[Table_Main] 公司研究|日常消费|食品、饮料与烟草 证券研究报告 山西汾酒(600809)公司点评报告 2024 年 11 月 05 日 [Table_Title] 调整节奏，稳健发展 ——山西汾酒 2024 年三季报点评 [Table_Summary] 事件 公司公告 2024 年三季报。24Q1-3，公司实现总营收 313.58 亿元，同比 +17.25%，归母净利 113.50 亿元，同比+20.34%。24Q3，公司实现总营收 86.11 亿元，同比+11.35%，归母净利 29.40 亿元，同比+10.36%。 三季度中高价酒类收入同比增速较二季度环比提升 1）产品结构短期调整，Q3 中高价酒类收入增长环比提速。24Q1-3，公司 中高价酒类/其他酒类分别实现收入 226.14/86.38 亿元，同比分别 +14.26%/+26.87%；24Q3，公司中高价酒类/其他酒类分别实现收入 61.88/24.05 亿元，同比分别+6.73%/+25.62%，中高价酒类收入同比增速 较二季度单季提升 5.22pct。 2）三季度省内外均保持双位数增长。24Q1-3，公司省内/省外市场分别实现 收 ...

[Table_Main] 公司研究|日常消费|食品、饮料与烟草 证券研究报告 古井贡酒(000596)公司点评报告 2024 年 11 月 05 日 [Table_Invest]买入|维持 [Table_Title]表现优于行业，利润水平稳健 ——古井贡酒 2024 年三季报点评 [Table_Summary] 事件 公司公告 2024 年三季报。2024 年前三季度，公司实现总营收 190.69 亿 元，同比+19.53%，归母净利 47.46 亿元，同比+24.49%，扣非归母净利 47.00 亿元，同比+25.55%。24Q3，公司实现总营收 52.63 亿元，同比 +13.36%，归母净利 11.74 亿元，同比+13.60%，扣非归母净利 11.59 亿 元，同比+14.52%。 Q3 收入增 13%，利润率在毛利率下降、税费扰动下仍表现稳健 1）增长稳健，Q3 收入同比+13.36%。2024 年 Q1-Q3，公司收入分别同比 +25.85%、+16.79%、+13.36%，收入增长环比有所降速，主要受市场整体 疲软影响，与整体行业相比，公司仍实现高于行业的稳健增长。 2）前三季度毛利率、净利率均 ...

[Table_Main] 公司研究|日常消费|食品、饮料与烟草 证券研究报告 味知香(605089)公司点评报告 2024 年 11 月 05 日 [Table_Title] 压力环比减少，积极拓展渠道客户 ——味知香 2024 年三季报点评 [Table_Invest]增持|维持 [Table_Summary] 事件 公司公告 2024 年三季报。2024 年前三季度，公司实现总营收 5.11 亿元， 同比-17.50%，归母净利 0.68 亿元，同比-36.83%，扣非归母净利 0.66 亿 元，同比-36.79%。24Q3，公司实现总营收 1.83 亿元，同比-9.19%，归母 净利 0.25 亿元，同比-21.81%，扣非归母净利 0.25 亿元，同比-22.28%。 加盟店数有所优化，其他渠道门店及客户持续拓展 1）肉禽、水产 Q3 收入降幅缩窄。2024 年前三季度，公司肉禽、水产、其 他产品收入分别为 3.39、1.37、0.28 亿元，同比-17.62%、-18.57%、-6.63%； 24Q3 收入分别同比-7.86%、-7.17%、-37.17%。 2）华东地区占比 94.21%，Q3 收 ...

