证券研究报告·海外公司点评·食物饮品(HS) 珍酒李渡（06979.HK） 转变思路积极应对，厚积薄发砥砺前行 2025 年 05 月 19 日 买入（维持） | Table_EPS] [盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 7,060 | 7,067 | 7,146 | 7,796 | 8,929 | | 同比（%） | 20.56 | 0.10 | 1.12 | 9.09 | 14.54 | | 归母净利润（百万元） | 2,327 | 1,324 | 1,431 | 1,713 | 2,106 | | 同比（%） | 125.96 | (43.12) | 8.09 | 19.72 | 22.98 | | Non-IFRS 净利润（百万元） | 1,623 | 1,676 | 1,618 | 1,801 | 2,144 | | 同比（%） | 35.52 | 3.31 | (3.47) | 11.29 | 19.05 | | EPS-最新摊 ...

证券研究报告 大炼化周报：长丝价格上涨，产销大幅增加 能源化工首席证券分析师：陈淑娴，CFA 执业证书编号：S0600523020004 联系方式：chensx@dwzq.com.cn 能源化工研究助理：周少玟 执业证书编号：S0600123070007 联系方式：zhoushm@dwzq.com.cn 2025年5月19日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 投资要点 2 ◼ 【国内外重点炼化项目价差跟踪】国内重点大炼化项目本周价差为2667元/吨，环比+10元/吨（环比+0%）；国外 重点大炼化项目本周价差为1144元/吨，环比+80元/吨（环比+8%）。 ◼ 【聚酯板块】本周POY/FDY/DTY行业均价分别为6807/6986/7986元/吨，环比分别+357/+389/+304元/吨， POY/FDY/DTY行业周均利润为-84/-231/-164元/吨，环比分别-53/-32/-89元/吨，POY/FDY/DTY行业库存为 8.9/16.8/24.0天，环比分别-8.2/-5.4/-3.8天，长丝开工率为91.9%，环比-0.3pct。下游方面，本周织机开工率为 63.4%，环比+2.6pct，织造 ...

证券研究报告·行业跟踪周报·商贸零售 商贸零售行业跟踪周报 618 大促节奏进一步前置，国货品牌首日表 现亮眼 增持（维持） [Table_Tag] [投资要点 Table_Summary] 2025 年 05 月 19 日 证券分析师 吴劲草 执业证书：S0600520090006 wujc@dwzq.com.cn 证券分析师 石旖瑄 执业证书：S0600522040001 shiyx@dwzq.com.cn 证券分析师 张家璇 执业证书：S0600520120002 zhangjx@dwzq.com.cn 证券分析师 阳靖 执业证书：S0600523020005 yangjing@dwzq.com.cn 证券分析师 郗越 执业证书：S0600524080008 xiy@dwzq.com.cn 研究助理 王琳婧 执业证书：S0600123070017 wanglj@dwzq.com.cn 行业走势 -19% -13% -7% -1% 5% 11% 17% 23% 29% 35% 2024/5/20 2024/9/17 2025/1/15 2025/5/15 商贸零售 沪深300 相关研究 《酒店集团业绩显著 ...

证券研究报告·行业跟踪周报·电力设备 电力设备行业跟踪周报 人形机器人如火如荼，关税下降或带动美国 储能抢装 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 投资建议：宁德时代（动力&储能电池全球龙头、盈利能力和排产均超预期）、三花智控（热管理全球龙 头、特斯拉机器人总成空间巨大）、比亚迪（电动车销量持续向好且结构升级、全民智驾超预期）、汇川 技术（通用自动化弱复苏龙头 Alpha 明显、联合动力持续超预期）、阳光电源（逆变器全球龙头、海外大 储优势显著、估值极低）、科达利（结构件全球龙头稳健增长、大力布局机器人优势显著打造第二增长曲 线）、亿纬锂能（动力&储能锂电上量盈利向好并走出特色之路、消费类电池稳健）、雷赛智能（伺服控 制器龙头企业、机器人关节批量优势明显）、浙江荣泰（云母龙头增长确定、微型丝杠优势明显）、富临 精工（高压实铁锂领先、机器人布局深厚）、北特科技（汽零稳步增长、丝杠具备领先优势）、大金重工 （海风出口布局厚积薄发、量利双升超预期）、斯菱股份（车后轴承市场稳定增长、打造谐波第二增长曲 线）、祥鑫科技（汽零和结构件稳健、积极布局人形）、德业股份（新兴市场开拓先 ...

证券研究报告·公司深度研究·半导体 龙迅股份（688486） 专注高速混合信号芯片，25 年把握 AR/VR+ 智驾双重机遇 买入（首次） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 323.15 | 466.00 | 693.87 | 991.44 | 1,377.85 | | 同比（%） | 34.12 | 44.21 | 48.90 | 42.89 | 38.97 | | 归母净利润（百万元） | 102.70 | 144.41 | 209.33 | 301.31 | 441.43 | | 同比（%） | 48.39 | 40.62 | 44.95 | 43.94 | 46.50 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.77 | 1.09 | 1.58 | 2.27 | 3.33 | | P/E（现价&最新摊薄） | 86.33 | 61.39 | 42.35 | 29.42 | 20.08 | [Table_T ...

