[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 泽璟制药(688266.SH) 2024 年 05 月 06 日 资格编号：S0120523080003 邮箱：lijy7＠tebon.com.cn | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------|----------------|--------------|-------| | -43% 2023-05 \n沪深 300 对比 | 2023-09 \n1M | 2024-01 \n2M | 3M | | | | | | | 绝对涨幅 (%) | 10.16 | 23.36 | 62.70 | | 相对涨幅 (%) 资料来源：德邦研究所，聚源数据 | 7.63 | 20.76 | 48.41 | 1.《,-泽璟制药-U(688266.SH)：业绩符 合 预 期 ， 创 新 管 线 推 进 顺 利 》， 2023.10.31 2.《泽璟制药-U(688266.SH)：中报业 绩符合预期，大单品临床推进顺利》， 2023.8.28 3.《泽璟制药（68826 ...

Investment Rating - The report maintains an "Accumulate" rating for the company [2] Core Views - The company has shown steady growth in installed capacity and revenue, with a 2023 revenue of 26.485 billion yuan, reflecting an 11.23% year-on-year increase [5][6] - The installed capacity reached over 40 GW, with new installations of 13.5 GW in 2023, including 3.4944 million kW from wind power and 9.5402 million kW from solar energy [5][6] - The company has a robust pipeline of projects, with significant planned installations in wind and solar energy, supporting future growth [5][6] Financial Performance Summary - In 2023, the company achieved a net profit of 7.181 billion yuan, a 0.94% increase year-on-year [5][6] - For Q1 2024, the company reported a revenue of 7.899 billion yuan, up 15.26% year-on-year, while the net profit was 2.422 billion yuan, a slight increase of 0.1% [5][6] - The projected revenues for 2024-2026 are 32.441 billion yuan, 39.040 billion yuan, and 46.229 billion yuan, with growth rates of 22.5%, 20.3%, and 18.4% respectively [5][7] Project Pipeline and Future Outlook - As of the end of 2023, the company has substantial projects under construction, including 5.8567 million kW of wind power and 12.4103 million kW of solar power [5][6] - The company is expected to maintain steady growth due to its strong project reserves and operational capacity [5][6]

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 口子窖(603589.SH) 2024年05月06日 增持（维持） 口子窖（603589.SH）：业绩符合预 所属行业：食品饮料/白酒Ⅱ 期，改革稳步推进 当前价格(元)：43.76 证券分析师 投资要点 熊鹏 资格编号：S0120522120002 事件：公司发布2023年年报，2023年公司实现营收59.62亿元，同比增长16.10%。  邮箱：xiongpeng＠tebon.com.cn 实现归母净利润17.21亿，同比增长11.04%；实现扣非归母净利润16.98亿元， 研究助理 同比增长 10.75%。2023Q4 实现营收 15.16亿元，同比增长 10.42%；实现归母 净利润 3.73 亿元，同比增长 6.95%；实现扣非归母净利润 3.66 亿元，同比增长 尤诗超 4.07%。2024Q1公司实现营业收入 17.68亿元，同比增长 11.05%；实现归母净 邮箱：yousc3＠tebon.com.cn 利润 5.89 亿元，同比增长 10.2%；实现扣非归母净利润 5.87 亿元，同比增长 10.82%。 市场表现 口子窖 沪深300 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 公用事业 2024年05月06日 设备更新方案陆续出台，关注火电灵 公用事业 活性改造 优于大市（维持） 环保与公用事业周报 证券分析师 [ 投Tab 资le_ 要Su 点mm ：ar y] 郭雪 资格编号：S0120522120001 邮箱：guoxue＠tebon.com.cn  行情回顾：本周各板块普遍上涨，申万(2021)公用事业行业指数上涨 1.0%，环保 行业指数上涨 3.2％。公用事业板块中电能综合服务涨幅较大，上涨 2.3%，环保 研究助理 板块中固废处理涨幅较大，上涨4.3%。 刘正  行业动态 邮箱：liuzheng3＠tebon.com.cn 环保： （1）湖北省印发《湖北省空气质量持续改善行动方案》。湖北省政府印发《湖 市场表现 北省空气质量持续改善行动方案》，《行动方案》提出十大行动：产业结构转型 公用事业 沪深300 升级行动、能源结构清洁低碳发展行动、交通结构绿色运输体系建设行动、重点 10% 5% 行业提质增效行动、多污染物协同减排行动、面源精细化管理提升行动、大气污 0% 染联防联控行动、大气环境管理科技提能行动、涉气 ...

