ITCEHur 宏观金融数据日报 | | 国贸期货研究院 宏观金融研究中心 郑雨婷 | | 期货执业证号:F3074875; 投资咨询证号: Z0017779 | | | 2025/7/23 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 品种 | 收盘价 | 较前值变动(bp) | 品种 | 收盘价 | 较前值变动 | | | | | | | | (bp) | | | DR001 | 1.31 | -4.66 | DR007 | 1.47 | -1.61 | | हू | GC001 | 1.36 | 4.00 | GC007 | 1.47 | -1.00 | | F | SHBOR 3M | 1.55 | -0.20 | LPR 5年 | 3.50 | 0.00 | | 市 | 1年期国债 | 1.35 | 0.25 | 5年期国债 | 1.53 | 1.25 | | 场 | 10年期国债 | 1.69 | 1.20 | 10年期美债 | 4.44 | -3.00 | 回顾:央行昨日开展了2148亿元7天期逆回购操作,操作利率1.40%,投标 量2148 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究（新能源⾦属每⽇报告） 2025-07-23 反内卷进一步发酵，新能源金属价格走势偏 强 新能源观点：反内卷进⼀步发酵，新能源⾦属价格⾛势偏强 交易逻辑：中央财经会议重提有序淘汰落后产能，投资者对硅供应端 收缩预期增强，国内锂供应也出现扰动，市场情绪偏乐观，新能源金 属价格走势趋强。中短期来看，供应端收缩预期强化，新能源金属价 格偏强势，后续密切留意产业链动向，在乐观情绪没有消退前以谨慎 偏多思路对待，谨慎的投资者可继续考虑用期权押注多晶硅和碳酸锂 进一步潜在上涨机会；同时，也提醒下，需谨防政策预期短期无法兑 现但现实供需偏弱背景下，新能源金属价格双边波动风险。 ⼯业硅观点："反内卷"情绪⾼涨，硅价持续⾛⾼。 多晶硅观点：反内卷政策延续发酵，多晶硅价格延续抬升。 碳酸锂观点："反内卷"与供应扰动叠加，锂价短期偏强。 ⻛险提⽰：供应扰动；国内政策刺激超预期；美联储鸽派不及预期； 国内需求复苏不及预期；经济衰退。 有⾊与新材料团队 研究员： 郑非凡 从业资格号：F03088415 投资咨询号：Z0016667 白帅 从业资格号：F03093201 投资咨 ...

[Table_Main] 行业研究|有色金属 证券研究报告 有色金属行业双周报 2025 年 07 月 21 日 [Table_Title] 反内卷行情持续发酵，金属价格普涨 ——有色金属行业双周报 [Table_Summary] 报告要点： 行情回顾：近 2 周申万有色金属指数上涨 2.85% 近 2 周（2025.7.07-2025.7.18），有色金属行业指数上涨 2.85%，跑 赢沪深 300 指数，在 31 个申万一级行业中排名第 14。从细分领域看， 小金属（13.93%）、金属新材料（7.71%）、能源金属（5.01%）涨 幅居前，贵金属和工业金属分别变化 0.15%、-0.56%。 金属价格:白银价格继续保持增长势头，锂价延续反弹 截至 7 月 18 日，COMEX 黄金收盘价为 3355.5 美元/盎司，近 2 周上 涨 0.58%；COMEX 银收盘价为 38.43 美元/盎司，近 2 周上涨 3.74%； 黑钨精矿(≥65%)价格为 180,000 元/吨，近 2 周上涨 4.05%；LME 锡 价格为 33,355 美元/吨，近 2 周下跌 1.23%；沪锡价格为 264,578 元 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 有色金属 优于大市（维持） 证券分析师 翟堃 资格编号：s0120523050002 邮箱：zhaikun＠tebon.com.cn 高嘉麒 资格编号：S0120523070003 邮箱：gaojq＠tebon.com.cn 研究助理 市场表现 -29% -22% -15% -7% 0% 7% 15% 22% 2024-05 2024-09 2025-01 有色金属 沪深300 资料来源：德邦研究所，聚源数据 相关研究 1.《盛达资源：金银上行，扩产在即》， 2025.4.30 2.《锡业股份：原料自给上行，行业 持续景气》，2025.4.30 3.《有色金属周报：黄金剧震，持续 看好》，2025.4.27 4.《天山铝业：利润高企，成长性明 显》，2025.4.20 5.《有色金属周报：特朗普连续喊话 美 联 储 ， 关 注 贵 金 属 表 现 》 ， 2025.4.20 有色金属周报：银价持续上行， 看多贵金属价格 [Table_Summary] 投资要点： 有色金属 2025 年 07 月 21 日 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 贵金属：金 ...

