大家好欢迎参加晨星宏光专栏同博士还会再度上涨吗大宗商品分析框架目前所有参会者均处于静音状态下面开始播报名字声明本次会议请面向财通证券的受邀嘉宾 在任何情况下财通证券研究人员及演讲嘉宾所表述的意见并不构成对任何人的投资建议投资者应充分了解各类投资风险自主做出决策并自行承担投资风险未经财通证券及演讲嘉宾书面授权许可任何机构和个人不得以任何形式转发、复制、引用会议的内容与观点 包括不得制作镜像及指向链接不得传播音频、视频、图片、文字等内容如有上述行为财通证券保留追究相关方法律责任的权利 好的谢谢会议秘书各位尊敬的投资者朋友大家晚上好我是财通宏观的首席陈兴欢迎各位来收听我们这个第69期的宏观专栏的电话会那电话会呢我们让各位聊聊同价啊后续的这种 走势啊这是我们对于大宗商品的这个框架研究的第三篇报告前一篇报告的时候呢我们着重的是呃探讨了这个黄金的一个价格的变动啊我们得到的结论是从中长期来看我们觉得黄金其实有比较大的还会有比较大的上涨的空间啊 那么相对于黄金来讲的我们觉得铜的这个上涨空间虽然看起来比黄金可能要稍微弱一些但是从当前的时间点去看特别是现在是基于市场这种偏悲观偏弱的这么一个价格走势我们认为是后续其实从铜这个接触的 ...

❖ 美妆：产品端国货美妆龙头开拓重组胶原蛋白、环肽等新原料，渠道端 完善抖音、小红书等新兴渠道布局，品牌端不断塑造科技驱动的国货品 牌形象提升品牌力，建议关注科思股份（300856.SZ），珀莱雅 （603605.SH），巨子生物（2367.HK），润本股份（603193.SH)，上美股 份（2145.HK） ❖ 零售：国内方面，CPI 回升有望带动同店恢复，2024Q1 同店回暖逻辑 已经开始兑现，近期多家商超启动调改，涉及供应链、商品结构、商品 价格等多个方面，今年超市板块或有较大利润弹性。境外方面，美国就 业市场降温以及长期通胀背景下，整体消费能力持续承压，叠加住房市 场高利率、高房价，本轮相关品类补库或受影响。建议关注房地产周期 相关性较低、受益消费降级的出海标的。 ❖ 风险提示：宏观经济波动；居民消费意愿恢复不及预期；行业竞争加剧。 单击或点击此处输入文字。 请阅读最后一页的重要声明！ 行业投资策略周报/证券研究报告 | --- | --- | |--------|-------------------------------------------------------------------- ...

大家好欢迎参加财通策略策略美谈第108期成长等风景24年下半年市场观点目前所有参会者均处于精英状态现在开始播报免责声明 本次会议紧面向财通证券的受邀嘉宾在任何情况下财通证券研究人员及演讲嘉宾所表述的意见并不构成对任何人的投资建议投资者应充分了解各类投资风险自主做出决策并自行承担投资风险未经财通证券及演讲嘉宾书面授权许可任何机构和个人不得以任何形式转发、复制、引用会议的内容与观点包括不得制作镜像及指向链接 不得传播音频视频图片文字等内容如有上述行为财通证券保留追究相关方法律责任的权利各位领导大家晚上好我是策略分析师张日生给各位领导汇报一下下半年的一个市场观点在过去的几周我们看到的市场可以说一直处在一个比较弱势的状态在上周的话这个市场逐渐出现了一些起稳的迹象 我们在上周给各位领导录演的时候也着重汇报过其实我们如果去看全部A股的这个平均股价这样一个指数的话现阶段其实已经逐步已经回到了二月那个低点上的一个位置 那在这个四月中旬和本轮这个两个地点上来看的话是比较符合历史上历次A股见大底的这样一个现象的那么在这个二月之后的第一波反弹反弹大概时间是一个半月是涨幅30%而在整个二月在这个三月份见顶之后的调整大概是调了新阶段是 ...

-20% -15% -10% -5% 1% 6% 农林牧渔 沪深300 农业重点数据跟踪周报 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------|---------------------------|------------------------|----------------------|-------|--------------------|---------|-------|--------------|-------|----------| | 表 1 \n代码 | ：重点公司投资评级 \n公司 | : \n总市值 \n（亿元） | 收盘价 \n（ 06.28 ） | 2023A | EPS （元） \n2024E | \n2025E | 2023A | PE \n2024E | 2025E | 投资评级 | | 002714 | 牧原股份 | 2,382.89 | 43.60 | -0.78 | 2.27 | 3.66 | - | 19.18 | 11.92 | 增持 | | ...

