[Table_Page] 公告点评|白酒Ⅱ 证券研究报告 [Table_Title] 贵州茅台（600519.SH） 2024 圆满收官，经营韧性显现 [Table_Summary] 核心观点： 请注意，符蓉并非香港证券及期货事务监察委员会的注册 持牌人，不可在香港从事受监管活动。 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 | DocReport] [Table_ 相关研究： | | | --- | --- | | 贵州茅台（600519.SH）:业 | 2024-10-27 | | 绩符合预期，稳步实现增长 | | | 目标 | | | 贵州茅台（600519.SH）:营 | 2024-08-09 | | 收略超预期，三年分红提信 | | | 心 | | | 贵州茅台（600519.SH）:营 | 2024-04-28 | | 收开门红，销售投入谋长远 | | | 盈利预测： | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | [Table_Finance] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收 ...

[Table_Title] 非银金融行业 550 亿元互换便利完成招标，持续优化维稳市场 [Table_Summary] 核心观点： [Table_Page] 跟踪分析|非银金融 证券研究报告 跟踪分析|非银金融 重点公司估值和财务分析表 | [Table_Grade] 行业评级 | 买入 | | --- | --- | | 前次评级 | 买入 | | 报告日期 | 2025-01-02 | [Table_PicQuote] 相对市场表现 [分析师： Table_Author]陈福 SAC 执证号：S0260517050001 SFC CE No. BOB667 0755-82535901 chenfu@gf.com.cn 分析师： 严漪澜 SAC 执证号：S0260524070005 0755-88286912 yanyilan@gf.com.cn 请注意，严漪澜并非香港证券及期货事务监察委员会的注 册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 -14% 0% 13% 27% 40% 54% 01/24 03/24 05/24 08/24 10/24 01/25 非银金融 沪深300 | DocReport] [T ...

证券研究报告 [Table_Title] 山东药玻（600529.SH） 控股股东或变更，有望协同赋能 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 事件描述：2024 年 12 月 31 日，公司发布关于控股股东筹划重组事宜 的提示性公告，沂源县人民政府与国药国际正在筹划鲁中投资重组事 宜，可能涉及鲁中投资控股股东变更，从而导致公司间接控股股东变 更。目前上述重组方案尚未最终确定，方案确定后各方尚需取得相关主 管部门审批，审批结果尚具有不确定性，目前公司控股股东及间接控股 股东未发生变化。 ⚫ 事件点评：目前山东药玻第一大股东为鲁中投资（根据公司三季报，截 至 24Q3 末持股 19.5%），是沂源县财政局下属的投资平台，山东药玻 实控人为沂源县财政局。若鲁中投资重组完成，山东药玻实控人可能出 现变更。国药国际为国药集团（央企，中国规模最大、产业链最全、综 合实力最强的医药健康产业集团）的全资子公司，是国药集团医药健康 国际化经营战略平台。国药集团作为医药央企，有望在产业链、品牌力 等方面对公司进行赋能；同时国药国际在海外业务布局广、与国际知名 医药/健康品供应商密切合作关系，亦可能有利于公司产品出海全球 ...

盈利预测： [Table_Page]公告点评|制药、生物科技与生命科学 证券研究报告 [Table_Title] 【 广 发 医 药 & 海 外 】 和 黄 医 药 （00013.HK） 赛沃替尼二线肺癌国内 NDA 受理，中药资 产顺利出售 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 事件一：公司于 2025 年 1 月 2 日宣布赛沃替尼和奥希替尼的联合疗 法用于治疗伴有 MET 扩增的接受一线 EGFR 抑制剂治疗后疾病进展 的 EGFR 突变 NSCLC 的 NDA 已获国家药监局受理并予以优先审评。 ⚫ 赛沃替尼二线 NSCLC 上市申请国内先行，海外正在积极推进中。根 据对应公告，赛沃替尼和奥希替尼联合疗法已开展了三项注册临床： （1）SACHI：二线治疗 EGFR-TKI 难治性 MET+ NSCLC，国内 3 期； （2）SAFFRON：二/三线治疗奥希替尼难治性 MET+ NSCLC，全球 3 期；（3）SAVANNAH：二/三线治疗奥希替尼难治性 MET+ NSCLC， 全球 2 期注册临床。此次国内提交上市申请是基于 SACHI 的研究结 果，该疗法已被纳入优先审评，具体数据预计将于 ...

[Table_Page] 公告点评|装修建材 高位提升 [Table_Contacts] [Table_Title] 北新建材（000786.SZ） 股权激励业绩考核目标较高，"一体两翼"全面推进 证券研究报告 ⚫ 2025 年 1 月 1 日，公司发布 2024 年限制性股票激励计划：拟授予不 超过 1290 万股（占总股本 0.764%），其中首次授予 1117 万股，授予 价格 18.20 元/股（为现价 60%），股票来源为公司向激励对象定向发 行股票，激励对象不超过 347 人（管总 9.25 万股、其他核心高管 6.1 万股），考核目标为：2025/2026/2027 年扣非归母净利润较 2023 年复 合增长率不低于 14.22%/16.12%/17.08%（即 2025/2026/2027 年扣非 归母净利润不低于 45.6/54.72/65.67 亿元，按最新市值计算 PE 分别 为 11.23/9.36/7.8 倍）、扣非 ROE 分别不低于 16.5%/17.5%/18.5% （2023 年为 15.8%），三年解锁比例分别为 34%/33%/33%。 ⚫ 新的股权激励相较于 2023 ...