风险提示：1）国内经济复苏不及预期的风险；2）美联储降息不及预期的风险；3）有 色金属价格大幅下跌的风险；4）中美关税贸易对抗超预期的风险。（中国银河 华立,阎予 露） 【责任编辑：杨梓安 】 市场行情回顾：截止到7月18日周五收市：本周上证指数+0.69%，报3534.48点；沪深 300指数+1.09%，报4058.55点；SW有色金属行业指数+1.82%，报5294.21点。分子行业来 看，本周有色金属行业5个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新 材料较上周变动幅度分别为+1.00%、+1.61%、+4.45%、+3.31%、+0.19%。 重点金属价格数据：本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于78,410元/吨、20,510 元/吨、22,295元/吨、16,820元/吨、120,500元/吨、264,540元/吨，较上周变动幅度分别 为-0.15%、-0.80%、-0.42%、-1.67%、-0.57%、-0.41%。本周伦敦LME铜、铝、锌、铅、 镍、锡分别收于9,795美元/吨、2,638美元/吨、2,824美元/吨、2,012美元/吨、15,245美元/ 吨、33,35 ...

研究报告 股指周报 | | | 摘要： 华龙期货投资咨询部 【行情复盘】 7 月 18 日，A 股三大指数集体小幅上涨，截止收盘，沪指涨 0.50%，收报 3534.48 点；深证成指涨 0.37%，收报 10913.84 点； 创业板指涨 0.34%，收报 2277.15 点。沪深两市成交额达到 15711 亿，较昨日放量 317 亿。行业板块涨多跌少，小金属、能源金属、 采掘行业、化肥行业、教育、煤炭行业、有色金属板块涨幅居前， 游戏、多元金融、消费电子板块跌幅居前。 上周国内股指期货市场整体呈现走强趋势。具体数据如下： 本报告中所有观点仅供参 考，请投资者务必阅读正文之后 的免责声明。 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中 的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 研究报告 | | 品种 | | | 主力合约代码7月18日收盘价 | 周涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪深 | 300 | 期货 | IF2509 | 4,041.8 | 1.21% | ...

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2025 07 20 年 月 日 有色金属 "反内卷"政策驱动延续，看好金属价格上行 黄金：降息预期与长期逻辑支撑下，持续看好贵金属价格表现。美国 6 月零售销售月率录得 0.6%，为今年 3 月以来新高，高于市场预期的 0.1%；银价受到宽松预期和经济韧性的推动 底部显现支撑反弹。本周美国初请失业金人数小幅走弱，显示就业活动可能仍在放缓。周内 特朗普解雇鲍威尔传闻导致金银价格波动，市场担忧美联储独立性在鲍威尔任期后可能面临 挑战，对贵金属价格长期利好。中长期全球货币信用，公共债务，以及大国对抗的担忧并未 缓解的当下，黄金的长期走牛格局仍未逆转。建议关注：兴业银锡、盛达资源、紫金矿业、 山东黄金、赤峰黄金、银泰黄金、招金矿业等。 工业金属：（1）铜：宏观韧性与国内去库，支撑铜价高位震荡。①宏观方面：美国零售数 据超预期和国内整体宏观向好使得铜价仍维持底部有支撑的走势。②库存端：SMM 全国主 流地区铜库存较周一下降 0.43 万吨至 14.33 万吨，较上周四微降 0.04 万吨，周度库存结束 两连增重新下降，目前较去年同期的 37.51 万吨低 23.1 ...

