英国及欧盟投资者的通知事项：本报告由从事投资顾问的 Haitong International Securities Company Limited 所发布，本报告只面向有投资相关经验的专业客户发布。任何投资或与本报告 相关的投资行为只面对此类专业客户。没有投资经验或相关投资经验的客户不得依赖本报告。Haitong International Securities Company Limited 的分支机构的净长期或短期金融权益可能 超过本研究报告中提及的实体已发行股本总额的 0.5％。特别提醒有些英文报告有可能此前已经通过中文或其它语言完成发布。 地址: 1203A, Floor 12A, Tower 2A, One World Center 合规和申诉办公室联系人： Prasanna Chandwaskar ；电话: +91 22 43156803; 电子邮箱: prasanna.chandwaskar@htisec.com "请注意，SEBI 授予的注册和 NISM 的认证并不保证中介的表现或为投资者提供任何回报保证"。 Notice to Singapore investors: This resea ...

公 司 报 告│ 公 司 深 度 研 究 ➢ 公司是聚焦欧美市场的家居品牌跨境大卖 优势：公司从完善管理流程、坚持自有品牌建设、布局海外仓、目标市场 本土化运营等维度不断提高用户购买体验，强化公司的核心竞争力。增量 空间：1）拓品类+渠道：未来公司将通过新品类的开发来覆盖更多的细分 领域并积极开拓线下 KA 渠道；2）提份额+拓市场：和欧洲相比目前公司 美国的市占率较低，未来公司计划投入更多的资源和资金以提升市占率； 同时开拓拉美和澳大利亚等新市场。 2024 年 04 月 30 日 分析师：邓文慧 执业证书编号：S0590522060001 邮箱：dengwh@glsc.com.cn 请务必阅读报告末页的重要声明 核心逻辑 我们分析了海外电商平台竞争对跨境电商的影响以及未来销售渠道和模式的发展趋 势，并拆解了近期影响行业边际变化的因素。 宠物系列：1）营收：公司宠物系列产品未来预计将维持较高的增速，我们假设 2024- 2026 年收入增速分别为 42%、35%、34%。2）毛利率：我们预计公司宠物系列产品 毛利率同样受海运费用的影响下降后升，假设 2024-2026 年毛利率分别为 35.4%、 35.4 ...

维持盈利预测，维持"买入"评级 公司报告 | 季报点评 24Q1 收入 18 亿，同增 45%；归母净利润 1 亿，同增 15%；扣非净利润 1 亿，同增 14%； ①风格化：公司以 Ekho 系列为例，产品以统一的设计语言和独特的设计风 格带给消费者更好的视觉享受；②系列化：客户能够基于一种风格在多种 品类上面进行选择。③性价比：公司并没有使用复杂或者昂贵的材料来实 现风格化和系列化，产品本身可能跟市面上的款式在成本上并没有太大的 差异，但是能够带来更好的视觉享受。 第三方渠道快速增长 风险提示：海外需求下降风险；全球海运费上涨；行业竞争加剧；供应链 建设进度不及预期等。 | --- | --- | |----------------------------|--------------------------------------------| | | 证券研究报告 2024 年 04 月 30 日 | | 投资评级 | | | 行业 | 轻工制造 / 家居用品 | | 6 | 个月评级 买入（维持评级） | | 当前价格 | 23.53 元 | | | 目标价格 元 | | 基本数据 | | | A ...

分析师：龙羽洁 登记编码：S0730523120001 longyj@ccnew.com 0371-65585753 24Q1 收入高增，短期扰动不改长期优势 | --- | --- | --- | --- | |------------------------|--------------------------------------------|----------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ ...

现金流表现亮眼，新渠道拓展顺利 [Table_Industry] 请务必阅读正文之后的重要声明部分 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------------|--------|-------|-------|-----------------------|-----------------------|-------|-------|-------|---------------------| | 图表 1 ：公司三大财务报表 \n资产负债表 \n会计年度 | 2023 | 2024E | 2025E | 单位:百万元 \n2026E | 利润表 \n会计年度 | 2023 | 2024E | 2025E | 单位:百万元 \n2026E | | 货币资金 | 726 | 2,270 | 2,779 | 3,379 | 营业收入 | 6,074 | 7,567 | 9,265 | 11,264 | | 应收票据 | 0 | 0 | ...

证 券 研 究 报 告 股 票 研 究 公 司 更 新 报 告 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------------------------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-----------------------------------------|-----------------------|-----------------------------------------|--------------|----------------------|--------------------------------|-------------------------------------------|------------------|------- ...

