[Table_Main] 行业研究|信息技术|半导体与半导体生产设备 证券研究报告 半导体与半导体生产设 备行业研究报告 2024 年 11 月 15 日 [Table_Title] 特斯拉引领新纪元，自动驾驶迎来新一轮投资机遇 ——自动驾驶行业报告 [Table_Summary] 报告要点： 特斯拉预计 Robotaxi 在 26 年生产，27 年量产，但我们认为若 25Q1 通过中国和欧洲审批，Model 3/Y 将率先体验无人驾驶功能，或将有 成为无人驾驶出租车的可能性。其他新能源车厂纷纷跟进 Robotaxi， 有望带动电子零部件的需求。我们将梳理自动驾驶相关零部件产业： 车载摄像头（CIS）：自动驾驶等级提升带动车载摄像头需求，进一步 带动 CIS 需求。摄像头的主要增量来自前视，且呈现多目化和高像素 化趋势。双目和三目因精准度更高逐渐成为主流，8M CIS 相较 1-2M 具有更好的数据抓取能力，将带动高像素前视 CIS 需求。 存储芯片：DRAM 从 L1/L2 的 LPDDR4 逐步升级为 L4/L5 的 GDDR6， L5 带宽约是 L1 的 9 倍；NAND 从 L1/L2 的 eMMC ...

[Table_Invest]推荐|维持 [Table_Main] 行业研究|电信服务 证券研究报告 电信服务行业周报 2024 年 11 月 12 日 [Table_Title] 垣信卫星服务出海至巴西，关注自主可控及内循环 ——通信行业周报 [Table_Summary] 报告要点： 市场整体行情及通信细分板块行情回顾 周行情：本周（2024.11.4-2024.11.8）上证综指上涨 5.51%，深证 成指上涨 6.75%，创业板上涨 9.32%。本周申万通信上涨6.80%。考 虑通信行业的高景气度延续，AI、5.5G 及卫星通信持续推动行业发 展，我们给予通信及电子行业"推荐"评级。 细分行业：本周（2024.11.4-2024.11.8）通信板块三级子行业中， 通信线缆及配套上涨幅度最高，涨幅为 16.60%，通信网络设备及器 件上涨幅度最低，涨幅为 5.26%，本周各细分板块主要呈上涨趋势。 个股方面：本周（2024.11.4-2024.11.8）通信板块上涨、下跌和走 平的个股数量占比分别为 93.70%、1.57%和 4.72%。其中，涨幅板 块分析方面，震有科技（47.33%）、高新兴（29. ...

[Table_Main] 行业研究|可选消费|媒体Ⅱ 证券研究报告 媒体Ⅱ行业周报、月报 2024 年 11 月 12 日 [Table_Title] Q4 游戏产品周期开启，关注春节档定档情况 ——传媒互联网行业月报（2024.10.1-2024.10.31） [Table_Summary] 报告要点： 市场表现 月度涨跌情况（2024.10.1-2024.10.31，下同）：传媒行业（申万）上 涨 5.16%，排名子行业第 8 名，同期沪深 300 跌 3.16%，上证指数跌 1.70%，创业板指跌 0.49%。三季报披露结束，2024 年前三季度，传 媒板块（除 ST）总体营收 3568.01 亿元，同比增长 0.38%；归母净 利润 226.61 亿元，同比减少 32.98%，利润端同比承压。 重点板块跟踪 人工智能：OpenAI 推出 Canvas，字节跳动发布首款 AI 智能体耳机。 海外，OpenAI 推出 Canvas，Adobe 推出全新 AI 视频生成器 Firefly Video Model，联想构建个人 AI 智能体 AI Now；国内，字节跳动发布 首款 AI 智能体耳机，智谱发布原 ...

