行 业 研 究 执业证书编号： S1480521080001 成交量，而需要"卖旧买新"的改善性需求释放相对滞后，核心城市市场的好 转，将利好重点布局核心城市的优质房企，华润置地、招商蛇口、绿城中国等 有望受益。当前二手房供给增多以及相对于新房的价格优势，都有利于二手房 成交热度的持续，门店布局以一二线为主的房产中介龙头贝壳等有望受益。 房地产统计局 1-8 月数据点评：8 月新房销售同比降幅略微收窄，竣 工面积同比降幅明显扩大 2024 年 9 月 19 日 看好/维持 房地产 行业报告 销售：8 月新房销售同比降幅略微收窄，销售均价同比进一步下滑。 2024 年 1-8 月商品房累计销售面积同比增速为-18.0%、前值为-18.6%；累计 销售金额同比增速为-23.6%、前值为-24.3%。其中，8 月商品房销售面积同比 增速为-12.6%、前值为-15.4%；销售金额同比增速为-17.2%、前值为-18.5%； 销售均价单月同比增速为-5.1%、前值为-4.8%。 开发投资：8 月新开工面积同比降幅收窄，竣工面积同比降幅明显扩大，开发 投资维持弱势。 2024 年 1-8 月房屋累计新开工面积同比增速为 ...

行 业 研 究 统计局 70 城房价数据点评：8 月各 线城市二手住宅价格环比继续下 滑，二线城市降幅最大 2024 年 9 月 19 日 看好/维持 房地产 行业报告 2024 年 8 月份，70 个大中城市中，各线城市住宅销售价格环比继续下降, 二 线城市二手房价格环比降幅最大；同比来看，二三线城市新房销售价格同比降 幅有所扩大。 环比：8 月各线城市新房销售价格环比继续下降，一线降幅有所收窄，二三线 降幅扩大。各线城市二手房销售价格环比降幅均在扩大，二线城市降幅最大。 新房：8 月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比增速为-0.3%，前值为 -0.5%。其中，北京、上海、深圳、广州当月环比增速分别为-0.5%、0.6%、 -0.8%、-0.5%。 二线城市新建商品住宅销售价格环比增速为-0.7%，前值为-0.6%；三线城市新 建商品住宅销售价格环比增速为-0.8%，前值为-0.7%。 二手房：8 月份，一线城市二手住宅销售价格环比增速为-0.9%，前值为-0.5%。 其中，北京、上海、深圳、广州当月环比增速分别为-1%、-0.6%、-1.3%、-0.7%。 二线城市二手住宅销售价格环比增速为-1%，前值 ...

行 业 研 究 2024 年 9 月 19 日 看好/维持 交通运输 行业报告 行业基本资料 占比% 股票家数 128 2.82% 行业市值(亿元) 27941.5 3.72% 流通市值(亿元) 24615.39 4.09% 行业平均市盈率 15.21 / / 航空机场 8 月数据点评：旺季客座 率提升至较高水平 事件：上市航司发布 8 月运营数据，8 月是行业传统旺季，航司客座率环比 7 月有明显提升。 国内航线：运力投放克制，客座率提升明显 国内市场方面，在 7 月大幅提升运力供给后，8 月各航司运力投放在 7 月基础 上并无明显变化，环比增长约 1.4%。与 19 年相比，今年 8 月的运力投放相当 于 19 年同期的 132%，也与 7 月的水平类似。可以看出各航司在 8 月的运力 投放是较为克制的。 分航司看，大航运力投放表现为环比略微增长，而春秋与吉祥两家中型航司表 现为投放环比略有下降。对比 23 年同期，国航、东航与吉祥运力投放持平或 略低于去年同期水平，投放策略相对克制；海航、南航以及春秋的运力投放则 略高于去年同期。各航司运力投放同比的低增速一方面得益于飞机延迟交付带 来的机队规模低增长， ...

