证券研究报告|行业点评2024/7/17 有色金属行业 投资评级 看好 穿越周期,碳酸锂底在何方? 五矿证券研究所 分析师:张斯恺 登记编码:S0950523110002 邮箱:zhangsikai@wkzq.com.cn Contents 目录 01 需求:远期关注三大拐点 02 供给:24-26年低成本资 源密集投产 03 成本支撑:短期测试成本 曲线,长中枢成本仍将上 移 04 产业指引:走出去仍是大 势所趋 需求:远期关注三大拐点 珍惜有限 创造无限 1. 需求— 新能源车(中国) 我国今年新能源车销售仍维持高速增长,3-5月份新能源车月度销量增速维持30%+,但24年1~5月新增车型中近8成为混动车型。 混动车型单车带电量低,对碳酸锂需求拉动不明显。以2023年我国新能源车数据为例,混动车型平均带电量为28.8度电,纯电车型 平均带电量为58.5度电,24年1-5月我国新增新能源车销量84.74万辆,对应24年1-5月我国新能源车带动的新增动力电池需求仅为 29.9Gwh,对应碳酸锂新增需求1.79万吨。 图表1:我国新能源车今年新增需求主要由混动车型拉动 40% 35% 30% 25% 20% 1 ...

证券研究报告|行业周报 2024/07/16 新能源产业趋势跟踪(24年7月上):韩国电池厂商 SK On陷入"危机",成本压力大 电气设备行业 投资评级 看好 五矿证券研究所新能源行业 分析师:张斯恺 登记编码:S0950523110002 邮箱:zhangsikai@wkzq.com.cn 联系人:张娜威 邮箱:zhangnawei@wkzq.com.cn 分析师:张鹏 登记编码:S0950523070001 邮箱:zhangpeng1@wkzq.com.cn 联系人:钟林志 邮箱:zhonglinzhi@wkzq.com.cn 分析师:蔡紫豪 登记编码:S0950523070002 邮箱:caizihao@wkzq.com.cn Contents 目录 02 01 03 新能源产业趋势点评 附录 产业动态&数据跟踪 行业指数涨跌幅 细分板块行情回顾 能源金属 电池及材料 新能源车 光伏/风电 储能/电网 电力(新能源/传统能源) 01 新能源产业趋势点评 珍惜有限 创造无限 4 新能源产业趋势点评(2024年6月29日-2024年7月12日) 能源金属 锂:锂盐外采需求疲软,碳酸锂价格继续下跌。7月上旬 ...

证券研究报告 | 行业点评 [Table_Main] 【消费瞭望录】 新消费格局:从商品迈向服务消费 报告要点 我国消费复苏偏弱,但"服务消费升级"趋势明确且空间广阔。 长期看,我们认为中国消费市场的新格局呈现出"重精神,轻物质;重质量, 轻数量"的特征。相较国外发达国家,我国服务消费升级空间较大,"扩大 服务消费"即是趋势,也是我国解决消费乏力的关键。因此,随着人均收入的 提升,我国服务消费的扩容与升级空间广阔。 事件点评 海外:发达国家普遍经历消费变迁,从商品消费主导逐渐向服务消费偏移 从美国和日本的历史进程观察,每当人均 GDP 进入 12000 美元时,即跨越 "中等收入陷阱"后,服务业消费呈现超越商品消费的态势并逐步扩大。2023 年,美国、日本、韩国的服务消费支出占总消费支出达 67%、58%、57%, 均高于我国的 45%;相较海外发达国家,我国消费发展演化进程较为滞后, 未来服务消费提升空间较大。 国内:政策加码,服务消费"升级"趋势已显 自 2017 年党的十九大提出中国经济转向高质量发展阶段以来,消费领域的 供给侧结构性改革成为关键。2023 年 7 月发改委发布的《关于恢复和扩大消 费的 ...

