Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, indicating an expected stock price increase of more than 15% compared to the benchmark index [4]. Core Insights - The company reported a stable growth in net profit attributable to the parent company, with a 1.38% year-on-year increase, while the net profit excluding non-recurring items grew by 11.3% [1][2]. - The medical beauty segment showed a revenue increase of 3.47% year-on-year, contributing significantly to the overall performance, while the women's clothing and children's segments faced slight pressure [2][3]. - The company is actively expanding its medical beauty business through acquisitions and investments, with a total of 9.5 billion yuan planned for capital increase in its medical management subsidiary [3]. Financial Performance Summary - In 2024, the company achieved a revenue of 56.91 billion yuan, with a gross margin of 58.85%, up by 1.41 percentage points year-on-year [1]. - The net profit for 2024 was reported at 2.57 billion yuan, with a net profit margin of 5.19%, reflecting a year-on-year increase of 0.29 percentage points [1]. - The company’s operating expenses showed a decrease in sales expense ratio to 40.43%, while management expenses increased slightly to 8.93% [1]. Segment Performance Summary - The medical beauty segment generated 27.84 billion yuan in revenue, with a gross margin of 54.42% [2]. - The women's clothing segment reported a revenue of 19.25 billion yuan, down by 2.97% year-on-year, while the children's segment saw a decline of 5.53% with revenues of 9.21 billion yuan [2]. Future Earnings Forecast - The company forecasts earnings per share (EPS) of 0.62 yuan, 0.66 yuan, and 0.69 yuan for the years 2025, 2026, and 2027 respectively, with corresponding price-to-earnings ratios of 26x, 24x, and 23x [4].

[Table_Main] 公司研究|信息技术|技术硬件与设备 证券研究报告 道通科技(688208)公司点评报告 2025 年 04 月 08 日 [Table_Title] 利润实现高速增长， "对等关税"影响有限 ——道通科技(688208.SH)2024 年年度报告点评 [Table_Summary] 事件： 公司于 2025 年 3 月 28 日收盘后发布《2024 年年度报告》。 点评： 业绩实现高速增长，数智能源业务发展迅速 2024 年，公司实现营业收入 39.32 亿元，同比增长 20.95%；实现归母净 利润 6.41 亿元，同比增长 257.59%；实现扣非归母净利润 5.41 亿元，同 比增长 47.42%。分业务来看，数字维修业务实现营业收入 30.18 亿元，同 比增长 13.93%，其中，汽车综合诊断产品实现收入 12.67 亿元；TPMS 系 列产品实现收入 7.06 亿元，同比增长 32.55%；ADAS 标定产品实现收入 3.90 亿元，同比增长 26.98%；软件升级服务实现收入 4.46 亿元，同比增 长 24.20%。在数智能源业务领域，公司打造了端到端智能充电网络解决 ...

[Table_Main] 公司研究|信息技术|技术硬件与设备 证券研究报告 道通科技(688208)公司点评报告 2025 年 04 月 08 日 [Table_Title] 利润实现高速增长， "对等关税"影响有限 ——道通科技(688208.SH)2024 年年度报告点评 [Table_Summary] 事件： 公司于 2025 年 3 月 28 日收盘后发布《2024 年年度报告》。 点评： 业绩实现高速增长，数智能源业务发展迅速 2024 年，公司实现营业收入 39.32 亿元，同比增长 20.95%；实现归母净 利润 6.41 亿元，同比增长 257.59%；实现扣非归母净利润 5.41 亿元，同 比增长 47.42%。分业务来看，数字维修业务实现营业收入 30.18 亿元，同 比增长 13.93%，其中，汽车综合诊断产品实现收入 12.67 亿元；TPMS 系 列产品实现收入 7.06 亿元，同比增长 32.55%；ADAS 标定产品实现收入 3.90 亿元，同比增长 26.98%；软件升级服务实现收入 4.46 亿元，同比增 长 24.20%。在数智能源业务领域，公司打造了端到端智能充电网络解决 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, indicating an expected stock price increase of over 15% compared to the benchmark index [4]. Core Insights - The company reported a stable growth in net profit excluding non-recurring items, with a 1.38% year-on-year increase in adjusted net profit to CNY 2.57 billion and an 11.3% increase in net profit excluding non-recurring items to CNY 2.18 billion for 2024 [1][2]. - The revenue for 2024 was CNY 56.91 billion, showing a slight year-on-year decline, while the gross margin improved to 58.85%, up 1.41 percentage points [1]. - The company is actively expanding its medical beauty segment, with a 3.47% year-on-year revenue growth in this area, contributing CNY 27.84 billion in revenue [2]. Summary by Sections Financial Performance - In 2024, the company achieved a revenue of CNY 56.91 billion, with a net profit of CNY 2.57 billion, and a net profit margin of 5.19%, reflecting a 0.29 percentage point increase year-on-year [1]. - The medical beauty segment generated CNY 27.84 billion in revenue, with a gross margin of 54.42% [2]. - The women's clothing segment saw a revenue decline of 2.97% to CNY 19.25 billion, while the infant and toddler segment decreased by 5.53% to CNY 9.21 billion [2]. Strategic Developments - The company has been actively pursuing external growth through acquisitions, with a total investment of CNY 9.5 billion planned for its medical management subsidiary [3]. - By the end of 2024, the company had established seven medical beauty acquisition funds with a total scale of CNY 28.37 billion, aiming to enhance its medical beauty business [3]. Earnings Forecast - The company projects earnings per share (EPS) of CNY 0.62, CNY 0.66, and CNY 0.69 for the years 2025, 2026, and 2027 respectively, with corresponding price-to-earnings ratios (P/E) of 26, 24, and 23 [4].

