证券研究报告 | 策略专题研究 | 中国策略 策略专题研究 | --- | --- | |-------------------------|-------------------------| | | 报告日期:2024年11月04日 | | 如何复刻黄金 ETF | | | 一股票组合以及 FOF 组合 | | 核心观点 当前国际宏观环境下，配置责金属对改善基金产品表现大有神益，但权益类产品配置 黄金 ETF 存在请多限制。为此,我们设计了两个股票组合和一个由非商品 ETF 构成 的 FOF 组合来拟合黄金 ETF 超额收益走势,可某种程度上成为黄金 ETF 的平替。 o 股票组合一：Ａ股组合 A 股组合超额收益与黄金 ETF 超额收益相关性 88.21%。该组合由 87.82%红利股 和 12.18%黄金股等周期股构成,行业主要集中在银行、交通运输、公用事业和有 色金属。构成标的有红利板块的农业银行、工商银行、中国银行、沪宁高速、长 江电力、建设银行、北京银行、大秦铁路、交通银行、渝农商行等,黄金股板块 有山东黄金、中金黄金。 o 股票组合二: A+H 股组合 A+H 股组合与黄金 ETF 超额收益相关 ...

华昌达(300278) 证券研究报告 | 公司深度 | 自动化设备 | --- | --- | |-------------------------------------|-------------------------| | | | | | 报告日期:2024年11月05日 | | 智能装备领先企业, 内生+外延双轮驱动 | | | 华昌达深度报告 | | 投资要点 □ 智能装备领先企业,深圳高新投是第一大股东,公司内生+外延协同发展空间大 公司成立于 2003年,并于 2011年在深交所挂牌上市。公司主要生产智能制造装 备及自动化系统,产品涵盖汽车、新能源、轨道交通等领域,提供工业机器人、 自动化生产线、智能仓储物流系统等工业自动化解决方案。 o 智能制造装备行业稳健向上,机器人、物流仓储、智能装配、锂电等多点开花 (1) 机器人自动化： 2023 年营收占比达 18%。全球焊接机器人及全球智能焊接 机器人市场规模增长迅速,根据 GGII 数据显示,2023 年全球智能焊接机器人销 量为 0.40 万台,预计至 2030年全球销量将达到 5.03 万台,2023-2030年 CAGR 达 43.6%, ...

证券研究报告 K12扩张中利润率阶段性调整，顺周期职教静待拐点 –2024年三季度教育行业业绩综述 行业评级：看好 2024年11月4日 分析师 段联 分析师 马莉 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|----------|--------------------------|----------|--------|-----------------------| | | 曲វ | duanlian@stocke.com.cn | 曲冈箱 | | mali@stocke.com.cn | | | 证书编号 | S1230524030001 | 证书编号 | | S1230520070002 | | | | | | | | | | 分析师 | 陈钊 | 分析师 | 刘梓晔 | | | | 邮箱 | chenzhao01@stocke.com.cn | 邮箱 | | liuziye@stocke.com.cn | | | 证书编号 | S1230524090008 | 证书编号 | | S1230524090016 | 摘要 【 浙商证券股份有限公司 ZH ...

证券研究报告 证券股份有限公司 航空超预期，内需犹可期 -交运行业2024三季报业绩综述 行业评级：看好 2024年11月4日 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------|---------------------------------------------|---------------|-------------------------------------|---------------|----------------------------------------| | | | | | | | | 曲箱 证书编号 研究助理 | Lidan02@stocke.com.cn S1230520040003 张梦婷 | 邮箱 证书编号 | Liyi01@stocke.com.cn S1230523070008 | 邮箱 证书编号 | luxioayao@stocke.com.cn S1230524090002 | > 浙商证券股份有限公司 ZHESHANG SECURITIES CO.LTD 摘要 1、 内需：航空旺季 ...

证券研究报告 ● 新商证券股份有 Q3油价回落，油服景气持续，油气开采、炼化承压 -石油石化行业24年三季报业绩综述 行业评级: 看好（维持） 2024年11月4日 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------|----------------|------------------------|----------|---------------------|----------|-------------------------| | | | | | | | | | 分析师 | 任宇超 | | 分析师 | 要能 | 研究助理 | 部發程 | | 邮箱 | | renyuchao01@stocke.com | 曲វ箱 | iinwei03@stocke.com | 曲⁄ ⁄ | zoujuncheng@stock e.com | | 电话 | 18221128668 | | 电话 | 17721052750 | 电话 | 18170254139 | | 证书编号 | S1230523100005 | | 证书编号 | S123052404000 ...

证券研究报告 盈利大增，趋势延续 -保险行业2024年三季报业绩综述 行业评级：看好 2024年11月4日 洪希柠 分析师 分析师 胡强 证书编号 证书编号 S1230523070001 S1230523100004 邮箱 huqiang@stocke.com.cn 摘要 ● 浙商证券股份有限公司 ZHESHANG SECURITIES CO.LTD 1、业绩总览 盈利：24Q1-3累计，得益于投资收益的大幅增加，险企净利润、ROE均表现亮服，其中，平安、国寿的净利润均超1000亿元。 · 规模：24Q1-3累计，险企营收同比增速均有10%以上的快速增长，净资产增速有所分化，国寿相比年初增加较高，达72.9%。 2、分业务情况 寿险：①NBV：今年三季度，保险预定利率再次下调，各险企积极进行停售运作，前三季度累计NBV均实现了同比25%以上的 快速增长，具体为：人保寿（113.9%） > 新华（79.2%） > 太保（37.9%） > 平安（34.1%） > 国寿（25.1%)。 ②新单保费： 除国寿微增外，其他险企均有不同程度的下降，24Q1-3累计同比增速：国寿（+0.4%） > 平安（-4.2%） > ...

