华大九天 20250410 • 华大九天作为国产 EDA 龙头，受益于中美贸易摩擦和自主可控政策，有望 加速实现设计和制造全流程工具覆盖，并逐步对标海外巨头，实控人变更 为中国电子，提供资金和产业支持。 • 华大九天计划在 2025 年实现数字全流程工具覆盖，2030 年实现设计和 制造各领域全流程覆盖，通过收并购驱动成长，并积极打造 IP 业务，预计 将成为新的增长极。 • 全球 EDA 市场规模庞大，中国市场占比约 10%，新思科技、Cadence、 西门子 EDA 长期垄断市场。中国政府推动关键技术领域国产化，为华大九 天等国内企业带来发展机遇。 • 华大九天通过收购阿卡斯和星河半导体等公司，不断提升自身竞争力，扩 展技术能力，巩固市场地位，加速追赶海外龙头。 • 预计华大九天 2024-2026 年收入分别为 12.55 亿元、16.07 亿元和 20.38 亿元，对应归母净利润分别为 1.4 亿元、2.38 亿元和 3.56 亿元， 维持买入评级。 Q&A 中美关税升级背景下，EDA 行业的国产替代前景如何？ 在中美关税升级的大背景下，自主可控成为一条重要且鲜明的主线，尤其在知 识密集型产业中的 E ...

作为国产EDA龙头华大九天，可谓全村的希望。这起并购究竟能给公司带来什么？ 本次交易前，上市公司主要产品包括全定制设计平台 EDA 工具系统、数字电路设计 EDA 工具、晶圆 制造 EDA 工具和先进封装设计 EDA 工具等软件及相关技术服务。其中，全定制设计平台 EDA 工具系 统包括模拟电路设计流程 EDA 工具系统、存储电路设计流程 EDA 工具系统、射频电路设计流程 EDA 工具系统和平板显示电路设计流程 EDA 工具系统；技术服务主要包括基础 IP、晶圆制造工程服务及其 他相关服务。公司产品和服务主要应用于集成电路设计、制造及封装领域。 近日，华大九天一则并购公告引发市场关注。 公告显示，华大九天披露筹划发行股份及支付现金购买芯和半导体科技（上海）股份有限公司（以下简 称"芯和半导体"）100%股份的交易预案。 根据交易预案，华大九天拟以102.86元/股的价格向公司实控人中国电子信息产业集团有限公司（以下 简称"中国电子集团"）、中电金投控股有限公司（以下简称"中电金投"）发行股份募集配套资金。此次 募集配套资金总额不超过发行股份购买资产交易价格的100%，且发行股份数量不超过本次发行股份购 买资 ...

证券研究报告-公司点评报告 买入(上调) 计算机软件 分析师：唐月 登记编码：S0730512030001 tangyue@ccnew.com 021-50586737 并购优质 EDA 标的，加速打造全流程能 力 ——华大九天(301269)公司点评报告 市场数据(2025-04-08) | 收盘价(元) | 116.30 | | --- | --- | | 一年内最高/最低(元) | 149.54/70.06 | | 沪深 300 指数 | 3,650.76 | | 市净率(倍) | 12.87 | | 流通市值(亿元) | 305.08 | | 基础数据(2024-09-30) | | | 每股净资产(元) | 9.03 | | 每股经营现金流(元) | -0.08 | | --- | --- | | 毛利率(%) | 91.86 | | 净资产收益率_摊薄(%) | 1.19 | | 资产负债率(%) | 7.17 | | 总股本/流通股(万股) | 54,294.18/26,232.14 | | B 股/H 股(万股) | 0.00/0.00 | 个股相对沪深 300 指数表现 -13% 1% 16 ...

