[Table_Title] 金属及金属新材料行业 12 月策略 黄金年终表现可期 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 基本金属：需求预期平稳，静待宏观环境回暖带来基本金属价格上行 动力。11 月以来，特朗普交易促使美元快速走强，增加对关税担忧， 基本金属价格继续回调。12 月份的核心焦点在于国内一揽子增量政策 的落地节奏与力度、美联储降息节奏，预计需求淡季，基本金属价格震 荡，静待宏观环境进一步改善。建议关注：洛阳钼业（A+H）、西部矿 业、金诚信、中国宏桥（H）、云铝股份、天山铝业等。 ⚫ 钢铁：11 月供需转弱、价利回落，关注未来宏观增量政策提振预期。 据 Wind，供给端，11 月钢厂盈利率环比下降 9PCT 至 52%，低盈利 率有望约束供给。需求端，上海线螺采购环比下降。未来宏观增量利好 政策有望提升需求改善预期。成本端，铁水增量有限压制成本上行空 间。价利方面，预计 12 月钢材价利平稳。关注未来宏观增量政策提振 预期，建议关注：宝钢股份、华菱钢铁、久立特材、甬金股份等。 ⚫ 贵金属：金价有望在美国降息和通胀预期博弈中震荡上行。据 Wind， 美国 10 月核心 PCE 同比升 2.8 ...

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力、广东宏大）、制冷剂（巨化股份）、铬化工（振华股份）、涤纶长 [Table_Contacts] 丝（新凤鸣、桐昆股份）为代表；政策新线索关注设备更新和节能降碳； （2）新技术、新材料、新趋势：合成生物、真空材料（赛特新材）、 润滑油添加剂（瑞丰新材）、国风/防晒服饰；（3）需求释放拐点：农 药（润丰股份等）、维生素（新和成等）。 [Table_Page] 投资策略周报|基础化工 证券研究报告 | --- | --- | --- | --- | --- | |---------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|------------ ...

e_Author] 分析师： 刘雪峰 分析师： 吴祖鹏 SAC 执证号：S0260514030002 SFC CE.no: BNX004 SAC 执证号：S0260521040003 [Tabl 021-38003675 021-38003656 gfliuxuefeng@gf.com.cn wuzupeng@gf.com.cn 请注意，吴祖鹏并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_Page] 行业专题研究|计算机 2024 年 12 月 2 日 证券研究报告 [Table_Title] 计算机行业 黑芝麻智能专题报告：技术实力较强，产品快速迭代，受益于智驾 产业浪潮及国产化趋势 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 智驾产业大趋势明确，高阶智驾渗透率快速抬升。智能汽车市场规模目前仍在迅速增长，根据地平线招股书引 用的交强险和灼识咨询数据统计信息，2023 年新增乘用车销量达 2170 万辆，其中，智能汽车销量达 1200 万 辆，预计 2030 年智能汽车销量将达到 3000 万辆，近 8 年 CAGR 达 12%。在政策红利、技术进步、OEM 差 ...

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决定了房企储备与推货能力。9 月末以来新政多集中于需求端，供给端 请注意，邢莘并非香港证券及期货事务监察委员会的注册 持牌人，不可在香港从事受监管活动。 政策仍有待进一步明确及落地，后续市场情绪和成交仍需政策及情绪 支撑，关注后续政策的进一步落地力度、节奏及基本面的反馈。 Xm l [Table_Page] 跟踪分析|房地产 | --- | --- | --- | --- | |---------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

证券研究报告 [Table_Gr ade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2024-12-01 [Table_DocReport] 相关研究： 传媒行业:AI 玩具:兼具教育与 2024-11-28 陪伴属性的 AI 硬件场景，看 好市场潜力 A 股传媒行业 2025 年投资策 Xml [Table_Page] 投资策略周报|传媒 [Table_Title] 互联网传媒行业 马斯克成立 AI 游戏工作室，混元大模型将上线视频生成能力 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 本周（11月25日-11月29日）中信传媒板块上涨5.53%，跑赢上证指数 3.72个百分点。本周（11月25日-11月29日）A股传媒板块整体回暖， 一方面受"谷子经济"主题催化，带动IP、文创等相关标的上涨；另一方 面各大厂商AI+视频、AI agent等方向模型与应用近期持续更新，产业 边际变化带来阶段性的催化，AI+应用涨幅明显，我们预计AI方向行情 还会进一步演绎。 ⚫ 投资建议：（1）互联网：建议关注板块龙头的估值重塑，以腾讯和美 团为代表的龙头公司，竞争格局企稳，中长期基本面稳健，受资金青 睐提升估值水平； ...

[Table_Contacts] Xml [Table_Page] 投资策略周报|家用电器 家用电器行业 [Table_Title] 12 月白电排产亮眼，湖北率先组织 25 年国补报名 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 三大白电排产数据：2024 年 12 月空冰洗排产总量同比+21.7%。根 据产业在线数据，2024 年 12 月空冰洗排产总量共计 3398 万台，较 去年同期生产实绩增长 21.7%。分品类来看，12 月空调总排产 1790 万台，较去年同期生产实绩增长 31.7%，其中内销+15.0%、外销 +48.5%；12 月冰箱总排产 860 万台，较去年同期生产实绩增长 15.0%，其中内销+19.0%、外销+12.5%；12 月洗衣机总排产 748 万 台，较去年同期生产实绩增长 9.0%，其中内销+4.1%、外销 7.6%。 （注：总排产同比基数为上年的产量实绩，内外销排产同比基数为上 年的内销销量和出口销量实绩。） ⚫ 湖北省率先采取行动，启动了 2025 年度家电国补政策的商家报名工 作。11 月 21 日，湖北省商务厅正式发布了《关于组织 2025 年消费 品以旧换新核 ...

[Table_Page] 投资策略周报|建筑材料 证券研究报告 | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|------------------------ ...

化下板块行情 [Table_Contacts] [Table_Title] 非银金融行业 并购重组红利持续释放，资本市场积极赋能新质生产力 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 证券：政策红利持续释放，并购重组加速落地。据 wind，本周沪深两 市日均成交额 1.5 万亿元（环比-11%），沪深两融余额 18393.55 亿元 （环比-0.32%）。（1）今年以来，并购重组制度持续优化，政策出台 进一步提速。11 月，上海、深圳、北京三地相继采取重要举措推动并 购重组。新"国九条"及其配套文件、"并购六条"等政策的出台，进一步 明确了并购重组在支持经济转型升级、实现高质量发展中的核心地位， 同时聚焦科技创新与产业升级，引导更多资源要素向新质生产力汇聚。 地方层面，如上海、深圳等地行动方案为并购重组市场生态的完善与高 效落地提供了有力支持。连续的政策催化下，并购重组制度不断规范 优化，资本市场正趋行稳致远，重大资产重组案例数量显著增加。通 过政策红利的持续释放，上市公司被鼓励利用并购重组工具注入优质 资产、出清低效产能，实现兼并整合与高质量发展。（2）11 月 29 日， 沪深交易所分别发布基础设施 ...