业务发展 机构：华通证券国际 研究员：null 财务表现 2025年三季度营收28，400百万元（+8.2%），归母净利8，600百万元（非GAAP净利9，500百万元，均 同比双位数增长），毛利率维持高位、净利率约30%：经营现金流净额12，900百万元，约占营收 45%，期末净现金153，200百万元显著高于总负债53，500百万元，在游戏高毛利与费用率基本平稳的 支撑下，公司盈利能力与现金创造能力整体保持稳健。 游戏业务，Q3收入约23,300百万元（+11.8%，毛利率约69%），营收占比约82%，《燕云十六声》《漫 威争锋》叠加暴雪游戏回归带动递延收入同比+25%、环比+15%；云音乐Q3收入约1，964百万元 （-1.8%），毛利695百万元（+8.3%），通过压缩版权与推广费用、提升会员订阅和数字专辑占比：创 新业务中，有道Q3收入约1，600百万元（+3.6%，A1订阅与在线营销驱动经营利润大幅提升），创新 及其他板块收入约1，400百万元（-18.9%），严选和数据智能等业务处于主动收缩与重塑阶段。 盈利预测 预计2025年营收增长10.0%，净利润增长9.2%，对应2025-2027年PE ...

研究员：张伦可/陈淑媛 事项： 近期，腾讯举办投资者会议，管理层分享海外云、海外游戏、AI 赋能最新动态。 国信互联网观点： 海外云业务：基础设施先行，全球基础设施加速扩容，形成深耕亚洲、发力中东、辐射欧美格局。腾讯 云采取"基础设施先行"策略，在亚洲、中东、欧美加速数据中心布局，目前已覆盖全球22 个地区。其 核心优势在于技术领先（如媒体云、音视频传输、Fintech 场景）与深度本地化服务。通过成功迁移印 尼GoTo、泰国正大集团等标杆客户，证明了其以"高性价比"和优化架构（如提升响应速度、本地IDC 部署）切入市场的能力。海外竞争相对温和，腾讯主攻聚焦在SaaS 和PaaS 业务，海外客户主要包含中 企出海、本地互联网企业等。面对芯片供应等问题，腾讯优先保障内部模型训练芯片储备，同时利用 CPU 资源支撑推理场景需求。除此以外，很多海外客户自身拥有GPU 资源，腾讯帮助客户更好地利用 这些资源。 机构：国信证券 目前，东南亚云市场还在IaaS 层迁移上云的阶段。海外云市场参与者包括国际头部云厂商与国内同 行，腾讯云以"高性价比"和本地化服务为切入点，避开单纯价格战。面对芯片供应等问题，腾讯云聚焦 Paa ...

Core Viewpoint - Southbound funds reduced their holdings in Universal Medical (02666.HK) by 512,500 shares on December 17, while showing a net increase of 4,243,500 shares over the past five trading days [1] Group 1: Southbound Fund Activity - Over the last 20 trading days, Universal Medical experienced net purchases from southbound funds on 13 days, totaling 8,864,500 shares [1] - Currently, southbound funds hold 455 million shares of Universal Medical, representing 22.56% of the company's total issued ordinary shares [1] Group 2: Company Overview - Universal Medical Group Limited, formerly known as Universal Medical Financial and Technical Consulting Services Limited, operates in the healthcare sector in China [1] - The company has two main business segments: financial services, which include direct financing leasing, sale-leaseback, insurance, operating leasing, and consulting services; and healthcare services, which encompass medical health services, hospital operation management, medical equipment import and export trade, domestic trade, full-cycle equipment management, and medical digital technology services [1]

证券之星消息，12月17日南向资金增持2.76万股健康之路（02587.HK）。近5个交易日中，获南向资金 减持的有3天，累计净减持1.49万股。近20个交易日中，获南向资金减持的有10天，累计净减持433.19万 股。截至目前，南向资金持有健康之路（02587.HK）1.84亿股，占公司已发行普通股的20.98%。 健康之路股份有限公司是一家主要从事提供企业服务及数字营销服务及健康医疗服务的投资控股公司。 该公司主要通过三个分部运营其业务。企业服务及数字营销服务分部从事提供企业服务及数字营销服 务，主要包括内容服务、信息技术服务及数字营销服务。健康医疗服务分部从事提供健康医疗服务，主 要包括医疗支持服务及价值医疗服务。其他分部从事通过多种线上及线下渠道销售的其他健康服务及产 品，例如代表客户探访病人服务及销售营养补充剂等。该公司主要在国内市场开展业务。 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成 投资建议。 ...

佰泽医疗集团是一家主要从事投资及提供医疗相关服务的肿瘤医疗公司。该公司在肿瘤全周期医疗服务 领域提供服务，包括筛查、诊断、治疗及康复。该公司主要从事医院业务、医院管理服务、供应药品、 医疗设备及耗材及其他业务。该公司业务包括对患者开展肿瘤诊断、肿瘤治疗、肿瘤康复及临终关怀 等，以及对其他潜在健康人群开展的早癌筛查、肿瘤疫苗接种、健康管理服务。该公司主要在中国市场 开展业务。 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成 投资建议。 证券之星消息，12月17日南向资金增持55.98万股佰泽医疗（02609.HK）。近5个交易日中，获南向资金 减持的有3天，累计净减持74.4万股。近20个交易日中，获南向资金减持的有10天，累计净减持198.78万 股。截至目前，南向资金持有佰泽医疗（02609.HK）6151.32万股，占公司已发行普通股的4.65%。 ...

