美容护理 证 券 研 究 报 告 - 2024 年 09 月 03 日 稳健医疗 (300888) ——消费品业务加速增长，感染防护产品拖累见底 公 司 研 究/ 公 司 点 评 | --- | --- | |------------------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 09 月 03 日 | | 收盘价（元） | 25.35 | | 一年内最高/最低（元） | 43.08/23.31 | | 市净率 息率（分红/股价） | 1.3 1.97 | | 流通 A 股市值（百万元） | 4,601 | | 上证指数/深证成指 | 2,802.98/8,268.05 | | 注："息率"以最近一年已公布分红计算 | | | --- | --- | |-------------------------------|------------------------| | | | | 基础数据 : 2024 | 年 06 月 30 日 | | 每股净资产（元） | 19.43 | | | | | 资产负债率 % ...

Investment Rating - The investment rating for the company is downgraded to Neutral [4][5][10] Core Views - The company's H1 2024 revenue reached 2.027 billion yuan, a year-on-year increase of 19.43%, but it reported a net loss of 333 million yuan, compared to a net loss of 89.05 million yuan in H1 2023 [4][5] - The gross margin for H1 2024 was 22.56%, lower than the previously expected 25% due to competitive pricing pressures in the automotive electronics sector [5] - The company is recognized as a rare all-round automotive electronics provider in China, actively expanding into international markets and securing contracts with multiple OEMs/Tier 1 suppliers [5][6] Financial Summary - Total revenue for 2023 is projected at 4.678 billion yuan, with expected growth rates of 19.6% in 2024 and 27.9% in 2025 [6][7] - The net profit forecast for 2024 is a loss of 120 million yuan, improving to a profit of 129 million yuan in 2025 and 301 million yuan in 2026 [6][7] - The company's gross margin is expected to stabilize around 24.3% in 2025 and 24.8% in 2026 [6][7]

上 市 公 司 国防军工 证 券 研 究 报 告 2024 年 09 月 03 日 中航沈飞 (600760) ——军民两端产品有序交付，2024H1 业绩符合市场预期 | --- | --- | |-----------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 09 月 02 日 | | 收盘价（元） | 40.63 | | 一年内最高 / 最低（元） | 46.00/33.39 | | 市净率 | 7.1 | | 息率（分红/股价） | 0.98 | | 流通 A 股市值（百万元） | 111,519 | | 上证指数 / 深证成指 | 2,811.04/8,172.21 | | --- | --- | |------------------------------|-------------------------------| | | | | 基础数据 : | 2024 年 06 月 30 日 | | 每股净资产（元） | 5.71 | | 资产负债率 % | 64.20 | | 总股本/流通 A 股（百万 ...

上 市 公 司 证 券 研 究 报 告 计算机 2024 年 09 月 03 日 启明星辰 (002439) ——短期业绩承压，蓄势健康发展 公 司 研 究/ 公 司 点 评 | --- | --- | |-------------------------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 09 月 02 日 | | 收盘价（元） | 12.54 | | 一年内最高 / 最低（元） | 28.83/12.51 | | 市净率 息率（分红/股价） | 1.3 2.15 | | | 9,081 | | 流通 A 股市值（百万元） 上证指数/深证成指 | 2,811.04/8,172.21 | | | | | --- | --- | |------------------------------|-------------------------------| | | | | | | | 基础数据 : | 2024 年 06 月 30 日 | | | 9.43 | | 每股净资产（元） | | | 资产负债率 % ...

机械设备 证 券 研 究 报 告 公 司 研 究/ 公 司 点 评 | --- | --- | |-----------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 09 月 02 日 | | 收盘价（元） | 17.46 | | 一年内最高/最低（元） | 31.78/11.80 | | 市净率 | 2.7 | | 息率（分红/股价） | - | | 流通 A 股市值（百万元） | 2,645 | | 上证指数 / 深证成指 | 2,811.04/8,172.21 | | --- | --- | |------------------------------|------------------------| | | | | | | | 基础数据 : | 年 06 月 30 日 | | | 6.36 | | 每股净资产（元） | | | 资产负债率 % | 20.16 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 152/151 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 09-04 ...

上 市 公 司 证 券 研 究 报 告 食品饮料 2024 年 09 月 03 日 光明乳业 (600597) ——外部承压导致盈利能力减弱 期待需求恢复 公 司 研 究/ 公 司 点 评 | --- | --- | |-----------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 09 月 02 日 | | 收盘价（元） | 7.60 | | 一年内最高/最低（元） | 10.67/7.47 | | 市净率 | 1.2 | | 息率（分红/股价） | 2.89 | | 流通 A 股市值（百万元） | 10,476 | | 上证指数 / 深证成指 | 2,811.04/8,172.21 | | | | | --- | --- | |------------------------------|-------------------------------| | | | | 基础数据 : | 2024 年 06 月 30 日 | | 每股净资产（元） | 6.44 | | 资产负债率 % | 50.99 | | 总股 ...