奕瑞科技(688301) 证券研究报告 | 公司点评 | 医疗器械 | --- | --- | |---------------------------------|-------------------------| | | 报告日期:2024年11月04日 | | 战略升级窗口期,看好长期发展潜力 | | 投资要点 □ 业绩表现: 2024Q1-3，收入 13.6 亿元，YOY -2.91%，归母净利润 3.9 亿元，YOY -9.9%。扣 非归母净利润 3.9亿元，YOY -21.6%。 2024Q3，收入 3.3 亿元，YOY -24.9%，归母净利润 0.83 亿元，YOY -23.6%。扣 非归母净利润 0.5 亿元，YOY -65.5%。 口 2024Q3 因受招投标放缓以及新能源检测需求波动等因素影响,公司 2024Q3 业绩 仍然略有承压。从公司在建工程和产线布局节奏来看,我们认为,公司目前正处 于战略升级的关键窗口期,短期来看,在建工程转固后固定资产折旧摊销或对利 润端产生一定压力,但从中长期来看,公司所涉猎的领域在快速壮大,在新产品 和新客户拓展方面也在有序的推进,助力公司从平板探测器供 ...

Investment Rating - Maintains a "Buy" rating [5][6] Core Views - Q3 2024 performance slightly exceeded expectations, with a 12.1% YoY increase in net profit attributable to the parent company [1] - Revenue for the first three quarters of 2024 reached 58.84 billion yuan, a 6.6% YoY increase, with net profit attributable to the parent company at 1.58 billion yuan, up 2.7% YoY [1] - Gross profit margin for Q3 2024 was 14.97%, down 4.14 percentage points YoY, while net profit margin was 1.43%, down 3.30 percentage points YoY [2] - The company's subsidiary, H3C, achieved revenue of 40.266 billion yuan in the first nine months of 2024, a 7.18% YoY increase, with international business revenue growing 69.26% YoY [2] - The acquisition of 30% equity in H3C was successfully completed, increasing the company's stake in H3C from 51% to 81% [3] - The company continues to deepen its "AI in ALL" strategy, launching new AI computing products and solutions, including the G7 series servers and H3C UniStor Polaris series storage [3] - The company expanded its global presence, registering subsidiaries in South Korea, Uzbekistan, Chile, and Poland, and increasing its overseas representative offices to 19 [4] Financial Performance - Revenue for Q3 2024 was 20.89 billion yuan, a 9.0% YoY increase, with net profit attributable to the parent company at 580 million yuan, up 12.1% YoY [2] - Gross profit margin for the first three quarters of 2024 was 17.59%, down 2.31 percentage points YoY, while net profit margin was 3.44%, down 1.47 percentage points YoY [1] - The company's subsidiary, H3C, achieved domestic government and enterprise business revenue of 31.683 billion yuan, domestic operator business revenue of 6.693 billion yuan, and international business revenue of 1.89 billion yuan in the first nine months of 2024 [2] Strategic Developments - The company completed the acquisition of 30% equity in H3C, further integrating H3C's business resources and advancing the "AI in ALL" strategy [3] - The company launched new AI computing products, including the G7 series servers and H3C UniStor Polaris series storage, enhancing AI training and inference efficiency [3] - The company expanded its global business, registering subsidiaries in South Korea, Uzbekistan, Chile, and Poland, and increasing its overseas representative offices to 19 [4] Future Outlook - The company is expected to achieve net profit attributable to the parent company of 2.2 billion yuan, 3.02 billion yuan, and 3.47 billion yuan in 2024, 2025, and 2026, respectively, with corresponding PE multiples of 32, 23, and 20 [5] - The company's revenue is forecasted to grow by 9.14%, 9.50%, and 10.24% in 2024, 2025, and 2026, respectively [8]

迈瑞医疗(300760) 证券研究报告 | 公司点评 | 医疗器械 | --- | --- | |-------------------------------|-------------------------| | | 报告日期:2024年11月04日 | | 国内收入波动,不改长期投资价值 | | 投资要点 □ 业绩表现: 2024Q1-3，收入 294.8 亿元， YOY 8.0%; 归母净利润 106.4 亿元， YOY 8.2%, 别除汇兑损益影响后的增速为 11%; 扣非归母净利润 104.4 亿元, YOY 7.8%｡ 2024Q3,收入 89.5 亿元,YOY 1.4%;归母净利润 30.8 亿元,YOY -9.3%,扣非 归母净利润 30.6亿元，YOY -8.6%。 □ 成长性:国内收入波动,不改长期投资价值 2024Q1-3 业务拆分: 1分区域:国内市场前三季度增长 1.9%,第三李度下滑 9.7%。公立医院招标低 位运行,非刚性医疗需求疲软,使国内市场整体承压。国际市场前三季度增长 18.3%,第三季度增长 18.6%,主要受益于海外高端战略客户和中大样本量实验 室的持续突破,以及 ...

证券研究报告 2024年三季报总结 -动保、种业板块业绩综述 行业评级：看好 2024年11月3日 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------|----------------------------|----------|--------------------------|----------|-----------------------| | | | | | | | | 分析师 | 钟凯锋 | 分析师 | 张心怡 | 分析师 | 江路 | | 邮箱 | zhongkaifeng@stocke.com.cn | 邮箱 | zhangxinyi@stocke.com.cn | 曲線 | jianglu@stocke.com.cn | | 证书编号 | S1230524050002 | 证书编号 | S1230524020002 | 证书编号 | S1230524080011 | 摘要 正券股份有限公司 1、动保板块：基本面企稳回暖，重视宠物业务发展 · 三季度总结：1) 下游需求已开始恢复; 2) 价格战已企稳; 3) 宠物疫苗开始放量 · 投资建议 ...