隐证券 有色金属/工业金属 中国黄金国际 甲玛矿全面复产渐进，集团优质资产注入可期 （02099.HK） 2024 年 12 月 06 日 投资评级：买入（首次） | --- | --- | |-------------------------|---------------| | 日期 | 2024/12/5 | | 当前股价 ( 港元 ) | 37.600 | | 一年最高最低 ( 港元 ) | 58.600/28.000 | | 总市值 ( 亿港元 ) | 149.05 | | 流通市值 ( 亿港元 ) | 149.05 | | 总股本 ( 亿股 ) | 3.96 | | 流通港股 ( 亿股 ) | 3.96 | | 近 3 个月换手率 (%) | 40.9 | 股价走势图 -30% 0% 30% 60% 90% 2023-12 2024-04 2024-08 中国黄金国际 恒生指数 数据来源：聚源 公 司 首 次 覆 盖 报 告 开 源 证 券 证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 ——公司首次覆盖报告 | --- | --- | |---------------------------|----- ...

中国黄金国际（2099） 更新报告 甲玛复产带动三季度扭亏，公司估值有待修复 三季度实现扭亏：2024 年前三季度，公司实现收入 4.63 亿美 元，同比增长 19%；净亏损为 300 万美元，同比减亏 250 万美元。 公司销售成本同比增加 30%，主要由于过往 7 年采矿权在三季度确 认一次性支出 5440 万美元。三季度单季度得益于金铜量价齐升， 公司实现收入 2.55 亿美元，同比增长 309%；净利润 2790 万美 元，扭亏 5870 万美元。 三季度铜金价格高位运行：随着美联储降息方向确定，三季度黄 金价格持续高位运行。截至 9 月底，伦敦现货黄金收盘价到达 2629.95 美元/盎司，相较 6 月底增长了 12.8%。金价的持续走高助 力公司三季度的业绩增长；长江有色铜目前均价达到了 7.42 万元 人民币/吨，由于供应端预期的收紧以及新能源的发展对于铜需求 的推动，铜价仍在历史高位运行，我们预计铜和金价格未来仍将持 续提升，这对公司盈利水平将形成有力支撑。 甲玛矿区复产持续推进带动成本下降：自甲玛矿山由于果朗沟 尾矿库尾砂外溢事件后，甲玛矿区暂停了生产经营活动。2024 年 5 月，经西藏自 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準 確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公告全部或任何部份內容而產生 或因依賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 中 國 黃 金 國 際 資 源 有 限 公 司 有關財務狀況及經營業績的管理層討論與分析 截至2024年9月30日止三及九個月 （以美元列值，惟另有指明除外） Suite 660, One Bentall Centre, 505 Burrard Street, Box 27, Vancouver, BC, V7X 1M4 電話：604-609-0598 傳真：604-688-0598 電郵：info@chinagoldintl.com, www.chinagoldintl.com 管理層討論與分析 有關財務狀況及經營業績的管理層討論與分析 截至2024年9月30日止三及九個月（以美元列值，惟另有指明除外） 前瞻性陳述 2 本公司 3 概覽 3 表現摘要 3 前景 3 經營業績 4 節選季度財務數據 4 節選季度生產數據及分析 5 季度數據回顧 6 非國際財務報告準則指標 8 礦物資產 9 長山壕礦 9 甲 ...

证券研究报告 中国黄金国际 (2099 HK) 港股通 甲玛矿顺利复产，Q2 亏损收窄 华泰研究 中报点评 2024 年 8 月 15 日│中国香港 有色金属 | --- | --- | |-------------------------------|--------------------| | 投资评级(维持): | 买入 | | 目标价(港币): | 51.84 | | 研究员 SAC No. S0570517050001 | 李斌libin@htsc.com | | SFC No. BPN269 | +(86) 10 6321 1166 | 基本数据 24Q2 亏损收窄，维持"买入"评级 公司 24H1 营收为 2.08 亿美元、归母净利为-0.32 亿美元；其中 24Q2 营收 为 1.48 亿美元、归母净利为-0.05 亿美元，亏损幅度环比收窄，主因甲玛矿 二期选厂顺利复产、长山壕营运恢复正常及 Q2 铜金价格环比上涨较多。我 们根据年初至今铜价走势上调 24 年铜价假设；考虑美国衰退或对铜价产生 负面影响，下调 25-26 年铜价假设；24H1 长山壕矿销量低于预期、成本 高于预期，我们下调该 ...

