[Table_Title] 宏观研究报告 证券研究报告 行情海海：我们与美股的距离 报告要点： 相对 A 股来说，美股在估值和业绩上，都存在一定的优势。 估值上的优势在于：美国经济增长的下降本身就十分缓慢，美股没有过 多交易经济的放缓，相反，相对于经济增长，美股的估值还是超额定价的。 美国的经济增长主要靠生产率的提升，这是个极有韧性的模式，在二次 工业革命之后，美国全要素生产率仍然能常年保持着 1.5%左右的增长幅度， 这就导致，资本很难在某个局部沉积下来。 美股估值的超额表现，则来自于两类流动性： 1）货币政策的持续放水，美国名义利率自 80S 后持续下降，在偏稳定的收 益预期下，膨胀的流动性及买盘可以 price-in 企业未来越来越长的业绩； 2）401K 计划，企业年金扩张的节奏和美股市值扩张的节奏基本一致，且这 些资金属长期基石资金，几乎不可逆。 以上的几点正是 A 股所缺失的： 1）经济增长模式需要切换，这首先应该有旧产业的出清； 2）我们货币政策相当克制，比起经济回报率来说，近年的相对利率甚至是上 升的； 3）基石投资者持有的股票市值和总市值相比总体是收缩的。 另外是盈利效率的问题，美国的 GD ...

[Table_Title] 每日复盘 证券研究报告 2024 年 07 月 19 日 20240719 市场复盘：创业板指 4 连阳，黄金大幅回落 报告要点： 风格上看，各市场风格涨跌不一。周期风格下跌，稳定、金融风格略有 上涨，消费、成长风格大幅上涨；非基金重仓股指数涨幅大于基金重仓股指 数；成长风格表现优于价值，大盘表现优于中小盘。 资金筹码方面，主力资金 7 月 19 日净流出 129.98 亿元。其中超大单净 流出 29.87 亿元，大单净流出 100.11 亿元，中单资金净流出 27.65 亿元， 小单持续净流入 157.63 亿元。 北向资金 7 月 19 日大幅净流出，合计 59.79 亿元。其中，沪股通当日 净流出 20.29 亿元，深股通当日净流出 39.50 亿元。南向资金 7 月 19 日大 幅净流入，合计 61.24 亿港元。其中，沪市港股通当日净流入 41.06 亿港 元，深市港股通当日净流入 20.17 亿港元。 7 月 19 日，亚太主要股指收盘普遍下跌。恒生指数下跌 2.03%，报 17417.68 点；恒生科技指数下跌 2.12%，报 3536.54 点；韩国综合指数下 跌 ...

涨 跌 幅 （ %） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------|-----------------|-------|-----------|--------|--------|----------|----------| | 证券名称 | | 单 位 | 收盘价 | 最 新 | 近 5日 | 近 3 0日 | 今年以来 | | 南华商品指数 | | | 2,620.55 | 0.53 | -1.05 | -1.74 | 3.10 | | INE集运指数(欧线) | | | 3,894.50 | -10.00 | -23.14 | -9.57 | 164.68 | | SHFE黄金 | 元（人民币）/克 | | 581.48 | 0.13 | 2.98 | 6.35 | 20.80 | | SHFE白银 | 元（人民币）/克 | | 7,974.00 | -2.11 | -0.79 | 5.48 | 34.43 | | INE国际铜 | 元（人民币）/吨 | | 69,720.00 | -0.14 | -2.27 ...

A股涨跌家数 3. 市场风格与行业表现 - 4 - 3 - 2 - 1 0 1 2 3 食品饮料 消费者服务 房地产 医药 非银行金融 建材 商贸零售 农林牧渔 银行 传媒 交通运输 建筑 综合 轻工制造 电力设备及新能源 综合金融 纺织服装 钢铁 基础化工 国防军工 电力及公用事业 家电 汽车 机械 计算机 煤炭 电子 石油石化通信 有色金属 中信一级行业涨跌幅（%） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------|----------|----------|--------|------------|----------|-------|--------------|-------------|-------------| | 最小市值 | | 保险精选 | 鸡产业 | 上海市国资 | 上海国资 | | 房地产精 选 | CRO | 免税店 | | A I手机 8.28 | 2.39 | 2.34 | 2.30 | 2.25 | 2.17 | 2.07 | 雷 达 1.98 | 1.73 | 1 ...

[Table_Title] 每日复盘 证券研究报告 20240716 市场复盘：指数集体收涨，电子涨幅居前 2024 年 7 月 16 日三大指数集体收涨。上证指数上涨 0.08%，深证成指 上涨 0.86%，创业板指上涨 1.39%。市场成交额 6463.57 亿元，较上一交易 日增加 414.49 亿元。全市场 2461 只个股上涨，2599 只个股下跌。 分行业看，30 个中信一级行业涨跌不一；表现相对靠前的是：电子 （3.03 %），计算机（1.80 %），电力设备及新能源（0.95 %）；表现相对靠后 的是：纺织服装（-1.22 %），轻工制造（-0.93 %），基础化工（-0.74 %）。概 念板块方面，多数概念板块上涨，GPU、最小市值、无线充电等大幅上涨；挖 掘机、氟化工、高送转等大幅走低。 | --- | --- | --- | |--------------------------|----------|-------| | | | | | [Table_Index] 主要数据： | | | | 上证综指： | 2,976.30 | | | 深圳成指： | 8,877.02 | | | 沪 ...

