证券研究报告·海外公司点评·半导体(HS) 地平线机器人-W（09660.HK） 2025 年业绩点评：中高阶智驾放量，看好新 品迭代 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 2,384 | 3,758 | 5,669 | 8,786 | 13,024 | | 同比(%) | 53.62 | 57.67 | 50.83 | 55.00 | 48.23 | | 归母净利润（百万元） | 2,346.58 | (10,469.01) | (3,439.21) | (237.21) | 1,047.79 | | 同比(%) | 134.82 | (546.14) | 67.15 | 93.10 | 541.72 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.16 | (0.71) | (0.23) | (0.02) | 0.07 | | P/E（现价&最新摊薄） | 45.83 | (10.27) | (31.2 ...

汽车/汽车服务 途虎-W（09690.HK） 数据来源：聚源 -30% -20% -10% 0% 10% 20% 2025-03 2025-07 2025-11 途虎-W 恒生指数 相关研究报告 《门店持续扩张，精细化运营赋能增 长韧性—港股公司信息更新报告》 -2025.8.25 《收入规模稳定增长，门店扩张坚持 下沉战略—港股公司信息更新报告》 -2025.3.23 收入稳健增长，主动争取市场份额 2026 年 03 月 23 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2026/3/20 | | --- | --- | | 当前股价(港元) | 13.650 | | 一年最高最低(港元) | 21.240/13.400 | | 总市值(亿港元) | 112.83 | | 流通市值(亿港元) | 112.83 | | 总股本(亿股) | 8.27 | | 流通港股(亿股) | 8.27 | | 近 3 个月换手率(%) | 6.53 | 股价走势图 ——港股公司信息更新报告 | 殷晟路（分析师） | 陈诺（分析师） | | --- | --- | | yinshenglu@kysec.cn | chennu ...

证券研究报告 计算机 | IT 服务Ⅱ 港股|公司点评报告 hyzqdatemark 2026 年 03 月 23 日 郑嘉伟 SAC：S1350523120001 zhengjiawei@huayuanstock.com 于炳麟 SAC：S1350524060002 yubinglin@huayuanstock.com 市场表现： | 基本数据 | 2026 | 年 | 03 | 月 | 20 | 日 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘价（港元） | | | | | 8.75 | | | 一年内最高/最低（港 | | | | 12.22/4.57 | | | | 元） | | | | | | | | 总市值（百万港元） | | | | 12,510.64 | | | | 流通市值（百万港元） | | | | 12,510.64 | | | | 资产负债率（%） | | | | | 75.79 | | | 资料来源：聚源数据 | | | | | | | 伟仕佳杰(00856.HK) 投资评级： 买入（维持） ——国产算力景气延续，东南亚快速增长 ...

公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [晶Ta苑bl国e_际Sto(c2k2A3n2d.RaHnKk)] 执业编号：S1500524120004 邮箱：jiangwenqiang@cindasc.com 执业编号：S1500525120001 邮箱：liutiantian@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B 座 邮编：100031 证券研究报告 [Table_Title] 晶苑国际：业绩稳健增长，全球化布局开启新 篇章 投资评级 上次评级 [姜Ta文b镪le_新Au消th费o行r]业首席分析师 [T事ab件le：_S晶um苑ma国ry际]发布 2025 年全年业绩。2025 年公司实现收入/归母净利分 别为 26.41/2.25 亿美元，同比增长 6.95%/12.05%。25 下半年收入/归母净 利为 14.12/1.27 亿美元，同比增长 2.60%/8.50%，增速较上半年放缓主要 由于美国关税政策不确定性及越南劳动力市场竞争加剧影响产能利用率。公 司 25 年派发末期股息每 ...

