基础化工/化学制品 雅化集团（002497.SZ） Q1 利润同比大幅增长，锂精矿自给率提升在即 2025 年 05 月 07 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2025/5/6 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 11.35 | | 一年最高最低(元) | 13.93/7.98 | | 总市值(亿元) | 130.82 | | 流通市值(亿元) | 120.15 | | 总股本(亿股) | 11.53 | | 流通股本(亿股) | 10.59 | | 近 3 个月换手率(%) | 100.19 | 股价走势图 数据来源：聚源 -32% -16% 0% 16% 32% 2024-05 2024-09 2025-01 2025-05 雅化集团 沪深300 相关研究报告 《锂业+民爆"双主业"并行，未来业 绩增长可期—公司首次覆盖报告》 -2025.2.25 | 金益腾（分析师） | 蒋跨跃（分析师） | 李思佳（联系人） | | --- | --- | --- | | jinyiteng@kysec.cn | jiangkuayue@kysec.cn | lisijia@kysec. ...

证券研究报告 基础化工 | 化学制品 非金融|公司点评报告 hyzqdatemark 2025 年 05 月 05 日 证券分析师 田源 SAC：S1350524030001 tianyuan@huayuanstock.com 张明磊 SAC：S1350525010001 zhangminglei@huayuanstock.com 田庆争 SAC：S1350524050001 tianqingzheng@huayuanstock.com 项祈瑞 SAC：S1350524040002 xiangqirui@huayuanstock.com 陈轩 chenxuan01@huayuanstock.com 市场表现： | | | | 基本数据 | | | | | 2025 | 年 | 04 | 月 | 30 日 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘价（元） | | | | | | | | 11.20 | | | | 一 年 内 | 最 | 高 | / | 最 | 低 | | | 13.93/7.98 | ...

1）雅化集团 （幻方量化参与公司电话会议） 调研纪要：雅化集团坚持双主业发展战略，报告期内锂盐长协客户订单需求稳定，产线逐步建设投产， 民爆业务产能有效释放并积极拓展爆破业务。2024年全年实现营业收入77.16亿元，同比下降35.14%， 净利润2.57亿元，同比上升539.36%；2025年一季度实现营业收入15.37亿元，同比下降17.03%，净利润 8,246.44万元，同比上升452.32%。公司拥有津巴布韦卡玛蒂维锂矿68%控制权，年处理锂矿石230万 吨，现有氢氧化锂产能6.3万吨，碳酸锂产能3.6万吨，预计2025年将新增3万吨氢氧化锂产能。客户包括 特斯拉、松下、LGES等知名企业，海外客户订单占比较大。民爆业务覆盖四川、西藏、新疆等20余个 省市区，客户包括中铁建、中电建等大型央企。公司自2013年收购新西兰红牛公司后，加大在非洲和澳 洲区域民爆业务的拓展力度。 根据市场公开信息及4月30日披露的机构调研信息，知名私募幻方量化近期对1家上市公司进行了调研， 相关名单如下： 机构简介： 幻方量化(九章资产)是一家依靠数学与计算机科学进行量化投资的对冲基金公司。创始团队于2008年开 始致力于 ...