可选消费行业周报、月报 2025 年 04 月 08 日 [Table_Title] 清明假期出行稳健增长，关注内需表现 ——美护商社行业周报 [Table_Summary] 报告要点： 行业研究|可选消费 证券研究报告 市场表现 本周（2025.03.31-2025.04.03），申万商贸零售/社会服务/美容护理分 别-0.52%/0.49%/1.18%，在 31 个一级行业中排名第 17/8/4；同期上 证综指-0.28%，深证成指-2.28%，沪深 300 指数-1.37%。 细分子版块来看，本周旅游景区/化妆品/一般零售板块涨幅居前。旅游 景区板块受清明小长假催化涨 2.51%。化妆品/一般零售板块分别涨 1.72%/1.53%。互联网电商板块受美国关税政策超预期及小额包裹免 税政策取消影响跌-5.18%。 行业重点事件更新 （1）美护 2025 年 3 月，抖音平台美妆类目 GMV 超 235 亿元，同比增长 44.7%。 美容护肤类目 GMV 同比增长 47.7%；彩妆/香水/美容工具类目 GMV 同比增长 25%。 国货美妆品牌谷雨，正式启动 A 股 IPO。2024 年 GMV 突破 50 亿 ...

行业研究|可选消费 证券研究报告 可选消费行业周报、月报 2025 年 04 月 08 日 [Table_Title] 清明假期出行稳健增长，关注内需表现 ——美护商社行业周报 2025 年 3 月，抖音平台美妆类目 GMV 超 235 亿元，同比增长 44.7%。 美容护肤类目 GMV 同比增长 47.7%；彩妆/香水/美容工具类目 GMV 同比增长 25%。 国货美妆品牌谷雨，正式启动 A 股 IPO。2024 年 GMV 突破 50 亿， 财务营收约 40 亿元，同比增长超 40%，其中线上占比 93%，线下占 比 7%，已入驻 20000+门店。 四环医药旗下子公司研发"少女针"获批上市。系国内获批的第三款 少女针。此前，国内只有华东医药（Ellansé®伊妍仕）和谷雨春美学 （Purajuve®塑妍真）获批上市。 （2）潮玩 量子之歌并购 Letsvan 正式进军潮流玩具市场。Letsvan 专注全球艺 术家的 IP 孵化、运营及版权商业化，已经成功构建了以"WAKUKU"、 "又梨 ZIYULI"等热门 IP 为核心的产品矩阵。 [Table_Summary] 报告要点： 市场表现 本周（2025 ...

[Table_Main] 行业研究|电信服务 证券研究报告 电信服务行业周报 2025 年 4 月 7 日 [Table_Title] 特朗普"对等关税"落地，OFC 新技术多点开花 个股方面：本周（2025.3.31-2025.4.4）通信板块涨幅板块分析方 面 ， 恒 宝 股 份 （ 12.35% ） 、 东 土 科 技 （ 9.31% ） 、 ST 高 鸿 （8.23%）涨幅分列前三。 特朗普"对等关税"落地，中方发起反制 ——通信行业周报 [Table_Summary] 报告要点： 市场整体行情及通信细分板块行情回顾 周行情：本周（2025.3.31-2025.4.4）上证综指回调 0.28%，深证成 指回调2.28%，创业板指回调 2.95%。本周申万通信回调0.79%。考 虑通信行业的高景气度延续，AI、5.5G 及卫星通信持续推动行业发 展，我们给予通信行业"推荐"评级。 细分行业：本周（2025.3.31-2025.4.4）通信板块三级子行业中，其 他通信设备上涨幅度最高，涨幅为 1.71%，通信线缆及配套回调幅度 最高，跌幅为 3.35%，本周各细分板块主要呈回调趋势。 2025 年 4 月 ...

