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医药生物行业周跟踪:2025年医药流通还有超额收益么?
浙商证券· 2025-01-05 12:23
证券研究报告 | 行业周报 | 医药生物 2025 年医药流通还有超额收益么? ——医药生物周跟踪 20250105 投资要点 ❑ 周思考:2025 年医药流通还有超额收益么? 医药流通:医药子板块中持仓、估值最低的子板块,但同时也是 2024 年涨幅第 二的子板块,特别是龙头公司延续全年的上涨,我们认为这不仅仅是"筹码因 素"那么简单,2023 年以来,我们持续强调医药流通板块的投资机会。在 2025 年伊始,为了更好把握这一"被忽略"的子领域,我们再次强调如下: 回顾 2024 年,我们发现医药流通领域如下变化: ①行业供给持续出清下,格局 清晰的板块具有更稳健的收益。②利率下行,融资成本降低,对资金需求较大的 流通板块有正向推动。③融资多元化,九州通 REITS 的发行起到了很好的示范 作用,有益于增强企业的资金筹措能力。④并购重组支持下,集中度提升或持续 加速。⑤流通板块或借助较强的资源背景,进一步补充医药工业能力,提升估值 中枢。⑥枢纽板块对机会的感知更敏感,资源的积累更丰厚,成为了 CSO 等新 业态的主要参与者。 展望 2025 年,医药流通的五大预测:①对估值产生压制的重要因素——应收账款 问 ...
主动量化周报:资金流动只造成短期扰动,看好节前机会
浙商证券· 2025-01-05 12:23
春节前 V 型走势确定性进一步提高,接下来一周是重要的建仓期。此前下跌受汇率、 政策预期等多维度影响,总结来说为预期层面下修调整带来资金流出,且下跌过程中 出现一定放量。因此,我们判断市场底部出现的时间会有所提前,未来一周或是最佳 建仓期。 ❑ 如何看待春节前 A 股投资机会? 市场有望提前见底,未来一周或是最佳建仓期。近一周市场调整的主要催化剂包 括:1)美元大幅走强,人民币汇率承压,或使得外资趋于流出;2)市场担忧部 分微盘股的退市风险,风险偏好整体回落;3)中央经济工作会议落地后,短期 缺乏重要会议催化,政策预期有所下修。总结来看,即为预期层面的下修调整带 来资金流出。从结构上看,沪深 300、中证 2000 分别下跌 5.2%、9.7%,以中证 2000 为代表的小盘股延续了 2024 年 12 月 13 日以来的调整态势,走势显著偏 弱。此外,此前调整过程中,中证 2000 指数整体缩量,而 1 月 2 日-3 日却出现 小幅放量。前期报告《2 周建仓期,企稳进行时》中,我们认为春节前 1-2 周市 场有望企稳向上,而随着市场近期快速调整,筹码结构的再平衡或推动市场底部 出现时间提前,未来一周或是最 ...
A股市场运行周报第:保持克制,继续守时待机
浙商证券· 2025-01-05 08:23
核心观点 本周市场普跌。展望后市,由于本周主要宽基指数下行速度较快,导致市场技术形态 受到一定程度损伤,预计短期内仍有震荡整理的需求,指数大概率通过"反弹/反抽-回 踩确认"的方式进行整理。考虑到这种整理结构需要一定"时间"来完成,加之北证 50、国证 2000 等小盘指数仍在整理结构中,我们预计农历春节之前市场大概率会维持 上述震荡整理格局,春节前后有望出现中线底部结构。配置方面,建议投资人"保持 克制,继续守时待机"。这里的"克制"包括两方面:一方面是保持冷静,切勿在当前 位置盲目杀跌。目前上证指数最低至 3205 点,距离下方突破缺口(3087-3152)仅一 步之遥,在该位置杀跌毫无必要。另一方面是保持耐心,选择合适的抄底时机。由于 当前主要宽基指数技术形态都受到不同程度损伤,且以北证 50 和国证 2000 为代表的 小盘股指数仍在调整,建议投资者冷静待机,待权重指数、成长指数同步调整到位、 形成中线底部结构之后再行增配。 ❑ 本周(2024-12-30 至 2025-01-03)行情概况 (1)主要指数:本周市场普跌,成长指数跌幅更大。(2)板块观察:一级行业全 数下跌,红利风格相对扛跌。(3)市 ...
