2026年3月31日 CMB国际全球市场 | 股权研究 | 公司更新 Angelalign (6699 HK) 收入势头强劲，海外业务增长显著 Angelalign公布了强劲的2025财年业绩，收入同比增长37.8%至3.7亿美元，归母净利润同 比增长134.7%至2800万美元，分别超出我们的预估9%和140%。总出货量同比增长48.1 %至53.24万件。强劲的表现主要得益于海外业务的快速扩张和国内市场份额的持续增长 。得益于全球运营杠杆和海外制造设施建设成本的推迟，盈利能力显著提升。尽管我们预 计强劲的量能将延续至2026财年，但短期内利润率可能面临全球产能扩张和日益上升的知 识产权诉讼成本的挑战。因此，我们预计2026财年收入同比增长21.4%，尽管归母净利润 率将从7.7%降至7.0%。 海外业务仍然是关键增长动力，盈利能力显著提高。 海外收入同比增长102.5%，达 到1.63亿美元，案例量同比增长82.1%，达到约256,200件，表明海外平均销售价格有所 提升。调整后的运营亏损同比收窄64%，至1100万美元，得益于成熟的全球销售网络带来 的运营杠杆和海外制造设施扩张的延迟成本上升。我们预测2 ...

01579.HK 买入 原评级：增持 市场价格:港币 16.70 板块评级:强于大市 股价表现 食品饮料 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2026 年 3 月 31 日 (%) 今年 至今 1 个月 3 个月 12 个月 绝对 29.2 2.4 35.0 16.3 相对恒生指数 34.4 8.7 38.4 10.5 发行股数 (百万) 1,036.70 流通股 (百万) 1,036.70 总市值 (港币 百万) 17,312.89 3 个月日均交易额 (港币 百万) 82.00 主要股东 ZYSP YIHAI Ltd（%） 22.84 (14%) (5%) 5% 14% 24% 33% Mar-25 May-25 Jun-25 Jul-25 Aug-25 Sep-25 Oct-25 Nov-25 Dec-25 Jan-26 Feb-26 Mar-26 颐海国际 恒生指数 资料来源：公司公告， Wind ，中银证券 以 2026 年 3 月 27 日收市价为标准 相关研究报告 《颐海国际》20250508 《颐海国际》20240903 《颐海国际》20240127 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询 ...

上 市 公 司 计算机 买入（维持） | 市场数据： | 2026 年 03 月 30 日 | | --- | --- | | 收盘价（港币） | 4.32 | | 恒生中国企业指数 | 8399.12 | | 52 周最高/最低（港币） | 12.56/4.12 | | H 股市值（亿港币） | 198.12 | | 流通 H 股（百万股） | 4,578.71 | | 汇率（港币/人民币） | 0.8838 | 2026 年 03 月 31 日 美图公司 (01357) ——25 年主业高增兑现，叙事压力下跟踪经营验证 报告原因：有业绩公布需要点评 夏嘉励 A0230522090001 xiajl@swsresearch.com 一年内股价与基准指数对比走势： -20% 80% 180% 03/31 04/30 05/31 06/30 07/31 08/31 09/30 10/31 11/30 12/31 01/31 02/28 HSCEI 美图公司 资料来源：Bloomberg 相关研究 证券分析师 林起贤 A0230519060002 linqx@swsresearch.com 夏嘉励 A023052 ...

证券研究报告 医药生物 | 医疗服务 港股|首次覆盖报告 hyzqdatemark 2026 年 03 月 31 日 证券分析师 刘闯 SAC：S1350524030002 liuchuang@huayuanstock.com 徐子悦 SAC：S1350526030002 xuziyue@huayuanstock.com 市场表现： | 基本数据 | 2026 | 年 | 03 | 月 | 27 | 日 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘价（港元） | | | | | 58.90 | | | 一年内最高/最低（港 | | | | 85.50/24.70 | | | | 元） | | | | | | | | 总市值（百万港元） | | | | | 74,095.77 | | | 流通市值（百万港元） | | | | | 74,095.77 | | | 资产负债率（%） | | | | | 25.70 | | | 资料来源：聚源数据 | | | | | | | 药明合联(02268.HK) 风险提示：新药研发不及预期；市场竞争加剧；订单增速不及预期 ...

请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% 丨证券研究报告丨 [Table_scodeMsg1] 港股研究丨公司点评丨新天绿色能源（00956.HK） [Table_Title] 新能源业绩触底回暖，气量与减值限制全年表现 报告要点 [Table_Summary] 在装机规模保持快速扩张以及风况同比改善的带动下，2025 年公司控股风电发电量同比增长 6.78%。同时板块投资收益以及信用减值转回共计同比增利 1.13 亿元，2025 年公司新能源板 块实现净利润 16.12 亿元，同比增加 11.95%。受输/售气量同比明显回落影响，2025 年公司天 然气业务实现净利润 3.58 亿元，同比减少 25.01%。虽然天然气业务有所承压，但得益于新能 源板块业绩触底回暖，2025 年公司归母净利润 18.26 亿元，同比增长 9.21%，但公司 2025 年 计提资产减值 4.83 亿元，减值规模同比增加 1.76 亿元，一定程度限制公司业绩改善幅度。 分析师及联系人 research.95579.com 1 [Table_Author] SFC：BQT627 SAC：S0490517080003 S ...