请务必阅读正文后的信息披露和法律声明 18 / 22 3.2. 债市 资料来源：Wind，德邦研究所 资料来源：Wind，德邦研究所 本周政治局会议部分关于货币政策的文件表述也有更新。债市主要关注"灵 活运用利率和存款准备金率等政策工具"首次出现在政治局会议通稿，以往对货 币政策的表述通常停留在基调层面，政治局会议提及利率和存款准备金率或意味 着降准降息的确定性提高，我们认为，后续降准或将渐行渐近；而政治局会议对 利率的关注或是聚焦在 LPR，通过 LPR 降息能够实现"加大对实体经济支持力 度，降低社会综合融资成本"的目标。近期监管对存款市场管理收紧，对"协议存 款"、"手工补息"等现象的约束或有助于压降银行的负债端成本，这可能也给了 银行调降 LPR 报价的动力。另一方面，MLF 作为当前最主要的中长期基准利率， 存在汇率压力的掣肘，未来"央行购债"若能启动也能够开辟新的基础货币供应 渠道，MLF 的重要性可能有所淡化，LPR 利率独立性或更强。 图 30：利率走势情况 图 31：资金价格走势情况 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- ...

[Table_Main] 证券研究报告 |行业周报 传媒 2024年05月06日 传媒互联网行业周报：五一档票 传媒 房破 15 亿，假期大涨维持看好 优于大市（维持） 证券分析师 恒生科技 马笑 资格编号：S0120522100002 [Table_Summary] 投资要点： 邮箱：maxiao＠tebon.com.cn 投资组合：腾讯控股、网易、恺英网络、上海电影、三七互娱、神州泰岳、吉比特、  姚记科技、汤姆猫、快手、芒果超媒、皖新传媒、百度集团、美团、分众传媒等。 研究助理  投资主题：游戏，AI和VR，教育，短剧，影视动漫，广告，数据要素等。 王梅卿  受益标的：港股海外公司阿里巴巴-SW、京东集团-SW、拼多多、爱奇艺、移卡、 邮箱：wangmq＠tebon.com.cn 阅文集团、美图公司、哔哩哔哩-W、猫眼娱乐、泡泡玛特、云音乐、祖龙娱乐、中 手游、心动公司、东方甄选、巨星传奇等；A股主要有慈文传媒、掌阅科技、三人 市场表现 行、万达电影、浙数文化、电广传媒，南方传媒，中文传媒、电魂网络、冰川网络、 中文在线、昆仑万维、万兴科技、游族网络、力盛体育、遥望科技、东方时尚、浙 传媒 沪深3 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 长江电力(600900.SH) 2024年05月06日 长江电力（600900.SH）：业绩 增持（维持） 所属行业：公用事业/电力 符合预期，24Q1 财务费用下降 当前价格(元)：25.79 明显 证券分析师 郭雪 资格编号：S0120522120001 投资要点 邮箱：guoxue＠tebon.com.cn 联系人 事件：公司发布2023年年报和2024年一季报，2023年公司实现营业收入781.1  刘正 亿元，同比增长13.4%（调整后），实现归母净利润272.4亿元，同比增长14.8% 邮箱：liuzheng3＠tebon.com.cn （调整后）。24Q1公司实现营业收入156.4亿元，同比增长1.6%，实现归母净利 润39.7亿元，同比增长9.8%。 市场表现 长江电力 沪深300  2023 年发电量同比+5.3%，24Q1发电量同比-5.1%。2023 年，长江上游乌东德 43% 水库来水总量约 1029.08 亿立方米，较上年同期偏枯 5.46%；三峡水库来水总量 29% 约3428.46亿立方米，较上年同期偏丰0.71%；公司总 ...

