| [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | [Table_Invest] 评级： | 增持 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 涂力磊(分析师) | 021-23185710 | tulilei@gtht.com | S0880525040101 | | | | 谢皓宇(分析师) | 010-83939826 | xiehaoyu@gtht.com | S0880518010002 | [当前价格 Table_CurPrice] (港元)： | 18.64 | | 陈昭颖(分析师) | 021-23183953 | chenzhaoying@gtht.com | S0880525100002 | | | 本报告导读： 公司保持高分红吸引力，稳步推进三大战略，借助科技赋能优化成本，核心利润保 持增长。 投资要点： | 财务摘要(百万人民币) | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入 | 36223. ...

2026 年 3 月 21 日 公司研究 盈利同比高增，ZA Bank 扭亏为盈 ——众安在线（6060.HK）2025 年年报点评 买入（维持） 当前价：13.70 港元 作者 分析师：王一峰 执业证书编号：S0930519050002 010-57378038 wangyf@ebscn.com 股价相对走势 收益表现 | % | 1M | 3M | 1Y | | --- | --- | --- | --- | | 相对 | -9.6 | -9.4 | 0.2 | | 绝对 | -14.9 | -11.0 | 4.6 | | 资料来源：Wind | | | | 相关研报 承保改善推动利润高增，银行板块首次扭 亏为盈——众安在线（6060.HK）2025 年半年报点评（2025-08-21） 投资大幅改善，科技扭亏为盈——2024 年年报点评（2025-03-21） 分析师：黄怡婷 执业证书编号：S0930524070003 010-57378023 huangyiting@ebscn.com 市场数据 | 总股本(亿股) | 16.85 | | --- | --- | | 总市值(亿元港币)： | 230. ...

股票研究 /[Table_Date] 2026.03.21 数据算法飞轮启动，业绩加速上行 汇量科技(1860) 本报告导读： 数据算法飞轮启动，中重度游戏、电商行业拓展，业绩加速上行。 投资要点： | 财务摘要(百万美元) | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入 | 2047 | 2601 | 3258 | 3864 | | (+/-)% | 36% | 27% | 25% | 19% | | 归母净利润 | 62 | 151 | 245 | 338 | | (+/-)% | 291% | 145% | 62% | 38% | | EPS | 0.04 | 0.10 | 0.16 | 0.21 | | PE | 48.49 | 22.49 | 13.89 | 10.04 | | 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 | | | | | [Table_Industry] 海外信息科技 | | 增持 | | --- | --- | | [Table_Invest] 评级： | | [Table_Marke ...

2026 年 3 月 21 日 公司研究 素养业务维持较快增长，26 年聚焦网点提质提效 ——卓越教育集团（3978.HK）2025 年年报点评 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为 2026-03-20 注：1HKD=0.8792CNY 要点 事件：卓越教育集团 25 年实现营业收入 19 亿元，同比+72.8%；归母净利润 3 亿元，同比+56.6%。其中，25H2 实现营业收入 9.9 亿元，同比+26.5%；归母 净利润 1.5 亿元，同比+8.9%。 综合素养业务为公司业绩增长主要驱动力。分业务看，2025 年综合素养/辅导项 目/全日制复习分别实现收入 15.0/2.2/1.6 亿元，分别同比+111.5%/+22.9%/ -21.1%。综合素养业务收入增长亮眼，主要受课时数增长驱动，课时单价亦同 比增长。2025 年公司收入实现高速增长，主要系：1）公司坚守高质量教学与服 务，用户认可度高，推动报读人次、续报率等运营指标创历史新高。2）公司深 耕大湾区，在巩固广州市场领先地位的同时，加快了在深圳、佛山市场的拓展步 伐并取得明显成效。3）公司持续推进"ALL IN AI"战略，通过" ...

2026 年 03 月 21 日 公司研究 评级：买入(维持) 证券分析师： 陈梦竹 S0350521090003 chenmz@ghzq.com.cn 证券分析师： 张娟娟 S0350523110004 zhangjj02@ghzq.com.cn [Table_Title] 电商短期承压， AI 与即时零售打开中长期空间 ——阿里巴巴-W（9988.HK）FY2026Q3 财报点 评 最近一年走势 | 相对恒生指数表现 | | 2026/03/20 | | | --- | --- | --- | --- | | 表现 | 1M | 3M | 12M | | 阿里巴巴-W | -15.9% | -14.9% | -7.2% | | 恒生指数 | -4.3% | -1.6% | 4.4% | | 市场数据 | | 2026/03/20 | | | 当前价格（港元） | | | 123.70 | | 52 周价格区间（港元） | | 95.70-186.20 | | | 总市值（百万港元） | | 2,362,583.72 | | | 流通市值（百万港元） | | 2,362,583.72 | | | 总股本（万 ...