Investment Rating - The report maintains a "Recommended" rating for the company [6]. Core Views - The company's revenue for 2024 is reported at 7.72 billion, a year-on-year decrease of 35.1%, while the net profit attributable to shareholders is 0.26 billion, showing a significant increase of 539.6% [1][5]. - The stable contribution from the civil explosives business is noted, while the lithium salt business is impacted by falling lithium prices [2][3]. - The company has significant potential with its own lithium mining capacity expected to ramp up, alongside ongoing expansion in lithium salt production [3]. Summary by Sections Financial Performance - In 2024, the company achieved a revenue of 77.2 billion, down 35.1% year-on-year, with a net profit of 2.6 billion, up 539.6% year-on-year [1]. - For Q4 2024, revenue was 17.9 billion, a decrease of 26.1% year-on-year, while net profit was 1.0 billion, showing a turnaround from losses [1]. - In Q1 2025, revenue was 15.4 billion, down 17.0% year-on-year, but net profit increased to 0.8 billion, up 446.7% year-on-year [1]. Business Segments - The civil explosives business generated revenue of 32.6 billion in 2024, a decline of 4.0% year-on-year, but net profit for Q1 2025 increased by 23.5% [2]. - Lithium salt sales volume in 2024 reached 48,000 tons, up 63.4% year-on-year, but revenue fell to 41.2 billion, down 50.4% due to price declines [2]. Growth Potential - The company has established its own lithium mining operations in Zimbabwe and Namibia, with significant production capacity expected to come online [3]. - The lithium salt production capacity is projected to expand to nearly 130,000 tons by the end of 2025, with key customers including Tesla and CATL [3]. - The overseas mining service business is anticipated to grow, leveraging cost advantages in civil explosives [3]. Earnings Forecast - The forecast for net profit attributable to shareholders is 5.5 billion for 2025, 8.5 billion for 2026, and 10.6 billion for 2027, with corresponding PE ratios of 24, 15, and 12 [5][9].

证券代码：002497 证券简称：雅化集团 四川雅化实业集团股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：20250429 投资者关 系活动类 别 特定对象调研 分析师会议 媒体采访 业绩说明会 新闻发布会 路演活动 现场参观 其他（电话会议） 参与单位 名称及人 员姓名 长江证券：王筱茜、徐静、肖百桓 景顺长城：韩文强 中欧基金：王颖俐 长城基金：李金鸿 华宝基金：董宇博 工银瑞信：董明斌 易方达基金：胡致远 诺德基金：孙小明 边域基金：夏天 混沌投资：黎晓楠 幻方量化：徐程惠 慎知资产：张洪宇 工银理财：张田远 世纪证券：马子淇 中天国富证券：邓运盛 长江自营：胡加琪 招商信诺：陈江威 中信保诚保险：韩宇 华泰资产：郭元方 摩根士丹利：蒋卓 民生证券：南雪源、徐颖 中金公司：张家铭 光大证券：马俊 国海证券：杨丽蓉 美国银行：陈颖欣 华福证券：周丹露 方正证券：韩宇、黄雪茹 高盛：Joy Zhang、Daisy Dai 时间 2025 年 4 月 29 日 地点 线上电话会议 上市公司 接待人员 姓名 董事会秘书：郑璐 投资者关系管理：黄国城 投资者关 系活动主 要内容介 绍 一、公司 2024 年及 2025 ...

证券研究报告·公司点评报告·能源金属 雅化集团（002497） 2024 年报及 2025 一季报点评：自有矿即将 贡献利润，民爆业绩增速亮眼 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 11,895 | 7,716 | 9,456 | 11,909 | 15,206 | | 同比（%） | (17.72) | (35.14) | 22.55 | 25.94 | 27.69 | | 归母净利润（百万元） | 40.22 | 257.12 | 808.12 | 1,281.52 | 1,942.01 | | 同比（%） | (99.11) | 539.36 | 214.30 | 58.58 | 51.54 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.03 | 0.22 | 0.70 | 1.11 | 1.68 | | P/E（现价&最新摊薄） | 324.72 | 50.79 | 16.16 | 10.19 | ...

证券研究报告·公司点评报告·能源金属 雅化集团（002497） 2024 年报及 2025 一季报点评：自有矿即将 贡献利润，民爆业绩增速亮眼 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 11,895 | 7,716 | 9,456 | 11,909 | 15,206 | | 同比（%） | (17.72) | (35.14) | 22.55 | 25.94 | 27.69 | | 归母净利润（百万元） | 40.22 | 257.12 | 808.12 | 1,281.52 | 1,942.01 | | 同比（%） | (99.11) | 539.36 | 214.30 | 58.58 | 51.54 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.03 | 0.22 | 0.70 | 1.11 | 1.68 | | P/E（现价&最新摊薄） | 324.72 | 50.79 | 16.16 | 10.19 | ...

