终究到了出手一刻，但无论是逆回购利率还是 LPR 利率，下降幅度应是 不够的，反而给了债券市场突破的契机。 之所以 MLF 多调整了 10bp，应该是 MLF 需求偏弱所导致的，但作为周 期调控者来说，应通过量价去平稳需求，因此，央行月内罕见地进行了两次 MLF 操作。如果稳信用是一个重要目标，在没有其他长期投放工具的替代之 前，MLF 工具应不会很快退出政策工具箱。 人民币兑美元汇率出现了大幅升值，这个原因很明显，当前中间价和盘 中价出现了非常罕见的大幅偏离，这个汇率应该不是基本面的作用，而更应 该清楚的是，现在政策的考虑是又期待宽松带来稳信用的结果，又怕宽松本 身带来利率及汇率的大幅下跌，这就是我们年初所说的类特里芬难题，这本 身是不能兼顾的，在挣扎之后，政策还要去选择稳信用，悬念只是节奏和时 间。 很多人在找商品大幅下跌的短期原因，但实际上，商品本身因为中国的 宽信用不利问题，已经在转势的节点，况且，主流金属就商品周期来说，位置 还偏高估，在这个新的趋势下，短期的节奏很多是情绪上的，比如这周的全球 权益市场、债券市场和商品市场，都是共势的。 美国二季度 GDP 增速远超市场预期，PCE 也略超市场预期， ...

7 月 25 日欧洲三大股指涨跌互现。德国 DAX 指数下跌 0.48%，报 18298.72 点；英国富时 100 指数上涨 0.40%，报 8186.35 点；法国 CAC40 指数下跌 1.15%，报 7427.02 点。美股三大指数涨跌互现，道琼斯工业指数 上涨 0.20%，收于 39935.07 点；标普 500 指数下跌 0.51%，收于 5399.22 点；纳斯达克综合指数下跌 0.93%，收于 17181.72 点。热门中概股涨跌不 一，纳斯达克中国金龙指数下跌 0.68%。 本文基于客观数据进行分析，本文数据仅供参考，不构成投资建议。 [Table_PicStock] 主要市场走势图 | --- | --- | |-----------------------------|--------------------------| | | | | [Table_Report] 相关研究报告 | | | | | | [Table_Author] 报告作者 | | | 分析师 | 朱定豪 | | 执业证书编号 | S0020521120002 | | 邮箱 | zhudinghao@gyzq.com ...

本文基于客观数据进行分析，本文数据仅供参考，不构成投资建议。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 11 / 12 | --- | --- | --- | --- | |-------|---------------------------------------------|-------|--------------------------------------------| | （ 1 | 投资评级说明 \n）公司评级定义 | （ 2 | ）行业评级定义 | | 买入 | 股价涨幅优于基准指数 15% 以上 | 推荐 | 行业指数表现优于基准指数 10% 以上 | | 增持 | 股价涨幅相对基准指数介于 5% 与 15% 之间 | 中性 | 行业指数表现相对基准指数介于 -10%~10% 之间 | | 持有 | 股价涨幅相对基准指数介于 -5% 与 5% 之间 | | | | 卖出 | 股价涨幅劣于基准指数 5% 以上 | 回避 | 行业指数表现劣于基准指数 10% 以上 | 备注：评级标准为报告发布日后的 6 个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现，其中 A 股市场基准为沪深 300 ...

Market Overview - On July 24, major indices in the A-share market experienced fluctuations, with the Shanghai Composite Index down 0.46% to 2901.95 points, the Shenzhen Component Index down 1.32% to 8493.10 points, and the ChiNext Index down 1.23% to 1650.91 points. The total market turnover was 631.43 billion yuan, a decrease of 35.2 billion yuan from the previous trading day, with 799 stocks rising and 4444 stocks falling [37][40]. Market Style and Sector Performance - Most market styles saw declines, with cyclical, financial, consumer, and growth styles down, while stable styles increased. The index of fund-heavy stocks declined less than that of non-fund-heavy stocks. Value style outperformed growth, and large-cap stocks outperformed small-cap stocks [8][52]. - Among the 30 first-level industries, the top performers were Electric Power and Utilities (up 1.26%), Defense and Military (up 0.76%), and Construction (up 0.42%). The worst performers included Home Appliances (down 2.78%), Real Estate (down 2.74%), and Automotive (down 2.60%) [29][52]. Fund Flow Performance - On July 24, northbound funds recorded a net outflow of 2.276 billion yuan, with the Shanghai Stock Connect seeing a net outflow of 695 million yuan and the Shenzhen Stock Connect a net outflow of 1.582 billion yuan. Southbound funds also experienced a net outflow of 760,000 Hong Kong dollars [9][54]. - The trading volume of ETFs such as the Huaxia SSE 50 ETF, Huatai-PB CSI 300 ETF, and others increased compared to the previous trading day, with notable inflows into the CSI 300 ETF amounting to 3.949 billion yuan on July 23 [58].

[Table_Main] 公司研究|可选消费|汽车与汽车零部件 证券研究报告 [Table_Invest]买入|上调 江铃汽车(000550)公司点评报告 2024 年 07 月 24 日 业绩如期兑现，北美整体转盈 盈利车型快速放量，电动智能加速转型 ——江铃汽车(000550)公司点评报告 [Table_Summary] 事件： 2024 年 7 月 23 日公司发布半年度业绩快报，实现营业收入 179 亿元，同 比增长 16.14%，归母净利润 8.95 亿，同比增长 22.77%,扣非后归母净利 润 8.11 亿，同比增长 94.19%。 基盘产品快速放量，收入利润双增长 2024 年 1-6 月，公司销售轻客车型 3.8 万辆，同比增长 14.78%；皮卡 3.7 万辆，同比增长 33.43%；SUV5.6 万辆，同比增长 3.8%。轻卡产品 6 月单 月同比增长 4.83%，带动累计销量负增长收窄至-8.83%的水平。公司上半 年综合销量 16 万辆，同比增长 9.11%。作为公司主力业务，轻客产品表现 亮眼，带动业绩稳步上行。受高价值量皮卡、SUV 新品进入带动、轻客盈 利性产品快速增长，以及公 ...