公司研究|日常消费|食品、饮料与烟草 味知香(605089)公司点评报告 证券研究报告 2024年11月05日 压力环比减少，积极拓展渠道客户 味知香 2024 年三季报点评 增持|维持 事件 ● 公司公告 2024年三季报。2024年前三季度，公司实现总营收 5.11 亿元, 同比-17.50%，归母净利 0.68 亿元，同比-36.83%，扣非归母净利 0.66 亿 元,同比-36.79%。24Q3,公司实现总营收 1.83 亿元,同比-9.19%,归母 净利 0.25 亿元,同比-21.81%,扣非归母净利 0.25 亿元,同比-22.28%。 ● 加盟店教有所优化,其他渠道门店及客户持续拓展 1) 肉禽、水产 Q3 收入降幅缩窄。2024年前三季度,公司肉禽、水产、其 他产品收入分别为 3.39、1.37、0.28 亿元,同比-17.62%、-18.57%、-6.63%; 24Q3 收入分别同比-7.86%、-7.17%、-37.17%。 2) 华东地区占比 94.21%, Q3 收入降幅环比缩窄。2024年前三季度,公 司华东地区收入 4.75 亿元，占比为 94.21%，收入同比-17.55%，2 ...

公司研究|日常消费|食品、饮料与烟草 附表:盈利预测 证券研究报告 古并贡酒(000596)公司点评报告 2024年11月05日 买入|维持 表现优于行业，利润水平稳健 事件 ● 古井贡酒 2024 年三季报点评 公司公告 2024 年三季报。2024 年前三季度，公司实现总营收 190.69 亿 元，同比+19.53%，归母净利 47.46 亿元，同比+24.49%，扣非归母净利 47.00 亿元,同比+25.55%。24Q3,公司实现总营收 52.63 亿元,同比 +13.36%，归母净利 11.74 亿元，同比+13.60%，扣非归母净利 11.59 亿 元,同比+14.52%。 ● Q3 收入增 13%,利润率在毛利率下降、税费批动下仍表现稳健 1) 增长稳健, Q3 收入同比+13.36%。2024年 Q1-Q3,公司收入分别同比 +25.85%、+16.79%、+13.36%，收入增长环比有所降速，主要受市场整体 波软影响，与整体行业相比，公司仍实现高于行业的稳健增长。 2)前三季度毛利率、净利率均同比提升。2024年前三季度,公司毛利率为 79.71%,同比+0.67pct,主要来自产品结构持续 ...

[Table_Main] 公司研究|可选消费|汽车与汽车零部件 证券研究报告 伯特利(603596)公司点评报告 2024 年 11 月 04 日 [Table_Title]业绩快速提升，智能加速突破 ——伯特利（603596.SH）2024 年三季度报告点评 [Table_Invest]增持|维持 [Table_Summary] 事件： 2024 年 10 月 30 日，公司发布 2024 年第三季度报告：2024 年前三季度公 司实现营业收入 65.78 亿元，同比增长 28.85%；实现归母净利 7.78 亿元， 同比增长 30.79%；扣非后归母净利润 7.09 亿元，同比增长 30.85%。 投资要点： 业务快速增长，盈利能力稳步修复 2024Q3 单季度公司营业收入 26.07 亿元，同/环比分别增长 29.66%/ 23.52%；归母净利润 3.21 亿元，同环比分别增长 33.96%/29.51%；相比 三季度 SW 汽车行业三季度同比收入利润均呈负增长的行业整体状态，增 长成绩优异。盈利能力方面，公司 Q3 单季度毛利率/净利率分别为 21.56%/ 12.57%，均为今年以来持续修复，较 ...

[Table_Main] 公司研究|可选消费|耐用消费品与服装 证券研究报告 [Table_TargetPrice] 潮宏基(002345)公司点评报告 2024 年 11 月 04 日 [Table_Title] 金价持续上行影响行业动销，公司三季度业绩有所承压 ——潮宏基(002345)2024 三季报点评 [Table_Invest]买入|维持 [Table_Summary] 事件： 公司发布 2024 年三季度报告。 点评： 三季度收入和利润有所承压 公司发布 2024 年三季报，前三季度公司实现营业收入 48.59 亿元，同比增 长 8.01%，实现归母净利润 3.16 亿元，同比增长 0.95%，毛利率为 24.16%， 同比下降 2.58 个百分点，归母净利润率 6.50%，同比下降 0.45 个百分点。 单三季度公司实现营业收入 14.28 亿元，同比下降 4.36%，实现归母净利 润同比下降 17.21%，三季度业绩环比下滑，有所承压。单三季度公司毛利 率为 24.20%，同比下降 2.25 个百分点，公司销售/管理/研发/财务费用率分 别为 12.25%/2.19%/1.03%/0.44% ...

