[Table_Main] 行业研究|能源|新能源 证券研究报告 新能源行业周报、月报 2025 年 12 月 18 日 [Table_Title] "反内卷"促扭亏，供需逐步修复 ——电力设备新能源行业周报 [Table_Summary] 报告要点： 周度行情回顾 2025 年 12 月 8 日至 12 月 13 日，上证综指下跌 0.34%，深证成指上 涨 0.84%，创业板指上涨 2.74%。其中申万电力设备上涨 1.19%，较 沪深 300 跑赢 1.27pct。细分子行业来看，申万光伏设备/风电设备/电 池/电网设备分别涨跌 0.77%/1.94%/-0.07%/3.65%。 重点板块跟踪 12 月 11 日，国家发展改革委、国家能源局发布关于优化集中式新能 源发电企业市场报价的通知（试行）。内容指出，参与集中报价的新 能源发电企业，原则上集中后的总装机规模不应超过所在省（区、市） 电力市场单个最大燃煤发电厂装机规模（不含特高压输电通道配套电 源）。原则上仅允许同一集团（同一母公司、同一控股股东、同一实 际控制人等）内同一省（区、市）的新能源发电企业进行集中报价， 禁止跨集团、跨省（区、市）集中报价。 ...

T a [ 行业研究|可选消费 证券研究报告 可选消费行业周报、月报 2025 年 12 月 16 日 b l [Table_Title] 中央经济工作会议重点部署促内需，全 e _ M 国零售业创新发展大会召开 ——商社美护行业周报 [Table_Summary] 报告要点： 市场表现 ] 本周（2025.12.08-2025.12.12），商贸零售/社会服务/美容护理分别- 0.21%/-0.76%/-1.64%。细分子板块来看，本周消费重点申万二级子行 业中教育/一般零售实现上涨，分别+1.58%/+1.37%。 本周行业重点事件及资讯 中央经济工作会议将内需置于任务首位。12 月 10 日-11 日，中央经 济工作会议召开。在部署明年重点经济工作中，内需被放在了首要位 置。会议提出，坚持内需主导，建设强大国内市场。具体来看包括： 深入实施提振消费专项行动，制定实施城乡居民增收计划。扩大优质 商品和服务供给。优化"两新"政策实施。清理消费领域不合理限制 措施，释放服务消费潜力。 2025 年 11 月 CPI 同比涨幅扩大，核心 CPI 上涨 1.2%。2025 年 11 月 CPI 环比略降 0.1% ...

工业行业周报 2025 年 12 月 16 日 [Table_Title] 低空增长稳定，看好工程机械发展 ——机械行业周报 na[Table_Main] 行业研究|工业 证券研究报告 [Table_Summary] 报告要点： 周度行情回顾 2025 年 12 月 7 日至 12 月 12 日，上证综指下降 0.34%，深证成指上 涨 0.84%，创业板指上涨 2.74%。其中申万机械设备上涨 1.38%，相 较沪深 300 指数跑赢 1.46pct，在 31 个申万一级行业中排名第 4。细 分 子 行 业 来 看 ， 申 万 通 用 设 备 / 专 用 设 备 / 工 程 机 械 分 别 涨 2.60%/2.28%/0.30%，轨交设备Ⅱ/自动化设备跌 0.51%/0.08%。 重点板块跟踪 低空经济板块：本周，低空经济在省级"十五五"规划中迎来密集部 署，展现出鲜明的区域特色与发展路径。广东与重庆在规划建议中均 将低空经济列为重点发展领域，广东明确提出以低空飞行为牵引，聚 焦基础设施、飞行器制造和常态化运行（特别是城市物流与跨珠江口） 三大方向；重庆则致力于打造"低空经济创新发展强市"，做强服务 平台并 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the media industry, indicating a positive outlook for the sector [7]. Core Insights - The media industry (Shenwan) saw a weekly increase of 0.26%, ranking 8th among industries during the period from December 6 to December 12, 2025. Notable performers included Bona Film Group, Guangxi Radio and Television, Beijing Culture, Sanrenxing, and Huace Film & TV [11][18]. - The report highlights strong performance in AI applications and cultural exports, with a focus on sub-sectors such as gaming, intellectual property (IP), short dramas, and publishing [5][37]. Summary by Sections Market Performance - The media industry experienced a weekly increase of 0.26%, while the Shanghai Composite Index fell by 0.34%. The gaming sector saw a rise of 1.06%, and the film and television sector increased by 5.70% [11][12]. Key Industry Data AI Applications - In November, Deepseek led domestic AI web traffic with 346 million visits, despite a 2.95% month-over-month decline. Other notable AI products included Nano AI Search and Baidu AI Search, with respective monthly visits of 260 million and 52.63 million [22][23]. Gaming - The iOS gaming sales chart for December 13, 2025, was topped by "Honor of Kings," followed by "Gold Shovel Battle" and "Endless Winter." The report also noted that "Whiteout Survival" and "Kingshot" continued to perform strongly in overseas revenue [25][26]. Film - The total box office for the week of December 6-12 was 1.2 billion yuan, with "Zootopia 2" leading at 853 million yuan, accounting for 71% of the weekly total. Upcoming films include "Avatar: Fire and Ashes," set to release on December 19 [33][34]. Investment Recommendations - The report recommends focusing on themes such as AI applications and cultural exports, with specific attention to gaming, IP, short dramas, and publishing. Key companies to watch include Giant Network, Kaiying Network, Yaoji Technology, and others [5][37].

