[Table_PageText] 旺能环境|公司深度研究 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|--------------|-----------------------------------------|----------|---------------------|--------------------|--------|-------|-------|-----------|-------|------------------|-----------------------------------------|-------------------------------|--------| | 图 | 2 \n污泥处置 | ：收入占比分业务（ \n+ 房租等其他收入（ | % \n% ） | ） \n再生胶收入（ | % ） | | | 图 | 3 | | ：毛利率分业务（ | % \n生活垃圾项目运行（ % | ）：垃圾焚烧盈利能 ...

[Table_PageText] 深度分析|汽车 根据中汽协，24年1-11月一汽集团、陕汽集团、东风集团重卡累计出口市占率 均同比上升，分别同比+4.6pct、+1.3pct、+2.9pct至19.7%、21.6%、8.9%；重汽 集团、福田汽车重卡出口市占率同比下降，分别同比-4.6pct、-3.3pct至40.4%、 4.0%。 图21：中国重卡出口市场中各家整车厂累计份额 47% 48% 48% 42% 36% 39% 59% 41% 39% 38% 34% 39% 37% 38% 37% 44% 13% 14% 15% 19% 19% 21% 12% 18% 21% 23% 24% 18% 19% 20% 21% 19% 22% 20% 21% 20% 23% 20% 16% 21% 20% 21% 22% 24% 22%26% 25% 22% 5% 7% 6% 6% 5% 9% 5% 10% 9% 10% 11% 11% 16% 6% 6% 6% 5% 5% 4% 8% 10% 6% 4% 5% 3% 3% 3% 3% 2% 6% 5% 5% 7% 6% 7% 5% 6% 6% 4% 6% 7% ...

风险提示。宏观经济景气度持续下行、汇率波动、原材料价格持续上涨 风险、海外产能扩张不及预期风险、库存积压风险、管理不善风险。 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 26 图表索引 表 3：SW 纺织服装各细分行业市场表现排名（单位：%）..................................8 表 8：2023-2024 年主要产品类别出口同比涨跌情况（亿美元）........................12 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|------------------------------------|----------|----------------------------------------|------------|-----------------------------------|------------|-----------------------------------|-------| | 1 | 2 ...

（06969.HK） ⚫ 近日售出购股权，高市值目标彰显管理层信心：公司 12 月 27 日公告， 拟向董事长陈志平先生授出 6100 万购股权，行权价 11.26 港元，目标 为 25 年初-30 年底公司市值触达 3000/4000/5000 亿港元，购股权分 别归属 30%/60%/100%。同时拟向核心员工授予购股权或股票奖励。 ⚫ 盈利预测与投资建议。公司业务底部回暖，未来成长空间大，授予购股 权，高市值目标彰显管理层信心，港股基本没有可对标上市公司，参考 公司历史估值，高景气阶段 30x 以上（20-21 年），因而给予公司 25 年 35XPE 估值，对应合理价值 12.03 港元/股，给予"增持"评级。 ⚫ 风险提示。执法力度不及预期、新品推广失败风险、竞争加剧风险。 总股本/流通股本（百万股） 6179.67/6179.67 总市值/流通市值（百万港元） 69583/69583 一年内最高/最低（港元） 15.18/4.73 30 日日均成交量/成交额（百万） 11.66/128.81 近 3 个月/6 个月涨跌幅（%） -12.71/27.51 SAC 执证号：S0260520110002 ...

0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000 第1周第6周第11 周 第16 周 第21 周 第26 周 第31 周 第36 周 第41 周 第46 周 第51 周 第56 周 第61 周 第66 周 第71 周 第76 周 第81 周 第86 周 第91 周 第96 周 第101 周 第106 周 第111 周 第116 周 第121 周 第126 周 第131 周 第136 周 第141 周 第146 周 招标量（MW） 中标量（MW） 数据来源：北极星风力发电网，每日风电等，广发证券发展研究中心 注：数据为根据公开资料的不完全统计，仅供参考 图 12：22 年、23 年和 24 年陆上风电招标市占率（截止 24 年 12 月 27 日） 金风科技, 15% 远景能源, 13% 明阳智能, 15% 运达股份, 12% 三一重能, 10% 电气风电, 7% 东方电气, 5% 中国海装, 1% 中车株 洲所, 8% 联合动 力, 2%哈电风能, 0% 0% 1% 数据来源：北极星风力发电网，每日风电等，广发证券发展研究中心 注：数据为根据公开资料的不完全统计，仅供参考 ...

