上 市 公 司 汽车 2024 年04月 22 日 森麒麟 (002984) 公 司 研 究 ——反倾销税率下行利好至美国的价格和成本，业绩明显 公 司 超预期 点 评 报告原因：有业绩公布需要点评 增持 投资要点： （维持）  公司公告 2024 年一季报，业绩明显超预期。依据公告内容，一季度实现收入 21.15 亿元 证 券 （YoY+27.6%，QoQ+0.7%），实现归母净利润5.04亿元（YoY+101%，QoQ+34.3%）， 研 实现扣非归母净利润约 4.97亿元（YoY+107%，QoQ+43%），单季度盈利创新高。一季度收 市场数据： 2024年04月19日 究 入及盈利同比大幅度增长主要由于 2023年一季度仍旧处于海外市场去库的尾声，因此去年同期 收盘价（元） 25.77 报 一年内最高/最低（元） 37.13/25.02 开工率仍未达到满产，并且公司泰国二期仍处于爬坡状态，因此去年同期相对低基数；环比提 告 市净率 1.6 升主要由于泰国反倾销税率下行，公司泰国工厂进行提价，以及美国贸易子公司成本下行。 息率（分红/股价） 1.59 流通A股市值（百万元） 18120  24Q1 ...

[Table_StockInfo] 买入 2024年 04月 20日 （维持） 证券研究报告•2024年一季报点评 当前价： 25.77元 森 麒 麟（002984） 汽车 目标价： 36.48元（6个月） 一季度业绩亮眼，盈利水平提升明显 投资要点 西南证券研究发展中心 [T a事ble件_S：（um1）m公ar司y]发 布2024年第一季度报告，2024Q1实现营业收入21.15亿元， [分Ta析bl师e_：Au郑th连or声] 同环比分别+27.59%/ +0.73%；实现归母净利润 5.04 亿元，同环比分别 执业证号：S1250522040001 +101.34%/ +34.28%，实现扣非归母净利润 4.97亿元，同环比分别+106.70%/ 电话：010-57758531 +42.96%。（2）公司发布《2023 年度权益分派实施公告》，公司向全体股东每 邮箱：zlans@swsc.com.cn 10股派4.10元，以资本公积金向全体股东每10股转增4股。 联系人：冯安琪  需求端：半钢胎需求强劲，营收同环比均实现增长。据国家统计局和海关总署数 电话：021-58351905 据，2024Q ...

%% research.95579.com %% 丨证券研究报告丨 联合研究丨公司点评丨森麒麟（ ） 002984.SZ [Table_Title] 业绩创历史新高，持续推进全球化布局 Q1 报告要点 [公Ta司bl发e_布Su2m0m24ar年y]一季报，Q1实现收入21.2亿元（同比+27.6%），归属净利润5.0亿元（同 比+101.3%），归属扣非净利润5.0亿元（同比+106.7%），一季度归属净利润创造历史新高。 公司为国内轮胎龙头，智能化制造全球领先。随着公司海内外产能不断释放，叠加关税优势， 以航空胎技术背书的高端产品与强大海外渠道有望帮助公司树立较强品牌优势，驱动业绩与品 ...

2024 年 04 月 20 日 公司研究 评级：买入 (维持 ) 研究所： 证券分析师： 李永磊 S0350521080004 净利率环比显著提[T 升abl ，e_T 摩itle 洛] 哥项目进展顺利 liyl03@ghzq.com.cn 证券分析师： 董伯骏 S0350521080009 dongbj@ghzq.com.cn ——森麒麟（ ） 年一季报点评 002984 2024 证券分析师： 贾冰 S0350524030003 jiab@ghzq.com.cn 最近一年走势 事件 : 2024年4月19日，森麒麟发布2024年一季度报告：2024年Q1单季 度，公司实现营业收入21.15亿元，同比+27.59%，环比+0.73%；实现 归母净利润为5.04亿元，同比+101.34%，环比+34.28%；扣非后归母 净利润4.97亿元，同比增长106.70%，环比+42.96%；经营活动现金流 净额为3.99亿元，同比增加1150万元，环比减少4.22亿元。销售毛利 率为31.21%，同比+8.98pct，环比+3.83pct。销售净利率为23.82%， 同比+8.72pct，环比+5.95pct。 相 ...