二、2024 年年度履职情况 四川雅化实业集团股份有限公司 独立董事 2024 年度述职报告 尊敬的各位股东： 本人作为四川雅化实业集团股份有限公司（以下简称"雅化集团"或"公司"） 的独立董事，在任职期间严格按照《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国 证券法》《上市公司治理准则》《上市公司独立董事管理办法》《深圳证券交易 所上市公司自律监管指引第 1 号—主板上市公司规范运作》等法律法规，以及公 司《章程》和《独立董事工作制度》等相关规定，忠实地履行独立董事职责，不 受公司大股东、实际控制人或者其他与公司存在利害关系的单位与个人的影响， 积极出席公司股东大会、董事会和董事会专门委员会，对公司的生产经营和业务 发展提出合理化建议，充分发挥了独立董事作用，切实维护了公司股东尤其是中 小股东的合法权益。因本人担任公司独立董事第五届任期届满，已于 2024 年 7 月 1 日离任，现将 2024 年度任职期间的履职情况报告如下： 一、本人基本情况及独立性说明 （一）个人履历情况 侯水平，男，中国国籍，无境外居留权，1955 年 12 月出生，1982 年成都地 质学院探矿工程专业毕业，获工学学士学位；1988 年 ...

四川雅化实业集团股份有限公司 独立董事 2024 年度述职报告 尊敬的各位股东： 本人作为四川雅化实业集团股份有限公司（以下简称"雅化集团"或"公司"） 的独立董事，在任职期间严格按照《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国 证券法》《上市公司治理准则》《上市公司独立董事管理办法》《深圳证券交易 所上市公司自律监管指引第 1 号—主板上市公司规范运作》等法律法规，以及公 司《章程》和《独立董事工作制度》等相关规定，忠实地履行独立董事职责，不 受公司大股东、实际控制人或者其他与公司存在利害关系的单位与个人的影响， 积极出席公司股东大会、董事会和董事会专门委员会，对公司的生产经营和业务 发展提出合理化建议，充分发挥了独立董事作用，切实维护了公司股东尤其是中 小股东的合法权益。现将 2024 年度的履职情况报告如下： 一、本人基本情况及独立性说明 （一）个人履历情况 罗华伟，男，中国国籍，无境外居留权，1969 年 10 月出生，会计学教授、 博士生导师。1993 年 7 月四川农业大学农业经济管理专业本科毕业，获经济学 学士学位；2000 年 7 月四川农业大学农业经济管理专业研究生毕业，获管理学 硕士学位；20 ...

Financial Performance - The company reported a basic earnings per share of 0.2231 yuan for 2024, a significant increase of 539.26% compared to 0.0349 yuan in 2023 [1] - Net profit for 2024 reached 2.57 billion yuan, up 542.5% from 0.4 billion yuan in the previous year [1] - Operating revenue decreased to 77.16 billion yuan, down 35.13% from 118.95 billion yuan in 2023 [1] - Return on equity improved to 2.46% from 0.38% in the previous year, marking a 547.37% increase [1] Shareholder Structure - The top ten unrestricted shareholders hold a total of 15,485.55 million shares, accounting for 14.64% of the circulating shares, with a decrease of 849.45 million shares compared to the previous period [1] - Notable shareholders include Zhang Ting with 4,190.00 million shares (3.96%) and Zheng Rong with 2,937.98 million shares (2.78%), both remaining unchanged [2] - New entrants among the top shareholders include China Life Insurance with 1,504.63 million shares (1.42%) and several funds, while South China CSI 500 ETF exited the top ten [2] Dividend Distribution - The company announced a dividend distribution of 0.4 yuan per share (tax included) [3]