食饮行业周报(2025年1月第1期):茅台24年圆满收官,金股推荐古井贡酒
浙商证券· 2025-01-05 05:23
证券研究报告 | 行业周报 | 食品饮料 茅台 24 年圆满收官,金股推荐古井贡酒 ——食饮行业周报(2025 年 1 月第 1 期) 投资要点 食饮观点:本周酒企密集发布中期分红、茅台 24 年顺利完成 15%增长目 标,提振市场信心。我们认为食饮板块短期重点关注春节和年货节表现 (24Q4、25Q1 增速)、酒企潜在分红提升预期、微信小店送礼概念等,25 年春节或迎来验证期;中长期看,白酒重视具备较强品牌势能、库存更早出 清、增速目标合理的龙头标的,大众品关注高景气和餐饮修复两条主线。 白酒板块:当前重点推荐+1 月金股为古井贡酒。政策催化下或迎白酒结构 牛市,推荐攻守兼备两条主线。重视"势能延续"、"低基数修复"两条主线: ①势能延续的确定性:高端酒推荐五粮液/贵州茅台,次高端及区域酒推荐 古井贡酒/山西汾酒/迎驾贡酒/今世缘;②低基数修复的弹性:高端酒推荐泸 州老窖,次高端及区域酒推荐老白干酒/水井坊。 大众品板块:我们针对 2025 年大众品板块的投资主线,主要总结为两点, 即景气度主线和修复主线:1)重视当下行业景气度持续或 2025 年景气度有 望上行的子板块,重视收入向上或业绩驱动带来的投资机 ...
电新行业(风光储)2025年度策略:需求侧稳健,供给侧发力
浙商证券· 2025-01-02 12:23
证券研究报告 需求侧稳健,供给侧发力 ——电新行业(风光储)2025年度策略 行业评级:看好 2025年1月2日 分析师 邱世梁 分析师 陈明雨 分析师 谢金翰 研究助理 曹宇、夏伟耀 证书编号 S1230520050001 证书编号 S1230522040003 证书编号 S1230523030003 投资要点 ⚫ 整体观点 回顾:2024年1月2日至2024年12月30日,电力设备(申万)指数上涨6.9%;同期沪深300指数上涨18.1%,电新板块走势弱于市场整体, 主要原因在于2024年延续供需失衡态势,各环节盈利承压。 展望:2025年,主要推荐1)光伏:供给侧改革和新技术渗透齐头并进,看好①制造能力突出,穿越周期的主产业链标的;②BC、HJT等 新技术研发实力领先,有望加速放量的主、辅材标的;2)风电:关注"海风需求增长+产业链盈利修复"两条投资主线,看好出海放量、 结构性供需紧张、价格筑底回升的环节和标的;3)储能:新兴市场多点爆发,国内企业加速出海。关注大储领域具备规模优势和先发优 势、户储领域渠道和产品竞争力强的标的。 ⚫ 建议关注 添加标题 光伏:1)主产业链建议关注强阿尔法标的以及具备全球 ...
本轮银行股行情复盘与展望:如何用策略思维看银行
浙商证券· 2025-01-02 01:23
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【浙商宏观||李超】12月PMI:经济回升,目标无虞
浙商证券· 2025-01-01 14:03
核 心 观 点 内 容 摘 要 第一,根据中电联燃料统计数据,本期(即2024.12.12-2024.12.20)纳入电 力行业燃料统计的发电集团燃煤电厂日均发电量环比减少3.4%,同比减少 10.6%。日均供热量环比增长6.8%,同比增长19.6%。日均电煤耗量环比减少 2.8%,同比减少10.5%。 此外,我们倾向从汽车、化工、钢铁等多个重点行业高频跟踪生产的景气度。汽 车行业主要跟踪指标是汽车轮胎开工率,而轮胎可以分为全钢和半钢,全钢轮胎 通常配置在卡、客车等商用车上,半钢轮胎主要安装在乘用车辆上。化工领域主 要涉及PTA(精对苯二甲酸)产业链上下游的开工率和负荷率,而钢铁产业链的 跟踪指标相对较多,包括生铁生产相关的高炉开工率、粗钢产量、各种钢材产量 等。 内需方面,政策综合施策下大宗消费以旧换新拉动效应较为突出。商务部数据显 示,截至12月19日24时,全国汽车报废更新近270万辆,汽车置换更新超310 万辆,超3330万名消费者购买相关家电以旧换新产品超5210万台,家装厨 卫"焕新"补贴产品超5300万件,电动自行车以旧换新超100万辆。同时,房地产 市场也呈现较多积极变化。12月份30大中城市 ...
