轻工制造 /行业投资策略周报 /2024.06.16 保障房再贷款稳步推进，关注海外 PMTA 审核进展 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 轻工行业周报 最近12月市场表现 核心观点  本周行情回顾：本周（2024.6.11-2024.6.14）申万轻工指数收报1842.09点， 轻工制造 沪深300 周涨跌幅为-0.40%，跑赢沪深300指数0.51pct，在31个申万一级行业中排名 5% 第 12。本周轻工制造细分板块涨跌分化，文娱用品/家居用品/包装印刷/造纸 -2% 分别+0.34%/+0.13%/-0.29%/-1.66%。 -8% -15%  保障房再贷款稳步推进，推进地产去库存。2024年6月12日，中国人民 -21% 银行在山东省济南市召开保障性住房再贷款工作推进会，调研推广前期租赁 -28% 住房贷款支持计划试点经验，部署保障性住房再贷款推进工作。此前，中国人 民银行宣布拟设立3000亿元保障性住房再贷款，鼓励引导金融机构按照市场 化、法治化原则，支持地方国有企业以合理价格收购已建成未出售商品房，用 分析师 吕明璋 SAC证书编号：S0160523030001 作配售型或配租型保障性 ...

计算机 /行业专题报告 /2024.06.16 视频大模型最新进展如何？ 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 核心观点 最近12月市场表现  Sora 团队的负责人在 2024 智源大会开幕式分享多模态大模型领域近 年来的发展历程以及未来的前进方向。DALL.E：通过压缩数据可以实现 计算机 沪深300 上证指数 学习，但仅仅压缩并不能通向 AGI；CLIP：从在视觉世界学习过程中介入自 8% 然语言指导，与单纯压缩数据相比计算效率将显著提升；DALL·E 3：增强训 -3% 练文本的描述性，训练文生图模型的效率也会更高，即使在推理时无法使用具 -13% 有描述性的文本，也可以使用具有较强描述性的文本作为训练的框架得到更 -23% 好的无条件模型；视觉上下文学习可能是实现通往所有类型应用的一条可行 -34% 路径。 -44%  视频大模型应用商业化持续推进。Adobe Firefly新增生成式扩展功能，生 成音频和视频功能即将推出，Adobe Express发布音频生成动画功能，为C端 分析师 杨烨 提供便捷的口播视频制作工具；美图构建 AI 短片工作流，提升 AI 生成可控 SAC证书编号：S0160 ...

本次会议请面向财通证券的受邀嘉宾在任何情况下财通证券研究人员及演讲嘉宾所表述的意见并不构成对任何人的投资建议投资者应充分了解各类投资风险自主做出决策并自行承担投资风险未经财通证券及演讲嘉宾书面授权许可任何机构和个人不得以任何形式转发、复制、引用会议的内容与观点包括不得制作镜像及指向链接 不得传播音频、视频、图片、文字等内容如有上述行为财通证券保留追究相关方法律责任的权利 各位领导大家晚上好我来汇报一下近期的一个市场观点那在上周的话我们看到了整体的指数大盘的指数是偏弱的但是个股来看是比较强的所以这也符合利润可以说是市场底部的这样一个特征那在这样一个位置上面3000点左右其实我们交流下来大家还是比较稀瘦的觉得到了这个位置上面呢这个可能更多的想要去买而不是去卖 那如果外部没有很明显的外部冲击的话其实这个位置上面呢大家还是比较倾向于拿着到后面肯定是有正收益的所以在这个位置上面呢我们看到市场呢一直震荡了时间也比较久了那后续来看的话即便是经济数据金融数据走的比较弱但是市场呢可能已经有所脱明了 在这个位置上面更多的是处在一个可以说是情绪的底部大家对于经济的忍耐度的一个这样一个忍耐程度也比较高那在这个位置上面呢我们会看到是如 ...

