Group 1: Federal Reserve and Economic Outlook - The Federal Reserve's decision to maintain the federal funds rate indicates a cautious approach, with no signs of economic slowdown observed [1] - Market expectations for a rate cut have diminished, with Goldman Sachs pushing back its forecast for a rate cut to December 2025 [1] - The ongoing trade negotiations between the US and China remain critical, with high uncertainty in key sectors such as semiconductors and pharmaceuticals [1] Group 2: Domestic Economic Strategy - The focus for 2025 is on expanding domestic demand and consumption, as emphasized in the April Politburo meeting [2] - Policies to support consumption include financial backing for service consumption and the removal of restrictive measures in the consumption sector [2] - Key sectors expected to benefit from these policies include home appliances, automobiles, and consumer electronics [2] Group 3: Investment Recommendations - Investment strategies should align with the direction of incremental policy support and self-sufficiency [3] - The consumer sector is highlighted as having relative valuation advantages, particularly in home appliances, automobiles, and pharmaceuticals [3][4] - Short-term opportunities are identified in service and retail sectors, while a cautious approach towards external risks is advised, suggesting a focus on defensive assets [4] Group 4: Technology and Self-Sufficiency - Emphasis on technology and self-sufficiency as a core defense against external risks, with a focus on domestic alternatives in sectors like semiconductors and emerging industries [4] - Areas of interest include consumer electronics and healthcare, driven by domestic demand [4]

2025 年面向专业投资者公开发行科技创新公司债券（第一 期）在深圳证券交易所上市的公告 | 债券名称 | 长城证券股份有限公司 | | | | 2025 | 年面向专业投资者公开发行科技创新公司 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 债券（第一期） | | | | | | | 债券简称 | 25 长证 K1 | | | | | | | 债券代码 | 524270 | | | | | | | 信用评级 | AAA/AAA | | | | | | | 评级机构 | | 联合资信评估股份有限公司 | | | | | | 发行总额（亿元） | 5 | | | | | | | 债券期限 | 2 年 | | | | | | | 票面年利率（％） | 1.79 | | | | | | | 利率形式 | 固定利率 | | | | | | | 付息频率 | 每年付息一次 | | | | | | | 发行日 | 年 月 2025 5 | 12 | | 日-2025 | 年 5 | 月 日 13 | | 起息日 | 2025 年 5 月 | 13 | 日 | | | ...

本公司及公司全体董事会成员保证信息披露的内容真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 | 证券代码：002939 | 证券简称：长城证券 | | | 公告编号：2025-033 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 债券代码：148290 | 债券简称：23 | 长城 | 06 | | 长城证券股份有限公司 2023 年面向专业投资者公开发行公司债券（第三期） （品种二）2025 年付息公告 特别提示： 长城证券股份有限公司 2023 年面向专业投资者公开发行公司债券（第三期） （品种二）（债券简称：23 长城 06，债券代码：148290，以下简称本期债券）将 于 2025 年 5 月 19 日支付 2024 年 5 月 19 日至 2025 年 5 月 18 日期间的利息，债 权登记日为 2025 年 5 月 16 日。 根据《长城证券股份有限公司 2023 年面向专业投资者公开发行公司债券（第 三期）募集说明书》和《长城证券股份有限公司 2023 年面向专业投资者公开发 行公司债券（第三期）在深圳证券交易所上市的公告》有关条款的规定，在本期 债券的计息期 ...

| 证券代码：002939 | 证券简称：长城证券 | | | 公告编号：2025-032 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 债券代码：148289 | 债券简称：23 | 长城 | 05 | | 长城证券股份有限公司 2023 年面向专业投资者公开发行公司债券（第三期） （品种一）2025 年付息公告 本公司及公司全体董事会成员保证信息披露的内容真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 长城证券股份有限公司 2023 年面向专业投资者公开发行公司债券（第三期） （品种一）（债券简称：23 长城 05，债券代码：148289，以下简称本期债券）将 于 2025 年 5 月 19 日支付 2024 年 5 月 19 日至 2025 年 5 月 18 日期间的利息，债 权登记日为 2025 年 5 月 16 日。 根据《长城证券股份有限公司 2023 年面向专业投资者公开发行公司债券（第 三期）募集说明书》和《长城证券股份有限公司 2023 年面向专业投资者公开发 行公司债券（第三期）在深圳证券交易所上市的公告》有关条款的规定，在本期 债券的计息期 ...