[Table_Index] 主要数据： 上证综指： 2915.37 深圳成指： 8606.58 沪深 300： 3439.88 中小盘指： 3156.68 创业板指： 1671.44 分析师 朱定豪 分析师 房倩倩 [Table_Title] 每日复盘 证券研究报告 20240723 市场复盘：三大指数集体下跌，市场全天走弱 2024 年 7 月 23 日三大指数集体下跌，大盘大幅走弱。上证指数下跌 1.65%，深证成指下跌 2.97%，创业板指下跌 3.04%。市场成交额 6666.34 亿元，较上一交易日增加 53.57 亿元。全市场 567 只个股上涨，4672 只个 股下跌。 分行业看，30 个中信一级行业普遍下跌；表现相对靠前的是：银行 （0.92%），电力及公用事业（-0.20%），交通运输（-0.48%）；表现相对靠 后的是：有色金属（-4.82%），电子（-3.87%），食品饮料（-3.32%）。概念 板块方面，多数概念板块下跌，医保支付改革、智慧医疗、SPD 等大幅上 涨；半导体设备、半导体精选、GPU 等大幅走低。 7 月 23 日，上证 50、沪深 300、中证 500 以及中证 100 ...

[Table_Title] 每日复盘 证券研究报告 报告要点： 风格上看，各市场风格大多数有所下跌。周期、稳定、金融和消费风格 下跌，成长风格有所上涨；非基金重仓股指数上涨，基金重仓股指数下跌； 成长风格表现优于价值，中小盘表现优于大盘。 资金筹码方面，主力资金 7 月 22 日净流出 119.05 亿元。其中超大单净 流出 48.71 亿元，大单净流出 70.34 亿元，中单资金净流入 12.90 亿元，小 单持续净流入 106.16 亿元。 7 月 22 日，上证 50、沪深 300、中证 500 以及中证 1000 等 ETF 中成 交额较上一交易日减少。华夏上证 50ETF、华泰柏瑞沪深 300ETF、嘉实沪 深 300ETF、易方达沪深 300ETF、南方中证 500ETF、南方中证 1000ETF 和华夏中证 1000ETF 成交额分别为 26.89 亿元、61.32 亿元、13.56 亿元、 16.63 亿元、15.03 亿元、10.90 亿元和 5.82 亿元，分别较上一交易日变化48.95 亿元、-52.36 亿元、-36.45 亿元、-58.81 亿元、-15.54 亿元、-7.12 亿元 ...

[Table_Main] 行业研究|可选消费|汽车与汽车零部件 证券研究报告 汽车与汽车零部件行业 周报、月报 2024 年 07 月 21 日 [Table_Title] 外部环境变化,不改长期趋势 [Table_Summary] 报告要点: 供应链隐忧再现,关注国产替代机会 受外媒报道美国将再度考虑加严对华贸易措施影响,国内对汽车供应链 国产化率问题担忧再起。市场加大对国产替代领域的交易力度。从长期 趋势看,当前全球格局背景下,国产替代发展趋势不可逆转。汽车上游 供应链仍有部分国产化程度较低 TIER1 和 TIER2 零部件,长期机会明显。 建议关注细分领域国产化龙头公司。 贸易壁垒问题重提,出海趋势不改,但形式变革 我们在前序多篇报告中指出汽车出海本身的核心驱动因素是产业竞争优 势的体现,虽有各种短期因素扰动,但没有国家竞争优势的产品不可能 持续形成出海趋势。近期贸易壁垒问题再度提升日程,市场担忧出海未 来趋势。我们建议坚定出海的产业自信,关注丰田等企业历史出海的发 展过程,关注国内出海领先车企未来借鉴丰田等成功经验,通过海外合 资等迂回式方法推动出海的发展模式。 部分场景率先落地,自动驾驶持续向前 ...

[Table_Main] 行业研究|电信服务 证券研究报告 电信服务行业周报 2024 年 07 月 21 日 [Table_Title] 英伟达 Blackwell GPU 投片量增 25%,国内算力 "自主可控"或将加速 ——通信行业周报 [Table_Summary] 报告要点: 市场整体行情及通信细分板块行情回顾 周行情:本周(2024.07.15-2024.07.19)上证综指上涨 0.37%,深 证成指上涨0.56%,创业板上涨2.49%。本周申万通信回调 3.30%。 考虑通信行业的高景气度延续,AI、5.5G 及卫星通信持续推动行业 发展,我们给予通信及电子行业"推荐"评级。 细分行业:本周(2024.07.15-2024.07.19)通信板块三级子行业 中,通信终端及配件回调幅度最低,跌幅为 1.87%,通信线缆及配 套回调幅度最高,跌幅为 6.02%,本周各细分板块主要呈回调趋势。 个股方面:本周(2024.07.15-2024.07.19)通信板块涨幅板块分析 方面,ST 高鸿(23.27%)、科信技术(13.29%)、东土科技 (10.75%)涨幅分列前三。 国产算力产业加速发展,产业 ...

十字路口上的我们 2024 年 07 月 21 日 资料来源：Wind | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|----------------------------|------------|-------------------------|------------|-------|-------|-------|-------|-------|-------|-----------------|-------|---------|---------|-----------------|---------|-----------------|-----------------|---------|---------|-------|---------|-----------------|---------| | | 现货结算价 ...