2026 年 03 月 21 日 公司研究 评级：买入(首次覆盖) 研究所： 证券分析师： 匡培钦 S0350525120001 kuangpq@ghzq.com.cn 证券分析师： 秦梦鸽 S0350526010003 qinmg@ghzq.com.cn [Table_Title] 龙头份额及盈利优势凸显，大幅强化股东回报 ——中通快递-W（02057）2025 年业绩点评 最近一年走势 2026 年 3 月 18 日，中通快递发布 2025 年全年业绩公告：2025 年全年 实现营业收入 490.99 亿元，同比+10.9%，调整后净利润 95.13 亿元， 同比-6.3%；其中，2025Q4 实现营业收入 145.11 亿元，同比+12.3%， 调整后净利润 26.95 亿元，同比-1.4%。 投资要点: | | | | 表现 | 1M | 3M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 中通快递-W | -0.2% | 16.3% | 23.5% | | 恒生指数 | -4.3% | -1.6% | 4.4% | | 市场数据 | | | 2026/03/20 | | 当 ...

数据转正，强势增长 华住集团-S(1179) 华住集团 2025Q4 业绩点评 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 刘越男(分析师) | 021-38677706 | liuyuenan@gtht.com | S0880516030003 | | 于清泰(分析师) | 021-38022689 | yuqingtai@gtht.com | S0880519100001 | 本报告导读： 本季业绩表现强势，经营数据强势回正，效率优化及诸多一次性收入驱动收入业绩 大超预期。 投资要点： | 财务摘要(百万人民币) | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入 | 23,891 | 25,307 | 26,863 | 29,258 | 31,080 | | (+/-)% | 9.18% | 5.93% | 6.15% | 8.92% | 6.22% | | 归母净利润 | 3,048 | 5 ...

证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 周六福(6168.HK) 投资评级 上次评级 [Table_Author] 姜文镪 新消费行业首席分析师 执业编号：S1500524120004 邮箱：jiangwenqiang@cindasc.com 骆峥 新消费行业分析师 执业编号：S1500525020001 邮箱：luozheng1@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B 座 邮编：100031 [Table_Title] 周六福：线上渠道贡献增长主引擎，线下渠道 稳步调整，盈利能力提升 [Table_ReportDate] 2026 年 3 月 21 日 [T事件： able_S周六福 ummary]发布 2025 年业绩公告。2025 年集团实现收入 58.34 亿元人 民币（同比+2.0%），净利润 7.69 亿元人民币（同比+8.9%）；2025H2 集团 实现收入 26.84 亿元人民币（同比-1.5%），净利润 3.55 ...

证券研究报告|公司点评报告 [Table_Date] 2026 年 03 月 19 日 [Table_Title] 下半年收入放缓为短期影响，派息率提升 [Table_Title2] 晶苑国际(2232.HK) | [Table_DataInfo] 评级： | 买入 | 股票代码： | 2232.HK | | --- | --- | --- | --- | | 上次评级： | 买入 | 52 周最高价/最低价： | 7.85/3.60 | | 目标价格： | | 总市值(亿港元) | 182.30 | | 最新收盘价： | 6.39HKD | 自由流通市值(亿港元) | 182.30 | | | | 自由流通股数(百万) | 2852.82 | 事件概述 2025 年公司实现收入 / 归母净利 / 经 营 性 现金 流 分 别 为 26.41/2.25/2.66 亿 美 元， 同比增长 6.95%/12.05%/150.9%，对应 25 年下半年收入/归母净利同比增长 2%/7%，业绩基本符合市场预期、收入低于市 场预期，我们分析主要由于公司下半年受到员工效率及高基数影响，净利增速高于收入主要来自自动化改进效 ...

腾讯控股（0700.HK）2025 年四季度业绩公告点评 基本面稳健增长，AI 投入显著增加 glmszqdatemark ➢ 整体业绩：4Q25 收入与利润稳健增长，AI 产品布局显著加速 | 单位/百万人民币 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 | 751,766 | 834,910 | 916,729 | 997,196 | | 增长率（%） | 13.9 | 11.1 | 9.8 | 8.8 | | 经调整净利润 | 259,626 | 284,469 | 315,828 | 341,552 | | 增长率（%） | 17 | 10 | 11 | 8 | | EPS(基于经调整净利润） | 28.46 | 31.18 | 34.62 | 37.44 | | P/E(基于经调整净利润） | 16 | 14 | 13 | 12 | | P/B | 3.6 | 3.0 | 2.5 | 2.1 | 资料来源：Wind，国联民生证券研究所预测（注：股价为 2026 年 3 月 20 日收盘价,汇率 1H ...