[Table_Page] 行业专题研究|计算机 2025 年 1 月 2 日 用不及预期；只是根据公开渠道的统计，未必能体现行业和公司订单全貌，存在趋势不一致的可能。 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------|------------------------------|----------|------------------------------|----------------------------------------| | [Table_Title] \n医疗 | 计算机行业 \nIT 订单跟踪： | 24 | | 年订单呈现量升价跌，行业集中度持续提升 | | [Tabl 分析师： | 刘雪峰 | 分析师： | 李婉云 | | | e_Author] | SAC 执证号： S0260514030002 | | SAC 执证号： S0260522120002 | | | | SFC CE.no: BNX004 | | | | | | 021-38003675 | | | | | | gfliuxuefeng@gf.com ...

[Table_Page] 行业专题研究|商贸零售 2024 年 12 月 31 日 证券研究报告 电商行业专题:电商业绩表现稳健，大促发力和政策刺激促增长 2024-12-09 [Table_Title] 海外高端品牌观察 2024 年全球奢侈品市场普遍承压，日本、南欧、美国表现较好 | --- | --- | --- | --- | |----------------|--------------------------------------------------------------------------------------|----------|------------------------------| | | | | | | [Tabl 分析师： | 嵇文欣 | 分析师： | 包晗 | | e_Author] | SAC 执证号： S0260520050001 | | SAC 执证号： S0260522070001 | | | SFC CE.no: AOB364 | | | | | 021-38003653 | | 021-38003651 | | | jiwenxin@gf.com. ...

[Table_Page] 行业专题研究|食品饮料 [本报告联系人： Table_C ontacter] 2025 年 1 月 1 日 证券研究报告 | --- | --- | --- | --- | |----------------|------------------------------|----------|----------------------------------| | [Table_Title] | 白酒行业 | | 浅谈资本市场对白酒行业的几点分歧 | | [Tabl 分析师： | 符蓉 | 分析师： | 高鸿 | | e_Author] | SAC 执证号： S0260523120002 | | SAC 执证号： S0260522010001 | | | | | SFC CE.no: BUQ312 | | | 021-38003552 | | 021-38003690 | | | furong@gf.com.cn | | gfgaohong@gf.com.cn | | | | | | ⚫ 2021 年以来白酒行业连续四年跑输，机构持仓和关注度走低，市场对长短期的投资价值产生分歧。（ ...

请务必阅读末页的免责声明 (三) 市场竞争加剧风险 . 鸣志电器|公司深度研究 3 / 38 图 48: 公司历史 PS TTM 请务必阅读末页的免责声明 一、全球混合步进龙头,国内空心杯电机领导者 图 1: 鸡志电器发展历程 鳴志工业 (欧 鸣志工业(美 鸣志工业(日 洲）公司成立 洲)公司成立 本）公司成立 2000年 2009年 2013年 2014年 2007年 2010年 鸣志电机工厂 鸣志与Applied 鸡志工业(东南 收购Applied 建成，HB电 Motion Products 合 亚）公司成立 Motion 机产品投产 资,安浦鸣志成立 Products 鸡志工业(英国) 鳴志智能运动系统 收购运控电子 有限公司在英国富 (印度)私人有限 责任公司成立 丁成立 上交所上市 2023年 2022年 2020年 2019年 2017年 2015年 鸣志工业(越南) 鸡志(太仓)智 收购瑞士 生产基地顺利建成 能产业基地项目 Technosoft 枚购LIN 并正式投产运营 建成投产 Motion AG ENGINEERING 公司主营电机产品打破日企垄断,下游应用领域覆盖面广。公司业务主要分 ...

| --- | --- | --- | |--------------------------------------------|-----------------------------|---------------------| | [Table_Title] 九安医疗（ ） | [ 公司评级 Table_Invest] | 证券研究报告 \n买入 | | 002432.SZ | 当前价格 | 40.78 元 | | 爆款检测在美品牌高筑，品类扩张拓空间 | 合理价值 | 54.33 元 | | [Table_Summary] [Table_Summary] 核心观点： | 报告日期 | 2024-12-31 | | 核心观点： | 基本数据 [Table_BaseInfo] | | 以及公司资产配置的收益，综合预计 24-26 年公司归母净利润分别为 以及公司资产配置的收益，综合预计 24-26 年公司归母净利润分别为 15.05 亿元、16.09 亿元、16.85 亿元，EPS 分别为 3.07 元/股、3.28 14.81 亿元、15.65 亿元、16.71 亿元，EPS 分别为 3.02 元/ ...