证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2024 11 17 年 月 日 房地产开发 2024W46：本周新房成交同比+7.9%，10 月主要城市房价跌幅有所收窄 | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ ...

增持（维持） 证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2024 11 17 年 月 日 有色金属 美元走强压制金属价格，铜铝材取消出口退税或刺激高值产品出口 黄金：不确定性出清美元走强压制金价，二次通胀逻辑仍对黄金形成支撑。美国大选尘埃落 定，不确定性出清美元指数走强，金价周内继续承压；同时地缘局势预期出现缓和迹象：特 朗普称"俄乌战争必须停止"；美指趋强叠加地缘风险降温，弱化金价避险溢价，降息前主 线逻辑兑现导致周内获利了结情绪较强，金价持续回调。通胀数据看，美国 10 月未季调 CPI 年率符合预期录得 2.6%，10 月未季调核心 CPI 年率符合预期录得 3.3%。美通胀韧性仍在， 叠加美经济软着陆通道进一步打开，以及美联储宽松与鲍威尔关于"美国的财政路径不可持 续"的表述，美国二次通胀的可能性仍存在，进而对金价形成持续支撑。未来我们持续看好 黄金作为抗通胀品种以及美元资产替代角色的向上弹性。建议关注：紫金矿业、山东黄金、 赤峰黄金、银泰黄金、招金矿业等。 工业金属：（1）铜：美指走强压制基本金属价格，看好宏观预期与需求共振下铜价弹性。 ①宏观：美国大选靴子落地，不确定性出清美元走强对铜 ...

增持（维持） 证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2024 11 17 年 月 日 通信 AI 应用起势，软硬件共振可期 【边际变化：AI 应用迎来多重利好】 AI 应用加速发展，海内外利好频出。本周 AI 应用出现多重利好，一方 面，已经发行的 AI 应用（大语言模型为主）用户数和使用量被验证持 续上行，另一方面，海内外各家科技巨头纷纷发布新的 AI 应用计划， 以 Applovin（AI 赋能广告）、Shopify（AI 赋能电商）等为代表的 AI 应用美股持续上涨： ➢ 时隔 1-2 年，此前发布的各类大语言模型迎来初步"收获期"，网 站访问量持续增加，用户数提升，ChatGPT、微软 Copilot、字节 豆包、百度文心一言等均增长显著：根据 Toolify 统计，10 月数据 显示全球前 10 AI 产品的访问量都在增长，其中 ChatGPT 的访问 量排名第一，达到 37 亿次，同比增长 17%，Adobe 和 Gemini 分别排名第二第三，值得注意的是，Perplexity AI 大幅上涨，访 问量增速达到 26%；此外，在 11 月 12 日的百度世界 2024 大会 现场 ...

2023-11 2024-03 2024-07 2024-11 证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2024 11 17 年 月 日 钢铁 变与不变 行情回顾（11.11-11.15）： 中信钢铁指数报收 1544.39 点，下跌 6.03%，跑输沪深 300 指数 2.73pct， 位列 30 个中信一级板块涨跌幅榜第 24 位。 重点领域分析： 投资策略：本周商品和股票市场均出现回落。内部和外部条件的变化是导 致回落的核心。国内政策按部就班出台，并没有出现所谓超预期或者低于 预期的情况。变的是投资者对政策的关注重心出现改变。相对 9、10 月期 间市场更关注新增政策出台，进入 11 月后市场关注点更好偏重于政策的 实际效果。由于本次财政刺激不是采用直接刺激，更多采用间接的方式， 落地效果偏慢，造成部分投资者可能会失望。而外部上投资者交易美国新 总统的竞选承诺，美元美债大幅上升，对商品和国内股票市场估值形成冲 击。我们对后期市场继续保持乐观看法，10 月份经济数据出台，在 8 月份 财政政策扩张后，经济已经重新修复，地方政府化债后，会有更多财力进 入居民消费领域。只不过告别投资驱动的经济增 ...