中國黃金國際資源有限公司 China Gold International Resources Corp. Ltd. ( 根據加拿大英屬哥倫比亞法例註冊的有限公司 ) 香港聯交所 股份代號：2099 多倫多交易所 股份代號：CGG XCMG 管理層討論與分析 前瞻性陳述 1 本公司 2 概覽 2 表現摘要 2 前景 3 經營業績 4 節選季度財務數據 4 節選季度生產數據及分析 4 季度數據回顧 6 非國際財務報告準則指標 9 礦物資產 11 長山壕礦 11 甲瑪礦區 13 流動資金及資金來源 17 現金流 18 經營現金流 19 投資現金流 19 融資現金流 19 產生的開支 19 產權比率 19 附屬公司、聯營企業與合資企業的重大投資、收購及處置，以及重大固定資產投資計劃 20 資產抵押 20 外匯匯率波動及相關避險交易影響 20 承諾 20 關聯方交易 21 建議交易 22 重要會計估計 22 會計政策變動 22 金融工具及其他工具 22 資產負債表以外安排 22 股息及股息政策 22 發行在外股份 23 披露監控及程序以及財務報告內部監控 23 風險因素 23 合資格人士 23 額外資料 23 截至2 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其 準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公告全部或任何部份內容而 產生或因依賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 CHINA GOLD INTERNATIONAL RESOURCES CORP. LTD. 中 國 黃 金 國 際 資 源 有 限 公 司 （根據加拿大英屬哥倫比亞法例成立的有限公司） （香港股份代號：2099） （多倫多股份代號：CGG) 截至2024年6月30日止六個月 業績公告 | --- | --- | --- | |----------------------------|--------------|-----------------| | | | | | | | | | | 2024 年 | 年 | | | 截至 6 月 30 | 2023 日止六個月 | | | 千美元 | 千美元 | | | | | | 銷售收入 | 208,498 | 325,794 | | 淨（虧損）溢利 | (30,892) | 25,321 | | 每股基本（虧損）盈利（仙） | (7.99) | 6.08 | ...

Investment Rating - The report assigns an "Outperform" rating to China Gold International Resources (2099 HK) [4] Core Views - The company is a state-owned gold and copper resource platform under China Gold Group, a central SOE directly supervised by SASAC [1] - Key assets include Chang Shan Hao Gold Mine (96 5% stake) and Jiama Copper-Gold Polymetallic Mine (100% stake) [1] - The company has maintained a high dividend payout policy, with dividend payout ratios of 42%/37%/66% in 2020-2022 and dividend yields of 8 3%/9 3%/12 7% respectively [4] - Growth strategy focuses on strategic acquisitions, leveraging China Gold Group's international project pipeline and partnerships with other mining companies [4] - The company is expected to benefit from resource revaluation amid rising gold and copper prices, with Jiama mine's resumption driving profitability recovery [4] Financial Projections - Revenue is projected to grow from $742 52 million in 2024E to $1,319 32 million in 2026E, with YoY growth rates of 61 62%/61 77%/9 84% [5] - Net profit is forecasted to recover from -$25 50 million in 2023 to $399 24 million in 2026E [5] - EPS is expected to increase from -$0 06 in 2023 to $1 01 in 2026E [5] - ROE is projected to improve from -1 5% in 2023 to 18 8% in 2026E [5] - The company is valued at 1 9-2 0x 2024E PB, implying a target price range of HK$65 09-68 51 [4] Operational Assumptions - Gold price assumptions: $2,300/$2,415/$2,536 per ounce for 2024-2026 [6] - Copper price assumptions: $9,400/$9,870/$10,364 per ton for 2024-2026 [6] - Chang Shan Hao Gold Mine: Gold sales volume projected at 3 5/3 4/3 4 tons for 2024-2026, with revenue growth of 2%/3%/5% and gross margins of 37%/39%/41% [6] - Jiama Copper-Gold Polymetallic Mine: Copper sales volume projected at 44k/80k/85k tons and gold sales at 1 4/2 6/2 8 tons for 2024-2026, with revenue growth of 134%/93%/11% and gross margins of 32%/44%/49% [6] Peer Comparison - Compared to peers like Zijin Mining (2899 HK), CMOC (3993 HK), and Zhaojin Mining (1818 HK), China Gold International has lower valuation multiples [8] - The company's 2024E PE of 178 47x is higher than peers' average of 35 5x, while its 2024E PB of 11 94x is significantly higher than peers' average of 2 5x [8]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準 確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不會就因本公告全部或任何部分內容而產 生或因依賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 電話：604-609-0598 傳真：604-688-0598 電郵：info@chinagoldintl.com, www.chinagoldintl.com 中國黃金國際資源有限公司 有關財務狀況及經營業績的管理層討論與分析 截至2024年3月31日止三個月 （以美元列值，惟另有指明除外） Suite 660, One Bentall Centre, 505 Burrard Street, Box 27, Vancouver, BC, V7X 1M4 管理層討論與分析 有關財務狀況及經營業績的管理層討論與分析 截至2024年3月31日止三個月 （以美元列值，惟另有指明除外） 前瞻性陳述 2 本公司 3 概覽 3 表現摘要 3 前景 3 經營業績 4 節選季度財務數據 4 節選季度生產數據及分析 5 季度數據回顧 6 非國際財務報告準則指標 7 礦物資產 8 長山壕礦 8 甲瑪礦區 9 流動資金及資金 ...