- 行 业 及 产 业 交通运输 2024 年 09 月 03 日 航运船舶景气度验证，关注快递提 价行情 看好 ——2024Q2 交通运输行业半年报总结 本期投资提示： ⚫ Q2 扣非净利润正增长，股息率高于 3%的交运标的为渤海轮渡、华贸物流、中远海 控、厦门象屿、四川成渝、畅联股份、中远海特、盐田港、苏美达、唐山港、中原高 速、吉林高速、宁沪高速。美国硬着陆概率下降，出口预期边际修复，高股息推荐中国 外运、华贸物流。 ⚫ Q2 船舶板块 Q2 毛利率改善趋势确认，中国船舶披露民船订单金额 1996.39 亿元，与 我们此前基于克拉克森数据估算的 271 亿美金基本一致。散货、乙烷运输船订单陆续落 地，手持订单增速斜率有望提升，推荐中国船舶、中国重工，苏美达，关注中国动力， 中船防务 ⚫ 全球油轮股业绩基本披露完毕，周五美股 Frontline 业绩释放后齐涨，淡季即将结束。 悲观预期充分，继续推荐中远海能、招商轮船、招商南油、兴通股份。 ⚫ 航空机场：2024 上半年航空需求持续增长，根据民航局及公司公告，2024 年上半年民 航业共完成旅客运输量 35071.4 万人次，恢复至 19 年同期的 109 ...

行 业 及 产 业 交通运输/ 航空机场 行 业 研 究/ 行 业 点 评 相关研究 证 券 研 究 报 告 证券分析师 罗石 A0230524080012 luoshi@swsresearch.com 研究支持 刘衣云 A0230122100009 liuyy@swsresearch.com 联系人 罗石 (8621)23297818× luoshi@swsresearch.com 2024 年 09 月 03 日 国际航线出台枢纽建设指导意见， 打造航空承运人目标再推进 看好 ——国际航线补贴点评 本期投资提示： ⚫ 事件： 8 月 28 日，民航局联合国家发改委发布《关于推进国际航空枢纽建设的指导意 见》，明确了国际航空枢纽建设的发展目标：到 2025 年，国际航空枢纽功能体系基本 成型；到 2035 年，国际航空枢纽功能体系全面建成；到 2050 年，建成一批世界一流 航空企业和一流航空枢纽，国际航空枢纽功能体系进一步完善，支撑我国建成保障有 力、人民满意、竞争力强的一流航空运输强国。 ⚫ 指导意见进一步强化打造超级承运人以及国际航空枢纽目标：《关于推进国际航空枢纽 建设的指导意见》提出，牢牢把握国家 ...

上 市 公 司 证 券 研 究 报 告 基础化工 2024 年 09 月 03 日 鲁西化工 (000830) ——业绩符合预期，丁辛醇贡献主要业绩增量，项目进展 顺利保障后续发展 公 司 研 究/ 公 司 点 评 | --- | --- | |-----------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 09 月 02 日 | | 收盘价（元） | 10.80 | | 一年内最高/最低（元） | 13.02/8.69 | | 市净率 | 1.2 | | 息率（分红/股价） | 1.20 | | 流通 A 股市值（百万元） | 20,558 | | 上证指数 / 深证成指 | 2,811.04/8,172.21 | | --- | --- | |------------------------------|-------------------------------| | | | | | | | 基础数据 : | 2024 年 06 月 30 日 | | 每股净资产（元） | 9.31 | | 资产负债率 % ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [2][8] Core Views - The company released its 2024 mid-year report, which reflects a performance that is generally in line with expectations after adjusting for the impact of stock incentive payments. For the first half of 2024, the company achieved revenue of 2.212 billion yuan, a year-on-year decrease of 3.9%, and a net profit attributable to shareholders of 149 million yuan, down 17.1% year-on-year [2][8] - The report highlights that the cabinet segment continues to show stable growth, while new categories are expanding their store presence. The company is actively enhancing its large-scale and integrated channels to counteract the impact of channel diversion on retail sales [2][8] - The company is focusing on improving supply chain efficiency and reducing costs internally to offset the impact of price reductions, although the increase in stock incentive payments has led to a rise in expense ratios [2][8] Summary by Sections Financial Performance - For the first half of 2024, the company reported a net profit margin of 6.7%, a decrease of 1.1 percentage points year-on-year. The gross profit margin was 36.7%, a slight decrease of 0.1 percentage points year-on-year [2][8] - The company’s revenue for 2024 is projected to be 5.845 billion yuan, with a year-on-year decline of 4.4%, and a net profit of 564 million yuan, down 5.3% year-on-year [3][8] Product Categories - The cabinet segment generated revenue of 966 million yuan in the first half of 2024, a decrease of 3.7% year-on-year. The wardrobe segment reported revenue of 928 million yuan, down 5.9% year-on-year. The wood door and wall panel segment achieved revenue of 139 million yuan, an increase of 6.9% year-on-year [2][8] Sales Channels - The wholesale channel saw revenue growth of 8.2% year-on-year, reaching 606 million yuan in the first half of 2024. The overseas market showed significant growth, with revenue increasing by 42.7% year-on-year to 86 million yuan [2][8] Cost Management - The company’s operating expense ratio for the first half of 2024 was 29.4%, an increase of 3.4 percentage points year-on-year. The rise in management expenses was primarily due to increased stock incentive payments [2][8]