增持（维持） 重点标的 证券研究报告 | 行业月报 gszqdatemark 2024 11 17 年 月 日 煤炭开采 产量、进口延续高位，火电同比增长，保持乐观，等待转变 事件：国家统计局公布 2024 年 10 月份能源生产情况。 10 月原煤产量延续高位。据国家统计局数据，2024 年 10 月，规上工业原煤产量 4.1 亿吨，同比 增长 4.6%，增速比 9 月份加快 0.2 个百分点；日均产量 1328.4 万吨，1—10 月份，规上工业原 煤产量 38.9 亿吨，同比增长 1.2%。产能刚性已逐渐成为共识，后续产量增量多源自新建矿井投 产，预计空间有限；此外，能源生产安全仍是煤炭行业发展重点方向，长期化、高强度化的生产安 全检查预期延续，预期会影响煤矿产能增量的进一步释放，2024 年原煤产量增速预计将会明显放 缓，产能天花板或已现。 进口持续高位。根据国家统计局公布的数据显示，2024 年 10 月份，我国进口煤炭 4625 万吨，同 比增长 28.5%，1-10 月份，我国进口煤炭 4.4 亿吨，同比增长 13.5%。考虑到澳煤通关的基数影 响，叠加欧洲 2024 年恢复煤炭正常采购，印度等 ...

证券研究报告 | 行业月报 gszqdatemark 2024 11 15 年 月 日 增持（维持） 重点标的 钢铁 10 月数据跟踪：消费复苏明显，化债速度加快 根据 Wind 数据，2024 年 10 月钢铁行业及前期海关进出口数据汇总如下： ➢ 2024 年 10 月粗钢产量 8188 万吨，同比增 2.9%，日均产量 264.1 万吨，环比增 2.8%； 1-10 月粗钢产量 85073 万吨，同比降 3.0%； ➢ 10 月我国生铁产量 7026 万吨，同比增 1.4%；1-10 月我国生铁产量 71511 万吨，同 比降 4.0%； ➢ 10 月我国钢材产量 11941 万吨，同比增 3.5%；1-10 月我国钢材产量 16484 万吨， 同比增 0.5%； ➢ 10 月我国出口钢材 1118 万吨，同比增 40.8%；1-10 月我国出口钢材 9189 万吨，同 比增 23.0%； ➢ 10 月我国进口钢材 54 万吨，同比降 19.8%，1-10 月我国进口钢材 572.1 万吨，同比 降 10.1%； ➢ 10 月我国进口铁矿石 10384 万吨，同比增 4.5%；1-10 月我国进口铁矿石 ...

增持（维持） 机械设备 华为、宁德、长安等巨头入局机器人，中美共振产业趋势加速 事件：华为、宁德、长安等巨头入局机器人。 （1）华为：成立华为具身智能产业创新中心。11 月 15 日，深圳市宝安 区政府举办 AI 向未来-人工智能创新成果发布会，会上一项重要议程是成 立华为具身智能产业创新中心。当日，华为还与乐聚机器人、大族机器人、 拓斯达、中坚科技、中软国际、禾川人形机器人、兆威机电等 16 家企业 签署了战略合作备忘录。今年 3 月，华为云与乐聚机器人达成合作，共同 探索"华为盘古大模型+夸父人形机器人"应用场景，建设"人形机器人 +"开放生态平台。今年 6 月份，搭载盘古大模型的"夸父"人形机器人 亮相华为开发者大会，而该款机器人也成为与鸿蒙生态设备互联互通的首 款鸿蒙人形机器人。同时，华为还投资入股了多家机器人企业，根据天眼 查 APP，华为投资 8.7 亿元成立东莞极目机器有限公司，此外，华为还与 中国移动等再度发布"智网慧城"计划，聚焦 5G-A、AI、人形机器人等技 术创新，进一步推动人形机器人的商业化。 （2）宁德：宁德联合上海交通大学研发多款机器人。根据"同花顺财经" 报导，宁德时代向上海交 ...