Investment Rating - The report maintains a "Recommendation" rating for the semiconductor and semiconductor production equipment industry [7]. Core Insights - The semiconductor industry is experiencing fluctuations in various indices, with the overseas AI chip index dropping by 4.4% and the domestic AI chip index decreasing by 0.6% during the week of December 8-14, 2025. Notably, companies like Marvell and Broadcom saw significant declines in their stock prices [1][10]. - TSMC is projected to be the leading foundry for advanced process smartphone SoCs in 2025, with an expected shipment growth of 27%, capturing over 75% of the market share [2][27]. - The demand for ASICs is expected to surge, leading to a threefold increase in HBM shipments for Samsung in 2026, with an estimated total of 11.1 billion Gb, representing a 212% increase from 2025 [3][33]. Market Indices Summary - The overseas AI chip index fell by 4.4%, with significant declines in stocks of Marvell and Broadcom [1][10]. - The domestic AI chip index decreased by 0.6%, with notable gains from companies like Aojie Technology and Ruixin Micro [1][10]. - The server ODM index dropped by 3.5%, with Supermicro and Wiwynn experiencing the largest declines [1][10]. - The storage chip index increased by 6.3%, with Shannon Semiconductor and Jiangbo Long showing gains of over 11% [1][10]. - The power semiconductor index rose by 1.6%, indicating a relatively stable market [1][10]. Industry Data Summary - In Q3 2025, iPad shipments grew by 4% year-on-year, with high-end models playing a crucial role in this growth [2][24]. - TSMC is expected to dominate the advanced process smartphone SoC market in 2025, with a shipment increase of 27% [2][27]. Major Events Summary - Samsung is advancing its second-generation 2nm process for AMD, which could enhance its competitiveness against TSMC [3][31]. - TSMC's CoWoS advanced packaging capacity is projected to reach 125,000 units per month by the end of 2026, reflecting a year-on-year increase of over 70% [3][31]. - The HBM market is anticipated to grow significantly, with total market size expected to reach approximately $35 billion in 2025 [3][31]. - Apple is expected to launch its first foldable iPhone in 2026, potentially capturing over 22% of the global foldable phone market share in its first year [3][34].

[Table_Main] 行业研究|工业 证券研究报告 产品技术迭代方面，优必选斩获 AI 大模型公司超 0.5 亿人形机器人 订单，产品以全球首款自主换电的工业人形机器人 Walker S2 为主， 将在今年内完成交付；智元机器人实现 5000 台量产规模，预计明年将 至万台；迦智科技与浙江人形机器人创新中心联合发布两款轮臂人形 机器人。 工业行业周报、月报 2025 年 12 月 15 日 [Table_Title] 智元机器人实现 5000 台量产规模， 众擎机器人完成 A1+轮与 A2 轮融资 [Table_Summary] 报告要点： 周度行情回顾 2025 年 12 月 7 日至 12 月 12 日，人形机器人概念指数下跌 0.19%， 相较沪深 300 指数跑输 0.11pct；年初至今累计涨跌幅来看，人形机 器人概念指数上涨 67.40%，相较沪深 300 指数跑赢 47.49pct。 A 股人形机器人指数（iFinD 概念）相关个股中，超捷股份周涨幅 最大（+39.03%），睿能科技周跌幅最大（-13.78%)。 周度热点回顾 政策端，12 月 11 日，北京人形机器人创新中心发布全国首个全 ...