2024 年 04 月 25 日 公司发布 2024 一季报：24Q1 实现收入 18.42 亿元（同比+45.3%），归 母净利润 1.01 亿元（同比+15.1%），扣非归母净利润 0.96 亿元（同比 +13.6%）。受益于公司区域、平台扩张，营收增速靓丽，消费降级背景下 均价略调整、销量增速更优；利润增速放缓主要系海运费、汇兑等外部因素 干扰，此外，公司出于谨慎原则计提存货减值（约 0.1 亿元）。 现金流表现优异，营运能力稳定。2024Q1 净经营现金流为 4.38 亿元（同 比+1.80 亿元）。营运能力方面，截止 2024Q1 应收、应付、存货周转天数 分别为 8.63/32.76/76.11 天、同比-0.68/+7.30/+3.80 天。 -34% -27% -21% -14% -7% 0% 7% 14% 21% 2023-06 2023-10 2024-02 致欧科技 沪深300 证券研究报告 | 季报点评 多元平台&地区共驱成长，盈利小幅承压 毛利率逆势提升，净利率短暂承压。2024Q1 毛利率为 36.0%（同比-0.8pct）， 归母净利率为 5.5%（同比-1.4pct）；海运费提 ...

致欧科技（301376.SZ）2024 年一季报点评 收入增速超预期，品牌归一沉淀长期价值 2024 年 04 月 25 日 ➢ 事件：致欧科技发布 2024 年一季度报告，2024Q1 公司实现营收/归母净 利润/扣非净利润 18.42/1.01/0.96 亿元，同比增长 45.30%/15.06%/13.61%。 ➢ 一季度收入超预期，提前备货充分保障有货率。24 年春节较早，公司提前 发货以保障节后产品有货率；截至 23 年底公司在途存货 4.48 亿元，较上年（2.07 亿元）增长 116%。分产品看，我们判断家居、宠物产品或持续延续较高增速； 家具产品 23 年 H1 存在摩擦性缺货，该问题于 23H2 得到改善，低基数影响下 24Q1 同比增速或较高；庭院系列产品由于其物流成本较高、季节性强等原因增 速或慢于其他品类。分区域看，我们判断欧洲作为公司基本盘物流仓储布局相对 完善，24Q1 欧洲收入增速或高于美国。分渠道看，亚马逊仍然为公司主要销售 渠道，但第三方渠道增速更快，公司在 23 年内成功拓展了 SHEIN、TikTok 等平 台，并进驻美线下渠道 Hobby Lobby，新渠道有望持续贡献 ...

证券研究报告·公司点评报告·家居用品 买入（维持） ◼ 业绩简评：2024Q1 公司实现收入为 18.42 亿元，同比+45%；实现归母 净利润为 1.0 亿元，同比+15%；扣非净利润为 0.96 亿元，同比+14%。 低基数下，公司收入实现高增。2023Q1 同期，公司收入为低基数，部分 因家具品类缺货所致；2024Q1 供应链回复后公司收入取得高增。 ◼ 看好消费品出海方向，公司作为领先的跨境家居品牌，值得关注。据海 关总署，2023 年我国跨境电商出口额为 1.83 亿元，同比+19.6%，是景 气度较高的赛道。基于我国消费品供应链优势，我们长期看好消费品出 海大趋势，公司作为出海标的中品牌建设较为优秀、具备物流壁垒的公 司，是稀缺资产。 证券分析师 吴劲草 执业证书：S0600520090006 wujc@dwzq.com.cn 证券分析师 阳靖 执业证书：S0600523020005 yangjing@dwzq.com.cn 市场数据 相关研究 2024 年一季报点评：收入+45%表现亮眼，汇 兑影响短期利润 2024 年 04 月 25 日 [Table_Tag] [Table_Summary] ...

上 市 公 司 ——2024 年一季报点评：24Q1 收入增长表现略超预期， 盈利阶段性受航运涨价影响，后期有望向上修复 《致欧科技（301376）点评：2023 年年报 点评：业绩表现符合预期，收入盈利修复， 海外市场份额逐步提升》 2024/04/19 《致欧科技（301376）点评：公司点评： 股权激励方案发布，增长目标略超预期，充 分彰显增长信心》 2024/02/18 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） 投资要点： 公司发布 2024 年一季报，收入增长表现略超预期：2024Q1 实现收入 18.42 亿元，同比 增长 45.3%；实现归母净利 1.01 亿元，同比增长 15.1%；扣非净利润 0.96 亿元，同比增 长 13.6%。 展望 2024 年品牌聚焦，打造系列化、性价比产品，海外仓储供应链持续优化。2024 年 公司将进一步聚焦集团主品牌"SONGMICS HOME"发展，本土化发展，内容营销深化 与当地消费者的心智联结；围绕主品牌打造场景空间化系列产品，采购降本、生产端标准 化提效，围绕"好看不贵"持续新品打造。海外仓逐步拓展，多仓布局、VC 等渠道拓展 降低尾程运费，加大东南 ...