行 业 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 轻工制造 ＃title＃ 周观点： ＃inve推stSu荐ggest ion＃ ( i维 n＃ v持 es ） 地产需求端政策超预期，建议择机配置家居板块相关标的 大 tS大ug gesti ＃createTime1＃ 2024年 5月 20日 onCh ange 行 重点公司 ＃ 投资要点 业 重点公司 评级 ＃⚫s um家ma居ry＃板 块：（1）地产政策进一步加码，市场信心筑底修复：5月17日， 周 地产需求端及供给端利好政策陆续出台：①降低首付比例（全国首套、 欧派家居 增持 二套房最低首付比例分别各下调 5pct 至 15%、25%）、取消商贷利率下 报 顾家家居 增持 限，降低公积金贷款利率；②央行设立 3000 亿元再贷款支持政府收购已 太阳纸业 增持 建未售商品房，用作配售型或配租型保障性住房，预计将带动银行贷款 5000亿元；②融资“白名单”应进尽进、应贷尽贷，截至5月16日，全 国 297 个地级及以上城市已经建立了房地产融资协调机制，商业银行已 按内部流程审批通过了“白名单”项目贷款金额 9350 亿元；④支持地方 来源：兴业证券经 ...

行 业 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 建筑装饰 ＃title＃ 多项地产优化措施出台，继续推荐中国建筑 推荐 ( 维持 ) ——兴证建筑每周观点（2024.5.11-2024.5.17） ＃createTime1＃ 2024 年 5 月 19 日 行 重点公司 投资要点 业 重点公司 评级 ＃l sum多ma箭ry＃齐 发助力库存去化，推荐有望迎来业绩改善及估值抬升的房建及地产开 周 发双龙头——中国建筑。1-4月地产数据来看，整体走势仍然偏弱，但施工数 中国中铁 增持 据在低基数下呈现出一定改善。本周多项地产调整政策应声出台，其中需求 报 侧贷款制度优化，推动有效需求释放；供给侧去库存制度持续推进，对应支撑 中国建筑 增持 短期内的保交楼稳步推进，及房企资金风险的缓释。我们判断，短期收储等措 中国交建 增持 施加速地产企业资金回笼，利好建企面临的应收账款减值及现金流压力减小， 同时伴随地产行业量价逐渐企稳，建企房建业务及地产开发业务敞口较大的 中国铁建 增持 建筑企业订单量及毛利率有望回升，推荐有望迎来业绩改善及估值抬升的房 中材国际 增持 建及地产开发双龙头企业【中国建筑】，及地产业务有 ...

行 业 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 交通运输 ＃title＃ 交通运输行业周报（2024.5.13-2024.5.19）—— 推荐 （维持） 入境游新利好，集运指数表现亮眼 20＃ 24cr年eat 5eT月im 1e 91＃ 日 z 肖xS王S王wS重h i000aaa 春凯祎111n点 on 999gyg 环 000公 kix y555ai j212ia司 y 2151o @ 重1000y @E 869u x 点000Pn y x000@ zS y000公q z预x 632. qcy 司.o c测z m oq m.（ .c co .n c元m n ./c股n ） 投 资要点 行 重点公司 21A 22A/ 评级 ＃⚫ sum推ma荐ry组＃合 ：圆通速递、嘉友国际、东航物流、中远海能、招商公路、皖通高速、 重点公司 E 评级 粤高速 A、春秋航空、华夏航空、韵达股份、吉祥航空、京沪高铁、德邦股份、 业 顺丰圆控通速股递 0.87 1.26增 持增 持 嘉友国际 增持 顺丰控股、中国国航、南方航空、中国东航、中谷物流。 周 申通快递 -0.59 0.19 增持 东航物流 增持 ⚫ 建议关 ...

行 业 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 食品饮料 ＃title＃ 周专题：100-300 元价位白酒节奏分析及趋势展望 ＃inve推stSu荐ggest ion＃ ( 维＃ 持 ） investS ugg esti ＃createTime1＃ 2024年 5月 20 日 onChan ge＃ 投资要点 行 重点公司 ＃周s专um题ma：ry1＃0 0-300元价位白酒节奏分析及趋势展望 业 ⚫ 现象：2022-2023年100-300元大众价位白酒增速明显加快，2024年一季度 重点公司 评级 仍维持强劲的增势，此外近期部分酒企持续加大对大众价位段的重视程度。 周 今世缘 增持 ⚫ 首先， 2024年年初以来主流白酒个股中今世缘、古井贡酒、山西汾酒、迎驾 报 古井贡酒 增持 贡酒、老白干酒等涨幅居前，一季报来看今世缘、古井、汾酒、迎驾、老白干 等 100-300 元价位主流单品跑赢公司整体增速。分析来看核心驱动在于，一 金徽酒 增持 是拥有核心大本营市场，具备本地强品牌力+本地强渠道深耕，因而主流单品 泸州老窖 增持 可凭借日常自饮/聚饮、节假日大众礼品酒等多元化消费场景实现动销韧性增 山西汾 ...

