公司财务稳健性。 2、交易种类：包括但不限于远期、互换、期权等产品或上述产品的组合， 对应基础资产包括汇率、利率、货币或上述资产的组合，但不包括作为稳健型理 财产品的与利率、汇率等挂钩的保本型结构性存款。 3、交易金额：外汇衍生品套期保值业务的额度（含交易的收益进行再交易 的相关金额）折合不超过1亿美元，上述额度可循环使用，但在任一时点的合计 金额折合不超过1亿美元。 4、有效期限：自沪士电子股份有限公司（下称"公司"）董事会批准之日 起12个月内有效。 公司于2025年3月24日召开的第八届董事会第三次会议审议通过《关于开展 外汇衍生品套期保值业务的议案》，同意《公司关于开展外汇衍生品套期保值业 务的可行性分析报告》，为有效平滑外汇汇率、利率波动风险，增强公司 ...