证券研究报告 | 公司点评 |一般零售 重庆百货(600729) | --- | --- | |-------------------------------|-------------------------| | | | | | 报告日期:2024年11月06日 | | 主业周期反转,金融科技弹性向上 | | 投资要点 □ 一、一句话逻辑 重庆线下零售龙头，主业同店向上，新业态改造打开成长空间，马上消费贡献边 际增量。 □ 二、超预期逻辑 1）主业经营向上,同店逐季修复 市场预期: 零售主业持续承压，利润不及预期 我们预测: 宏观经济处在改善通道,7-9月消费品 CPI 已经同比转正，预计 24Q4 低基数下 价格压力减弱。线上线下剪刀差处在逐月减小趋势,客流逐步向线下回归。公司 作为重庆零售龙头,同步受益客单价和客流端的回暖,积极加码促销活动,销量 恢复增长。国庆"焕彩生活节"下，百货销售增长超 20%，电器增长 77%，汽 贸增长 28%,重庆加码消费品以旧换新后,公司电器作为本地家电龙头,参与时 间更早,力度更强,350家门店投入到以旧换新活动,实现依旧换新后销量同比 增长 70%。我们预计 Q4 ...

资料来源：浙商证券研究所 绝味食品(603517) 24Q3 收入承压,毛利率改善 绝味食品 2024Q3 业绩点评报告 投资要点 0 公司 24Q3 收入端持续承压,主要系统端需求仍在恢复,毛利率改善明显,盈利 能力持续优化,期待后续改善。 公司 24Q3 收入下滑，利润略有下降, 0 2024 年前三季度实现收入 50.15 亿元,同比增长-10.95%：实现归母净利润 4.38 亿元,同比增长 12.53%;实现扣非净利润 4.24亿元,同比增长 15.73%。 2024Q3 实现收入 16.75 亿元，同比增长-13.29%；实现归母净利润 1.43 亿元，同 比增长-3.33%;实现扣非净利润 1.43 亿元,同比增长 2.11%。 公司前三季度卤制食品销售实现收入 42.2 亿元,同比下降 9.4%;加盟商管理业 务实现收入 0.5 亿元,同比下滑 13.9%;其中禽类、畜类、蔬菜制品、其他产品 分别为 29.7 亿元/0.3 亿元/4.8 亿元/3.9 亿元,同比分别为-13.8%、+66.6%、- 9.8%、-17%。 □ 毛利率提升明显，净利率持续提升 毛利率：24Q1-Q3 公司毛利率为 ...

证券研究报告 | 公司点评 | 饮料乳品 香飘飘(603711) 报告日期:2024年11月05日 24Q3 业绩略有承压,期待后续改善 香飘飘 2024Q3 业绩点评报告 投资要点 0 2024Q3 公司业绩有所承压,收入和利润均有所下滑,由于公司业务调整期以及 需求较弱等影响,冲泡业务 24Q3 略有下滑,即饮业务保持增长,期待公司后续 改善以及旺季到来带来的冲泡业务的恢复。 0 24Q3 收入略有下滑,业绩符合预期 2024 年前三季度实现收入 19.38 亿元,同比下滑 2.05%;实现归母净利润 0.18 亿 元，同比增长 408.98%。 2024Q3 实现收入 7.59 亿元，同比下滑 6.10%；实现归母净利润 0.47 亿元，同比 下滑 0.62%;实现扣非净利润 0.37亿元,同比下滑 6.52%。 拆分来看,公司冲泡业务前三季度实现收入 11.10亿元,同比下滑 8.27%;即饮 类产品实现 8.01 亿元,同比增长 7.89%;24Q3 冲泡业务实现收入 4.96 亿元,同 比下滑 14.88%，即饮业务实现 2.54 亿元，同比增长 17.82%。 □ 毛利率略有增长,净利率有所提升 ...