Investment Rating - The report maintains an "Overweight" rating for the securities industry [1] Core Insights - The report emphasizes the importance of a "sustained, stable, and active capital market" as a key driver for market sentiment and growth [6][7] - It highlights the significant growth in the securities industry, particularly in brokerage and proprietary trading, with a notable increase in revenue and net profit for listed brokers in Q1 2025 [36][37] Summary by Sections 1. Policy Interpretation on "Sustained, Stable, and Active Capital Market" - The report discusses recent policy measures aimed at stabilizing and invigorating the capital market, including support for long-term capital inflows and the promotion of new regulatory frameworks [8][7] - It outlines specific actions from the China Securities Regulatory Commission (CSRC) to enhance market liquidity and investor confidence [8] 2. Securities Industry Q1 2025 Performance Overview and Outlook - In Q1 2025, 42 listed brokers achieved revenues of CNY 125.93 billion, a year-on-year increase of 19%, and a net profit of CNY 52.18 billion, up 77.8% [37][38] - The fastest-growing segments were proprietary trading (up 45.5%) and brokerage services (up 43.2%), while investment banking and asset management saw slight declines [36][37] - The report notes that the average return on equity (ROE) for listed brokers improved to 8.05%, reflecting enhanced profitability across the sector [47][46] 3. Investment Recommendations - The report suggests that the ongoing reforms and market conditions present favorable investment opportunities within the securities sector, particularly in brokerage and proprietary trading [36][37] - It identifies potential benefits for underweighted sectors, indicating a shift in investment strategies towards areas with lower current allocations [15]

证券代码：002939 证券简称：长城证券 公告编号：2025-030 债券代码：148736 债券简称：24 长城 01 长城证券股份有限公司 （品种一）2025 年付息公告 本公司及公司全体董事会成员保证信息披露的内容真实、准确、完整， （债券简称：24 长城 01，债券代码：148736，以下简称本期债券）将 （品种一） 于 2025 年 5 月 15 日支付 2024 年 5 月 15 日至 2025 年 5 月 14 日期间的利息，债 权登记日为 2025 年 5 月 14 日。 根据《长城证券股份有限公司 2024 年面向专业投资者公开发行公司债券（第 一期）募集说明书》和《长城证券股份有限公司 2024 年面向专业投资者公开发 行公司债券（第一期）在深圳证券交易所上市的公告》有关条款的规定，在本期 债券的计息期限内，每年付息一次，为确保付息工作的顺利进行，现将有关事宜 公告如下： 一、本期债券基本情况 债券（第一期）（品种一） 价发行。 托管机构的相关规定执行。付息债权登记日按照深交所和债券登记托管机构的相 关规定办理。在利息登记日当日收市后登记在册的本期债券持有人，均有权就所 持本期债券获得该 ...

| 证券代码：002939 | 证券简称：长城证券 | | | 公告编号：2025-030 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 债券代码：148736 | 债券简称：24 | 长城 | 01 | | 长城证券股份有限公司 2024 年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期） （品种一）2025 年付息公告 4.发行总额：人民币 10.00 亿元 本公司及公司全体董事会成员保证信息披露的内容真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 长城证券股份有限公司 2024 年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期） （品种一）（债券简称：24 长城 01，债券代码：148736，以下简称本期债券）将 于 2025 年 5 月 15 日支付 2024 年 5 月 15 日至 2025 年 5 月 14 日期间的利息，债 权登记日为 2025 年 5 月 14 日。 根据《长城证券股份有限公司 2024 年面向专业投资者公开发行公司债券（第 一期）募集说明书》和《长城证券股份有限公司 2024 年面向专业投资者公开发 行公司债券（第一期）在深圳证券交易所上市的公 ...