BBBBA 2023 年度 報 告 中國黃金國際資源有限公司 China Gold International Resources Corp. Ltd. ( 根據加拿大英屬哥倫比亞法例註冊的有限公司 ) 香港聯交所 股份代號：2099 多倫多交易所 股份代號 : CGG 公司摘要 本公司 概覽 中國黃金國際資源有限公司（「中國黃金國際」或「本公司」）及其附屬公司（統稱「本集團」）為一家於 加拿大英屬哥倫比亞註冊成立的黃金及基本金屬礦業公司。本公司的主要業務涉及黃金及基本金 屬礦產的營運、收購、勘探及開發。本公司主要運營位於中國內蒙古自治區的長山壕金礦（「長山 壕金礦」或「長山壕礦」或「長山壕」）及位於中國西藏自治區的甲瑪銅金多金屬礦（「甲瑪礦區」或「甲 瑪礦」）。中國黃金國際持有長山壕金礦的96.5%權益，而中方合營（「中外合作經營企業」）方則 持有其餘3.5%權益。長山壕金礦於2007年7月起進行黃金試生產，並由2008年7月1日起開始商 業生產。本公司於2010年12月1日收購甲瑪礦區的100%權益。甲瑪礦區為一個大型銅金多金屬 礦，蘊含銅、黃金、鉬、銀、鉛及鋅資源。甲瑪礦區一期及二期分別由2010年9月 ...

中国黄金国际（2099） 更新报告 买入 2024年4月12日 业绩由盈转亏，铜金价格持续走高，甲玛矿区全面复产在即  业绩由盈转亏：2023 年全年，公司实现总收入 4.59 亿美元，同 许尚青 比减少 58%；净亏损为 2300 万美元，同比由盈转亏。公司收入和 +852-25321539 利润的下滑主要由于甲玛矿山果朗沟尾矿库尾砂外溢，甲玛矿山已 tim.xu@firstshanghai.com.hk 于2023年3月27日起暂停生产影响了整体的产量和业绩。公司综 陈晓霞 合矿山经营利润率为 17.49%，与去年同期相比下滑 18.31 个百分 (852)25321956 点。公司 2023 年全年矿产铜产量为 2 万吨，同比下滑 76%，全年 矿产铜销售均价为 6989 美元/吨，同比下滑 4.23%；公司 2023 年 xx.chen@firstshanghai.com.hk 全年矿产金产量为 14.79 万盎司，同比下滑 38%，矿产金平均价格 主要资料 为1962美元/盎司，同比提升8.64%。 铜金价格持续走高：随着美联储降息预期的发酵，有色金属价格 行业 原材料 有了大幅度的提升。截至目 ...