3. 市场风格与行业表现 资料来源：Wind，国元证券研究所 资金筹码方面，主力资金再次净流出，7 月 15 日净流出 194.44 亿元。其中超大 单净流出 61.26 亿元，大单净流出 133.18 亿元，中单资金净流出 2.17 亿元，小单 持续净流入 196.61 亿元。 北向资金小幅净流出，7 月 15 日净流出 29.40 亿元。其中，沪股通当日净流入 9.24 亿元，深股通当日净流出 38.64 亿元。南向资金 7 月 15 日净流入增加，合计净 流入 48.71 亿港元。其中，沪市港股通当日净流入 26.98 亿港元，深市港股通当日净 流入 21.73 亿港元。 图 6：24 年以来南向资金流情况 7 月 15 日，沪深 300、中证 500 以及中证 1000 等大部分 ETF 成交额较上一交 易日增加。华夏上证 50ETF、华泰柏瑞沪深 300ETF、嘉实沪深 300ETF、易方达沪 深 300ETF、南方中证 500ETF、南方中证 1000ETF 和华夏中证 1000ETF 成交额分 别为 28.50 亿元、44.23 亿元、12.56 亿元、15.05 亿元、22.55 亿元、20. ...

[Table_Main] 行业研究|电信服务 证券研究报告 电信服务行业周报 2024 年 07 月 15 日 [Table_Title] 高速率数通光模块需求旺盛,北三渗透或加速 ——通信行业周报 [Table_Summary] 报告要点: 市场整体行情及通信细分板块行情回顾 周行情:本周(2024.07.08-2024.07.12)上证综指上涨 0.72%,深 证成指上涨 1.82%,创业板上涨 1.69%。本周申万通信上涨 2.66%。考虑通信行业的高景气度延续,AI、5.5G 及卫星通信持续 推动行业发展,我们给予通信及电子行业"推荐"评级。 细分行业:本周(2024.07.08-2024.07.12)通信板块三级子行业 中,通信终端及配件上涨幅度最高,涨幅为 4.85%,通信工程及服 务回调幅度最高,跌幅为 0.13%,本周各细分板块主要呈上涨趋 势。 个股方面:本周(2024.07.08-2024.07.12)通信板块涨幅板块分析 方面,神宇股份(36.17%)、移远通信(19.97%)、意华股份 (18.23%)涨幅分列前三。 Cignal AI:高速率数通光模块需求旺盛 7 月 12 日消息, ...

[Table_Title] 华润持续赋能，血制品主业发展未来可期 [Table_Summary] 报告要点： [Table_Invest] 买入|首次推荐 | --- | --- | |------------------------------|--------------| | [Table_Base 基本数据 ] | | | 52 周最高 / 最低价（元）： | 36.45 / 23.7 | | A 股流通股（百万股）： | 425.94 | | A 股总股本（百万股）： | 504.25 | | 流通市值（百万元）： | 14729.01 | | 总市值（百万元）： | 17436.92 | 资料来源：Wind 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 / 26 录 图表目录 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图 23: 丹霞生物股权结构图 . 图 25: 丹霞生物采浆量情况（吨） . 图 27: 国内人纤维蛋白原市场份额情况（%） ....................................................................................... ...

[Table_Title] 宏观研究报告 证券研究报告 《如何看央行国债借入操作》2024.07.07 或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证 50 指数。 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人 承诺报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业操守和专业能力，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点并通过 合理判断得出结论，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 证券投资咨询业务的说明 根据中国证监会颁发的《经营证券业务许可证》（Z23834000），国元证券股份有限公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。 证券投资咨询业务是指取得监管部门颁发的相关资格的机构及其咨询人员为证券投资者或客户提供证券投资的相关信息、分析、预测 或建议，并直接或间接收取服务费用的活动。证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对 证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告， 并向客户发布的行为。 法律声明 ...

[Table_Main] 行业研究|可选消费|汽车与汽车零部件 证券研究报告 汽车与汽车零部件行业 周报、月报 2024 年 07 月 14 日 [Table_Title] ROBOTAXI 出圈,关注自动驾驶长期趋势 [Table_Summary] 报告要点: 武汉萝卜快跑 ROBOTAXI 火爆出圈,自动驾驶市场教育意义强 国家智能网联汽车(武汉)测试示范区于 2019 年正式成立。成立以来持 续扩展测试范围,截至 2023 年底,全市累计开放测试道路里程已突破 3378.73 公里(单向里程),覆盖武汉 12 个行政区,辐射面积约 3000 平 方公里,触达人口超 770 万,开放里程和开放区域数量保持全国第一。 由于广阔的全市开放测试范围叠加长期以来与萝卜快跑等 ROBOTAXI 项 目的深度合作推进,并在 2024 年增加 ROBOTAXI 投放数量,虽然整体投 放数量占比仍然有限,但在感官层面形成了"涌现"现象,并借助发达 的自媒体平台火爆出圈,给全市场形成了一波良好的市场教育。且从媒 体评论反馈看,市场对相关产品接受度高。有利于未来高级别自动驾驶 产品推广普及。 多城市加大 ROBOTAXI 推 ...