公司近况 公司公布2QFY26（7-9 月）经营情况：六福集团零售值同比增长18%，其中中国内地、中国港澳及海外 地区零售值分别同比增长20%、13%；中国内地自营店/品牌店、中国港澳及海外地区同店销售分别同比 增长3%/27%、11%。 评论 2QFY26 零售增长环比加速。2QFY26 集团零售值、同店销售分别同比增长18%、10%，环比继续加 速。1）中国内地零售值同比增长20%，主要由定价黄金产品驱动，季内零售占比达15%。 内地自营/品牌店季内同店销售分别同比增长3%/27%，自营店净增20 家至216 家，品牌店净减72 家至 2,767 家；2）中国港澳及其他市场零售值同比增长13%，同店销售同比增长11%，其中中国香港/澳门、 海外市场分别同比增长10%/15%、13%。季内中国港澳及其他市场净开2 家品牌店。 机构：中金公司 研究员：杨润渤/陈婕/庄铭楷 10 月以来终端销售延续良好势头。虽然9 月以来金价快速上行并高位波动，但居民对金价有所适应，10 月1 日-14 日期间，六福集团中国内地自营店/品牌店、中国港澳及海外地区同店分别同比增长 16%/51%、19%，继续呈现良好趋势。 盈利 ...

机构：国信证券 研究员：丁诗洁/刘佳琪 风险提示 消费需求不及预期；品牌形象受损；市场的系统性风险。 公司公告：1、零售表现：截至2025 年9 月30 日止第三季度，李宁销售点（不包括李宁YOUNG）于整 个平台之零售流水按年录得中单位数下降。就渠道而言，线下渠道（包括零售及批发）录得高单位数下 降，其中零售（直接经营）渠道录得中单位数下降，批发（特许经销商）渠道录得高单位数下降；电子 商务虚拟店铺业务录得高单位数增长。2、销售点数量：截至2025 年9 月30 日，于中国，李宁销售点数 量（不包括李宁YOUNG）共计6132 个，较上一季末净增加33 个，本年迄今净增加15 个，其中零售业 务净减少46个，批发业务净增加61 个。李宁YOUNG 销售点数量共计1480 个，较上一季末净增加45 个，本年迄今净增加12 个。 国信纺服观点：1）2025 第三季度：第三季度李宁大货流水下降中单位数，较上半年放缓，其中电商流 水增长高单位数；折扣同环比加深，库销比受节日及大促备货影响上升至5-6 个月，四季度预计新品密 集发布；2）风险提示：消费需求不及预期；品牌形象受损；市场的系统性风险；3）投资建议：短期门 ...

机构：申万宏源研究 研究员：王立平/刘佩 运营层面，折扣率有所加深，因提前备货库销比略微增加，年底有望恢复到4-5 个月。三季度全渠道折 扣同比加深低单位数，其中，直营和电商同比加深低单位数，批发略微加深，环比维度Q3 相比Q2 折扣 力度同样有所加大。截至三季度末，全渠道库销比5-6 个月，环比同比都有上升，主要是因为双节以及 双十一节奏提前，更早备货导致，库存整体情况及库龄都健康可控，有信心全渠道库销比在年底恢复到 4-5 个月。 分品类看，跑步和健身保持增长，篮球及运动生活销售承压。品类表现继续分化，其中跑步和健身品类 在专业产品驱动下，均实现低单位数增长，优势持续巩固。户外品类也因行业景气及新品推出获得较好 增长，但体量规模尚小。而篮球与运动生活品类相对承压，其中，篮球流水下滑超过20%，运动生活市 场竞争激烈，目前销售仍在恢复中。 渠道保有量略有增加，全年拓店规划不变。截止到9 月30 日，李宁销售点（不含YOUNG）共6132 个， 较上一季末净增33 个，本年迄今净增加15 个。在净增加的15 个销点售中，直营净减少46 个，批发净增 加61 个。李宁YOUNG 销售点数量共计1480 个，较上 ...

