证券研究报告：金融工程报告 发布时间：2025-05-27 研究所 分析师:肖承志 SAC 登记编号:S1340524090001 Email:xiaochengzhi@cnpsec.com 研究助理:冯昱文 SAC 登记编号:S1340124100011 Email:fengyuwen@cnpsec.com 近期研究报告 《谷歌发布智能体白皮书，Manus 全面 开放注册——AI 动态汇总 20250519》 - 2025.05.20 《证监会修改《重组办法》，深化并购 重组改革——微盘股指数周报 20250518》 - 2025.05.19 《通义千问发布 Qwen-3 模型， DeepSeek 发布数理证明大模型——AI 动态汇总 20250505》 - 2025.05.06 《基金 Q1 加仓有色汽车传媒，减仓电 新食饮通信——公募基金 2025Q1 季报 点评》 - 2025.04.30 《泛消费打开连板与涨幅高度，ETF 资 金平铺机器人、人工智能与芯片—— 行业轮动周报 20250427》 - 2025.04.28 《国家队交易特征显著，短期指数仍 交易补缺预期，TMT 类题材仍需等待— —行业 ...

I believe the Alphabet (NASDAQ: GOOG ) stock is massively mispriced, as there is far too much pessimism regarding search and too little optimism regarding AI. The company is increasingly taking the lead in AI, as was shown again just daysMy focus is on a total return style with long and short positions (10-30% short positions). My main expertise is the current technological and geopolitical shift with the amazing investment opportunities they offer. Therefore, I always try to find stocks or whole sectors wi ...

Alphabet (NASDAQ: GOOGL ) shares are down roughly 5% in the last year and nearly 11% year-to-date. At one time earlier this year, shares of Alphabet were briefly above $200, more properly reflecting what, IThis account is managed by Noah's Arc Capital Management. Our goal is provide Wall Street level insights to main street investors. Our research focus is mainly on 20th century stocks (old economy) undergoing a 21st century transformation, but occasionally we'll write on companies that help transform 20th ...

数字经济周报(202505 第 4 期) 构建科技金融发展的"四梁八柱" 数字经济周报(202505 第 4 期) 核心观点 本周焦点:多部门协同部署科技金融创新政策,构建全周期支持体系。5月 ● 22 日,四部门召开科技金融政策发布会,推出 15项举措。科技部推动先行先 试. 升级"创新积分制"2.0;央行扩大科技创新再贷款规模,试点债券市场 "科技板";金融监管总局扩大保险资金投资试点;证监会为"硬科技"企业 上市开"绿色通道",完善债券市场,多部门协同构建全周期支持网络。 当前我国资本市场赋能新质生产力面临多重挑战:专业机构配置比例偏低,短 期投机倾向明显;科创债市场规模小、期限短、评级严苛,民营发行难;创投 资本退出渠道狭窄;价值与风险评估体系滞后,难适科技创新项目。 发布会是对我国科技金融发展关键问题的系统性回应：通过制度创新融合财 政与市场机制,破解科技企业融资难题,培育融资新模式;资本市场改革转变 估值逻辑,为资本退出提供路径,倒逼中介机构提升能力,有望带动千亿级资 本进入早期项目,提升国际竞争力。 2025 年 5 月 27 日 分析师 章俊 首席经济学家 ☎： 010-8092 8096 网 ...

（图片来源：摄图网） 谷歌搜索长久以来占据着搜索引擎领域的霸主地位。然而，近期的一系列数据和行业动态却表明，搜索引擎 行业正经历着一场前所未有的变局。 谷歌搜索市场份额的变化是这场变局最直观的体现。根据StatCounter的数据，在2024年底，谷歌搜索市场份 额跌破90%，降至89.34%，这是近十年来首次出现的下滑。尽管在2025年2月短暂回升至90.15%，但3月又 回落至89.71%，至今未能恢复。 国际区块链咨询集团创始人马里奥・纳瓦法尔在X平台率先披露了谷歌搜索市场份额的变化，他发文 "与其 在一堆垃圾链接中翻找答案，不如直接用Grok，一步到位"。埃隆・马斯克随后转发并评论"AI将取代搜索 @grok" 当年，谷歌搜索凭借按相关性和重要性排序的算法，取代了早期以主题分类为主的搜索模式，在20世纪90年 代末至2000年代初迅速崛起，成为搜索引擎领域的霸主。多年来，谷歌搜索以其强大的搜索能力和广泛的用 户基础，几乎垄断了搜索引擎市场。然而，时代在变，消费者的需求也在变。如今，消费者正在逐渐转向 AI聊天机器人等工具来满足过去依赖搜索引擎完成的任务。 市场研究机构Gartner去年曾预测，到202 ...

