【中泰研究丨晨会聚焦】煤炭杜冲：政策催化不断，煤企迎来机遇 证券研究报告 2024 年 8 月 12 日 [Table_Industry] [T[分Taa析bbll师ee__：TMi戴tlea志]in锋] 执业证书编号：S0740517030004 电话： Email： [b_Suy 今日预览 今日重点 >> 【汽车】何俊艺：智能驾驶行业框架报告（1）：技术视角 24 年是整车 智驾元年， 平价智驾有望催生投资新趋势 【煤炭】杜冲：政策催化不断，煤企迎来机遇 研究分享 >> 【银行】戴志锋：银行 2024 年 2 季度经营数据：净息差 1.54%，净利润 欢迎关注中泰研究所订阅号 同比+0.36%；息差企稳，不良改善 【宏观】张德礼：食品和旅游支撑 CPI 环比超预期回升 【传媒】康雅雯：广电、影视公司定增方案有序推进，看好相关领域投 资机会 【科技】孙行臻：新型电力系统建设再提速，关注智慧调度与虚拟电厂 晨报内容回顾： 请务必阅读正文之后的重要声明部分 晨会聚焦 今日重点 ►【汽车】何俊艺：智能驾驶行业框架报告（1）：技术视角 24 年是整车智驾元年， 平价智驾有 望催生投资新趋势 何俊艺｜中泰汽车行业首席 ...

[Table_Industry] [Table_Title] 评级：买入（维持） 市场价格：16.24 港元 [Table_Finance1] 公司盈利预测及估值 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 11,563 13,606 14,558 16,013 17,934 增长率 yoy% -1.4% 17.7% 7.0% 10.0% 12.00% 净利润（百万元） -2,136 6,703 716 1,068 1,370 增长率 yoy% 63% 414% -89% 49% 28% 每股收益（元） -2.63 8.26 0.88 1.31 1.69 每股现金流量 -0.39 1.26 1.03 1.93 2.69 净资产收益率 12% -92% 13% 13% 13% P/E -5.6 1.8 16.7 11.2 8.7 P/B -0.6 2.7 1.8 1.3 1.0 备注：数据统计日期截至 2024 年 8 月 11 日收盘价 分析师：何俊艺 执业证书编号：S0740523020004 分析师：刘欣畅 执业证书编号：S0740522120003 分析师：毛䶮 ...

中 泰 证 券 研 究 所 专 业 ｜ 领 先 ｜ 深 度 ｜ 诚 信 ｜ 证 券 研 究 报 告 ｜ 中泰金工行业量价资金流周观点 中泰证券金融工程 2024.08.12 分析师：汤伟杰 S0740523050001 tangwj02@zts.com.cn YWUYrNsQtNrPqRyRyRnPrQ6MaObRpNnNpNtPlOqQyQkPpOmO6MnMrPxNoPqMwMmPnN ◼ 中泰证券股份有限公司（以下简称"本公司"）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅 供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 ◼ 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正， 结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测 均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投 资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成 任何投资、法律、会计或税务 ...

证券研究报告 【中泰汽车】智能驾驶行业框架报告（1）: 技术视 角24年是整车智驾元年, 平价管驾有望催生投资新趋势 分析师：何俊艺 S0740523020004 he juny i @zts. com. cn 分析师：刘欣畅 S0740522120003 liuxc03@zts.com.cn 分析师：毛羡玄 S0740523020003 maoyx@zts. com. cn 中泰证券研究所 专业 | 领先 | 深度 | 诚信 2024年8月11日 1 核心观点 ■ 前言：基于表们的整车研究框架，当前对整车厂未说有能化能力是称市场宽采柜控能力同等重要的能力 目前车企核心能力的重要性排序为：智能化能力=市场富永অ控能力少屯动化节奏。屯动化方面，差异性边际减弱（核心屯动化技术 条中在产业链，消费者体验差异性弱）； 智能化方面，平价智驾落地+域市L3年型密集推出，消费者体验差异性提升办违。中长期未 看智能化建设能力会成为差异性的核心影响因素。 ■ 复查也动化：核心是①技术进步阵本、骨价阵低 (20w主价格带) +②产品具备有效性 (解决消食者痛点) →大主 对19年起由也动化带动的汽车行情进行解析，表们发现特斯拉和 ...

证券研究报告 【中泰汽车】智能驾驶行业框架报告（1）： 技术视角24年是整车智驾元年， 平价智驾有望催生投资新趋势 分析师：何俊艺 S0740523020004 hejunyi@zts.com.cn 分析师：刘欣畅 S0740522120003 liuxc03@zts.com.cn 分析师：毛䶮玄 S0740523020003 maoyx@zts.com.cn 2024年8月11日 1 核心观点 前言：基于我们的整车研究框架，当前对整车厂来说智能化能力是和市场需求把控能力同等重要的能力 目前车企核心能力的重要性排序为：智能化能力=市场需求把控能力>电动化节奏。电动化方面，差异性边际减弱（核心电动化技术 集中在产业链，消费者体验差异性弱）；智能化方面，平价智驾落地+城市L3车型密集推出，消费者体验差异性提升加速。中长期来 看智能化建设能力会成为差异性的核心影响因素。 复盘电动化：核心是①技术进步降本、售价降低（20w主价格带）+②产品具备有效性（解决消费者痛点）→走量 对19年起由电动化带动的汽车行情进行解析，我们发现特斯拉和比亚迪是最重要的两家车企，关键催化在于：①技术降本进入主价 格带+② 产品供给要"有效 ...