1 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------|-----------|-------|-----------|-----------|-------|-------|-------|----------|-------|-----------|-------|-------|-------------|-------|-------------|-------|----------|----------| | 收 \n入 | 量 \n价 | 降 | 降 | 升 \n升 | 降 | 分 化 | 升 | 升 | 升 | 升 \n降 | 分 化 | 升 | 升 | 降 | 升 | 升 | 降 | 降 | | 行 业 | | 电 力 | 客 运 | 货 运 | 煤 炭 | 有 色 | 原 油 | 玻 璃 | 水 泥 | 钢 铁 | 化 工 | 机 械 | 休 闲 娱 乐 | 电 影 | 食 饮 农 副 | 纺 ...

Market Overview - The A-share market experienced a downward trend, with the Shanghai Composite Index declining by 3.9% by June 28, 2024[3] - The major indices showed a general decline, with the ChiNext Index falling by 6.7% and the CSI 1000 down by 8.6%[18] - The TMT sector outperformed, with the electronics sector gaining 3.2%, communications up 2.9%, and utilities rising 0.7%[20] Economic Indicators - Domestic demand remains weak, with insufficient internal consumption being the primary concern[3] - The manufacturing PMI fell below the growth line, indicating challenges in procurement and seasonal factors[6] - In May, the industrial added value grew by 5.6% year-on-year, while retail sales increased by 3.7%[41] Policy and Future Outlook - The upcoming Third Plenary Session is expected to enhance market expectations and improve risk appetite[3] - The government is focusing on supporting high-quality development in venture capital and enhancing ESG governance among state-owned enterprises[15] - Key upcoming events include the release of China's June PMI and CPI on July 1, 2024, and the U.S. non-farm payroll data on July 5, 2024[31]

投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 -17% -9% 0% 8% 16% 24% 证券Ⅱ 沪深300 分析师 许盈盈 SAC 证书编号:S0160522060002 xuyy02@ctsec.com 分析师 汪成鹏 SAC 证书编号:S0160523090003 wangcp@ctsec.com 相关报告 1. 《《关于加强上市证券公司监管的规 定》点评》 2024-05-12 2. 《证券行业 2023 年年报综述》 2024-04-19 3. 《顶层设计再迎优化,行业格局有望 重塑》 2023-12-26 核心观点 业绩仍有承压,关注并购重组主线机会 ❖ 收费类业务中预计经纪投行仍有承压,大资管业务预计保持一定韧性。 1)经纪业务:2024H1(截至 6 月 26 日,全文同)市场日均股票成交额 8,661 亿元,同比-8.1%,预计个人与机构投资者成交热度均有下滑,代买和席位收 入预计同比下滑;2024H1 市场新成立股票型+混合型基金份额同比-35.8%,当 前市场风险偏好由权益产品向固收产品转移,以权益型产品配置见长的券商 财富管理业务仍然承压,预计代销收入同比下滑。2)投行业务:202 ...