[Table_Main] 海晏河清,严监管与高质量发展并举 ———二季度金融行业政策报告 报告要点 二季度金融行业政策:严监管与高质量发展并举。2024 年二季度,金融行业 政策强调严监管与高质量发展并重,更加贴合经济高质量发展的要求。4 月, 资本市场顶层设计新"国九条"落地,随后配套政策以及监管层发声密集落 地,节奏和力度均强于以往,全面落实监管"长牙带刺"、有棱有角;政策在 "新质生产力""耐心资本"等处着墨颇多,高质量发展思想贯穿始终;防风 险方面,防止产业资本在金融领域无序扩张及点名提示长债风险是二季度的 政策主线。我们认为,三季度金融行业政策仍将延续严监管和高质量发展并 举的精神,建议关注即将召开的三中全会在新质生产力、防风险等领域的相 关表述。 主线一:严监管与高质量发展并举,新国九条"1+N"系列政策持续优化。国 务院再度出台十年一次的资本市场纲领性文件,即第三次"国九条"。相较于 历史上两次文件更侧重"发展",新"国九条"坚守资本市场的政治性、人民 性,突出"强监管、防风险、促高质量发展"主线,强调监管与发展并举,更 加贴合经济高质量发展的要求。同日,证监会、沪深北交易所同步更新 N 项 配 ...

证券研究报告 | 行业点评 半导体行业点评:本轮半导体周期走到 哪里了? 事件描述 全球头部存储 IDM 厂商美光科技营收大幅增长,国内头部硅片厂沪硅 产业发 布扩产公告,半导体行业景气度有望进入上升通道。 6 月 27 日,美光科技发布 2024 财年第三财季报告,公司 2024 财年 Q 3 营收 为 68 亿美元,同比大幅增长 82%。6 月 12 日,沪硅产业发布公告,拟投资 300mm 硅片产能升级项目用于集成电路,预计总投资 132 亿元,扩 产 60 万 片/月,总产能将达到 120 万片/月。 事件点评 半导体行业:先进计算(Al)和周期双轮驱动,当下时点重点关注周期复苏逻 辑。2023 年 4 月以来,SOX同比、全球半导体销售额同比、美国制造 业 PMI 先后由负转正,全球半导体行业处于上升周期的确定性不断加强。AI 与先进 计算带来的半导体周期提升已逐渐明朗,我们通过剔除晶圆代工厂营收 中的 HPC 业务,来观测非 AI 影响下的半导体周期景气度。2024 年 Q1,纯 晶圆代 工厂营收同比由负转正,说明非 AI 因素影响下的全球半导体周期刚刚 开启增 长阶段。 本轮半导体周期走到哪里了 ...

证券研究报告 | 行业周报 新材料行业周报:国务院发布《稀土管 理条例》,推动稀土行业高质量发展 报告要点 本周行情回顾:金属新材料及子版块指数环比悉数下跌。本周,申万金属新 材料指数收报 4932.04,环比下跌 0.27%,同比下跌 23.43%。四个子行业中, Wind 锂矿指数收报 3439.46,环比下跌 2.52%,同比下跌 33.63%;Wind 锂电正极指数收报 1488.78,环比下跌 4.44%,同比下跌 42.68%;中证稀土 产业指数收报 1308.04,环比下跌 0.13%,同比下跌 23.76%;申万小金属指 数收报 14645.19,环比下跌 0.38%,同比下跌 9.47%。在半导体材料领域, 申万半导体材料指数收报 4874.59,环比下跌 6.79%,同比下跌 27.00%;费 城半导体指数收报 5472.26,环比下跌 1.20%,同比上涨 51.41%;申万半导 体指数收报 3331.53,环比下跌 5.087%,同比下跌 17.85%。 新材料价格涨少跌多。本周新材料价格方面,氧化镝和镍上涨,涨幅分别为 3.98%、1.48%;碳酸锂、氢氧化锂、三元前驱体、海绵钛、电 ...

证券研究报告|行业周报 2023/07/04 机械设备 投资评级 看好 高端制造产业跟踪(6月): 设备工器具投资高增,关注GW级异质结产线进 展 五矿证券研究所 高端制造行业 分析师:祁岩 联系人:周越 联系人:张雪 邮箱:zhouyue@wkzq.com.cn 邮箱:zhangxue1@wkzq.com.cn 登记编码:S0950523090001 邮箱:qiyan1@w kzq.com.cn Contents 目录 板块观点 01 数据跟踪 03 02 行情回顾 04 新闻&公告 板块观点 1. 板块观点 设备工器具投资高增速,投资需求显韧性。从宏观数据来看,5月工业企业利润、存货均延续了企稳趋势。1-5月设备工器具投资额增速在17.5%维持高位,显 示出经济的韧性。但PMI和CPI数据较弱,需要后续进一步关注。 5月叉车销量增长10.2%,继续维持高景气。5月叉车维持高景气,销量同比增长+10.2%,其中外销增速+10.7%,内销增速+9.9%。叉车双龙头市场格局稳 定,现金流稳定,出海市场广阔。锂电化趋势强化国内叉车供应链优势。此外叉车企业在系统解决方案、后市场服务方面还存在较大的增长空间。 欧盟对 ...