2024 年 05 月 05 日 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------|-------|-------|------------------------|-------|-------| | | | | | | | | 海外市场周报 | | | | | | | | | | 非农忽转弱，港股迎反转 | | | | | | | | | | | 证券分析师 | | | | | | FOMC 会议中性偏鹰，意外走弱的非农数据扭转部分预期，后续降息预期对于市 场的影响或有所增大。美东时间 5 月 1 日，FOMC 会后发布声明，联邦基金利率 的目标区间维持 5.25-5.50%不变，从 6 月起放缓 QT，符合市场预期。会后鲍威尔 讲话和问答承认了年初以来的通胀黏性，强调继续通胀风险，但同时也表示当前利 率已经足够有限制性，关键是维持当前利率的时间，需要根据数据每次会议逐次判 断，如果通胀回落到 2%或者劳动力市场意外疲软都是可能的降息路径，但货币政 策暂不以劳动力市场作为重点。FOMC 会议对于 QT Taper 的表述和鲍威尔对后续 加息的否认导 ...

程强 资格编号：S0120524010005 邮箱： chengqiang@tebon.com.cn 宏观点评 资料来源：Wind，德邦研究所 产需视角下，复工复产加速产需差由负转正，部分行业产能过剩现象仍然存在。从 供给端来看，4 月生产指数为 52.9%，较前月回升 0.7 个百分点，制造业生产景气 水平延续回升态势；从需求端来看，4 月新订单指数为 51.1%，较前月回落 1.9 个 百分点。生产指数环比变动高于新订单指数，产需差走阔，由 3 月的负值（-0.8%） 转为 4 月的正值（1.8%），表明企业开工效果渐显，部分行业产能过剩现象仍然存 在。分项数据也指向复工复产加速下 PMI 维持扩张区间，分项来看景气度环比提 升：设备类>原料类>中间品类>消费类，设备类中的电气机械及器材制造业回升 9.4%至 62.9%；原料类中的非金属矿物制品业回升 5.5%至 37.5%；中间品类中的 化学纤维及橡胶塑料制品业和纺织服装服饰业分别回升 6.6%和 6.3%至 53.2%和 63.2%；消费类中的医药制造业回升 2.2%至 58.2%。整体来看，生产和需求连续 两个月位于扩张区间，产需景气度持续改善，在 ...

2024 年 05 月 01 日 程强 资格编号：S0120524010005 邮箱：chengqiang＠tebon.com.cn 陈梦洁 资格编号：S0120524030002 邮箱：chenmj3＠tebon.com.cn 相关研究 《利率体系与传导机制新特征--宏观 ABC 系列之一》 《中美战略竞争、TFP 与新质生产力》 《如何弥合宏微观的"温差"？—— 名义 GDP 的重振之路》 2024 年是转机之年，也是改革之年。从过去四个月经济和市场的走势来看，2024 年"转机之年"的特征越来越清晰：在经济周期上，一季度经济开局平稳，以新质 生产力为代表的新动能正逐步积聚力量；在市场走势上，随着一系列监管文件的出 台，市场微观结构出现了积极变化，投资生态正在重塑。本次政治局会议指出，"改 革开放是党和人民事业大踏步赶上时代的重要法宝"，并决定于 7 月召开三中全会， 重点讨论改革议题，这将使 2024 年也成为"改革之年"。我们预计三中全会召开 后，改革的力度和范围将进一步扩大，而且经济体制改革将是重头戏，目的就是推 动生产关系和生产力、上层建筑和经济基础、国家治理和社会发展更好相适应，为 中国式现代化 ...