[Table_Main] 公司研究|日常消费|食品、饮料与烟草 证券研究报告 重庆啤酒(600132)公司点评报告 2024 年 11 月 04 日 [Table_Title]业绩短期承压，结构调整优化 [Table_Invest]买入|维持 ——重庆啤酒 2024 年三季报点评 [Table_Summary] 事件 公司公告 2024 年三季报。2024 年前三季度，公司实现总营收 130.63 亿元 （+0.26%），归母净利 13.32 亿元（-0.90%），扣非归母净利 13.06 亿元（- 1.61%）。24Q3，公司实现总营收 42.02 亿元（-7.11%），归母净利 4.31 亿 元（-10.10%），扣非归母净利 4.18 亿元（-11.60%）。 经济产品增速领先，经销商数量较稳健 1）Q3 销量、单价有所下滑。2024 年前三季度，公司实现啤酒销量 265.70 万千升，同比+0.20％，平均单价为 4.78 元/升，同比-0.62%；24Q3，公司 啤酒销量同比-5.59%，平均单价为 4.68 元/升，同比-2.44%。 2）经济产品增速领先。2024 年前三季度，公司高档、主流、经 ...

[Table_Main] 公司研究|日常消费|食品、饮料与烟草 证券研究报告 妙可蓝多(600882)公司点评报告 2024 年 11 月 04 日 [Table_Title]收购蒙牛奶酪股权，增厚业绩 ——妙可蓝多 2024 年三季报点评 [Table_Summary] 事件 公司公告 2024 年三季报。2024 年前三季度，公司实现总营收 35.94 亿元， 同比-9.40%，归母净利 0.85 亿元，同比+571.67%，扣非归母净利 0.62 亿 元，同比扭亏（去年同期为-0.02 亿元）。24Q3，公司实现总营收 12.17 亿 元，同比-6.74%，归母净利 0.14 亿元，同比扭亏（去年同期为-0.05 亿元）， 扣非归母净利 0.05 亿元，同比扭亏（去年同期为-0.05 亿元）。 并表增厚收入、利润，Q3 奶酪业务降幅缩窄 1）并表增厚收入、利润，Q3 奶酪业务降幅缩窄。2024 年前三季度，公司 奶酪、液体奶、贸易收入分别为 28.12、2.81、3.62 亿元，同比+16.40%、 +15.38%、-11.07%，24Q3 收入分别同比+23.52%、+18.24%、-9.55%， 奶 ...

[Table_Main] 公司研究|日常消费|食品、饮料与烟草 证券研究报告 迎驾贡酒(603198)公司点评报告 2024 年 11 月 04 日 [Table_Title]顺势降速，继续坚持结构升级 ——迎驾贡酒 2024 年三季报点评 [Table_Invest]买入|维持 [Table_Summary] 事件 公司公告 2024 年三季报。2024 年前三季度，公司实现总营收 55.13 亿元， 同比+13.81%，归母净利 20.06 亿元，同比+20.19%，扣非归母净利 19.97 亿元，同比+23.94%。24Q3，公司实现总营收 17.11 亿元，同比+2.32%， 归母净利 6.25 亿元，同比+2.86%，扣非归母净利 6.31 亿元，同比+8.52%。 Q3 收入有所降速，中高档白酒收入仍持续实现正增长 1）Q3 收入有所降速，中高档白酒收入仍持续实现增长。2024 年前三季度， 公司中高档、普通白酒收入分别为 42.46、10.06 亿元，同比+18.63%、 +2.35%，24Q3 收入分别为 12.96、3.36 亿元，同比+7.12%、-9.16%。 2）直销渠道 Q3 恢复增 ...