行 业 研 究 银行行业：信贷需求仍待修复，M1 增速继续下探 ——8 月社融金融数据点评 事件：9 月 13 日，中国人民银行发布 8 月社融金融数据。8 月社融新增 3.03 万亿，同比少增 968 亿；存量社融增速 8.1%，环比下降 0.1pct；8 月人民币 贷款新增 9000 亿，同比少增 4600 亿；人民币贷款同比增速 8.5%，环比下降 0.2pct；M1 增速-7.3%，环比下降 0.7pct；M2 增速环比持平于 6.3%。 2024 年 9 月 19 日 看好/维持 银行 行业报告 点评： 8 月政府债发行提速带动社融增长。8 月社融新增 3.03 万亿，同比少增 968 亿；存量社融增速 8.1%，环比小幅下降 0.1pct。新增社融主要贡献源自政府 债发行、人民币贷款。8 月政府债券新增 1.62 万亿，同比多增 4418 亿；占新 增社融的 53%。社融口径人民币贷款新增 1.04 万亿，同比少增 3001 亿。另 外，表外融资累计新增 1160 亿，同比多增 155 亿；企业债券新增 1703 亿， 同比少增 1075 亿；股票净融资 132 亿，同比少增 904 亿。展望全年 ...

东 兴 晨 报 东兴晨报 P1 | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------|----------------------------------|-----------------------------|-------------------| | 分析师推荐 \n【东兴宏观】欧美股市回升，静待美联储降息——货币流动性跟踪 9.9-9.13 | 2024 \nA 股港股市场 \n指数名称 | 年 9 月 18 \n收盘价 | 日星期三 \n涨跌 % | | （20240918 ） | 上证指数 | 2,717.28 | 0.49 | | 2024 年 8 月末，广义货币 M2 余额 305.05 万亿元，同比增长 6.3% ；前八个月 | 深证成指 | 7,992.25 | 0.11 | | 人民币贷款增加 14.43 万亿元；前八月社会融资规模增量累计为 21.9 万亿元， | 创业板 | 1,533.47 | -0 ...

宏 观 研 究 2024 年 9 月 18 日 宏观经济 事件点评 欧美股市回升，静待美联储加息 ——货币流动性跟踪 9.9-9.13 分析师 康明怡 电话：021-25102911 邮箱：kangmy@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480519090001 金融统计数据： 2024 年 8 月末，广义货币 M2 余额 305.05 万亿元，同比增长 6.3%；前八个月人民币贷款增加 14.43 万亿元；前八月社会 融资规模增量累计为 21.9 万亿元，比上年同期少 3.32 万亿元；8 月末社会融资规模存量为 398.56 万亿元，同比增长 8.1%。 主要观点： 1、 本周欧美股市回暖，A 股继续下跌。 2、 美联储降息在即，美元兑日元跌至一年新低。 3、 全国人大常委会关于实施渐进式延迟法定退休年龄的决定。 货币流动性复盘： 货币市场： 9 月 9-13 日，央行逆回购（7D）8845 亿，到期回笼 2102 亿，上周净投放为 6473 亿。（图 2） 资金价格上，DR001、DR007 均值分别为 1.79%、1.82%，较前一周（9 月 2-6 日）变化：20bp、12bp；R001 与 ...

东 兴 晨 报 东兴晨报 P1 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 LVMH：1H24 集团收入内生同比增长+2%至 417 亿欧元。历峰集团：1QFY25 （2024 年 4-6 月）集团收入固定汇率下同比增长 1%达 52.68 亿欧元。开 云集团：1H24 收入内生同比及财报口径均下滑 11%至 90.18 亿欧元。 分析师推荐 事件：近期国际奢侈品牌陆续发布 2024 年上半年业绩。我们统计了 12 家奢 侈品公司，大部分公司收入端有一定韧性，但 Q2 表现弱于 Q1。表现最好的 三家公司爱马仕、Prada、Brunello Cucinelli(BC)在二季度仍取得双位数增 速；三大奢侈品集团 LVMH、历峰集团、开云集团二季度收入增速分别为 +1.00%、+1.00%、-11.00%，表现一般；其他公司（Swatch、TAPESTRY、CAPRI、 Moncler、Burberry、菲拉格慕）收入端平均下滑 7%，整体表现一般。 爱马仕：1H24 公司收入固定汇率下同比增长 15%，财报披露口径下同比增长 12%至 75.0 亿欧元。Prada：1H24 集团收入固定汇率下同比增长+17%，财报 ...