财务摘要 证券研究报告 | 公司点评 | 化学制品 菜茵生物(002166) 报告日期:2024年11月06日 24Q3 业绩快速增长,合成生物稳步推进 莱茵生物 24Q3 业绩点评报告 投资要点 0 0 24Q3 业绩实现快递增长,受益于原材料成本下行及公司提效举措显现,公司盈 利能力持续提升。另外,公司在合成生物领域持续探索,目前已经初见成效, 构筑长期竞争优势。 24Q3 公司收入实现快速增长,利润实现高速增长 2024 年前三季度实现收入 11.70 亿元,同比增长 31.61%;实现归母净利润 1.02 亿元，同比增长 148.46%。 2024Q3 实现收入 4.44 亿元,同比增长 17.96%;实现归母净利润 0.37 亿元,同 比增长 680.75%;实现扣非净利润 0.39 亿元。 公司天然甜味剂保持快速增长主要系市场和消费者对于天然甜味剂的认知和认可 不断提升,同时公司的市场竞争力不断强化。 □ 公司毛利率和净利率均实现提升 24Q1-Q3 公司毛利率为 28.16%，同比+5.18pct; 2403 实现毛利率 27.44%，同比 +6.35pct。毛利率提升主要系罗汉果业务的毛利率实 ...

基本數据 龙大美食(002726) 24Q3 收入咯有下滑,利润快速增长 -龙大美食 2024Q3 业绩点评报告 投资要点 0 0 24Q3公司收入略有下滑,主要系聚焦主业,收缩非主营业务,盈利能力有所提 升。与此同时食品业务占比提升,期待后续成长。 24Q3 收入略有下滑,归母净利润快速提升 2024 年前三季度实现收入 80.14 亿元,同比增长-20.70%;实现归母净利润 0.73 亿元，同比增长 111.26%；实现扣非净利润 0.70亿元，同比增长 114.39%。收入 规模同比下降,主要是公司聚焦主业,收缩非主营业务,同时持续调整收入结 构，盈利水平得到提升。 2024Q3 实现收入 29.70 亿元，同比增长-12.12%;实现归母净利润 0.15 亿元,同 比增长 161.61%;实现扣非净利润 0.15 亿元,同比增长 159.71%。收入规模同比 下降，主要是公司聚焦主业,收缩非主营业务,同时持续调整收入结构,盈利水 平得到提升。 从板块拆分来看,养殖板块前三李度出栏量为 24.76 万头,较上年同期虽有所减 少,但由于生猪销售均价较去年同期上升,加上公司在饲料端控制成本,养殖成 本较去 ...

建设机械(600984) | --- | --- | |-------------------------------------------|-------------------------| | | | | | 报告日期:2024年11月05日 | | 三季报业绩承压,行业出清塔机利用率拐点已现 | | | | | | 建设机械点评报告 | | | | | 事件:公司发布 2024年三季报. 投资要点 三季报业绩承压,塔执利用率拐点或已现,静待价格、利润率拐点逐步显现 n 2024 年前三季度实现营收 19.82 亿元,同比下降 19%;归母净利润-6.28 亿元(2023 年前三季度：-3.51 亿元),主要受下游地产需求相对疲软等因素影响。目前公司塔机 利用率拐点或已现,未来随着行业出清助力市占率提升,地产政策效果逐步显现,未 来公司价格、毛利率、净利率拐点有望显现。 n 地产、化债政策受益标的,行业出清加速市场份额提升 1)量:塔机租赁行业出清,加速市场份额提升。目前塔机租赁市场处于出清状态, 公司作为塔机租赁龙头企业,有望凭借资金、管理、规模等优势,持续提高市场份 额。截止 2023年5月,公司 ...