计算机软件 分析师：唐月 登记编码：S0730512030001 tangyue@ccnew.com 021-50586737 并购优质 EDA 标的，加速打造全流程能 力 ——华大九天(301269)公司点评报告 证券研究报告-公司点评报告 买入(上调) 市场数据(2025-04-08) | 收盘价(元) | 116.30 | | --- | --- | | 一年内最高/最低(元) | 149.54/70.06 | | 沪深 300 指数 | 3,650.76 | | 市净率(倍) | 12.87 | | 流通市值(亿元) | 305.08 | | 基础数据(2024-09-30) | | | 每股净资产(元) | 9.03 | | 每股经营现金流(元) | -0.08 | | --- | --- | | 毛利率(%) | 91.86 | | 净资产收益率_摊薄(%) | 1.19 | | 资产负债率(%) | 7.17 | | 总股本/流通股(万股) | 54,294.18/26,232.14 | | B 股/H 股(万股) | 0.00/0.00 | 个股相对沪深 300 指数表现 -13% 1% 16 ...

华大九天 20250408 摘要 Q&A 华大九天在 EDA 行业中的地位如何？其未来的发展前景怎样？ 华大九天是中国 EDA 行业的龙头企业，其核心团队自 90 年代起便参与了我国首 款自主 EDA 工具的研发，技术积淀深厚。近年来，随着美国对半导体政策不断 加码，国内头部半导体公司受到美国 EDA 工具禁令的影响，使得国产 EDA 行业 迎来了前所未有的发展机遇。华大九天在 2022 年的国内市场占有率已达到 7%， 并且通过与华为等头部公司合作，快速缩小了与海外软件的差距。目前其工艺 覆盖度已接近全流程覆盖，在数字电路方面预计 2029 年实现 90%以上的覆盖。 未来华大九天有望进一步提升市场份额，甚至进入全球前三名。 • 华大九天受益于美国 EDA 禁令，国产替代加速，2022 年国内市场占有率达 7%，通过与华为等合作，快速缩小与海外差距，预计 2029 年数字电路覆盖 率超 90%，有望提升市场份额至全球前三。 • EDA 行业客户粘性高，巨头通过并购补全工具链，形成垄断。全球市场由 新思科技、铿腾电子和西门子 EDA 主导，市占率达 76%，国内约为 75%。 • 中美贸易摩擦促使国产 EDA ...

华大九天 20250402 华大九天近期通过发行股份及现金的方式，向新和半导体的 35 名股东购买其 100%的股份，同时向中国电子集团、中电金投发行股份募集配套资金。这次定 增的发行价格为 102.86 元每股，这一价格可能在较长时间内成为估值锚或定价 底部。此次收购不仅提高了 CEC 对华大的持股比例，也彰显了国家对华大的支 持与看好。 新和半导体是一家专注于 3D 先进封装系统设计 EDA 平台的公司， 其拳头产品主要涉及信号完整性、电源完整性、SIPI 以及电子电热系统级仿真。 此次收购类似于金利收购 C 公司的案例，标志着华大九天开启了一轮大规模并 • 华大九天收购新和半导体，标志着公司开启大规模并购周期，旨在补足其 作为中国唯一 EDA 平台的发展短板，提升在系统级仿真，尤其是芯片系统 级领域的竞争力。 • 集成电路设计进入后摩尔定律时代，先进封装成为提高芯片集成度的关键 技术。多物理场仿真技术在 EDA 工具中变得至关重要，以应对芯片集成带 来的电、磁、热等多物理场耦合问题。 • 华大九天作为国内 EDA 龙头企业，通过与信达思等国际巨头合作，推出 3D 先进封装设计分析全流程 EDA 平台，并 ...

证券研究报告 | 公司深度 | 软件开发 华大九天（301269.SZ） 报告日期：2025 年 04 月 02 日 国产半导体 EDA 领航者，加速赶超全球三巨头 ——华大九天深度报告 投资要点 ❑ 进口替代到供应全球，公司市场份额有望快速提升。 目前全球及中国市场主要由 Synopsys、Cadence 和 Siemens EDA 三巨头主导。 2022 年中国 EDA 市场 CR3 达 75%，公司作为 EDA 国产化破局者，2022 年占 7% 市场份额，位列中国公司首位。未来随着 EDA 工具补齐和集成电路设计全流程 覆盖，有望快速提升市占率。 ❑ 品类扩张、份额提升有望驱动公司未来 3 年收入复合增速约超过 40%。 第一，自研及并购双轮驱动，公司快速补齐工艺覆盖度，目标实现全流程覆盖。 公司并购芯和半导体，补齐多款关键核心 EDA 工具，打造全谱系全流程能力。 公司数字电路覆盖度快速提升，有望在 2026 年前实现 90%以上的覆盖，其他品 类基本实现全流程覆盖。第二，AI 驱动，迅速缩小与三巨头差距；全流程优 势，扩大公司与追赶者差距，市场份额加速增长。第三，品类扩张、市占率提 升、行业增长， ...