至源控股有限公司（原名：荣晖国际集团有限公司）是一家主要从事金属产品的分销、贸易及加工的投 资控股公司。该公司通过两个分部运营业务。分销、贸易及加工业务分部从事贸易及加工大宗商品及相 关产品，包括铁矿石、煤炭、镍矿石、铜矿石、钢材及化工产品等。金融服务业务分部从事提供证券及 衍生工具金融服务、保证金融资及基金管理服务。 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成 投资建议。 证券之星消息，12月17日南向资金增持114.0万股至源控股（00990.HK）。近5个交易日中，获南向资金 增持的有5天，累计净增持1416.0万股。近20个交易日中，获南向资金增持的有17天，累计净增持9348.0 万股。截至目前，南向资金持有至源控股（00990.HK）15.66亿股，占公司已发行普通股的10.95%。 ...

Group 1 - Southbound funds reduced their holdings in China National Offshore Oil Corporation (CNOOC) by 13.79 million shares on December 17 [1] - Over the past 5 trading days, there have been 5 days of net reductions by southbound funds, totaling 66.86 million shares [1] - In the last 20 trading days, there were 10 days of net reductions, amounting to 54.51 million shares [1] - Currently, southbound funds hold 10.225 billion shares of CNOOC, representing 21.5% of the company's total issued ordinary shares [1] Group 2 - CNOOC is primarily engaged in the exploration, development, production, and sale of crude oil and natural gas [2] - The company operates through three main departments: Exploration and Production (E&P), Trading, and Business Services [2] - The E&P department focuses on conventional oil and gas, shale oil and gas, oil sands, and other unconventional oil and gas operations [2] - The Trading department is involved in the import and export of crude oil and natural gas [2] - The Business Services department handles technology research and development, asset management, product sales, and other services [2] - CNOOC conducts its operations in both domestic and international markets across Asia, Africa, North America, South America, Oceania, and Europe [2]

| 交易日 | 持股总数 (股) | 持股变动(股) | 变动幅度 | | --- | --- | --- | --- | | 2025-12-17 | 1.45亿 | 157.95万 | 1.10% | | 2025-12-16 | 1.43亿 | 27.30万 | 0.19% | | 2025-12-15 | 1.43亿 | -17.10万 | -0.12% | | 2025-12-12 | 1.43亿 | 49.90万 | 0.35% | | 2025-12-11 | 1.43亿 | 48.80万 | 0.34% | 证券之星消息，12月17日南向资金增持157.95万股新濠国际发展（00200.HK）。近5个交易日中，获南向资金增持的有4天，累计净增持266.85万 股。近20个交易日中，获南向资金增持的有12天，累计净增持657.15万股。截至目前，南向资金持有新濠国际发展（00200.HK）1.45亿股，占公 司已发行普通股的6.35%。 新濠国际发展有限公司是一家主要从事娱乐场及酒店业务的投资控股公司。该公司通过两个分部运营业务。娱乐场及酒店分部经营娱乐场及提供 酒店服务及设施，包括博彩、住宿、 ...

证券之星消息，12月17日南向资金减持462.28万股微创医疗（00853.HK）。近5个交易日中，获南向资 金减持的有5天，累计净减持2664.61万股。近20个交易日中，获南向资金减持的有8天，累计净减持 1616.69万股。截至目前，南向资金持有微创医疗（00853.HK）8.8亿股，占公司已发行普通股的 45.98%。 微创医疗科学有限公司是一家主要从事医疗器械的销售、生产、研究及开发（R&D）的投资控股公 司。该公司通过八个分部开展业务。心血管介入业务分部包括植入器械、通路器械等产品。骨科医疗器 械业务分部包括关节重建、脊柱等器械。心律管理（CRM）业务分部包括起搏器、除颤器等器械。大 动脉及外周血管介入业务分部包括"L-REBOA"主动脉阻断球囊等产品。神经介入业务分部包括脑动脉 粥样硬化狭窄、弹簧圈等产品。结构性心脏病业务分部包括经导管主动脉瓣植入术等产品。手术机器人 业务分部从事手术机器人器械的制造及研发。外科医疗器械业务分部从事外科医疗器械的制造及研发。 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成 投资建议。 ...

证券之星消息，12月17日南向资金减持3.0万股中信资源（01205.HK）。近5个交易日中，获南向资金减 持的有5天，累计净减持19.8万股。近20个交易日中，获南向资金减持的有20天，累计净减持206.8万 股。截至目前，南向资金持有中信资源（01205.HK）7443.41万股，占公司已发行普通股的0.94%。 中信资源控股有限公司是一家主要从事勘探和销售天然资源业务的投资控股公司。该公司通过四个部门 运营业务。原油分部主要从事在印尼和中国经营油田和销售原油业务。电解铝分部主要从事经营电解铝 厂及于澳大利亚从事销售铝锭业务。煤分部主要从事在澳大利亚营运煤矿和销售煤业务。进出口商品分 部主要从事进口其他商品和制成品业务。 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成 投资建议。 ...