[Table_Invest]买入|维持 分析师 耿军军 执业证书编号 S0020519070002 电话 021-51097188-1856 邮箱 gengjunjun@gyzq.com.cn 联系人 王朗 [Table_Main] 公司研究|信息技术|软件与服务 证券研究报告 鼎捷数智(300378)公司点评报告 2024 年 11 月 12 日 [Table_Title] 营收实现稳健增长，紧抓中企出海机遇 ——鼎捷数智(300378.SZ)2024 年第三季度报告点评 [Table_Summary] 事件： 公司于 2024 年 10 月 30 日收盘后发布《2024 年第三季度报告》。 点评： 业绩实现稳健增长，费用管控成果显著 2024 年前三季度，公司实现营业收入 15.73 亿元，同比增长 11.21%；实现 归母净利润 0.50 亿元，同比增长 2.15%；实现扣非归母净利润 0.45 亿元， 同比增长 59.10%。第三季度，公司实现营业收入 5.69 亿元，同比增长 11.63%；实现归母净利润 0.07 亿元。公司在积极推动营收规模增长的同时， 持续优化内部管理体系，提升运营效率，有效控 ...

[Table_Invest]买入|维持 [Table_Main] 公司研究|工业|商业和专业服务 证券研究报告 天地数码(300743)公司点评报告 2024 年 11 月 12 日 [Table_Title] 业绩实现高速增长，并购加速业务扩张 ——天地数码(300743.SZ)2024 年第三季度报告点评 [Table_Summary] 事件： 公司于 2024 年 10 月 28 日收盘后发布《2024 年第三季度报告》。 点评： 收入实现稳健增长，盈利能力显著提升 2024 年前三季度，公司实现营业收入 5.55 亿元，同比增长 19.87%；实现 归母净利润 0.74 亿元，同比增长 85.49%；实现扣非归母净利润 0.72 亿元， 同比增长 94.48%，销售毛利率为 34.93%（去年同期为 30.25%），显著提 升。第三季度，公司实现营业收入为 1.95 亿元，同比增长 16.07%，实现归 母净利润 0.27 亿元，同比增长 104.92%；实现扣非归母净利润 0.26 亿元， 同比增长 112.53%。 全资收购两家欧洲公司，助力公司进一步加强欧洲本地化建设 2024 年 10 月 1 ...

[Table_TargetPrice] [Table_Main] 公司研究|工业|资本货物 证券研究报告 崇德科技(301548)公司点评报告 2024 年 11 月 12 日 [Table_Title] 拟收购德国 Levicron，拓展气浮主轴业务 ——崇德科技事件点评 [Table_Invest]增持|维持 [Table_Summary] 事件： 公司发布公告：拟收购德国 Levicron 公司 100%的股权，意向价格为不低 于 850 万欧元。标的公司主要从事用于高精和超高精加工行业的精密气浮 主轴的研发和生产，主要产品有超精密 CNC 机床气浮主轴、超精密光学加 工气浮主轴、超精密主轴 HSK 刀具夹持系统、主轴回转精度和动力学测试 系统。 拟收购德国 Levicron 公司，加速开拓欧洲市场 该交易是崇德科技拓展欧洲市场的战略性重要步骤，旨在将 Levicron 纳入 其全球业务布局，同时保持 Levicron 在技术和品牌上的独立性。公司计划 保留 Levicron 现有的运营地点和员工队伍，作为崇德科技的独立单位运营。 崇德科技和 Levicron 将在技术、管理和市场上进行协调与互补，实现 ...

[Table_Title] 策略研究报告 证券研究报告 化债思路根本转变，激发地方发展动能 ——11.8 全国人大常委会办公厅发布会点评 报告要点： 事件：2024 年 11 月 8 日下午，十四届全国人大常委会第 12 次会议闭幕，会 议表决通过了全国人大常委会关于批准《国务院关于提请审议增加地方政府 债务限额置换存量隐性债务的议案》（下称"《议案》"）的决议。围绕《议 案》，人大常委会新闻办公厅于当天下午 4时举行新闻发布会，由财政部部长 蓝佛安，全国人大财政经济委员会副主任委员、全国人大常委会预算工作委 员会主任许宏才介绍有关情况。 点评：从 2024 年 9 月 26 日政治局强调"加力推出增量政策"以来，市场对 财政政策的逆周期调节力度保持着较高期待。10 月 12 日，财政部介绍增量 财政政策，涉及地方化债、补充银行资本金、地产、民生等多方面，预算额 度调整权在人大，财政部虽未透露具体增量政策规模，但释放了后续更多增 量政策即将出台的预期。11 月 8 日，全国人大常委会办公厅召开新闻发布会 介绍《议案》内容，《议案》审议通过共计 12 万亿化债方案支持地方置换隐 债：新增地方债务限额 6 万亿， ...

