计算机 行业研究/行业周报 | --- | |-------| | | | | | --- | |-------| | | | | | | | --- | |-------| | | | | | --- | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

家用电器 行业研究/行业点评 证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 行 业 点 评 24Q3 业绩增长放缓，政策驱动改善将至 ——家电行业 24 年三季报总结 ◼ 核心观点 24Q3 家电整体营收增长放缓，预计 24Q4 将迎改善 营收层面，根据 wind，24 年前三季度申万家电行业整体营收 11898.8 亿元、同比增长 4.3%，其中 24Q3 申万家电行业营收 3911.9 亿元、同 比增长 1.0%，增速环比 24Q2 下降 3.2 个百分点，自 24Q1 以来单季 度营收增速持续放缓；具体来看，24Q3 除了黑色家电二级子行业增速 环比明显提升以及照明设备二级子行业增速环比略改善，其他二级子 行业 24Q3 增长均有所放缓，其中白色家电/黑色家电/小家电/厨卫电 器/照明设备/家电零部件二级子行业 24Q3 营收同比增速分别为0.4%/10.3%/3.1%/-16.3%/-4.2%/3.9%。 展望未来，在以旧换新政策带动下，近期国内家电终端需求持续改善， 根据统计局，24 年 9 月家用电器和音像器材类限额以上零售额同比大 幅增长 20.5%，较前期改善明显，而家电终端改善开始逐步向企业出 货 ...

社会服务 行业研究/行业点评 证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 行 业 点 评 24Q3 业绩压力显现，未来稳健增长可期 ——社服行业 24 年三季报总结 ◼ 核心观点 基数较高，24Q3 旅游及景区营收增长有所放缓 在去年同期基数较高的背景下，三季度旅游及景区板块营收增长有所 放缓，与文旅部口径 24Q3 国内游客出游总花费增长放缓的趋势基本 一致；具体来看，根据 wind，24 年前三季度申万旅游及景区板块实现 总营收 266.27 亿元、同比增长 18.14%，其中 24Q3 旅游及景区总营收 108.25 亿元、同比增长 6.59%；24 年前三季度申万旅游及景区板块实 现归母净利润 28.32 亿元、同比增长 11.37%，其中 24Q3 旅游及景区 归母净利润 17.49 亿元、同比增长 10.78%； 具体到上市公司层面，板块主要公司三季度利润端均有不同程度下滑， 根据 wind，24Q3 宋城演艺、长白山、峨眉山 A、九华旅游、三特索 道、黄山旅游、天目湖、中青旅、丽江股份归母净利润同比分别下滑 5.5%/9.0%/3.7%/2.8%/4.6%/26.4%/43.0%/19.3%/11. ...

电子 行业研究/行业周报 证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 | --- | |-------| | | | | | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ ...

富佳股份(603219) 公司研究/公司深度 219 清洁电器前景可期，储能逐步贡献增量 ——富佳股份首次覆盖报告 证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 行业： 家用电器 日期： yxzqdatemark 2024年11月06日 公 司 深 度 ◼ 核心观点 知名清洁电器 ODM 制造商 富佳股份成立于 2002 年 8 月，主营吸尘器等智能清洁类小家电及无 刷电机等重要零部件的研发、设计、生产与销售，主要产品包括无线 锂电吸尘器、有线吸尘器、智能扫地机器人以及电机等。目前公司已 成为清洁家电知名 ODM 供应商，也是全国十大吸尘器出口企业，产 品涵盖北美、欧洲、亚洲、大洋洲等多个地区，客户群体包括 Shark、 伊莱克斯、G Tech 等国际著名吸尘器品牌，同时公司积极开拓国内市 场，为方太、顺造等国内品牌供应产品。近年来公司业绩实现快速发 展，2018-2023 年公司营业收入 CAGR 达到 18.49%，归母净利润 CAGR 达到 14.69%；其中 23 年增长有所放缓，2023 年公司实现营收 26.93 亿元，同比下滑 1.87%，归母净利润实现 2.61 亿元，同比下滑 24.73%。 公司 ...

