[Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 基金配置建议： 证券研究报告·行业跟踪周报·金融产品 金融产品跟踪周报 权益 ETF 系列：震荡调整，关注医药及红利 板块的相对机会。 增持（维持） 风险提示：1）模型基于历史数据测算，未来存在失效风险；2）宏观经济 不及预期；3）发生重大预期外的宏观事件。 2025 年 05 月 18 日 证券分析师 孙婷 执业证书：S0600524120001 sunt@dwzq.com.cn 证券分析师 唐遥衎 执业证书：S0600524120016 tangyk@dwzq.com.cn 行业走势 -8% -2% 4% 10% 16% 22% 28% 34% 40% 46% 非银金融 沪深300 相关研究 《并购重组管理办法修订，进一步释 放市场活力 》 2025-05-17 《中国人身险产品变迁历史与未来展 望系列报告（二）》 2025-05-13 东吴证券研究所 1 / 22 请务必阅读正文之后的免责声明部分 -14% 2024/5/20 2024/9/17 2025/1/15 2025/5/15 ◼ A 股市场行情概述：（2025.5.12-2 ...

证券研究报告·行业跟踪周报·医药生物 医药生物行业跟踪周报 2025 年 05 月 18 日 证券分析师 朱国广 执业证书：S0600520070004 zhugg@dwzq.com.cn 三抗药物研发进入快车道，建议关注泽璟制 药、三生制药等 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 全球首个:艾伯维 c-Met ADC 获批上市；百济神州启动 BGB-16673 vs Pirtobrutinib 头对头 I 期研究：5 月 14 日，艾伯维宣布 FDA 已批准 c- Met 靶向 ADC 药物 telisotuzumab vedotin（Teliso-V，ABBV-399）的生 物制品许可申请（BLA），用于治疗既往接受过治疗的 c-Met 蛋白过表 达、表皮生长因子受体（EGFR）野生型晚期/转移性非鳞状非小细胞肺 癌（NSCLC）成人患者。该药物是 c-Met 赛道首款获批上市的 ADC 产 品，也是艾伯维首款自研 ADC 产品。5 月 15 日，全球临床试验收录网 站 显 示 ， 百 济 神 州 启 动 了 BGB-16673 （ catadegbrutin ...

证券研究报告·行业跟踪周报·电子 电子行业跟踪周报 AI 产业聚焦中东，提振全球算力芯片及基建 需求-算力周报 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 全球 AI 产业聚焦中东，进一步提振全球算力芯片及算力基建需求 本周美国正式撤销拜登政府"AI 扩散规则"，为人工智能发展铺平道 路之后，特朗普中东之行立即为美国 AI 相关企业带来一批商务合作协议。 周二白宫公告沙特承诺向美国投资 6000 亿美元，达成有史以来两国最大 规模商业协议，尤为亮眼的是沙特 AI 公司 Humain 宣布与英伟达达成战 略合作伙伴关系，预计在未来 5 年将建设一座由数十万块最先进英伟达 GPU 驱动的 AI 工厂，首个部署阶段英伟达将向 Humain 出售 1.8 万颗 Blackwell 芯片。AMD 也与 Humain 达成合作，为 Humain 的数据中心提 供芯片和软件，项目耗资 100 亿美元。周四白宫继续公告美国与阿联酋达 成的商业协议，并在同日宣布阿联酋与美国政府同意建立"美阿人工智能 （AI）加速伙伴关系"框架，整体看有两个亮点，第一，阿联酋国有人工智 能巨头 G42 每 ...