证券研究报告|行业周报 2023/07/04 机械设备 投资评级 看好 高端制造产业跟踪(6月): 设备工器具投资高增,关注GW级异质结产线进 展 五矿证券研究所 高端制造行业 分析师:祁岩 联系人:周越 联系人:张雪 邮箱:zhouyue@wkzq.com.cn 邮箱:zhangxue1@wkzq.com.cn 登记编码:S0950523090001 邮箱:qiyan1@w kzq.com.cn Contents 目录 板块观点 01 数据跟踪 03 02 行情回顾 04 新闻&公告 板块观点 1. 板块观点 设备工器具投资高增速,投资需求显韧性。从宏观数据来看,5月工业企业利润、存货均延续了企稳趋势。1-5月设备工器具投资额增速在17.5%维持高位,显 示出经济的韧性。但PMI和CPI数据较弱,需要后续进一步关注。 5月叉车销量增长10.2%,继续维持高景气。5月叉车维持高景气,销量同比增长+10.2%,其中外销增速+10.7%,内销增速+9.9%。叉车双龙头市场格局稳 定,现金流稳定,出海市场广阔。锂电化趋势强化国内叉车供应链优势。此外叉车企业在系统解决方案、后市场服务方面还存在较大的增长空间。 欧盟对 ...

证券研究报告|行业周报 2024/07/03 电气设备行业 投资评级 看好 新能源产业趋势跟踪(2 4年6月下):宝马取消 No r th vol t订单,欧洲电池企业仍处竞争下风 五矿证券研究所新能源行业 分析师:张斯恺 登记编码:S0950523110002 邮箱:zhangsikai@wkzq.com.cn 分析师:张鹏 登记编码:S0950523070001 邮箱:zhangpeng1@wkzq.com.cn 分析师:蔡紫豪 登记编码:S0950523070002 邮箱:caizihao@wkzq.com.cn 联系人:张娜威 联系人:钟林志 邮箱:zhangnawei@wkzq.com.cn 邮箱:zhonglinzhi@wkzq.com.cn Contents 目录 01 新能源产业趋势点评 02 产业动态&数据跟踪 能源金属 电池及材料 新能源车 光伏/风电 储能/电网 电力(新能源/传统能源) 03 附录 行业指数涨跌幅 细分板块行情回顾 0 1 新能源产业趋势点评 新能源产业趋势点评(2024年6月15日-2024年6月28日) 能源金属 锂:锂供需矛盾持续,碳酸锂价格继续探底。6月下旬锂盐 ...

消费行业月报:服务消费"正升级" 报告要点 5 月社消增速趋势回升,服务消费亮眼 2024 年 5 月,多类社零数据在"五一"假期、"618"促销提前和消费品以旧换 新带动下增速回升。分业态看,出行文旅需求带动服务消费较快增长,1-5 月, 服务零售额同比增长 7.9%,增速比同期商品零售额增速快 4.4 个百分点。其 中,餐饮收入 2.16 万亿元,同比增长 8.4%,5 月单月餐饮收入增长 5.0%, 增速较上月加快 0.6 个百分点。"五一"假期,国内旅游出游人次、出游总花费 同比分别增长 7.6%和 12.7%。分品类看,必选品类中,粮油食品、饮料、烟 酒类分别同增 9.3%/6.5%/7.7%;可选品类中,化妆品类与服装、织纺品类零 售额分别同比+18.7%/+4.4%;通讯器材类、家用电器和音像器材类与家具类 零售额分别同比+16.6%/+12.9%/+4.8%。可选品增速喜人,或因假期消费带 动以及 618 促销所致;金银珠宝零售额同比-11.0%,或受 5 月金价长期波动 震荡影响。消费整体来看,供给端恢复好于需求端、服务消费好于商品消费, 服务消费为推动社零增长的重要驱动力。 国际航线恢复较 ...