Investment Rating - The report maintains the investment rating for the social services, retail, and beauty care sectors [1]. Core Viewpoints - The tourism sector has shown sustained high demand this year, with a focus on stocks that have data catalysts and those that are undervalued with potential improvements in 2024 [34]. - The education and human services sectors are experiencing stable fundamentals, with a positive policy environment and increasing attention on leading companies [34]. - The gold and jewelry sector is benefiting from strong gold prices, with leading companies actively expanding their store networks [34]. - In the beauty care sector, there are structural opportunities targeting high-end consumers and high-margin products [34]. Summary by Sections 1. Industry Performance - In the period from May 13 to May 17, 2024, the social services index fell by 0.10 percentage points relative to the CSI 300, while the retail index rose by 0.36 percentage points [6]. - The beauty care index decreased by 1.04 percentage points compared to the CSI 300 [6]. 2. Sub-industry Dynamics 2.1 Restaurant and Tourism - Hotel bookings in Japan have increased nearly sixfold year-on-year, indicating a recovery in travel demand [14]. - Huazhu Group reported a revenue of 5.3 billion yuan in Q1 2024, a 17.8% increase year-on-year [14]. 2.2 Gold and Jewelry - In April, gold and jewelry sales decreased by 0.1% year-on-year, with total sales amounting to 23.1 billion yuan [16]. 2.3 Comprehensive Services - The government has launched initiatives to cultivate a high-level digital talent workforce to support economic development [18]. 2.4 Retail - Alibaba reported a 7% revenue growth in Q4 2024, with significant increases in its core cloud and overseas e-commerce businesses [21]. 2.5 Beauty Care - In April, the total retail sales of consumer goods reached 356.99 billion yuan, a year-on-year increase of 2.3%, while cosmetics sales fell by 2.7% [22][23]. 3. Recent Company Developments 3.1 Social Services - Zhou Daxing announced the addition of seven new self-operated stores in April 2024, with a total investment of approximately 39.93 million yuan [24]. 3.2 Retail - Lianhua Supermarket received a capital increase of 360 million yuan from Bailian Group to support its business transformation [21]. 3.3 Beauty Care - Shanghai Jahwa announced the resignation of its chairman and the appointment of a new CEO [27].

证券研究报告 ＃钢in铁dustryId＃ ＃title＃ 地产利好政策频发，钢价偏强运行 ＃inve推stSu荐ggestion＃ 维持＃ （ ） investSu ggestion ＃createTime1＃ 2024 年05 月19 日 Change ＃ 相关公司 投资要点 相关公司 评级 ＃summary＃  地产利好政策频发，钢价偏强运行 宝钢股份 增持 本周黑色系商品价格整体偏强。近期政府针对房地产市场接连释放利好，除了此前供需两 华菱钢铁 增持 端加大政策调控力度外，周内国务院再度出台重磅政策，将针对商品房库存较多城市逐步 南钢股份 增持 “收储”作为保障性住房；此外，央行也宣布将从5月18日起下调个人住房公积金贷款利 河钢资源 增持 率0.25pct、取消全国层面的首套和二套住房的商业性个人住房贷款利率政策下限等利好政 策。多轮重磅政策对地产逐步走稳态势起到了重要的托底作用，尽管上述政策短期对钢材 久立特材 增持 基本面影响有限，但有望推动商品市场情绪逐步转暖，助力钢价偏强运行。基本面上看， 甬金股份 增持 本期钢材库存去库速度超预期下降，需求呈现脉冲式释放，钢材价格稳中上涨。往后看， 来源 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Add" [1][8] Core Views - The company's performance in 2023 and Q1 2024 was under pressure due to high base effects from emergency rapid testing kits and PCR equipment in the previous year. However, there is a significant improvement in Q1 2024 compared to the previous quarter, indicating a recovery trend. With the base effect easing in 2024 and the commercialization of multiple innovative products, the company's performance is expected to recover steadily [1][6][8]. Summary by Relevant Sections Financial Performance - In 2023, the company achieved operating revenue of 7.98 billion yuan, a year-on-year decrease of 24.78%. The net profit attributable to shareholders was 1.26 billion yuan, down 42.88%. The gross profit margin was 64.24%, an increase of 1.79 percentage points [1][5]. - For Q1 2024, the company reported operating revenue of 1.92 billion yuan, a year-on-year decrease of 21.14%, and a net profit of 482 million yuan, down 19.27%. The gross profit margin was 66.89%, a slight decrease of 0.06 percentage points [1][5]. Revenue and Profit Forecast - The company is expected to achieve operating revenues of 8.88 billion, 10.30 billion, and 11.87 billion yuan for 2024, 2025, and 2026, respectively, with year-on-year growth rates of 11.4%, 15.9%, and 15.2%. The net profit attributable to shareholders is projected to be 2.03 billion, 2.44 billion, and 2.88 billion yuan for the same years, with growth rates of 61.2%, 20.4%, and 17.8% [2][8]. Product Development and Innovation - The company has maintained strong R&D investment, with key products receiving timely approvals. Notable innovations include the MemoSorb® biodegradable PFO occluder and various cardiovascular devices, which are expected to drive future growth [6][7]. - The company is also focusing on the application of artificial intelligence in healthcare, with products like the NeoGLU® non-invasive blood glucose meter expected to receive approval in 2024 [7]. Market Position and International Expansion - The company has obtained CE and FDA certifications for numerous products and has established a broad sales network in over 160 countries and regions. This international expansion is expected to contribute to rapid growth in overseas business [7][8]. Cost Management - In 2023, the company maintained stable expense management, with sales expenses decreasing by 20.11% year-on-year. R&D expenses also saw a decline, indicating effective cost control measures [7].

