展望未来，星展银行预计铝价强势有望延续，这将凸显中国宏桥的竞争优势。该行指出，中国宏桥管理 层预计2025年电解铝平均售价为20600-21300元/吨，氧化铝平均售价为3200-3300元/吨，显示铝价前景 持续强劲。2025年上半年，全球铝需求预计增长3.1%，超过1.8%的供应增长。 星展银行认为，在中国"反内卷"指导方针下，供应管控将加强，龙头企业有望从平均售价上涨和市场整 合中受益。中国宏桥凭借其一体化供应链和绿色电力占比提升，生产成本优势可能进一步增强。据悉， 公司目标在2025财年前完成约220万吨产能向云南的转移，占总产能的34%。 报告指出，2025年上半年中国宏桥业绩表现抢眼。营收增至810亿元人民币，同比增长10.1%，这主要 得益于氧化铝和铝产品的平均售价(ASP)上涨以及销量增长。公司毛利率同比提升1.5个百分点至25.7%; 净归属利润同比增长35%至123.6亿元人民币，净利润率同比提高3个百分点至17%。 在财务状况方面，中国宏桥的财务状况趋于健康。得益于债务结构优化和利率改善，公司利息覆盖倍数 大幅提升至17.6倍，并计划长期持续降低债务水平。虽然2025年上半年未派发中期股 ...

Core Viewpoint - Jefferies maintains a "Buy" rating on China Hongqiao (01378) and raises the target price to HKD 26.9, citing strong performance and confidence in future earnings growth [1][2]. Financial Performance - China Hongqiao reported a net profit of RMB 12.4 billion for the first half of 2025, representing a year-on-year increase of 35% [2]. - The average selling price (ASP) of aluminum increased by 2.7% to RMB 17,853 per ton, while the ASP of alumina rose by 10.3% to RMB 3,243 per ton, significantly outpacing overall market trends [2]. - Unit gross profit for aluminum and alumina increased by RMB 225 and RMB 185 per ton, respectively, due to higher average selling prices [1]. Cost Management - The company effectively controlled its cost of goods sold (COGS), with aluminum costs rising slightly by 2% to RMB 13,300 per ton, influenced by higher carbon anode prices [2]. - Alumina costs increased by 5% to RMB 2,300 per ton, primarily due to rising caustic soda prices, while bauxite benefited from vertical integration [2]. Shareholder Returns - China Hongqiao announced a stock buyback plan of at least HKD 3 billion, in addition to the HKD 2.6 billion already repurchased, reflecting management's confidence in the company's performance [3]. - The company shifted its dividend payment from semi-annual to annual, maintaining a commitment to pay at least 60% of last year's dividends, which is expected to stabilize dividend expectations [3]. - If the HKD 3 billion buyback is completed in the second half of 2025, the total buyback for the year will reach at least HKD 5.6 billion, allowing for an additional 20% dividend payment on top of the 60% base [3].

汇丰指出，该公司管理层预计，2025年下半年铝价将保持坚挺，处于每吨20,600–21,300元人民币之间; 氧化铝价格预计在每吨3,200–3,300元人民币之间。2025年资本开支预计为120亿–130亿元人民币，与 2024年持平。此外，更多产能将在2025年下半年搬迁至云南，预计云南产能年底将达到220万吨(总产能 约650万吨)。西芒杜铁矿项目预计今年11月交付首批矿石。 智通财经APP获悉，汇丰控股发布研报称，受益于需求上升、氧化铝和铝的价格和销量均实现增长，中 国宏桥(01378)2025年上半年业绩强劲。该行预计，尽管2025年下半年氧化铝价格同比下跌可能导致盈 利增速暂时回落，但在强劲需求的支撑下铝价存在上行风险。该行还指出，尽管该股股价近期上涨，但 股息率仍具有吸引力。该行维持对中国宏桥的"买入"评级，目标价由20.60港元上调至25.70港元。 展望未来，汇丰预计，该公司2025年下半年盈利同比涨幅将有所回落，主要是由于2024年第四季度创纪 录的氧化铝价格带来了较高的盈利同比基数。尽管如此，该公司仍具备多重利好因素，包括：4500万吨 产能上限仍是维持供给纪律的关键措施;电网投资、电动 ...

杰富瑞还指出，进一步强调对股东回报的重视。与中期业绩一同公布的还有另一项至少30亿港元的股票 回购计划，这表明管理层对公司业绩充满信心。在2025年上半年，公司已回购并随后注销了超过1.87亿 股(约占已发行股份的2%)，总价值约为26亿港元。另一方面，中国宏桥将其股息支付方式从半年一次调 整为每年一次，即今年不再发放中期股息。然而，对股东回报的重视程度并未改变，最终股息支付将至 少与去年的60%以上持平。据管理层称，每年支付一次股息而非两次的原因是为了稳定预期的股息水 平，并避免上半年和下半年之间股息的差异(例如，2024全年为63%，1H24为56%，2H24为67%)。这对 长期投资者来说不应产生太大影响，因为股息保持稳定。更重要的是，如果在2025年下半年完成30亿港 元的回购，2025年的总回购额将至少达到56亿港元，这意味着在60%以上的基础上至少还能再支付20% 的股息。 杰富瑞认为，中国宏桥稳健的运营业绩。中国宏桥公布2025年上半年净利润为124亿元，同比增长 35%。铝的ASP同比增长2.7%至17853元/吨，与市场走势一致，而氧化铝的ASP增长了10.3%至3243元/ 吨，这一增长幅 ...

