[Table_Page] 深度分析|房地产 证券研究报告 [Table_Title] 回首与展望，地产年度总结：土地市场 一边是海水，一边是火焰，资源质量显著上升 [Table_Summary] 核心观点： 第一，开始于 21 年两集中时期的限地价、限房价规则陆续取消，定价 权交还市场，核心城市核心地块原本被规则限制的价值空间得以释放。 第二，稀缺地块的供应本身也加大了房企的土拍热情，一线地王区位 核心且利润率相对丰厚，参考 24 年末周边楼盘售价，地王平均总成本 毛利率为 32.5%。 第三，顺应中央对好房子的号召，各地规划限制放宽，阳台、架空走 廊等不计容面积增多，新规下的产品力显著提升，加强地块吸引力。 [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2025-01-06 [Table_PicQuote] 相对市场表现 -24% -13% -2% 8% 19% 30% 01/24 03/24 05/24 08/24 10/24 12/24 房地产 沪深300 | [分析师： Table_Author]郭镇 | | | --- | --- | | | SAC 执证号：S0260514 ...

[Table_Page] 公告点评|养殖业 证券研究报告 [分析师： Table_Author]钱浩 SAC 执证号：S0260517080014 SFC CE No. BND274 021-38003634 shqianhao@gf.com.cn 分析师： 李雅琦 SAC 执证号：S0260524080006 021-68827265 liyaqi@gf.com.cn 请注意，李雅琦并非香港证券及期货事务监察委员会的注 册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 -23% -14% -4% 6% 16% 26% 01/24 03/24 05/24 07/24 09/24 11/24 01/25 温氏股份 沪深300 [Table_ 相关研究： DocReport] | 温氏股份（300498.SZ）:3 | 2024-10-22 | | --- | --- | | 季报业绩表现靓丽，充分享 | | | 受行业景气 | | | 温氏股份（300498.SZ）:拟 | 2024-09-19 | | 回购股份彰显信心，看好公 | | | 司高质量发展 | | | 温氏股份（300498.SZ）:8 | 2024-09- ...

[Table_Page] 公告点评|教育 证券研究报告 | [Table_Title] 学大教育（000526.SZ） | | --- | 股份回购彰显发展信心 [Table_Summary] 核心观点： 盈利预测： | [Table_Finance] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 1798 | 2213 | 2742 | 3453 | 4189 | | ） 增长率（ % | -28.9% | 23.1% | 23.9% | 25.9% | 21.3% | | EBITDA（百万元） | 438 | 526 | 505 | 613 | 728 | | 归母净利润（百万元） | 14 | 154 | 200 | 284 | 374 | | 增长率（ % ） | 102.5% | 1,035.2% | 30.2% | 42.0% | 31.5% | | EPS（元/股） | 0.12 | 1.31 | 1.63 | 2.31 | 3.03 | | 市盈率（P ...

[Table_Page] 投资策略报告|电力设备 证券研究报告 [Table_Title] 光储行业 2025 年投资策略 释放消纳潜力，夯实光储拐点 [Table_Summary] 核心观点： [Table_G rade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2025-01-06 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [分析师： Table_Author陈子坤 ] SAC 执证号：S0260513080001 010-59136690 chenzikun@gf.com.cn 分析师： 纪成炜 SAC 执证号：S0260518060001 SFC CE No. BOI548 021-38003594 jichengwei@gf.com.cn 分析师： 陈昕 SAC 执证号：S0260522080008 010-59136699 gfchenxin@gf.com.cn 分析师： 高翔 SAC 执证号：S0260524070008 021-38003841 gaoxiang@gf.com.cn -20% -10% 0% 10% 20% 30% 01/24 03/24 05/24 08/24 10/ ...

Xml [Table_Page] 行业专题研究|国防军工 2025 年 1 月 6 日 证券研究报告 [Table_Title] 国防军工行业 新·视角：燃气轮机，清洁调峰驱动，AIDC 潜在看点，空间广阔 [Tabl e_Author] 分析师： 孟祥杰 分析师： 吴坤其 分析师： 邱净博 SAC 执证号：S0260521040002 SFC CE.no: BRF275 SAC 执证号：S0260522120001 SFC CE.no: BRT139 SAC 执证号：S0260522120005 010-59136693 010-59133689 010-59136685 mengxiangjie@gf.com.cn wukunqi@gf.com.cn qiujingbo@gf.com.cn 请注意，邱净博并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_Summary] 核心观点： | 相关研究 [Table_Report ： ] | | | --- | --- | | 国防军工行业:新·视角：装备维修，穿越周期、增强盈利、可预测的现金流 | 2025-01-06 | ...