Investment Rating - The industry investment rating is "Outperform the Market," indicating that the industry index is expected to perform better than the benchmark index over the next 6-12 months [28]. Core Views - The report highlights significant advancements in the computer industry, including Xiaomi's launch of the self-developed chip "Xuanjie O1," which enhances the technological authority of domestic chips and reduces reliance on overseas supply chains [11][10]. - NVIDIA's DreamGen project aims to improve robot training efficiency, allowing robots to learn in a "dream state," which significantly enhances their learning capabilities in unfamiliar environments [12][11]. - Google's introduction of Android XR smart glasses is expected to accelerate research and development in the XR field, potentially leading to advancements in human-computer interaction and related industries [14][13]. Summary by Sections Investment Recommendations - The report suggests focusing on companies related to technology self-sufficiency, including Softcom Power, Dameng Data, Cambricon, Yuntian Lefe, and Zhongke Shuguang, as well as companies with strong fundamentals and significant growth potential like Hehe Information, Dazhi Technology, and Borui Data [3]. Industry News - Xiaomi's new products include the Xuanjie O1 chip, which utilizes advanced 3nm technology and integrates 19 billion transistors, achieving high performance metrics [10]. - NVIDIA's DreamGen project has shown a success rate improvement in learning new actions from 11.2% to 43.2% and in new environments from 0% to 28.5% [12]. - Google's XR smart glasses, developed in collaboration with Samsung, leverage advanced technologies to enhance user experience and interaction [13]. Company Dynamics - Torus Technology granted 4.1 million restricted stocks to 98 individuals at a price of 9.53 yuan per share, representing 0.47% of the company's total equity [20]. - Jieshun Technology completed the repurchase and cancellation of 1,917,920 restricted stocks, reducing its total share capital [20].

一、AI的企业应用仍处于初期阶段 人工智能的2C应用进展很快，2024年美国居民生成式AI的渗透率已达39.6% （来源：圣路易斯联储） 。然 而，当前的模型厂商还热衷于评分打榜、技术炫耀，企业应用尚处于早期阶段。迫切需要找到丰富落地 场景，加快推进AI和各行各业的深度融合。 国联证券对A股上市公司财报中提及AI的情况进行了梳理，近年提及数量迅速增加，从2020年的172家 上升至2023年的超过1200家，然而在所有A股上市公司的占比仍然不高，2023年还不到20%。根据国家 经济研究局 （NBER） 数据，截止2024年2月，美国AI企业采用率仅有5.4%。根据欧盟统计局数据，2024 年欧盟各国AI企业普及率在3.1%-27.6%之间，总体为13.5%。如下图所示。各国对问题的定义和调研方 法有所不同，以上数据不能简单横向比较，但都反映出AI的企业应用还处于初期阶段。 图 2024年欧盟的AI企业普及率 来源：根据欧盟统计局数据整理，2025 闫德利 腾讯研究院资深专家 二、信息密度越高，AI应用越易越深 AI的企业应用具有明显的行业差异，它与信息密度有关。大体是信息密度越高，AI应用越容易越深入； 信 ...

美股盘前，明星科技股普涨，苹果、英伟达、特斯拉均涨超2%，谷歌涨超1%。特朗普媒体科技盘前涨 超7%，此前消息称公司特计划募资30亿美元，用于购买比特币等加密货币。 ...

智通财经5月27日电，美股科技股盘前多数上涨，英伟达、阿斯麦涨超2%，谷歌C、苹果、博通、甲骨 文涨超1%。 ...

这段时间，有一款神秘 AI 硬件吊足了网友们的胃口——比肩 iPhone 和 MacBook 的使用场景和频率，但不带屏幕，又不是 AI 眼镜、AI 耳机、AI pin、 iPod……它背后的老板还放言要「量产1亿台」。 OpenAI CEO 奥特曼和苹果前首席设计官艾维联创的 io 公司，究竟用 AI 捣鼓了什么「开辟新赛道的硬件设备」，好难猜啊！ 于是，虽然奥特曼透露计划明年末正式发布该产品，但现在已有不少 X 网友忍不住打起了AI「猜」图的主意。万一它知道些「内幕」呢，对吧？ 目前市场上有关 io 首款硬件设备细节的爆料，主要有以下几点： 1.无屏幕，通过内置摄像头和麦克风实现外界环境交互 2.外形设计风格类似 iPod Shuffle 3.未采用 AI 眼镜、智能手机、耳机这几种当下流行的 AI 硬件形态 4.比 AI pin 大一些 5.有挂脖式设计 6.可以与智能手机、PC 联动 话不多说，先来看看 AI 创作博主 Ben Geskin 在 X 上甩出的「io 产品图」，有近 9000 人次的 X 网友前来围观。 综合来看，上图不仅覆盖了这几点核心爆料信息，印上了自家金主 OpenAI 的 Log ...