增持（维持） 证券研究报告 | 行业点评 gszqdatemark 2024 11 17 年 月 日 计算机 北美 AI 应用为什么涨 北美 AI 应用近期股价走强，各垂直领域亮眼公司持续显现。部分领域有 代表性的 AI 上市公司包括： AI 广告营销：AppLovin 为企业提供 AI 驱动的广告营销解决方案，公司软 件平台拥有 AppDiscovery、MAX 等七大核心产品，形成包括用户触达、流 量变现、广告创意设计、营销数据检测等功能的全面广告营销生态商业闭 环。2023 年 Q2 财报中公司提到基于 AI 的广告引擎 AXON 2.0 为 AppDiscovery 提供了动力。2024 年 11 月 6 日 AppLovin 发布 2024 年 Q3 业绩，收入同比增长 39%，净利润同比增长 300%，软件平台收入同比增 长 66%。 AI 智能决策：Palantir 公司最初为美国情报界开发软件后来公司开始与商 业企业合作，通过 Gotham 和 Foundry 两大平台为政府和企业提供智能决 策帮助。最新的产品 AIP 通过大语言模型来帮助客户创建 AI 助手、构建 Agent 等。11 月 ...

证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2024 11 15 年 月 日 博腾股份（300363.SZ） 盈利能力实现改善，订单状况延续高增 公司发布 2024 年三季度报告。2024 年 1-9 月营业收入 21.25 亿元，同比 下降约 30%，归母净利润-2.06 亿元，扣非归母净利润-2.13 亿元。Q3 营 业收入 7.73 亿元，同比增长约 11%，剔除大订单影响后同比增长约 29%， 归母净利润 0.36 亿元，扣非归母净利润 0.39 亿元。 受大订单影响净利润较去年有所下滑，盈利能力环比明显改善。2024 年 1-9 月，公司实现归母净利润-2.06 亿元，主要由于前期收到的重大订单于 2023 年陆续完成交付，公司实现营业收入同比减少；其次，公司产能利用 率不足，单位固定成本分摊增加导致公司整体毛利率下降；此外，随着公 司前期运营规模扩大，公司相关的运营费用及固定资产折旧持续保持在高 位水平，对净利润产生负面影响。2024 年 Q3，公司营业收入为 7.73 亿 元，同比增长约 11%，环比增长 14.65%。剔除大订单后，同比增速达 29%，已逐渐摆脱大订单影响重回快速增长 ...

煤炭开采 一文读懂 IEA《2024 年东南亚能源展望》 东南亚能源概况：（ 1）东南亚的经济和能源系统在过去 20 年里经历了快速增长，以煤 炭为首的化石燃料在满足东南亚地区快速增长的能源需求方面发挥了重要作用。过去 十年，东南亚地区经济增长了 45%以上，经济和人口快速增长推动了其能源消费。自 2000 年以来，该地区能源需求已翻了一番多，其中大部分增长是由化石燃料的使用增 加所推动的。煤炭在其能源结构中占比从 2000 年的 9%增加到当下的 28%。印尼 截 至 2022 年）占该地区煤炭产量的近 90%，是全球主要的出口国；越南是仅次于印尼的 第二大生产国和消费者。 2）东南亚地区电力需求主要通过燃煤发电来满足，目前燃 煤发电占总发电量约 45%。 3）东南亚能源投资趋势与该地区的气候目标之间存在显 著差距，因此扩大清洁能源投资对于东南亚地区减少排放至关重要。 经济和人口前景：经济和人口是影响东南亚能源行业前景的根本因素。IEA 预测，东南 亚地区未来几年的经济增长仍将强劲。人口方面，预计到 2035 年，东南亚地区的人口 将从目前的 6.85 亿增加到 7.45 亿，到 2050 年增加到近 7. ...