[Table_Page] 投资策略周报|建筑装饰 证券研究报告 [Table_Title] 建筑装饰行业 24 年化债资金顺利落地，建筑行业传导几何？ [Table_Summary] 核心观点： | [Table_Grade] 行业评级 | 买入 | | --- | --- | | 前次评级 | 买入 | | 报告日期 | 2025-01-05 | [Table_PicQuote] 相对市场表现 -24% -13% -2% 8% 19% 30% 01/24 03/24 05/24 08/24 10/24 12/24 建筑装饰 沪深300 | [分析师： Table_Author]耿鹏智 | | --- | | SAC 执证号：S0260524010001 | | 021-38003620 | | gengpengzhi@gf.com.cn | | 分析师： 乔钢 | | SAC 执证号：S0260524100001 | | 021-38003769 | | qiaogang@gf.com.cn | | 分析师： 谢璐 | | SAC 执证号：S0260514080004 | | SFC CE No. BMB5 ...

Xm l [Table_Page] 跟踪分析|房地产 [Table_Title] 房地产及物管行业 25 年第 1 周周报 网签稳定认购下行，房企分化格局加剧 证券研究报告 [Table_Summary] 核心观点： [Table_PicQuote] 相对市场表现 -24% -13% -2% 8% 19% 30% 01/24 03/24 05/24 08/24 10/24 12/24 房地产 沪深300 | [分析师： Table_Author]郭镇 | | | --- | --- | | | SAC 执证号：S0260514080003 | | | SFC CE No. BNN906 | | 021-38003639 | | | guoz@gf.com.cn | | | 分析师： 邢莘 | | | | SAC 执证号：S0260520070009 | | 021-38003638 | | | | xingshen@gf.com.cn | | 分析师： 谢淼 | | | | SAC 执证号：S0260522070007 | | | SFC CE No. BVB342 | | 021-38003637 | | ...

[Table_Page] 投资策略周报|建筑材料 证券研究报告 [Table_Title] 建筑材料行业 北新建材发布股权激励，政策窗口期继续看好板块机会 [Table_Summary] 核心观点： | [Table_Grade] 行业评级 | 持有 | | --- | --- | | 前次评级 | 持有 | | 报告日期 | 2025-01-05 | [Table_PicQuote] 相对市场表现 -30% -18% -6% 6% 18% 30% 01/24 03/24 05/24 08/24 10/24 12/24 建筑材料 沪深300 | [分析师： Table_Author]谢璐 | | --- | | SAC 执证号：S0260514080004 | | SFC CE No. BMB592 | | 021-38003688 | | xielu@gf.com.cn | | 分析师： 张乾 | | SAC 执证号：S0260522080003 | | 021-38003687 | | gzzhangqian@gf.com.cn | | 请注意，张乾并非香港证券及期货事务监察委员会的注册 | 持牌人，不可 ...

| [Table_Grade] 行业评级 | 买入 | | --- | --- | | 前次评级 | 买入 | | 报告日期 | 2025-01-05 | [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Page] 深度分析|公用事业 证券研究报告 [Table_Title] 水电行业 24Q4 电量报告 蓄能与利率的良好开端，电量与估值的双重期待 [Table_Summary] 核心观点： 深度分析|公用事业 重点公司估值和财务分析表 | 股票简称 股票代码 货币 评级 | 最新 | 最近 | | EV/EBITDA(x) ROE(%) | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 收盘价 报告日期 （元/股 ） 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 2025E | | | | 长江电力 600900.SH CNY 29.00 2024/10/31 买入 | | | | 32.01 | | 华能水电 600025.SH CNY 9.24 2024/10/30 买入 | | 11.53 | | 17.77 9.03 ...

Xml [Table_Page] 行业专题研究|国防军工 2025 年 1 月 6 日 证券研究报告 [Table_Title] 国防军工行业 | | | | 新·视角：装备维修，穿越周期、增强盈利、可预测的现金流 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | [Tabl 分析师： | 孟祥杰 | 分析师： | 吴坤其 | 分析师： | 邱净博 | | e_Author] | SAC 执证号：S0260521040002 | | SAC 执证号：S0260522120001 | | SAC 执证号：S0260522120005 | | | SFC CE.no: BRF275 | | SFC CE.no: BRT139 | | | | | 010-59136693 | | 010-59133689 | | 010-59136685 | | | mengxiangjie@gf.com.cn | | wukunqi@gf.com.cn | | qiujingbo@gf.com.cn | | | 请注意，邱净博并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受 ...