本公司及其董事、监事、高级管理人员保证公告内容真实、准确和完整，并对 公告中的虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏承担责任。 1、网下发行 本次债券网下预设的发行数量占本次债券发行规模的比例为 100%，即 5 亿 元；最终网下实际发行数量为 5 亿元，占本次债券发行规模的 100%。本期债券 期限为 2 年。最终发行规模为 5 亿元，票面利率为 1.79%，全场认购倍数 4.50。 2、本期债券发行过程中，发行人未在发行环节直接或者间接认购自己发行 的债券。 本期债券发行的利率以询价方式确定，发行人不存在操纵发行定价、暗箱操 作的行为，发行人不存在以代持、信托等方式谋取不正当利益或向其他相关利益 主体输送利益的情况，发行人不存在直接或通过其他利益相关方向参与认购的投 资者提供财务资助、变相返费的情况，发行人不存在出于利益交换的目的通过关 联金融机构相互持有彼此发行的债券的情况，发行人不存在其他违反公平竞争、 破坏市场秩序等行为。发行人的控股股东、实际控制人不存在组织、指使发行人 证券代码：524270 证券简称：25 长证 K1 长城证券股份有限公司 2025 年面向专业投资者公开发行科技创新公 司债券（第一期 ...

| 证券代码：002939 | 证券简称：长城证券 | | | 公告编号：2025-031 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 债券代码：148737 | 债券简称：24 | 长城 | 02 | | 根据《长城证券股份有限公司 2024 年面向专业投资者公开发行公司债券（第 一期）募集说明书》和《长城证券股份有限公司 2024 年面向专业投资者公开发 行公司债券（第一期）在深圳证券交易所上市的公告》有关条款的规定，在本期 债券的计息期限内，每年付息一次，为确保付息工作的顺利进行，现将有关事宜 公告如下： 一、本期债券基本情况 1.债券名称：长城证券股份有限公司 2024 年面向专业投资者公开发行公司 债券（第一期）（品种二） 2.债券简称：24 长城 02 长城证券股份有限公司 2024 年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期） （品种二）2025 年付息公告 本公司及公司全体董事会成员保证信息披露的内容真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 长城证券股份有限公司 2024 年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期） （品种二）（债券简称：2 ...

Core Viewpoint - The article highlights a trend of decreasing shareholder accounts in several companies, indicating a concentration of shares among fewer investors, with some companies experiencing a significant decline over multiple periods [1][2]. Group 1: Shareholder Account Trends - A total of 101 companies reported their latest shareholder account numbers as of May 10, with 14 companies showing a continuous decline for more than three periods, and some experiencing a drop for up to seven periods [1]. - Notable companies with prolonged declines include Kangxin New Materials, which has 44,113 shareholders, down 26.72% over seven periods, and Dingxin Communications, with 30,474 shareholders, down 21.81% over the same duration [1][2]. - Other companies with significant declines in shareholder accounts include Guotou Intelligent and Changcheng Securities, among others [1]. Group 2: Market Performance - Among the companies with decreasing shareholder accounts, only one has seen its stock price rise, while 13 have experienced declines, with HaiXiang Pharmaceutical showing a notable increase of 1.76% [1]. - In terms of relative performance against the Shanghai Composite Index, only one company outperformed the index, with HaiXiang Pharmaceutical achieving a relative return of 2.93% [1][2]. Group 3: Industry Distribution - The industries with the highest concentration of companies experiencing declining shareholder accounts include machinery equipment, pharmaceuticals, and communications, with three, two, and two companies respectively [2]. - The distribution of these companies shows that eight are listed on the main board and six on the ChiNext board [2]. Group 4: Detailed Company Data - A table lists companies with their latest shareholder accounts, percentage changes, consecutive decline periods, and stock performance, highlighting significant declines for companies like Naipu Mining (-5.40%), Rundu Co., Ltd. (-4.85%), and Aotexun (-1.90%) [2][3]. - Kangxin New Materials and Dingxin Communications are among those with the longest consecutive declines, with respective declines of 0.34% and 0.40% in the latest period [3].