新城控股(601155) | --- | --- | |-------------------|-------------------------| | | 报告日期:2024年11月05日 | | 改弦易辙,运营发力 | | | 新城控股更新报告 | | 投资要点 □ 一句话逻辑:运营打底安全性强,手提开发期权弹性大。 □ 超预期逻辑 1) 宏观政策超预期落地 9 月 24 日央行行长明确实行包括调整存量房贷利率、首付比例降低和优化收储 资金等政策,在缓解供给侧资金压力方面给予支持。9月26日政治局会议再次 强调要促进房地产市场止跌回稳,对商品房建设要严控增量、优化存量、提高质 量,加大"白名单"项目贷款投放力度,支持盘活存量闲置土地。要回应群众关 切,调整住房限购政策,降低存量房贷利率,抓紧完善土地、财税、金融等政 策,推动构建房地产发展新模式。我们认为,政策短期频率高、力度大,对地 产需求侧预期扭转起到重要作用。优质房企开发商,例如新城控股,有望受益 于政策发力带来的基本面修复以及压制估值的风险因素化解。 2）吾悦广场韧性凸显,运营收入 5年 CAGR 达 40% 裁至 2024年６月末，公司在全国 1 ...

证券研究报告 | 行业专题 | 医药生物 | --- | --- | |------------------------------|-------------------------| | | 报告日期:2024年11月05日 | | 行业慢恢复，公司快分化 | | | | | | -2024Q3 医药生物行业业绩综述 | | 投资要点 □ 股价:医药生物子板块普遍调整 复盘：子板块分化。2020年以来，医药行业经历了外部环境较大波动，医药生物 各板块因供需情况的快速变化而更加分化。2024年1月1日-10月31日，疫苗(- 35.3%)、其他生物制品（-34.5%）、医疗耗材（-31.6%）、线下药店（-27.8%）与医 院（-23.9%）板块股价调整较多。从估值来看，2024年10月31日，医药生物板 块 PE-TTM 为 31.6X,处于 2020 年以来历史低位(区间估值为 24.2X~58.0X ), 子 板块中估值前后三位分别为医院(49.15X)、原料药(40.46X)、化学制剂(38.09X) 以及医药流通（16.87X）、线下药店（17.27X）与医疗研发外包（25.79X）。 业绩表现: ...

正券股份有限公司 证券研究报告 【工业气体】 -工业气体月报（2024年10月） 行业评级：看好 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------|---------------------------|----------|--------------------------|----------|----------------| | | | | | | | | 分析师 | 邱世梁 | 分析师 | 王华君 | 分析师 | 李思扬 | | 证书编号 | S1230520050001 | 证书编号 | S1230520080005 | 证书编号 | S1230522020001 | | 邮箱 | qiushiliang@stocke.com.cn | 邮箱 | wanghuajun@stocke.com.cn | 研究助理 | 张筱晗 | 投资要点 ●浙商证券股份有限公司 HESHANG SECURITIES CO.LTD ▷ 近期3大重要变化 1）地产数据年内首次实现单月业绩增长： 据克而瑞研究中心数据，10月百强房企实现销售金额4355亿元，环比增长73% ...

基本數据 证券研究报告 | 公司点评 | 软件开发 索辰科技(688507) 受益政策推动国产替代,民用 CAE+机器人市场空间广 索辰科技点评报告 投资要点 □ 核心逻辑 索展科技是国产 CAE 龙头厂商，产品矩阵完善。在 CAE 软件国产化背景下， 公司核心 CAE 产品有望受政策驱动超市场预期，同时公司积极布局民用 CAE、机器人市场，估值有望重塑。 □ 超预期逻辑 1、市场预期:公司前三季度亏损幅度同比扩大,市场下调对公司的未来业绩预 期。主要基于两点:1研发授入同比增长较大,影响公司盈利能力 ② 民用市场 对海外 CAE产品使用粘性较高,国产替代阻力较大。 2、我们预测:CAE作为核心工业软件,国家政策层面对于国产替代的支持力度 在持续加大。我们预计公司 24-26年的收入 CAGR 为 33.5%，并且净利率有望进 入修复阶段，净利润 CAGR 为 33.8%。 3、驱动因素一:政策持续催化公司核心 CAE 业务持续发展,公司 CAE 产品在 下半年订单及应收有望超市场预期,明后年业绩有望超预期。 (1) 工程仿真软件:我们预测 2024-2025年收入增速分别为 35%/35%。2024年 9月 ...