[Table_Tag] [Table_Summary] 观点 证券分析师 芦哲 执业证书：S0600524110003 luzhe@dwzq.com.cn 证券分析师 李昌萌 执业证书：S0600524120007 lichm@dwzq.com.cn 证券研究报告·宏观报告·宏观周报 宏观量化经济指数周报 20250518 央行报表总规模因何连月缩减？ 2025 年 05 月 18 日 证券分析师 王洋 执业证书：S0600524120012 wangyang@dwzq.com.cn 相关研究 《看淡"贷款淡季"、观察宽松效果— —2025 年 4 月金融数据点评》 2025-05-15 《关税超预期下调，股债市场怎么 走？》 2025-05-12 东吴证券研究所 1 / 15 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ 周度 ECI 指数：从周度数据来看，截至 2025 年 5 月 18 日，本周 ECI 供给指数为50.24%，较上周回落0.01个百分点；ECI需求指数为49.91%， 较上周回落 0.02 个百分点。从分项来看，ECI 投资指数为 49.95%，较 上周回落 0.04 个百分点；ECI 消费指 ...

证券研究报告·行业深度报告·商贸零售 商贸零售行业深度报告 烟草行业专题报告：新型烟草继续增长，巨 头加码无烟产品 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 风险提示：监管政策不确定，新产品推广不及预期，市场竞争加剧等。 2025 年 05 月 18 日 证券分析师 吴劲草 执业证书：S0600520090006 wujc@dwzq.com.cn 证券分析师 石旖瑄 执业证书：S0600522040001 shiyx@dwzq.com.cn 研究助理 王琳婧 执业证书：S0600123070017 wanglj@dwzq.com.cn 行业走势 -19% -13% -7% -1% 5% 11% 17% 23% 29% 35% 2024/5/20 2024/9/17 2025/1/15 2025/5/15 商贸零售 沪深300 相关研究 《4 月我国出口额超预期，关注非美 出口核心标的小商品城》 2025-05-12 《关注五一旅游出行高峰，景区公司 天气全梳理》 2025-04-28 东吴证券研究所 1 / 18 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ 全球烟草：传统卷 ...

证券研究报告·行业跟踪周报·非银金融 非银金融行业跟踪周报 险资大幅增配股票；并购重组改革深化 2025 年 05 月 18 日 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 请务必阅读正文之后的免责声明部分 证券分析师 孙婷 执业证书：S0600524120001 sunt@dwzq.com.cn 研究助理 罗宇康 执业证书：S0600123090002 luoyk@dwzq.com.cn 行业走势 -14% -8% -2% 4% 10% 16% 22% 28% 34% 40% 46% 2024/5/20 2024/9/17 2025/1/15 2025/5/15 非银金融 沪深300 相关研究 《权益 ETF 系列：震荡调整，关注医 药及红利板块的相对机会。》 2025-05-18 《并购重组管理办法修订，进一步释 放市场活力 》 2025-05-17 东吴证券研究所 1 / 15 ◼ 非银行金融子行业近期表现：最近 5 个交易日（2025 年 05 月 12 日-2025 年 05 月 16 日）非银金融板块各子行业中保险及证券行业跑赢沪深 300 指数。保险行业上涨 ...

证券研究报告·宏观报告·宏观周报 海外周报 20250518 特朗普"漂亮法案"意外受挫，减税落地仍 需等待 2025 年 05 月 18 日 证券分析师 芦哲 执业证书：S0600524110003 luzhe@dwzq.com.cn 证券分析师 张佳炜 执业证书：S0600524120013 zhangjw@dwzq.com.cn 证券分析师 韦祎 执业证书：S0600525040002 weiy@dwzq.com.cn 《关税超预期下调，股债市场怎么 走？》 2025-05-12 东吴证券研究所 1 / 9 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Tag] 研究助理 王茁 执业证书：S0600124120013 wangzhuo@dwzq.com.cn 相关研究 《看淡"贷款淡季"、观察宽松效果— —2025 年 4 月金融数据点评》 2025-05-15 [Table_Summary] ◼ 核心观点：超预期的中美关税谈判结果令市场信心大增，本周美债利率 大幅走高，10 年期美债利率抬升至 4.477%，美股全线大涨，黄金大跌 3.65%。本周公布 4 月美国 CPI 超预期回落，但市场对关税反 ...