森麒麟（002984.SZ）系列点评二 业绩超预期 智能制造赋能全球化 2024年04月20日 [T able_Author] 分析师：崔琰 分析师：刘海荣 执业证号：S0100523110002 执业证号：S0100522050001 邮箱：cuiyan@mszq.com 邮箱：liuhairong@mszq.com ➢ 事件概述：公司披露2024年一季度报告：2024Q1实现营收21.15亿元， 推荐 维持评级 同比+27.59%，环比+0.72%；归母净利润 5.04 亿元，同比+101.34%，环比 当前价格： 25.77元 +34.32%；扣非归母净利润4.97亿元，同比+106.70%，环比+43.08%。 ➢ 业绩表现超预期，净利润连续三季度翻倍增长。公司2024Q1营收21.15亿 相关研究 元，同比+27.59%，环比+0.72%；实现轮胎产量807.57万条，同比+28%，其 1.森麒麟（002984.SZ）2023年报点评报告： 中半钢胎产量773.99万条，同比+26%，全钢胎产量33.58万条，同比+148%； 全年业绩高速增长，未来成长性有望保持-20 实现轮胎销售760.71万条 ...

朋友也比较多从毛利率来看公司整体的毛利率今年一季度是31.32同比增长了8.98个百分点环比增长了3.83个百分点净利率呢23.82%同比增长了8.73个百分点环比增长了5.96个百分点那么 按照业务类型来分析泰国的半钢一季度的毛利率这个是和美国合并抵消之后啊泰国半钢的毛利率合并抵消之后提升到了36.5%四季度是27.96就提升了8.54个百分点青岛的半钢的毛利率是26.19四季度是28.9略微降了两个百分点 全港的毛利率和半港整体的毛利率就是青岛、泰国整体的半港的毛利率是32.72去年四季度是28.34环比提升了4.38个百分点全港的毛利率一季度是22.77去年四季度是20.3环比提升了2.47个百分点 这是主要的另外这个成本向大家做一个因为一季度呢有一部分原材料成本出现了一些波动大家对这个问题也比较关注从目前看呢影响不是很大范方来说呢今年一季度我们的生产成本按照公斤价来看是13块1毛5去年四季度是13块1毛3所以变动幅度 非常小就是0.1 0.2个百分点其中材料成本呢原材料成本呢一季度是10块2去年四季度是9块8毛5这个是变动幅度有4%上升了4%船舰呢一季度生产成本是13块2毛7去年四季度是12块8毛7 ...

会议纪要： 日期：2024年4月19日 ### 一、业绩概览与财务数据 森麒麟公司在2024年第一季度财报业绩交流会上透露，公司整体毛利率达31.32%，同比增 长8.98个百分点，环比增长3.83个百分点；净利率增至23.82%，同比增长8.73个百分点， 环比增长5.96个百分点。 - **泰国半钢胎毛利率**：泰国工厂生产的半钢轮胎在扣除美国合并抵消后的毛利率提升至 36.54%，相较于上一季度的27.96%提高了8.54个百分点。 - **青岛半钢胎毛利率**：青岛生产基地的半钢轮胎毛利率为26.19%，较上一季度有所下滑 ，由28.9%降至当前水平。 - **半钢和全钢轮胎整体毛利率**：青岛和泰国两地半钢轮胎综合毛利率为32.72%，环比增 长4.38个百分点；全钢轮胎毛利率为22.77%，环比增长2.47个百分点。 ### 二、原材料成本与应对措施 - **原材料成本波动**：尽管一季度存在原材料成本波动，但整体影响不大。其中，半钢轮 胎生产成本微幅上涨约0.2个百分点，而全钢轮胎生产成本上升约3%。针对原料价格上涨 ，公司计划从二季度起调整产品价格，内销从4月开始调价，出口则从5月起调价。 # ...