东兴证券研究报告 首席周观点：2024年第37周 P1 首席周观点：2024 年第 37 周2024 年 9 月 12 日 首席观点 周度观点 刘航 | 东兴证券电子行业首席分析师 S1480522060001，021-25102909，liuhang-yjs@dxzq.net.cn 电子行业：钜泉科技（688391.SH）：营收同比微增，积极回购彰显经营信心 公司 2024 年半年度营收同比增长 0.32%，经营活动产生的净现金流为 5536.11 万元，转去年 同期负为正。2024 年半年度公司实现营业收入 3.07 亿元，毛利 率 43.98%，同比下降 6.94pct，受益于电网智能化改造持续推进，智能电网终 端设备芯片需求快速增长，公司产品 销量有较大增长，但产品售价下降和结构 变化，使得毛利率下降。2024H1 公司净利润 5623.47 万元，同比减少 29.98%， 主要是公司持续加大研发及新品投入，研发费用增加。 现金流方面，经营活动 产生的现金流量净额为 5536.11 万元，相较于 2023 年半年度的 -8053.80 万元， 同比明显改善，主要是公司支付供应商的货款减少及销售回款增加 ...

东兴证券研究报告 首席周观点：2024年第37周 P1 首席周观点：2024 年第 37 周2024 年 9 月 12 日 首席观点 周度观点 刘航 | 东兴证券电子行业首席分析师 S1480522060001，021-25102909，liuhang-yjs@dxzq.net.cn 电子行业：钜泉科技（688391.SH）：营收同比微增，积极回购彰显经营信心 公司 2024 年半年度营收同比增长 0.32%，经营活动产生的净现金流为 5536.11 万元，转去年 同期负为正。2024 年半年度公司实现营业收入 3.07 亿元，毛利 率 43.98%，同比下降 6.94pct，受益于电网智能化改造持续推进，智能电网终 端设备芯片需求快速增长，公司产品 销量有较大增长，但产品售价下降和结构 变化，使得毛利率下降。2024H1 公司净利润 5623.47 万元，同比减少 29.98%， 主要是公司持续加大研发及新品投入，研发费用增加。 现金流方面，经营活动 产生的现金流量净额为 5536.11 万元，相较于 2023 年半年度的 -8053.80 万元， 同比明显改善，主要是公司支付供应商的货款减少及销售回款增加 ...

宏 观 研 究 2024 年 9 月 13 日 宏观经济 事件点评 核心通胀季节性回落结束，9 月降息 25bp ——美国 8 月 CPI 数据点评 分析师 康明怡 电话：021-25102911 邮箱：kangmy@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480519090001 事件： 美国 8 月 CPI 环比 0.2%,预期 0.2%，前值 0.2%；同比 2.5%，预期 2.6%，前值 2.9%。 核心 CPI 环比 0.3%，预期 0.2%，前值 0.2%；同比 3.2%，预期 3.2%，前值 3.2%。 主要观点： 1、 季节性核心通胀回落结束，受原油价格影响，年内通胀压力不大。 2、 9 月降息大概率 25bp，年内 2~3 次。 3、 若再通涨风险下降，本轮降息或可至 3.5~4%，是否到达，取决于明年是否有再通涨风险和降息速度。 4、 维持美国十年期国债利率下限 3.3~3.65%；美股维持短期没有明显风险点，短线可等待 11 月大选落地，长期中性。 数据方面，油价主导通胀下行，住宅是核心通胀主要上涨分项。受原油价格下行影响，能源分项环比比-0.8%，前值 0。食 品价格稳定。核心通胀中 ...