汇丰指出，中国宏桥2025年上半年实现净利润124亿元人民币，同比增长35%，符合此前的业绩预告。 强劲的盈利表现主要得益于：(1)氧化铝价格上涨(同比上涨10%)以及铝价上涨(同比上涨3%);(2)受益于 下游需求强劲以及铝加工产品市场份额提升，铝合金、加工产品和氧化铝销量分别提升约2%、3%和 16%。 展望未来，汇丰预计，该公司2025年下半年盈利同比涨幅将有所回落，主要是由于2024年第四季度创纪 录的氧化铝价格带来了较高的盈利同比基数。尽管如此，该公司仍具备多重利好因素，包括：4500万吨 产能上限仍是维持供给纪律的关键措施;电网投资、电动车销量以及出口复苏将继续支撑需求;汽车以旧 换新补贴仍在提供需求支撑。该行表示，在低库存和严格产能上限的背景下，下半年铝价存在上行风 险。此外，更广泛的"反内卷"政策可能强化铝行业产能上限，从而帮助维持市场纪律。 汇丰控股发布研报称，受益于需求上升、氧化铝和铝的价格和销量均实现增长，中国宏桥(01378)2025 年上半年业绩强劲。该行预计，尽管2025年下半年氧化铝价格同比下跌可能导致盈利增速暂时回落，但 在强劲需求的支撑下铝价存在上行风险。该行还指出，尽管该股 ...

格隆汇8月22日丨中国宏桥(01378.HK)发布公告，2025年8月22日耗资3516.03万港元回购146.95万股，回 购价格每股23.86-23.94港元。 相关事件 中国宏桥(01378.HK)8月22日耗资3516.03万港元回购146.95万股 大行评级｜大摩：上调中国宏桥目标价 至26.4港元 维持"增持"评级 ...

中国宏桥(01378)发布公告，该公司将于2025年8月21日斥资3516.03万港元回购146.95万股股份，每股回 购价格为23.86-23.94港元。 ...

Core Viewpoint - China Hongqiao (01378) announced a share buyback plan, intending to repurchase 1.4695 million shares at a total cost of HKD 35.1603 million, with a per-share buyback price ranging from HKD 23.86 to HKD 23.94 [1] Summary by Category - **Company Actions** - The company plans to execute a share buyback on August 21, 2025 [1] - The total expenditure for the buyback is set at HKD 35.1603 million [1] - The number of shares targeted for repurchase is 1.4695 million [1] - **Financial Details** - The buyback price per share is between HKD 23.86 and HKD 23.94 [1]

FF305 翌日披露報表 (股份發行人 ── 已發行股份或庫存股份變動、股份購回及/或在場内出售庫存股份) 表格類別： 股票 狀態： 新提交 FF305 第 2 頁 共 7 頁 v 1.3.0 公司名稱： 中國宏橋集團有限公司 呈交日期： 2025年8月22日 如上市發行人的已發行股份或庫存股份出現變動而須根據《香港聯合交易所有限公司（「香港聯交所」）證券上市規則》(「《主板上市規則》」)第13.25A條 / 《香港聯合交易所有限公司GEM證券 上市規則》(「《GEM上市規則》」)第17.27A條作出披露，必須填妥第一章節 。 | 第一章節 | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | | 於香港聯交所上市 | 是 | | | 證券代號 (如上市) | 01378 | 說明 | | | | | | | | A. 已發行股份或庫存股份變動 | | | | | | | | | | | | | 已發行股份（不包括庫存股份）變動 | | | 庫存股份變 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, indicating a positive outlook for future investment returns [8]. Core Insights - The company reported a 10.12% year-on-year increase in revenue for the first half of 2025, reaching 81.039 billion yuan, and a 35.02% increase in net profit attributable to shareholders, totaling 12.361 billion yuan [5][6]. - The revenue from major products showed growth in both volume and price, with aluminum alloy products generating 51.878 billion yuan (up 5.2%), alumina products at 20.654 billion yuan (up 27.5%), and aluminum alloy processing products at 8.074 billion yuan (up 6.5%) [6]. - The company has initiated a new round of share buybacks, planning to repurchase shares worth no less than 3 billion HKD, which reflects confidence in its long-term development [7]. Financial Performance - For the first half of 2025, the company achieved a sales volume of 2.906 million tons for aluminum alloy products (up 2.4%), 6.368 million tons for alumina products (up 15.6%), and 392,000 tons for aluminum alloy processing products (up 3.5%) [6]. - The average selling price for aluminum alloy products was 17,853 yuan/ton (up 2.7%), and for alumina products, it was 3,243 yuan/ton (up 10.3%) [6]. - The company’s projected net profits for 2025-2027 are 23.229 billion yuan, 24.167 billion yuan, and 25.053 billion yuan, respectively, with corresponding P/E ratios of 9.0, 8.7, and 8.4 [8].