[Table_Industry] 【中泰传媒】广电、影视公司定增方案有序推进，看好相关领域投资机会 传媒 证券研究报告/行业点评报告 2024 年 8 月 11 日 [Table_ 评级：Invest 增持（] 维持 ） [Table_ 分析师：Authors 康雅雯 ] 执业证书编号：S0740515080001 电话：021-20315097 Email： kangyw@zts.com.cn 联系人：李昱喆 Email： liyz05@zts.com.cn [Table_Finance] 重点公司基本状况 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|-------|-------|-------|-------|-------|-------|-------|-------|-------|-------|-------|-------| | 简称 | 股价 | | | EPS | | | | PE | | | PEG | 评级 | | | (元) | 2022 | 202 ...

、 发改委发布 REITs 项目申报材料格式文本 房地产/公募 REITs 证券研究报告/行业研究周报 2024 年 8 月 11 日 [Table_Main] 评级：增持（维持） 分析师：由子沛 执业证书编号：S0740523020005 Email：youzp@zts.com.cn 分析师：陈希瑞 执业证书编号：S0740524070002 Email：chenxr@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市 REITs 数 40 行业总市值(亿元) 1182.68 行业流通市值(亿元) 元) 599.92 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 75% 95% 115% 135% REITs指数 上证指数 [相关报告 Table_Report] -行业研究周报 [公募Table_Summary] REITs 行业周报-20240811 ◼ 一周行情回顾 本周 REITs 指数上涨 2.71%，其中经营权类上涨 0.92%，产权类上涨 2.77%。沪 深 300 累计下跌 1.56%，中证 500 指数下跌 1.43%，中证全债指数下跌 0.04%， 中债 1 年期国 ...

Investment Rating - The report suggests a positive investment outlook for the coal industry, highlighting opportunities arising from policy catalysts and the integration of coal and electricity operations [2][6]. Core Insights - The coal-electricity integration is encouraged by policies, enhancing the stability and profitability of coal enterprises [2][19]. - The role of coal in peak regulation is increasingly significant, as it provides stability to the power grid amidst the growing demand for electricity and the expansion of renewable energy sources [2][13]. - The report emphasizes the need for coal-fired power to meet the rising peak load demands, especially as renewable energy sources face intermittency issues [2][16]. Summary by Sections Coal as a Stabilizing Force - The coal-electricity sector remains a dominant force in China's energy landscape, with coal-fired power generation accounting for 69.9% of total electricity generation in 2023, despite a decline in installed capacity share [2][11]. - The overall electricity consumption in China is projected to continue growing, with a compound annual growth rate (CAGR) of 8.2% from 2003 to 2023 [6][11]. Peak Regulation Role of Coal - The report highlights the increasing demand for coal-fired power to provide peak regulation, as the highest electricity load reached 133,914 MW in 2023, indicating a growing pressure on the power grid [2][16]. - Policies are being implemented to enhance the flexibility of coal-fired power plants, allowing them to better respond to fluctuating electricity demands [2][13]. Coal-Electricity Integration - The integration of coal and electricity operations is seen as a solution to the profitability imbalance between coal producers and electricity generators, which often experience opposing profit trends based on coal prices [2][17]. - The report notes that the coal-electricity integration model has seen significant growth, with a compound annual growth rate of 14.6% from 2016 to 2021, indicating a strong trend towards this operational model [2][19]. Market Dynamics and Policy Catalysts - The report discusses the tightening of long-term coal supply contracts and the impact of market price regulations on coal enterprise profitability, suggesting that coal companies are facing squeezed margins [2][19]. - The marketization of coal-fired electricity pricing is expected to enhance the profitability of power plants, with new pricing mechanisms being introduced in 2024 [2][19]. Investment Recommendations - The report recommends investing in coal enterprises, particularly those involved in coal-electricity integration, as they are expected to benefit from favorable policies and market conditions [2][19].

、 需求预期不悲观，超跌布局再提示 煤炭 证券研究报告/行业周报 2024 年 8 月 10 日 评级：增持（ 维持 ）[Table_Finance] 重点公司基本状况 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------------|-------|-------------------|-------------|-----------|-----------|-----------|-----------|----------|----------|----------|-----------|----------| | 分析师：杜冲分析师：杜冲 执业证书编号：S0740522040001 | | 简称 | 股价元) | 2023 | 2025E | 2026E | 2023 | 2024E | PE 2025E | 2026E | PB | 评级 | | 电话： | | 山西焦煤 潞安环能 | 8 ...

执业证书编号：S0740522020001 Email：zengbiao@zts.com.cn 执业证书编号：S0740522040004 Email：wupeng@zts.com.cn 执业证书编号：S0740522080002 Email：zhubr@zts.com.cn 执业证书编号：S0740522100005 Email：zhaoyp02@zts.com.cn 上市公司数 379 行业总市值(亿元) 44,518 行业流通市值(亿元) 37,703 [基Ta本bl状e_况Profit] [行Ta业bl-市e_场Qu走ot势eP对ic比] 、 河北 500MW 海风核准，辽宁十四五海风规划获批 电力设备与新能源 证券研究报告/行业周报 2024 年 8 月 11 日 [重Ta点bl公e_司Fi基na本nc状e]况 评级：增持（ 维持 ） PEG 评级 科达利 71.51 4.45 5.41 6.66 8.11 16.06 13.22 10.74 8.82 0.6 买入 宁德时代 170.00 10.03 11.97 14.75 17.59 16.95 14.20 11.53 9.66 0.7 买入 天 ...