证券研究报告·固定收益·固收周报 固收周报 20250518 周观：关税缓和后，如何看待债券的布局 点位？（2025 年第 19 期） [Table_Tag] [Table_Summary] 观点 ◼ 关税谈判结果超预期，降准释放资金落地，债券收益率略有上行，如何 看待后续面临的多空因素和布局点位？ ◼ A：本周（2025.5.12-2025.5.16），1 年期国债活跃券收益率从上周五的 1.416%上行 2.9bp 至 1.445%，10 年期国债活跃券收益率从上周五的 1.625%上行 5.4bp 至 1.679%。 周度复盘：周一（5.12），早间中方发布会表示中美经贸高层会谈取得了 实质性进展，达成了重要共识。10 年期国债活跃券收益率开盘即上行， 随后在下午 3 点前保持震荡，直至《中美日内瓦经贸会谈联合声明》发 布，关税下降幅度超出市场预期，收益率明显上行，全天 10 年期国债 活跃券收益率上行 5.25bp。周二（5.13），对于前一日关税定价开始修复， 虽然关税明显下调，但美对中加征关税仍有 30%（20%芬太尼+10%对等 关税），且 24%的关税在 90 天暂停期结束后走向未知，全天 1 ...

证券研究报告·北交所报告·北交所定期报告 北交所定期报告 20250517 北证 A 股成交活跃度回升，把握中长期成长 板块布局 [Table_Tag] [Table_Summary] [Table_Summary] 北交所市场表现 行业重要新闻： 投资建议 2025 年 05 月 17 日 证券分析师 朱洁羽 执业证书：S0600520090004 zhujieyu@dwzq.com.cn 证券分析师 易申申 执业证书：S0600522100003 yishsh@dwzq.com.cn 证券分析师 余慧勇 执业证书：S0600524080003 yuhy@dwzq.com.cn 研究助理 薛路熹 执业证书：S0600123070027 xuelx@dwzq.com.cn 研究助理 武阿兰 执业证书：S0600124070018 wual@dwzq.com.cn 相关研究 《国家金融监督管理总局公布 2025 年一季度银行业保险业主要监管指标 数据情况。》 2025-05-15 东吴证券研究所 1 / 9 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行情回顾：本周北证 50 指数上升 3.13%，北证 A 股温和走高： ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Geely Automobile [1] Core Views - Geely Automobile's Q1 2025 performance met expectations, with revenue of 72.5 billion yuan, a year-on-year increase of 24.5%, and a net profit of 5.67 billion yuan, up 263.4% year-on-year [7] - The company has announced plans to acquire all issued shares of Zeekr, further implementing the "Taizhou Declaration" to focus on its core automotive business and enhance resource utilization efficiency [7] - The report forecasts Geely's net profit for 2025, 2026, and 2027 to be 14.2 billion, 19.6 billion, and 27.1 billion yuan respectively, corresponding to P/E ratios of 11, 8, and 6 times [7] Financial Performance Summary - Total revenue projections for Geely are as follows: 179.846 billion yuan for 2023, 240.194 billion yuan for 2024, 302.055 billion yuan for 2025, 382.115 billion yuan for 2026, and 455.664 billion yuan for 2027, with year-on-year growth rates of 21.06%, 33.56%, 25.75%, 26.51%, and 19.25% respectively [1] - The projected net profit for 2023 is 5.308 billion yuan, increasing to 16.632 billion yuan in 2024, then decreasing to 14.208 billion yuan in 2025, before rising to 19.579 billion yuan in 2026 and 27.100 billion yuan in 2027, with year-on-year growth rates of 0.91%, 213.32%, -14.57%, 37.80%, and 38.42% respectively [1] - The latest diluted EPS is projected to be 0.53 yuan for 2023, 1.65 yuan for 2024, 1.41 yuan for 2025, 1.94 yuan for 2026, and 2.69 yuan for 2027 [1] Market Data Summary - The closing price of Geely Automobile is 19.74 HKD, with a market capitalization of approximately 183.32 billion HKD [5] - The company has a price-to-book ratio of 2.09 and a debt-to-asset ratio of 65.83% [6]