证券研究报告·行业跟踪周报·医药生物 医药生物行业跟踪周报 三抗药物研发进入快车道，建议关注泽璟制 药、三生制药等 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 全球首个:艾伯维 c-Met ADC 获批上市；百济神州启动 BGB-16673 vs Pirtobrutinib 头对头 I 期研究：5 月 14 日，艾伯维宣布 FDA 已批准 c- Met 靶向 ADC 药物 telisotuzumab vedotin（Teliso-V，ABBV-399）的生 物制品许可申请（BLA），用于治疗既往接受过治疗的 c-Met 蛋白过表 达、表皮生长因子受体（EGFR）野生型晚期/转移性非鳞状非小细胞肺 癌（NSCLC）成人患者。该药物是 c-Met 赛道首款获批上市的 ADC 产 品，也是艾伯维首款自研 ADC 产品。5 月 15 日，全球临床试验收录网 站 显 示 ， 百 济 神 州 启 动 了 BGB-16673 （ catadegbrutinib ） 头 对 头 Pirtobrutinib（匹妥布替尼）的 III 期临床试验（CaDAnCe-304）。 ◼ 具体配置建议 ...

证券研究报告 汽车玻璃在智能化浪潮下的新机遇 ——福耀玻璃系列专题报告（五） 证券分析师 ：黄细里 执业证书编号：S0600520010001 证券分析师 ：刘力宇 执业证书编号：S0600522050001 二零二五年五月十八日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 核心观点 智能化周期：智能调光、玻璃天线、玻璃显示大有可为 2 投资建议及风险提示 汽车玻璃是具备持续升级能力的优质零部件赛道。随着电动化和智能化的发展以及消费升级，汽车玻璃产品正处在持 续升级的过程当中，在传统遮风挡雨的基础功能上，汽车玻璃逐渐延伸出了隔热、隔音、可加热、憎水、调光、天线、 轻量化、HUD前挡以及全景天幕等功能。福耀的收入结构中，高附加值产品的占比也在同步持续提升，推动着公司汽 车玻璃产品单平米价格的持续增长。根据我们的测算，福耀汽车玻璃产品单平米价格从2012年的131.06元/平方米持 续提升至2024年的229.11元/平方米，复合增长率为5%，近三年的复合增长率则更高，为8%。 电动化周期：天幕玻璃为核心，前挡+边窗同步升级。这一阶段的汽车玻璃升级主要表现在天幕玻璃、HUD前挡以及双 层边窗等几个主要方向。其中，全景天幕（ ...

证券研究报告·行业跟踪周报·商贸零售 商贸零售行业跟踪周报 618 大促节奏进一步前置，国货品牌首日表 现亮眼 增持（维持） [Table_Tag] [投资要点 Table_Summary] 2025 年 05 月 19 日 证券分析师 吴劲草 执业证书：S0600520090006 wujc@dwzq.com.cn 证券分析师 石旖瑄 执业证书：S0600522040001 shiyx@dwzq.com.cn 证券分析师 张家璇 执业证书：S0600520120002 zhangjx@dwzq.com.cn 证券分析师 阳靖 执业证书：S0600523020005 yangjing@dwzq.com.cn 证券分析师 郗越 执业证书：S0600524080008 xiy@dwzq.com.cn 研究助理 王琳婧 执业证书：S0600123070017 wanglj@dwzq.com.cn 行业走势 -19% -13% -7% -1% 5% 11% 17% 23% 29% 35% 2024/5/20 2024/9/17 2025/1/15 2025/5/15 商贸零售 沪深300 相关研究 《酒店集团业绩显著 ...

证券研究报告·行业跟踪周报·有色金属 有色金属行业跟踪周报 中美发布日内瓦经贸会谈联合声明，避险情 绪大幅回落，工业金属环比走强 ◼ 风险提示：美元持续走强；下游需求不及预期。 2025 年 05 月 18 日 证券分析师 孟祥文 执业证书：S0600523120001 mengxw@dwzq.com.cn 证券分析师 徐毅达 执业证书：S0600524110001 xuyd@dwzq.com.cn 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 回顾本周行情（5 月 12 日-5 月 16 日），有色板块本周上涨 0.61%，在全部一级行 业中排名中等。二级行业方面，周内申万有色金属类二级行业中小金属板块上涨 2.33%，金属新材料板块上涨 1.86%，工业金属板块上涨 0.99%，能源金属板块上 涨 0.09%，贵金属板块下跌 2.96%。工业金属方面，本周美国持续低于预期的 CPI 数据表明美国经济暂未受到贸易战影响，我们认为萎缩的能源价格以及关税的层叠 传导机制使得通胀压力尚未传导至月度价格数据；此外超预期的零售数据又进一步 打消了此前的衰退交易。随着"滞胀交易"的 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [1] Core Views - The company has launched the world's first consumer-grade 3D texture UV printer, eufyMake E1, which has shown impressive crowdfunding performance, raising over $23 million (approximately 170 million RMB) during its campaign. This product is expected to be a significant innovation for the company and could create a new growth curve [2][8] - The easing of tariffs between China and the US is expected to reduce the company's losses, allowing for a more stable pricing strategy and potentially lower prices for consumers in the future [3][8] Financial Projections - Total revenue is projected to grow from 17,507 million RMB in 2023 to 51,150 million RMB by 2027, with a compound annual growth rate (CAGR) of approximately 23.60% [1] - Net profit attributable to the parent company is expected to increase from 1,615 million RMB in 2023 to 4,127 million RMB in 2027, reflecting a CAGR of about 25.29% [1] - The earnings per share (EPS) is forecasted to rise from 3.04 RMB in 2023 to 7.77 RMB in 2027, indicating strong profitability growth [1] Market Data - The company's closing price is reported at 99.27 RMB, with a market capitalization of approximately 52,753.15 million RMB [6] - The price-to-earnings (P/E) ratio is projected to decrease from 32.67 in 2023 to 12.78 by 2027, suggesting an attractive valuation as earnings grow [1][6]