剥离北美 TMD，有望迎来业绩拐点 ——24Q3 业绩点评 证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 公 司 点 评 ◼ 事件描述 公司发布 2024 年三季报。2024 前三季度公司实现营收约 169.06 亿 元，同比约+6.07%；归母净利润约-5.32 亿元，同比约-445.02%。其中 24Q3，营收约 59.00 亿元，同比约+7.20%，环比约+3.15%；归母净利 润约-5.85 亿元，同比约-915.63%，环比约-1817.24%。 ◼ 核心观点 主要客户产量表现强劲 从下游客户表现来看：据 Marklines，24Q3 蔚来 EC6、蔚来 ES6、理 想 L6 产量分别约0.86万辆、2.69万辆、7.68 万辆，环比分别约+27.94%、 +49.63%、+78.97%，蔚来 EC6、蔚来 ES6 分别同比约+313.77%、- 11.79%。 部分费用率 24Q3 同环比小幅增加，公司盈利能力有所承压 24Q3，毛利率约 14.08%，同比-1.02pct，环比-0.29pct；期间费用率合 计约 19.14%，同比+5.62pct，环比+6.14pct，其中，销售/管理/研发/财 务 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" [5][14]. Core Views - The company has shown steady revenue growth, with a 5.04% year-on-year increase in Q3 2024, despite a slight slowdown compared to previous quarters. The growth is attributed to the company's diversified business strategy, particularly in smart electrical appliances and new energy sectors [1][3]. - The company's gross margin decreased to 43.47% in Q3 2024, down by 1.18 percentage points year-on-year, primarily due to fluctuations in raw material prices. The net profit margin also slightly declined to 24.30% [2][3]. - The company is focusing on innovation and development in three main business areas: electrical connections, smart electrical lighting, and new energy, which are expected to drive future growth despite challenges in the real estate sector [3][4]. Summary by Sections Financial Performance - In the first three quarters of 2024, the company achieved revenue of 12.603 billion yuan, a year-on-year increase of 8.58%, and a net profit of 3.263 billion yuan, up 16.00% year-on-year. In Q3 alone, revenue was 4.217 billion yuan, with a net profit of 1.025 billion yuan, reflecting a year-on-year growth of 3.36% [1][2]. - The company’s sales, management, R&D, and financial expense ratios for Q3 2024 were 9.19%, 4.31%, 3.60%, and -0.63%, respectively, indicating an increase in sales expenses due to higher marketing investments [2]. Profitability Forecast - The company has adjusted its net profit forecasts for 2024-2026 to 4.333 billion, 4.901 billion, and 5.516 billion yuan, respectively, with corresponding EPS of 3.35, 3.79, and 4.27 yuan, and PE ratios of 21.77, 19.25, and 17.10 times [3][4]. Market Position - The company maintains a strong brand image in the electrical connection sector, focusing on product innovation to meet diverse consumer needs. The new energy business has also expanded its product lines and channels, contributing to sustained growth [1][3].

机械设备 行业研究/行业周报 证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 行 业 周 报 头部电池企业扩产活动重启，锂电产业链全球化 布局提速 ——行业周报（20241021-20241025） ◼ 板块行情回顾 本期（10 月 21 日-10 月 25 日），沪深 300 上涨 0.79%，A 股申万机 械设备指数上涨 3.46%，在申万 31 个一级子行业中排名第 15。申万 机械设备二级子行业中通用设备表现较好，上涨 5.93%，工程机械表 现较差，下跌 0.28%。申万机械设备三级子行业中其他通用设备表现 较好，上涨 9.85%，工程机械整机较差，下跌 0.51%。 ◼ 核心观点 头部电池企业扩产活动重启，带动产业链高景气。根据高工锂电，三 季度至今，以宁德时代、亿纬锂能为代表的电池企业投扩产活动重启， 甚至以 10GWh 级别以上的大项目为主。投扩产之外，头部电池企业 相继锁单锂盐，设备与材料供应链行情同步升温，强势拉动锂电产业 链景气度走高。仅宁德时代一家新增产能就超百 GWh。 锂电产业链全球化布局提速，科达利拟 6 亿元投建海外项目。根据证 券日报，2024 年 10 月 22 日，科达利披露公告 ...

汽车 行业研究/行业周报 证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 | --- | |-------| | | | | | --- | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|----------------------------------------------|-------------------------------------------------------------| ...

石油石化 行业研究/行业周报 证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 行 业 周 报 地缘冲突有所降温，油价小幅回落 ——石油化工行业周报（20241028-20241101） ◼ 市场行情回顾 市场表现 本周（20241028-20241101）中信石油石化板块下滑约 1.66%，上证综 合指数下滑约 0.84%，同上证综合指数相比，石油石化板块落后约 0.82 个百分点。子板块方面，石油石化子板块涨跌互现，其中油田服务、 油品销售及仓储、工程服务等子板块涨幅居前。 本周（20241028-20241101）石油石化板块领涨个股包括国际实业、宝 利国际、洪田股份、中曼石油、蒙泰高新等；领跌个股包括博汇股份、 宇新股份、东方盛虹、岳阳兴长、广汇能源等。其中民营大炼化公司 周度涨跌幅如下：桐昆股份（-0.08%）、荣盛石化（-0.42%）、新凤鸣（- 2.25%）、恒逸石化（-3.07%）、恒力石化（-4.05%）、东方盛虹（-6.92%） 等。 ◼ 核心观点 上游板块方面，上周国际油价有所下滑。从周度数据以及 EIA 短期展 望数据来看，尽管未来两年美国原油产量维持增长，但是国际油价重 心仍有望维持在相对高位 ...