行业研究|可选消费|汽车与汽车零部件 证券研究报告 汽车与汽车零部件行业 周报、月报 新能源：12 月 1-7 日，全国乘用车新能源市场零售 18.5 万辆，同比去 年 12 月同期下降 17%，较上月同期下降 10%，今年以来累计零售 1,165.7 万辆，同比增长 19%；12 月 1-7 日，全国乘用车厂商新能源批发 19.1 万 辆，同比去年 12 月同期下降 22%，较上月同期下降 20%，今年以来累计 批发 1,394.7 万辆，同比增长 27%。 扩内需、促改革、强科创，中央经济工作会议划定 26 年重点方向 12 月 10 日至 11 日召开的中央经济工作会议，在总结 2025 年经济工 作、分析当前经济形势并部署 2026 年八方面重点任务的过程中，明确 了六项与汽车行业深度相关的核心方向，为行业高质量发展奠定政策基 础。一是坚持内需主导，建设强大国内市场。主要包括：深入实施提振 消费专项行动；扩大优质商品和服务供给；优化"两新"政策实施；清 理消费领域不合理限制措施。综合判断 26 年稳经济中汽车产业托底政 策仍将发挥作用。二是坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能。主要包括： 实施新一轮重点产 ...

[Table_Summary] 报告要点： 周度行情回顾 2025 年 11 月 30 日至 12 月 5 日,上证综指上涨 0.37%，深证成指上 涨 1.26%，创业板指上涨 1.86%。其中申万机械设备上涨 2.77%，相 较沪深 300 指数跑赢 1.49pct,在 31 个申万一级行业中排名第 4。细分 子行业来看，申万通用设备/专用设备/工程机械/自动化设备分别涨 2.19%/2.73%/5.86%/2.49%，轨交设备Ⅱ跌 0.97%。 na[Table_Main] 行业研究|工业 证券研究报告 工业行业周报 2025 年 12 月 10 日 [Table_Title] 出口稳定增长，低空持续推进 ——机械行业周报 风险提示 全球宏观经济增长不及预期风险；企业经营状况低于预期风险；原料 价格上升风险；汇率波动风险；竞争格局加剧风险。 [Table_Invest] 推荐|维持 [Table_ 过去一年PicQuote 市场行情] -15% -5% 5% 15% 25% 12/9 3/7 6/3 8/30 11/26 工业 沪深300 资料来源：Wind 重点板块跟踪 低空经济板块： 本周，低空经济 ...

e _ M 超 10 亿 ——商社美护行业周报 [Table_Summary] 报告要点： 市场表现 T a [ 行业研究|可选消费 证券研究报告 可选消费行业周报、月报 2025 年 12 月 09 日 b l [Table_Title] 国资入主君亭，林清轩上半年收入 ] 本周（2025.12.01-2025.12.05），商贸零售/社会服务/美容护理分别- 0.83%/-0.65%/-2.00%，在 31 个一级行业中排名第 22/20/29，同期上 证综指+0.37%，深证成指+1.26%，沪深 300+1.28%。 细分子板块来看，本周消费重点申万二级子行业中酒店餐饮/贸易/专 业服务实现上涨，分别+0.94%/0.79%/0.71%，教育/互联网电商/化妆 品行业跌幅居前，分别-3.33%/-2.77%/-2.23%。 本周行业重点事件及资讯 （1）美护：我国批准建立全球首个猪Ⅰ型胶原蛋白纯度国家标准物 质。高德美旗下「童颜针」Sculptra®「身体适应症」欧盟获批。巨子 生物创始人严建亚以 4.51 亿元受让三人行传媒 8%股份，成为公司第 二大股东。林清轩更新招股书，公司更名为上海林清轩化妆 ...

[Table_Title] 工业金属领跑，白银价格大幅上涨 ——有色金属行业双周报 [Table_Summary] 报告要点： 行情回顾：近 2 周申万有色金属指数上涨 8.89% 近 2 周（2025.11.24-2025.12.05），有色金属行业指数上涨 8.89%， 跑赢沪深 300 指数，在 31 个申万一级行业中排名第 2。从细分领域 看，能源金属（0.37%）、工业金属（12.91%）、金属新材料（7.71%）、 贵金属（5.28%）和小金属（6.77%）均有不同程度上涨。 金属价格：工业金属领跑，白银价格大幅上涨 截至 12 月 05 日，COMEX 黄金收盘价为 4227.70 美元/盎司，近 2 周 上涨 4.06%；沪金收盘价为 961.04 元/克，近 2 周上涨 3.68%。COMEX 白银收盘价为 58.80 美元/盎司，近 2 周上涨 18.41%；LME 铜现货结 算价为 11,645.50 美元/吨，近 2 周上涨 8.98%；LME 铝现货结算价 为 2,865 美元/吨，近 2 周上涨 3.60%；黑钨精矿（≥65%）价格为 352,000 元/吨，近 2 周上涨 6.9 ...