Investment Rating - The report maintains an "Overweight" rating for the company [1] Core Views - The company has three main business segments: IT distribution, cloud computing & digital transformation, and self-branded (Xinchuang) products IT distribution accounts for over 90% of revenue and provides a solid foundation for cloud and Xinchuang businesses [2] - From 2018 to 2023, the company's revenue grew from RMB 81 858 billion to RMB 119 624 billion, with a CAGR of 7 88% Non-GAAP net profit attributable to the parent company grew from RMB 472 million to RMB 1 263 billion, with a CAGR of 21 76% [2] - The company is a dual-leading partner of Huawei's Kunpeng and Ascend ecosystems, positioning it well to benefit from the rapid growth of domestic computing power demand [3] - The company is expected to achieve revenues of RMB 124 495 billion, RMB 131 179 billion, and RMB 139 614 billion in 2024-2026, with net profits of RMB 1 395 billion, RMB 1 664 billion, and RMB 1 992 billion, respectively [3] Business Segments IT Distribution - IT distribution is the company's traditional business, leveraging its cash flow, logistics, and channel systems to deliver IT products to the consumer market It holds a leading position in China's IT distribution industry with a comprehensive channel and sales network [10] - In 2023, IT distribution accounted for 91% of total revenue, with consumer electronics and enterprise value-added services contributing 67 88% and 32 12%, respectively [12][53] Cloud Computing & Digital Transformation - The cloud computing and digital transformation business provides full lifecycle products, solutions, and services for clients at different stages of digital transformation, including cloud resale (AGG), cloud management services (MSP), and digital solutions (ISV) [11] - Revenue from this segment grew from 0 71% in 2018 to 5 79% in 2023, making it the company's second-largest business [12] Self-Branded (Xinchuang) Products - The self-branded business, centered around Huawei's Kunpeng computing power, includes servers, PCs, and routers under the "Shenzhou Kuntai" brand [11] - Revenue from this segment accounted for 3 20% in 2023, with steady growth since the establishment of the Xiamen Xinchuang production base in 2020 [12] Financial Performance - From 2018 to 2023, the company's revenue grew from RMB 81 858 billion to RMB 119 624 billion, with a CAGR of 7 88% Non-GAAP net profit attributable to the parent company grew from RMB 472 million to RMB 1 263 billion, with a CAGR of 21 76% [2][20] - The company's gross margin and net margin remained stable at 3 99% and 1 01% in 2023, respectively [21] Strategic Partnerships - The company is a dual-leading partner of Huawei's Kunpeng and Ascend ecosystems, positioning it well to benefit from the rapid growth of domestic computing power demand [3] - The company has a long-standing partnership with Huawei, dating back to 2011, and has been deeply involved in the Kunpeng and Ascend ecosystems since 2018 [46] Future Outlook - The company is expected to achieve revenues of RMB 124 495 billion, RMB 131 179 billion, and RMB 139 614 billion in 2024-2026, with net profits of RMB 1 395 billion, RMB 1 664 billion, and RMB 1 992 billion, respectively [3] - The company's cloud and Xinchuang businesses are expected to continue growing, driven by the increasing demand for digital transformation and domestic computing power [12][3]

投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 -34% -26% -18% -11% -3% 5% 美容护理 沪深300 分析师 刘洋 SAC 证书编号:S0160521120001 liuyang01@ctsec.com 联系人 李梦萱 limx@ctsec.com 相关报告 1. 《医美业绩总结:对标海外具备高成 长性,关注品类迭代》 2024-05-22 2. 《新股专题报告(二) ——芭薇股份 (837023.BJ)》 2024-03-12 3. 《胶原蛋白系列之一:结构、功能、 自组装与交联》 2024-01-18 核心观点 事件: 1)诺和诺德用于长期体重管理的司美格鲁肽产品"诺和盈"在中国获批,根 据其 Ⅲ 期临床试验,作为全球首个且目前唯一用于长期体重管理的胰高糖素 样肽-1 受体激动剂(GLP-1RA)周制剂,诺和盈可以实现平均 17%(16.8kg) 的体重降幅,并带来多重健康获益,包括但不限于减少腰围、降低内脏脂肪、 改善血脂、延缓糖尿病前期进展等。 2)国家卫健委等 16 部门印发《"体重管理年"活动实施方案》,提出积极营造 体重管理社会支持性环境;强化家庭体重管理的重要作用;发挥专 ...

投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 -29% -22% -14% -7% 0% 8% 电子 沪深300 上证指数 分析师 张益敏 SAC 证书编号:S0160522070002 zhangym02@ctsec.com 联系人 王矗 wangchu01@ctsec.com 相关报告 1. 《景气度呈现复苏态势,国产替代集 中发力》 2024-05-23 2. 《铜互联,数据中心通信网络重要解 决方案》 2024-05-23 3. 《行业景气复苏,覆铜板迎接新一轮 涨价周期》 2024-05-05 2024 半年度业绩前瞻 核心观点 ❖ 总体来看,整体电子板块在 2024Q2 边际持续改善。收入端来看,AI 需 求景气维持,传统行业亦迎来同环比改善。而从细分产品价格和毛利率来看, 我们观察到部分产品或产业链环节在 2024Q2 价格有所调涨,而此前原材料成 本的下降亦逐步在报表端体现,整体毛利率环比趋势亦边际向上。 ❖ 半导体:全行业周期复苏渐次展开。我们在此前报告《AI 引领复苏,重视 技术迭代增量》中分析得出,本轮半导体周期的核心驱动因素是 AI,算力和 存储核心受益,并展望其余行业亦有望逐步企稳 ...