公 司 研 究 ＃相关rel报ate告dReport＃ 《【兴证计算机】卫宁健康 2021 三季报点评：业绩稳健增长，创 新业务持续拓展》2021-11-06 《营收增速保持高位，创新板块 发展加速》2020-04-06 《{300253}{卫宁健康}传统业 务加速在即，创新业务步入收获 期》2020-02-24 S0190522080001 投资要点 ＃summary＃ 事件：近日，公司在大同市第五人民医院、山东大学第二医院、安庆石化医 院、黄山市中医院 4 家医院顺利上线新一代产品。 2023 年业绩实现反转，订单增长有望提速。2023 年实现营业收入 31.63 亿元， 同比增长 2.28%；归母净利润 3.58 亿元，同比增长 229.49%；扣非净利润 3.33 亿元，同比增长 178.51%。2023 年，分产品来看，医卫信息化、互联网医疗 健康业务分别实现 28.49 亿、3.12 亿元，同比变动 12.66%、-44.53%，Winex 战略推进下，基石业务持续发力。2024Q1，公司医疗卫生信息化业务收入占 比达 9 成，同比增长 16.81%；其中核心软件业务收入同比增长 14.89%，硬 ...

公 司 研 究 | --- | --- | |------------------------------|------------| | | | | ＃市场 ma 数 rk 据 etData ＃ | | | 市场数据日期 | 2024-05-20 | | 收盘价（元） | 21.37 | | 总股本（百万股） | 383.57 | | 流通股本（百万股） | 174.44 | | 净资产（百万元） | 2,932.67 | | 总资产（百万元） | 3,542.66 | | 每股净资产 (元) | 7.65 | 风险提示：业绩增长不及预期，行业政策变动，研发进度不及预期，海 ＃研a究ss助Au理th：or＃ 外销售低于预期。 证券研究报告 ＃industryId＃ 医疗器械 ＃investSuggestion＃ 近日，春立医疗发布 2023 年年报及 2024 年一季报。2023 年，公司实现营业 收入12.09亿元，同比增长 0.58%；实现归母净利润 2.78亿元，同比下降9.72%； 实现扣非归母净利润 2.54 亿元，同比下降 7.32%；毛利率为 72.48%，同比下 降 3.55pp；归母净利率 ...

证券研究报告 ＃＃iinndduussttrryyIIdd＃＃ 垂直应用软件 ＃investSuggestion＃ jiangjialin@xyzq.com.cn S0190515050002 杨本鸿 yangbenhong@xyzq.com.cn S0190522080001 投资要点 ＃summary＃ 事件：2024 年 5 月 16 日，公司发布公告，公司实际控制人、董事长兼总经 理杜玉林先生于 2024 年 2 月 3 日至 2024 年 5 月 16 日期间累计增持公司股 份 6.74 万股，占公司总股本的 0.06%。 3D CAD 有望持续迭代，加速 CAE 等领域布局。2023 年，公司拳头产品 ZWCAD 和 ZW3D 均发布了 2024 新版，今年有望迎来拳头产品迭代升级； CAE 领域，公司成功举办中望低频电磁（ZWSim Metas2023）新品发布会， 并依靠全资收购英国商业流体仿真软件开发商 CHAM 公司；电磁仿真领域， 公司增加了低频电磁（ZWSim Metas）在电机行业的应用场景支持能力，形 成了面向中小型电机厂商的电机快速设计与仿真解决方案。 ＃分e析m师ail：Aut ...