证 券 2024 年 04 月 19 日 研 究 2024Q1 业绩高增，在建项目持续推进助力成长 报 告 —森麒麟（002984.SZ）公司事件点评报告 买入(维持) 事件 分析师：张伟保 S1050523110001 森麒麟发布一季度业绩公告：2024 年一季度实现营收约 zhangwb@cfsc.com.cn 21.15 亿元，同比增加 27.59%，环比增加 0.73%；归属于上 联系人：刘韩 S1050122080022 市公司股东的净利润约 5.04 亿元，同比增加 101.34%，环比 liuhan@cfsc.com.cn 增加34.28%；基本每股收益0.68元。 基本数据 2024-04-19 投资要点 当前股价（元） 25.77 总市值（亿元） 266 ▌产销增长及关税下调助力公司业绩超预期 总股本（百万股） 1033 公司泰国二期“森麒麟轮胎（泰国）有限公司年产 600 万条 流通股本（百万股） 703 高性能半钢子午线轮胎及 200 万条高性能全钢子午线轮胎扩 52周价格范围（元） 25.77-36.38 建项目”已于 2023 年大规模投产运行。2024 Q1 公司完成 日均成交额（ ...

公司研 究 证 券研究 报 告 橡胶制品 2024年04月19日 森 麒麟（002984）2024年一季报点评 强 推 （维持） 目标价：47.55元 净利润创季度新高，持续强化全球化竞争力 当前价：34.27元  事件：公司发布 2023 年一季报，2023Q1 实现营业收入 21.15 亿元，同比 华创证券研究所 +27.59%，环比+0.73%；实现归母净利润 5.04 亿元，同比+101.34%，环比 +34.28%；实现扣非归母净利润4.97亿元，同比+106.70%，环比+42.96%。 证券分析师：杨晖 一季度公司业绩表现超市场预期，并创净利润单季度新高。 邮箱：yanghui@hcyjs.com  新增产能释放助力一季度产销同比增长。据公司披露，一季度公司实现轮胎 执业编号：S0360522050001 产量807.57万条，同比+28%，其中半钢胎/全钢胎产量分别为773.99/33.58 证券分析师：郑轶 万条，分别同比+26%/+148%；实现轮胎销量760.71万条，同比+15.7%，其 中 半 钢 胎 / 全 钢 胎 销 量 分 别 为 728.03/32.68 万 条 ， 分 ...

事件 2024年 4月 18 日公司发布了2024年1季度报告，2024年1季度 实现营收 21.15 亿元，同比增长 27.6%，环比增长 0.7%；实现归 母净利润5.04 亿元，同比增长 101.3%，环比增长 34.3%；扣非净 利润 4.97 亿元，同比增长106.7%，环比增长43%。 经营分析 轮胎产销量继续向好，泰国降税后公司盈利能力快速提升。2024 年 1季度公司完成轮胎产量807.6万条，同比增长28%；其中半钢 胎产量774 万条，同比增长26%；全钢胎产量33.6万条，同比增 长 148%。完成轮胎销售 760.7 万条，同比增长 15.7%；其中半钢 胎销量728 万条，同比增长12.76%；全钢胎销量32.7 万条，同比 增长 175.28%。从单季度盈利能力来看，美国对泰国乘用车胎双反 税率下调后公司营业成本降低，盈利能力也得到显著提升，公司1 季度销售毛利率为31.32%，同比提升 8.98pct，环比提升 3.83pct； 人民币(元) 成交金额(百万元) 销售净利率为23.82%，同比提升8.73pct，环比提升5.96pct。 28.00 1,600 全球化战略稳步推进 ...