供给端，全球钨精矿产量整体成下降趋势，2024 年全国钨精矿开采总量控 制指标为 11.4 万吨，较 2023 年的 11.1 万吨上升 0.3 万吨，指标增速维持 较低水平，上游供给收紧有望持续提振钨价。需求端，随着全球制造业的持 续增长，尤其是航空航天、新能源汽车、电子信息等高端制造业的快速发展， 钨需求量保持稳定增长，硬质合金和钨丝是主要驱动力。价格端，钨精矿均 价逐年攀升，2024 年黑钨精矿均价 13.65 万元/吨，同比上涨 14.16%。 柿竹园优质资产注入上市公司，后续资产注入预期强烈 公司于 2023 年底停牌并策划实施收购柿竹园公司 100%股权项目，并于 2024 年年内完成资产交割，柿竹园公司正式纳入上市公司合并报表范围。 本次收购重组之后，公司的钨产业布局向上游资源端延申，形成了集钨矿 山、钨冶炼、硬质合金及深加工为一体的完整钨产业链。后续公司积极筹划 托管的其余 4 家矿山资产的注入，优质资产注入预期强烈。 [Table_Main] 公司研究|材料|材料Ⅱ 证券研究报告 中钨高新(000657)公司研究报告 2025 年 04 月 07 日 [Table_Title] 矿山到智造： ...

[Table_Main] 行业研究|可选消费|媒体Ⅱ 证券研究报告 媒体Ⅱ行业周报 2025 年 04 月 07 日 [Table_Title] Meta 发布 Llama4，投资上布局防御性出版板块 ——传媒行业周报（2025.3.31-2025.4.6） [Table_Summary] 报告要点： 市场表现 周度涨跌情况（2025.3.31-2025.4.6，下同）：传媒行业（申万）下跌 1.28%，排名子行业第 22 名，同期沪深 300 跌 1.37%，上证指数跌 0.28%，深证成指跌 2.28%，创业板指跌 2.95%，恒生科技指数跌 3.38%。本周，传媒（申万）行业中，川网传媒、中南传媒、横店影 视、冰川网络和凤凰传媒表现最好，周内分别实现涨幅+8.26%、 +7.45%、+7.11%、+6.44%和+5.48%；涨跌幅后 5 名为汤姆猫（- 11.56%）、佳云科技（-10.90%）、大晟文化（-10.00%）、天威视讯（- 9.44%）和福石控股（-8.53%）。港股方面，恒生科技成分股网易-S（周 涨幅 4.51%）、阅文集团（周涨幅 2.10%）、快手-W（周涨幅 0.18%） 表现较 ...

[Table_Main] 行业研究|工业 证券研究报告 工业行业周报、月报 2025 年 04 月 07 日 [Table_Title] 低空经济正当时，深海科技迎催化 ——机械行业周报 [Table_Summary] 报告要点： 周度行情回顾 2025 年 3 月 30 日至 4 月 3 日，上证综指下跌 0.28%，深证成指下跌 2.28%，创业板指下跌 2.95%。其中申万机械设备下降 2.51%，相较 沪深 300 指数跑输 1.14pct，在 31 个申万一级行业中排名第 26。细 分子行业来看，申万通用设备/专用设备/轨交设备Ⅱ/工程机械/自动化 设备分别涨跌-3.81%/-2.26%/-2.16%/-2.04%/-1.61%。 重点板块跟踪 低空经济板块：低空经济正从政策驱动转向技术、资本、场景多维共 振阶段，呈现"政策标准化、技术电动化、场景多元化、产业集群化、 人才专业化"五大趋势。未来 3-5 年，随着飞行汽车量产、空域开放 试点推进及跨区域协同深化，低空经济有望成为万亿级新赛道，重塑 城市交通、物流、文旅等产业格局。 机械设备板块：特朗普关税政策后续导向仍为当前出口行业重要影响 因素，但 ...