江淮汽车深度报告:造车底蕴深厚,携手华为进军超高端
浙商证券· 2025-01-01 01:23
Investment Rating - The report gives a "Buy" rating to Jianghuai Automobile (JAC) [2] Core Views - JAC has partnered with Huawei to enter the ultra-high-end automotive market, launching the "Zunjie" brand, which is expected to drive rapid sales growth [1] - The collaboration with Huawei includes the development of the X6 platform, which supports large sedans, SUVs, and MPVs, with an annual production capacity of 200,000 units [1] - JAC's experience in manufacturing high-end vehicles for NIO has laid a solid foundation for its collaboration with Huawei [1] - The company operates in both passenger and commercial vehicle segments, with a strong presence in the MPV and light truck markets [1] Financial Projections - Revenue for 2024-2026 is projected to be 44.4/62.6/68.0 billion yuan, with year-over-year growth of 1.2%/41.0%/8.7% [2] - Net profit attributable to shareholders is expected to be 710/1,340/1,723 million yuan, with year-over-year growth of 371.3%/87.7%/28.6% [2] - EPS for 2024-2026 is forecasted to be 0.33/0.61/0.79 yuan per share, with corresponding P/E ratios of 119.11/63.46/49.34 [2] Business Segments Passenger Vehicles - JAC's MPV segment is strong, with the Ruifeng RF8 being the world's first MPV equipped with Huawei's HarmonyOS smart cockpit [1] - The "Zunjie" brand, developed in collaboration with Huawei, targets the luxury D-segment market, with the Zunjie S800 priced between 1-1.5 million yuan [1] Commercial Vehicles - JAC's light truck sales have consistently ranked among the top five in China, with 130,345 units sold in the first nine months of 2024 [1] - The company's commercial vehicle segment includes trucks, buses, and specialized vehicles, catering to diverse market needs [1] Strategic Collaborations - JAC has a long-standing partnership with NIO, which has enhanced its high-end manufacturing capabilities [1] - The collaboration with Huawei includes the development of intelligent driving, smart cockpit, and smart electric vehicle technologies [1] - JAC has also partnered with Volkswagen to produce new energy vehicles, with a focus on the MEB platform [123] Market Positioning - The Zunjie S800, a luxury D-segment sedan, is positioned to compete with high-end models from BBA (BMW, Mercedes-Benz, Audi) [1] - The vehicle features L3 autonomous driving hardware and is powered by Huawei's Qiankun ADS 3.0 system [1] Production Capacity - JAC is building a super factory with an annual capacity of 200,000 units, focusing on the X6 platform for high-end vehicles [1] - The Zunjie S800 is expected to have an annual production capacity of 35,000 units [72] Historical Performance - JAC's net profit margin turned positive in the first three quarters of 2024, with a net profit margin of 1.5% [28] - The company's R&D expenses have increased significantly, reaching 1.6 billion yuan in 2023 [31]
2025Q1锡板块展望:锡:缅甸复产压力仍存
浙商证券· 2024-12-31 12:23
证券研究报告 锡:缅甸复产压力仍存 ——2025Q1锡板块展望 行业评级:看好 2024年12月31日 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|----------|--------------------------|----------|--------------------------|-------| | | 分析师 | 沈皓俊 | 研究助理 | 沈家悦 | | | | 邮箱 | shenhaojun@stocke.com.cn | 邮箱 | shenjiayue@stocke.com.cn | | | | 证书编号 | S1230524080011 | | | | 01 锡价总结与展望 一、锡价24年走势复盘:先强后弱 1、年初印尼出口数量不及预期带动锡价走强:24年初缅甸仍然处于停产叠加印尼出口数量减少,锡价大幅走强。 2、后半年衰退预期+海外矿山投产压制锡价:Bisie项目投产释放供给增量,同时海外衰退预期压制锡价。同时Q4缅甸复产预期 担忧,价格下行。 二、主要变量印尼与缅甸供给情况跟踪: 三、2024年供需跟踪与2025年展望 四、风险 ...
杭氧股份深度报告:工业气体龙头,期待2025景气复苏
浙商证券· 2024-12-31 12:23
资料来源:亿渡、观知海内咨询,浙商证券研究所整理 资料来源:华经产业研究院,浙商证券研究所 http://www.stocke.com.cn 9/33 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1.4 经营端:受益气体业务规模逐年扩张,业绩稳步上行 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------|--------------------------------------------------------|-------------------------------------|-------|-------|------------|----------------------------------|------------------------------------------|------------------------| | 图4: | 2023 年公司营收 133 亿元、同比上升 | 4% | | | 图5: | 2023 | 年公司归母净利润 12 亿元、同比增长 | 0.5% | | 140 | | ...