丨证券研究报告丨 [Table_scodeMsg1] 港股研究丨公司点评丨吉利汽车（00175.HK） [Table_Title] 吉利汽车 2025 年 Q4 业绩点评：业绩整体符合 预期，出海+高端化发力加速增长 报告要点 [Table_Summary] 吉利汽车发布 2025 年业绩。2025 年实现营业收入 3452.3 亿元，同比+25.1%，总销量 302.5 万辆，同比+39.0%，实现核心归母净利润 144.1 亿元，同比+36%。GEA 架构支撑银河新车周 期，高端化方面，极氪、领克全面向好，利润持续兑现。各品牌新能源转型顺利推进，规模效 应逐步凸显将带来盈利向上弹性。公司燃油车基盘稳固，联营企业创新出海模式持续打开海外 新空间。智能化战略开启，加速提升智驾能力，整车强势新周期下盈利具备较大弹性。 分析师及联系人 [Table_Author] 高伊楠 张扬 SAC：S0490517060001 SAC：S0490524030004 SFC：BUW101 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_scodeMsg2] 吉利汽车 ...

证券研究报告 | 2026年03月30日 2026年03月31日 颐海国际（01579.HK） 优于大市 盈利能力改善，海外渠道布局进一步深化 风险提示：新品推广不及预期，食品安全问题，原材料成本价格大幅提高。 投资建议：由于短期公司速食品类和关联方增速有所承压，我们小幅下调收 入预测；由于降本增效成效显著，我们基本上调公司盈利预测。我们预计 2026-2027 年公司实现营业总收入 71.0/76.5 亿元（前预测值为 74.1/78.9 亿元）并引入 2028 年收入预测 81.7 亿元，2026-2028 年收入同比增长 7.4%/7.7%/6.8%；预计 2026-2027 年公司实现归母净利润 9.9/10.8 亿元（前 预测值为 8.6/9.4 亿元）并引入 2028 年利润预测 11.3 亿元，2026-2028 年 利 润 同 比 增 长 16.2%/8.5%/4.9% ； 预 计 2026-2028 年 公 司 实 现 EPS0.96/1.04/1.09 元；当前股价对应 PE 分别为 15.4/14.2/13.5 倍。维持 "优于大市"评级。 | 盈利预测和财务指标 | | 2024 | ...

证券研究报告 | 2026年03月31日 中银香港（02388.HK）2025 年报点评 优于大市 盈利能力基本稳定 收入利润稳定增长，盈利能力基本稳定。2025 年实现营业收入 770 亿港元， 同比增长8.1%；全年实现归母普通股股东净利润401 亿港元，同比增长4.9%。 2025 年加权平均 ROE11.5%，同比下降 0.1 个百分点。从归因分析来看，净 利润增长主要受益于规模扩张和其他非息收入增长，净息差回落和信用减值 增加则拖累利润增长。 资产规模稳步扩张。公司 2025 年末总资产同比增长 7.0%至 4.49 万亿港元， 规模稳步增长。2025 年末存款同比增长 8.1%至 2.93 万亿港元，贷款总额同 比增长 2.3%至 1.72 万亿港元。2025 年末普通股权一级资本比率 24.01%，较 年初提高 3.99 个百分点，主要得益于《巴塞尔协定三》落地导致风险加权 资产下降。 净息差下降，关注后续美联储降息情况。2025 年日均净息差 1.40%，同比降 低 6bps，主要是因为市场利率下降令资产收益率承压。2025 年利息净收入 同比增长 1.1%至 529 亿港元。芝商所 FedW ...

[Table_Page] 年报点评|可选消费 证券研究报告 | [Table_Title] 【广发纺服&医药&海外】美丽田园 | | --- | | 医疗健康（02373.HK） | 25 年业绩高增，内生增长+外延并购双驱动 [Table_Summary] 核心观点： 盈利预测：*本文如无特殊说明，货币单位均为人民币，1HKD=0.88CNY | [Table_ 单位 Finance] :人民币百万元 | | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 主营收入 | | 2,572 | 3,001 | 4,013 | 4,786 | 5,644 | | 增长率（ % ） | | 19.9% | 16.7% | 33.7% | 19.3% | 17.9% | | EBITDA | | 704 | 460 | 951 | 1,110 | 1,311 | | 归母净利润 | | 228 | 318 | 419 | 520 | 651 | | ） 增长率（ | % | 5.9% | 39. ...

2026 年 03 月 30 日 公司点评 买入/维持 科伦博泰生物-B(06990) 昨收盘:457.60 医药 科伦博泰：核心产品商业化加速，临床数据催化密集 <<科伦博泰：商业化初见成效，芦康 沙妥珠单抗放量可期>>--2025-08- 22 <<科伦博泰：业绩符合预期，芦康沙 妥珠单抗有望成为重磅药物>>-- 2025-03-27 <<科伦博泰商业化在即，与默沙东的 合作稳步推进>>--2024-08-26 证券分析师：谭紫媚 电话：0755-83688830 E-MAIL：tanzm@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190520090001 证券分析师：张懿 电话：021-58502206 E-MAIL：zhangyi@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190523100002 事件：公司近期发布 2025 年年度报告：2025 年公司实现营业收入 20.58 亿元，同比增长 6.5%，其中药品销售收入 5.43 亿元，同比增长 949.4%，许可及合作协议收入 14.98 亿元，同比下降 19.6%。毛利 14.79 亿元，同比增长 16.1%，毛利率 71.9%，同比提升 6pct ...