机构：中金公司 3Q25 李宁品牌（不含李宁YOUNG）全平台零售流水同比下滑中单位数，7-9 月零售压力逐步加大。分 渠道看，直营渠道受益于奥莱渠道的支持和公司的主动调整，零售流水同比下滑中单位数，表现好于批 发渠道的高单位数下滑，线上渠道流水同比高单位数。 分品类看，跑步、健身及羽毛球为主要增长动力，跑步及健身季内流水同比实现低单位数增长，篮球及 运动生活品类季内相对承压。 为应对偏弱的销售情况，公司主动调整终端策略，季内全渠道零售折扣同比加深低单位数，其中直营及 线上折扣加深幅度大于批发。公司提前备货以应对国庆、中秋及双十一销售季，9 月末库销比达5-6x， 库龄结构较为健康，管理层表示年末有信心回到4-5x 的健康水平。 4Q25 围绕奥运和科技主线，积极应对争取指引达成。10 月以来终端销售仍有一定压力，管理层表示 4Q25 将围绕奥运和运动科技主线，提升品牌势能支持可持续增长，迭代更新跑步、篮球、综训、户外 等产品系列；零售端进一步平衡好销售、折扣及库存管理，保持库存健康水平。虽然当前仍面临压力， 管理层表示将积极应对以达成全年指引。 研究员：杨润渤/林骥川/陈婕/宋习缘/庄铭楷 公司近况 公司公 ...

智通财经APP讯，百宏实业(02299)发布公告，于2025年10月27日该公司斥资8.11万港元回购1.8万股，回 购价格为每股4.47-4.59港元。 ...

业务层面，公司金融软件销售及服务收入实现强劲增长，订单金额同比上升74.3%，付费用户数突破10 万人，增幅达152.7%。退款率下降至24.6%，客户满意度与留存率同步提升，显示出公司在投教与订阅 服务领域的规模优势与用户粘性不断增强。 智通财经APP获悉，10月27日晚间，九方智投控股(09636)发布了2025年股东特别大会投票结果公告，宣 布两项普通决议案均获高票通过：一是批准采纳2025年股份激励计划，赞成率达95.83%；二是批准宣 派中期股息，赞成率高达100%。这一结果反映出股东对公司治理与发展战略的广泛支持，也预示着公 司在人才激励与股东回报方面的双重发力。 作为国内领先的金融科技与证券投顾服务机构，九方智投控股近年来在业务扩张与效率提升方面表现突 出。2025年上半年，公司实现毛利率88.2%，净利率41.2%，在规模快速扩张的同时，利润弹性持续释 放。 市场分析认为，九方智投控股的业绩与资本市场活跃度高度相关。近期两融余额创历史新高，市场交投 活跃，有望推动公司订单进一步增长。多家券商指出，公司凭借深厚的渠道壁垒、产品矩阵拓展及全球 化布局，有望在"活跃资本市场"政策背景下持续受益。 随 ...

百宏实业(02299)发布公告，于2025年10月27日该公司斥资8.11万港元回购1.8万股，回购价格为每股 4.47-4.59港元。 ...

格隆汇10月27日丨百宏实业(02299.HK)发布公告，2025年10月27日耗资8.1万港元回购1.8万股，回购价 格每股4.47-4.59港元。 ...

机构：中金公司 研究员：Yan CHEN 3Q25 results beat our expectations China Shenhua Energy (Shenhua) announced its 3Q25 results: Net profit attributable to shareholders of Shenhua A-shares fell 6% YoY but grew 14% QoQ to Rmb14.4bn, while recurring net profit dropped 13% YoY but increased 14% QoQ to Rmb14.4bn. In 3Q25, net profit attributable to shareholders of Shenhua H- shares dropped 12% YoY but grew 10% QoQ to Rmb14.7bn. The QoQ improvements beat our expectations, mainly due to relatively rapid growth in profit of the ...

紧接第二次出售事项前，永续持有2.83亿股股份，占已发行股份的约59.06%。第二次出售事项后及截至 本公告日期，永续持有1.68亿股股份，占已发行股份的35%，并仍为公司控股股东。 大象控股集团(08635)发布公告，董事会获永续(其由执行董事狄小光女士全资拥有;及为公司控股股东) 通知，于2025年9月24日至2025年10月27日期间，永续透过联交所交易平台的场内交易，于公开市场进 一步出售合共1.15亿股股份(第二次出售事项)。 ...