[Table_Main] 行业研究|可选消费|汽车与汽车零部件 证券研究报告 汽车与汽车零部件行业 周报、月报 2024 年 11 月 11 日 [Table_Title] 边际改善的汽车行业 [Table_Summary] 报告要点： 第三季度增长趋缓，上市公司收入利润下滑 受上半年价格战透支以及价格下压等多重影响，24 年 Q3 汽车行业业绩 呈现收缩态势。销量层面，2024Q3 单季度汽车产销分别为 757.4 万辆和 752.4 万辆，同比-3.22%和-3.87%，其中乘用车产销量分别为 675.7 万 辆和 670 万辆，同比-1.93%和-2.33%，商用车产销量 82.1 万辆和 82.4 万辆，同比-12.66%和-14.88%。业绩层面，整体法下 SW 汽车行业上市公 司 Q3 收入 9,674.08 亿元，同比-0.25%，归母净利润 370.69 亿元，同比 -10.13%。 10 月销量大幅提升，年底前边际改善趋势显著 受以旧换新等政策推动，10 月行业销量快速呈现上行态势。10 月 1-31 日,全国乘用车厂商批发 277.4 万辆，同比去年 10 月同期增长 13%，较 上月同期 ...

2024 年 11 月 10 日 宏观研究报告 [Table_Title] 证券研究报告 市场交易的还是政策预期 报告要点： 财政部明确将新增 6 万亿专项债务限额用于隐债置换，一次报批，分三 年实施。截止目前，地方政府的广义负债同比增加 8.3%，比去年继续下滑 6 个百分点，一年 2 万亿的增量额度，相当于 5 个百分点左右，这个设计更多 是托稳。 但目前的基建增长速度是高于去年的，所以地方政府为了稳定资产负债 表的结构，6 万亿能形成的实物量应该有限。 从党纲能看到的是，现在的共和党已经深深打上了特朗普的烙印，特朗 普 2.0 时代的政策，可能比特朗普 1.0 来得更急。但特朗普是把双刃剑，特朗 普执行的"新孤立主义"不利于增长，但鸽派的政策会利于通胀。 在美国资产上，美债跌得有点早，特朗普即使能全盘决定政策，其所实现 的通胀也会从加快放水开始，所以就目前 10Y 美债 4.3%的收益率来看，是个 理想的介入机会。 如果美国加速放水的话，美元的贬值可能会带来一轮 PPI 的回弹，这个 趋势是有利于我们风险资产的，但如果工业产能利用率提不上去的话，这个 效果可能最多像 2012~2013 年，也就是不具备 ...

公司研究|可选消费|媒体|| 证券研究报告 南方传媒(601900)公司点评报告 2024年11月08日 Q3 利润总额增长良好,教育服务业务稳步推进 南方传媒（601900）2024 年三季报点评 事件: 公司发布 2024 年三季报。 点评: ● 营收稳健增长，三季度利润总额增长良好 2024 年前三季度,公司实现营业收入64.78 亿元,同比徽增 0.49%,实现 归母净利润 5.29 亿元，同比下滑 22.24%；扣非归母净利润 5.47 亿元，同 比下滑 11.35%。单季度看，公司 24Q3 实现营业收入 24.54 亿元，同比增 长 2.71%，实现归母净利润 2.30 亿元，同比下滑 14.63%，实现扣非归母 净利润 2.16 亿元，同比下滑 18.50%，主要由于公司 2024 年起不再享受免 征所得税优惠政策导致所得税费用增加所致,Q3利润总额实现 3.45亿元, 同比增长 16.8%。费用率角度,前三季度公司销售/管理/研发费用率分别为 9.70%/10.81%/0.11%，较上年同期变动-0.33/+0.32/+0.01pct。 ● 教材教辅业务总体稳健,推动信息化建设和教学化转型提 ...