大家好 欢迎参加财通商社龙头资产的性价比正在逐渐升高目前自由参会者均处于静音状态下面开始播报免责声明 本次会议紧面向财通证券的受邀嘉宾在任何情况下财通证券研究人员及演讲嘉宾所表述的意见并不构成对任何人的投资建议投资者应充分了解各类投资风险自主做出决策并自行承担投资风险未经财通证券及演讲嘉宾书面授权许可任何机构和个人不得以任何形式转发复制引用会议的内容与观点 包括不得制作镜像及指向链接不得传播音频视频图片文字等内容如有上述行为财通证券保留追究相关方法律责任的权利大家好我是财通商社的分析师刘洋然后今天和大家这个我们一起和团队和大家更新一下观点那么我们进入二季度以来尤其是进入毕业届以来的话实际上是陆续的验证了之前我们的一个预判今年的就业的情况 是压力比较大的而且这个要比大家想象的可能要更加的恶劣一些这个是由于今年我们应届毕业的人口实际上是处在一个拐点的状态从今年开始实际上我们国家的14岁到25岁的人口群是处在了一个将来10年的一个拐点上升期的一个起始阶段但是我们现在整体社会能够提供的这个岗位数量实际上是处在一个 承压的一个状态持续承压的一个状态所以说在接下来的一段这个一个接近十年的周期内的话我们整体的就业的压力还是 ...

农林牧渔 / 行业投资策略周报 /2024.06.16 情绪分歧猪价短期震荡，供应偏紧持续推荐 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 农业重点数据跟踪周报 最近12月市场表现 核心观点 ❖ 生猪养殖：猪价偏弱震荡，价格周期反转。产能去化传导供应偏紧，节后需求表 农林牧渔 沪深300 现一般，猪价震荡调整；产业看涨情绪下仔猪延续上涨，二育入场减少。中长 5% 期，企业现金流压力增加明显，价格周期反转，持续推荐配置生猪养殖。1）数 0% 量端：4月能繁母猪存栏延续去化。据国家统计局数据，4月底能繁母猪存栏数 -5% 量3986万头，月环比-0.10%。2）价格端：偏弱震荡。根据涌益咨询，6月13 日，/商品猪出栏价为18.83元/kg，周环比+3.69%。相关标的：牧原股份，温 -10% 氏股份，新五丰，巨星农牧。 -15% ❖ 禽类养殖：白鸡价格下行。据钢联统计，2024年5月祖代引种及自繁更新量在 -20% 14.25万套，环比-5.63%。下游毛鸡有一定缺口或对价格形成支撑，后续商品代 价格有望和猪价形成共振。相关标的：圣农发展，益生股份。 ❖ 动保：行业需求有望触底回升，潜在成长性持续催化。从养殖周期角度 ...

谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 1.11零售 量增速高于营业额增速，体现出人均消费仍有所下降。 图34.各地端午餐饮零售销售额增速 数据来源：中国网，大河网，金台资讯，北方网，人民网，湖南日报，新浪新闻，北京商报，安青网，苏州市人民政府，宁波市机关事务管理局，南京晨报， 财通证券研究所 0% 17.30% 6.80% 3.10% 7.56% 12.90% 6.40% 3.30% 12.10% 5.56% 4.98% 9.60% 0% 5% 10% 15% 20% 河南 上海 天津 陕西 湖南 北京 江苏 重庆 苏州 宁波 安徽 南京 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 30 | --- | --- | |-------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 投资策略报告/证券研究报告 回顾：2024 年 4 月《出海与泛红利资产共舞》抓住市场主线，4 月底《5 月成长 占优》提示成长布局机会；5 月初周报和专题《4 轮地产行情的启示》提示地产底 部反弹机会，5 月底《成长股启动需要什么条件》提示 TMT 机会，系列报告把握 股市风格轮动节奏。 国内社融依然偏弱势，但财政发力支撑，市场已经相对韧性。5 月金融数据延续 "挤水分"特征，新增当月社融 2.06 万亿，其中新增人民币贷款 8197 亿不及万得一致 预期 1.02 万亿，表明地产和企业仍存压力，但政府债券融资 1.2 万亿大幅扩张， | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------|------------------------------------------------------------|----------|-------|---------- ...