本周，A股稳步上攻，创业板指创年内新高，深证成指也创4个月来新高，并逼近年内最高点，科创 50、中证500、中证1000等指数亦创阶段性新高。周成交温和放大至7.73万亿元，为3个月来最大周成交 量。 资金踊跃入市 稀土需求或快速增长 杠杆资金入市踊跃，绝大部分申万一级行业本周都获得融资净买入，其中计算机行业获得逾44亿元净买 入，电子行业获得逾30亿元净买入，机械设备行业、非银金融行业均获得超20亿元净买入，电力设备、 有色金属、医药生物、汽车等行业也获得超10亿元净买入。仅纺织服饰、商贸零售两个行业被小幅净卖 出。 另据Wind数据统计，电子、医药生物、汽车三个行业本周均获得超200亿元主力资金净流入，电力设 备、通信、计算机、有色金属等行业也获得超百亿元净流入，机械设备行业则连续10日获得净流入。非 银金融行业主力资金净流出逾83亿元，公用事业行业净流出逾34亿元，房地产、传媒、银行等行业也都 净流出超20亿元。 展望后市，太平洋证券指出，随着中美贸易谈判利好消息的出现（如英伟达芯片解禁、稀土出口部分放 开等），叠加"反内卷"带来的通胀止跌的期待，股涨债跌后续将持续。自指数向上变盘之后，银行、 AI、创 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究（新能源⾦属每⽇报告） 2025-07-18 反内卷进⼀步发酵，新能源⾦属价格⾛势偏 强 新能源观点：反内卷进⼀步发酵，新能源⾦属价格⾛势偏强 交易逻辑：中央财经会议重提有序淘汰落后产能，投资者对硅供应端 收缩预期增强，国内锂供应也出现扰动，市场情绪偏乐观，新能源金 属价格走势趋强。中短期来看，供应端收缩预期强化，工业硅和多晶 硅价格大幅上涨，新能源金属价格偏强势，后续密切留意产业链动 向，需谨防政策预期短期无法兑现但现实供需偏弱背景下，新能源金 属价格双边波动风险。 ⼯业硅观点："反内卷"情绪下硅价有所回升，关注仓单变化。 多晶硅观点：反内卷政策延续发酵，多晶硅价格延续抬升。 碳酸锂观点：供应扰动继续炒作，碳酸锂偏强震荡。 ⻛险提⽰：供应扰动；国内政策刺激超预期；美联储鸽派不及预期； 国内需求复苏不及预期；经济衰退。 有⾊与新材料团队 研究员： 郑非凡 从业资格号：F03088415 投资咨询号：Z0016667 白帅 从业资格号：F03093201 投资咨询号：Z0020543 杨飞 从业资格号：F03108013 投资咨询号：Z0021455 ...

Core Views - The report maintains a positive long-term outlook on gold, copper, and aluminum, emphasizing the importance of strategic metals [1][3] - In H1 2025, domestic economic indicators show signs of bottoming out, with improvements in real estate construction and a gradual shift towards new economic drivers [4][8] - The global economic landscape is being reshaped by fluctuating interest rate expectations from the Federal Reserve and the impacts of trade wars, leading to significant changes in resource sectors [4][8] Investment Strategies - **Main Line 1: Expansion on the Denominator Side - Gold and Silver**: Focus on gold and silver, with specific attention to the performance of gold stocks and the potential for silver due to its high price ratio to gold [4][5] - **Main Line 2: Improvement on the Numerator Side - Aluminum, Copper, Tin**: Anticipate continued high profitability in aluminum due to falling costs, while remaining cautious of potential short-term demand weakness [4][7] - **Main Line 3: Key Strategic Metals**: Highlighting opportunities in rare earths and other strategic metals amid US-China tensions, particularly in six key strategic metals [4][7] - **Main Line 4: Supply-Side Disruptions from Anti-Competition**: The report suggests that supply-side constraints in sectors like lithium carbonate may present attractive bottom-fishing opportunities [4][7] Market Performance - The CRB metal spot index increased by 7.08% from the beginning of 2025 to June 30, 2025, indicating a general upward trend in metal prices [9][10] - Gold prices surged by 23.93% during the same period, driven by expectations of a Federal Reserve rate cut [12][14] - Industrial metals, particularly tin and copper, saw significant price increases of 19.91% and 15.59% respectively, while zinc prices fell by 5.55% [16][19] Supply and Demand Dynamics - Global copper inventories saw a significant reduction, with LME copper stocks decreasing by 66.17% by June 30, 2025 [21][69] - The report anticipates limited growth in global copper supply due to insufficient capital expenditure in mining, projecting only a 2.3% increase in global copper production in 2025 [62][64] - The refined copper market is expected to remain slightly short, with a projected demand growth of 7.1% for 2025, supporting a high price center for copper [69] Sector Performance - The non-ferrous metal sector outperformed the broader market, with a cumulative increase of 19.17% from January to June 2025, compared to a 5.6% rise in the Shanghai Composite Index [38][40] - Sub-sectors such as tungsten, gold, and rare earths performed particularly well, with respective increases of 39.64%, 33.57%, and 31.88% [42][44] - Companies closely tied to resource price fluctuations, particularly in gold and rare earths, showed strong performance, while midstream processing companies faced challenges due to weak downstream demand [44]