[Table_Contacts] | --- | --- | --- | --- | |-------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

[Table_Page] 投资策略周报|建筑材料 [Table_Title] 建筑材料行业 | --- | --- | |--------------------------|------------| | [Table_Grade] 行业评级 | 持有 | | 前次评级 | 持有 | | 报告日期 | 2024-12-29 | 证券研究报告 [Table_Summary] 核心观点： [Table_PicQuote] 相对市场表现 [分析师： Table_Author]谢璐 021-38003688 分析师： 张乾 gzzhangqian@gf.com.cn 请注意，张乾并非香港证券及期货事务监察委员会的注册 持牌人，不可在香港从事受监管活动。 继续看好板块机会 [Table_PageText] 投资策略周报|建筑材料 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------|-----------|-------|-----------------|-- ...

[Table_Grade] 行业评级 买入 [Table_Page] 投资策略周报|煤炭开采 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 重点公司：（1）盈利稳健高分红的动力煤公司：陕西煤业、中国神华 （A、H）；（2）估值较低且长期具备增量公司：兖矿能源（A、H）、新 集能源、中煤能源（A、H）；（3）受益于需求预期向好且 PB 较低的： 淮北矿业、平煤股份、山西焦煤、潞安环能、山煤国际、晋控煤业、华 阳股份、广汇能源、首钢资源等。 [分析师： Table_Author] 沈涛 分析师： 安鹏 anpeng@gf.com.cn 021-38003691 煤炭行业周报（2024 年第 50 期）:北港库存继续回落， 煤价趋势或改善，央企市值 管理工作要求加强 重点公司估值和财务分析表 投资策略周报|煤炭开采 识别风险，发现价值 投资策略周报|煤炭开采 图 4: 内蒙地区动力煤价格走势（元/吨）. 图 8: 秦皇岛港煤炭库存（万吨） 图 12: 重点电厂煤炭库存（万吨） 图 15: 秦港街地船舶数据（艘） 图 19: 山西地区焦精煤价格走势（元/吨） 图 23: 88 家样本炼焦演矿精煤库存(万吨) . 图 ...

布局领先 [Table_Contacts] [Table_Page] 投资策略周报|家用电器 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 复盘家电指数，绝大多数年份均跑赢沪深 300，一二四季度胜率较高。 根据 wind 数据，2005 年至今申万家电指数跑赢沪深 300 指数 15 次， 期间仅 2005、2006、2014、2018、2021 年跑输，对应二十年间跑赢 概率为 75%。季度特征来看，二十年间 Q1、Q2、Q3、Q4 申万家电 指数上涨次数分别为 12、11、10、14 次，跑赢沪深 300 指数次数分 别为 13、14、9、14 次，对应跑赢概率分别为 65%、70%、45%、 70%，即一二四季度均有较高历史胜率。 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 曾婵 SFC CE No. BNV293 | --- | |---------------| | | | | | 陈尧 | | | | SAC 执证号： | | 021-38003786 | Xml | --- | --- | --- | |---------------------- ...

2024 年 12 月 29 日 ⚫ 新增和终止研发项目。根据礼来公司官网披露的 2024Q3 演示材料，2024Q3 公司有三款新药项目新进入 I 期 研究：MAPT siRNA(LY3954068)、SMARCA2 变构抑制剂 LY4050784、SNCA siRNA(LY3962681)；终止三 款新药项目的临床研究：LY3875383(APOC3 siRNA)、IL-17 小分子抑制剂 DC-806、PD-1 激动剂 PERESOL IMAB。 ⚫ 投资建议。礼来在代谢领域、肿瘤、风湿免疫、遗传性疾病基因治疗等领域布局了多款在研项目，建议关注国 内相关创新药企业和创新产业链企业：恒瑞医药、翰森制药、科伦药业、人福医药、恩华药业、信达生物、百 利天恒-U、科伦博泰生物-B、百济神州-U、石药集团、东诚药业、先声药业、海思科、和黄医药、康诺亚-B、 荣昌生物、君实生物-U、兴齐眼药、信立泰、亚盛医药-B、众生药业、泽璟制药-U、艾迪药业、金斯瑞生物科 技、一品红、百奥泰、中国生物制药，药明康德、药明生物、康龙化成、皓元医药、普洛药业、九洲药业等。 ⚫ 风险提示。研发失败风险，药品审评进度不及预期，销售不及 ...