摘要 1）大类角度，本周（2024年6月6日-2024年6月12日）全球资金流入货币、债券、股票市场分别404亿、103亿、63亿美元。标普、纳指上行。 3）跨市场&风格角度：近一周全球资金流入新兴市场较多；平衡&小盘风格流入居多。 4）行业角度， 2024.6.6-2024.6.12，全球资金流入美股科技 (16.16亿美元)最多；中国权益资产中，流入金融 (2.3亿美元)最多。 南下：1)GICS行业而言，本周南下资金净买入前列的GICS行业依次是：金融(42.9亿港元)、能源(42.8亿港元)、可选消费(33.5亿港元)；净买入末列的GICS行业依次是：房地产(5.2 亿港元)、日常消费(7.7亿港元)、医疗保健(10.8亿港元)。 2）一级行业而言，本周南下资金净买入前列的一级行业依次是：银行(35.1亿港元)、通信(25.5亿港元)、石油石化(24.7亿 港元)；净买入末列的一级行业依次是：综合(-0.3亿港元)、建筑材料(-0.2亿港元)。3）个股角度而言，本周南下资金净流入前三个股为：中国移动 (20.4亿港元)、中国银行(16.6亿 港元)、中国海洋石油(15.5亿港元)。净流出前三个股为：汇 ...

Market Performance - The market continued to experience a volume contraction, with small-cap stocks stabilizing ahead of the overall market[2] - The ChiNext Index, STAR 50, and CSI 500 outperformed, while the SSE 50 and CSI 300 lagged behind[2] - A total of 28 companies had a combined market value of CNY 106.6 billion unlocked on June 11, creating some market pressure[2] Sector Analysis - The communication, electronics, and computer sectors led the market with gains of 6%, 4.7%, and 3.7% respectively, driven by tech stock performance and external market catalysts[4] - The TMT sector showed signs of stabilization after previous declines, with significant interest in AI and semiconductor stocks[4][32] - The transportation sector underperformed, primarily due to expectations of falling shipping rates following the easing of the Red Sea crisis[4] Economic Indicators - The U.S. Federal Reserve's hawkish stance and rising dollar index led to a net outflow of CNY 12.8 billion from northbound funds this week[2] - China's May PPI turned positive month-on-month, indicating a recovery in industrial prices, while CPI remained stable, reflecting consumer market resilience[16] - The market's risk appetite was indirectly influenced by strong U.S. non-farm payroll data, which reinforced the Fed's position on maintaining interest rates[16] Future Outlook - Upcoming key economic indicators include China's fixed asset investment and retail sales growth on June 17, and the LPR pricing on June 20[12] - The market is closely monitoring the potential for a rate cut by the Fed in September, with current expectations showing a probability of 85.5% for no change and 14.5% for a 25 basis point cut[40]

Group 1: Financial Data Overview - In May 2024, the new social financing scale returned to positive growth, increasing by over 500 billion yuan compared to the same period last year, primarily driven by the rise in net financing from government bonds[2] - The new credit in May decreased by 410 billion yuan year-on-year, with corporate medium and long-term loans and bill financing being the main contributors[2] - The M1 and M2 growth rates both declined in May, with M1 experiencing a significant drop of 4.2%, down 2.8 percentage points from the previous month[3] Group 2: Economic Recovery and Policy Impact - The effective financing demand remains weak, reflecting a noticeable gap in economic recovery, with consumer spending and housing purchase intentions not showing significant improvement[2] - The policy emphasis on "preventing fund idling" and "balanced credit allocation" has led to a slowdown in credit issuance[2] - The government bond issuance accelerated in May, with net financing from government bonds turning positive at 1.2 trillion yuan, an increase of 668.2 billion yuan year-on-year[9] Group 3: Risks and Future Outlook - The risk factors include potential policy changes and economic recovery not meeting expectations[4] - The real estate policy introduced in mid-May has yet to show significant effects, with current housing transactions remaining low[21] - The ongoing trend of deposit "disintermediation" continues to impact the overall credit structure, with M2 growth declining due to short-term fiscal fund accumulation[30]