投资要点 国产EDA 龙头，20-23 年营收CAGR 34.6%、归母净利润CAGR 24.7%公司成立于2009 年，核心团队20 世纪90 年代起参与中国首款自主EDA 工具"熊猫ICCAD 系统"的研发。公司在国内头部客户的支持下， 快速迭代，迅速缩小与全球行业龙头公司的差距，国内市场份额快速提升，2022 年已达7%。 2020 至2023 年，公司营收CAGR 高达34.6%、归母净利润CAGR 达24.7%。 半导体市场高增，叠加正版化趋势，预计24-27 年国内EDA 行业增速约36%。 预计2024-2027 年我国半导体市场规模增速约20%。EDA 国产化叠加正版化趋势明显，预计未来三年 EDA 占半导体比重上升至1.1%、1.2%、1.3%。我们预计，24-27 年我国EDA 市场从140 亿增至354 亿 元，CAGR36%。 进口替代到供应全球，公司市场份额有望快速提升。 目前全球及中国市场主要由Synopsys、Cadence 和Siemens EDA 三巨头主导。 2022 年中国EDA 市场 CR3 达75%，公司作为EDA 国产化破局者，2022 年占7%市场份额，位列中国公 ...

由于目前该交易仍处于预案环节，交易细节及落地存在不确定性，我们先不将目标标的收购后并表的影 响计入盈利预测。维持2024 年盈利预测不变。 华大九天公告《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》，公司拟以发行股份及 支付现金的方式购买交易对方持有的标的资产芯和半导体100%股份，购买交易对方为上海卓和信息等 35 名交易对方，募集配套资金认购方为中国电子信息产业集团有限公司、中电金投控股有限公司，发 行股票价格为102.86 元/股，公司股票将于3 月31 日复牌。 评论 定增购买资产预案出炉，具体交易细节仍待确定。在此次交易预案中，公司计划以102.86 元/股的价格 向上海卓和信息等35 名交易对方（芯和半导体原股东）发行股份，并结合支付现金的方式（通过向实 控人中国电子、中国金控发行股份募资，发行价同上），购买芯和半导体100%的股份。其中目前标的 资产的最终交易对价尚未确认，同时发行股票及支付现金的比例也尚未确认，在相关审计、评估工作完 成后，上市公司将与交易对方签署发行股份及支付现金购买资产协议，对最终交易价格和交易方案进行 确认，并在重组报告书中予以披露。 芯和半导体深耕Chipl ...

最后，华大九天认为，上市公司领先的设计产品与标的公司领先的仿真产品互补，双方整合将更具竞争 力，特别在模拟射频芯片、功率器件、存储芯片、芯片封装和模组、3D IC等应用领域具有较强的互补 性。本次交易后双方可共享客户资源，实现交叉销售。同时，结合双方产品平台，可以构建更完整的产 品链条和生态系统，提升整体竞争力。本次交易完成后，华大九天将构建从芯片到系统级的EDA解决 方案，将打破EDA现有的集成电路芯片设计、制造及封装市场规模的天花板。 芯片行业再现重大并购案。 3月30日晚间，国内EDA龙头华大九天（301269）公告拟通过发行股份及支付现金的方式向卓和信息等 35名股东购买芯和半导体100%股份，并同步向中国电子集团、中电金投发行股份募集配套资金。公司 股票将于2025年3月31日(星期一)开市起复牌。 截至预案签署日，本次交易标的公司的审计、评估工作尚未完成，交易标的资产的预估值及交易价格尚 未确定。但本次交易预计构成重大资产重组。 EDA工具是集成电路领域的上游基础工具，应用于集成电路设计、制造、封装、测试等产业链各个环 节，是集成电路产业的战略基础支柱之一。 据预案，本次交易前，华大九天主要产品包 ...