公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [李Ta宁bl(e2_3St3o1c.kHAKn)dRank] 执业编号：S1500524120004 邮箱：jiangwenqiang@cindasc.com 刘田田 纺织服装行业联席首席分析师 执业编号：S1500525120001 邮箱：liutiantian@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B 座 邮编：100031 证券研究报告 [Table_Title] 李宁：2025 年业绩优秀，2026 年奥运周期蓄 势待发 [Table_ReportDate] 2026 年 3 月 23 日 投资评级 上次评级 [姜Ta文b镪le_新Au消th费o行r]业首席分析师 [T事ab件le：_李Su宁mm发ar布y] 2025 年全年业绩。2025 年公司实现收入 295.98 亿元（同 比+3.22%），归母净利润 29.36 亿元（同比-2.56%），归母净利润率 9.92% （同比-0.6pct）。2025H2 公司实现收入 147.82 亿 ...

2026 年 3 月 23 日 高端制造: 超配 证券研究报告 / 首次覆盖报告 禾赛-H (2525 HK, 买入, 目标价: HK$262.00) | 目标价: HK$262.00 | 当前股价: HK$191.90 | | --- | --- | | 股价上行/下行空间 | +37% | | 52 周最高/最低价 (HK$) | 244.00/116.30 | | 市值 (US$mn) | N/A | | 当前发行数量(百万股) | 157 | | 三个月平均日交易額 | 23 | | (US$mn) | | | 流通盘占比 (%) | 83 | | 主要股东 (%) | | | Fermat Star | 6 | | Galbadia | 6 | | ALBJ | 6 | | 按 2026 年 3 月 19 日收市数据 | | | 资料来源: FactSet | | 主要调整 | | 现值 | 原值 | 变动 | | --- | --- | --- | --- | | 评级 | 买入 | N/A | N/A | | 目标价 (HK$) | 262.00 | N/A | N/A | | 2025E EP ...

买入（首次） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 28,676 | 29,598 | 31,929 | 34,433 | 37,226 | | 同比(%) | 3.90 | 3.22 | 7.87 | 7.84 | 8.11 | | 归母净利润（百万元） | 3,013 | 2,936 | 3,056 | 3,299 | 3,564 | | 同比(%) | (5.46) | (2.56) | 4.08 | 7.95 | 8.04 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 1.17 | 1.14 | 1.18 | 1.28 | 1.38 | | P/E（现价&最新摊薄） | 16.19 | 16.61 | 15.96 | 14.78 | 13.68 | [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 证券研究报告·海外公司点评·纺织及服饰(HS) 李宁（02331.HK） 25 年业绩点评：专业品类增 ...

2026 年 03 月 23 日 公司研究 评级：买入(维持) 研究所： 证券分析师： 陈梦竹 S0350521090003 chenmz@ghzq.com.cn 证券分析师： 尹芮 S0350522110001 yinr@ghzq.com.cn [Table_Title] IP 衍生品及 AI 漫剧表现亮眼，新丽年内剧集储 备丰富 最近一年走势 相对恒生指数表现 2026/03/20 | 表现 | 1M | 3M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 阅文集团 | -22.9% | -16.1% | 3.0% | | 恒生指数 | -4.3% | -1.6% | 4.4% | | 市场数据 | 2026/03/20 | | --- | --- | | 当前价格（港元） | 27.46 | | 52 周价格区间（港元） | 22.40-46.88 | | 总市值（百万港元） | 28,049.74 | | 流通市值（百万港元） | 28,049.74 | | 总股本（万股） | 102,147.62 | | 流通股本（万股） | 102,147.62 | | 日均成交额（百万 ...

证券研究报告 | 首次覆盖报告 gszqdatemark 2026 03 23 年 月 日 古茗（01364.HK） 区域加密+自建冷链，正向飞轮保障成长 | 风险提示：饮品行业竞争加剧；现制茶饮行业竞争加剧；食品安全风险。 | | --- | | 财务指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万人民币) | 7,676 | 8,791 | 12,808 | 15,974 | 19,223 | | 增长率 yoy（%） | 38.1 | 14.5 | 45.7 | 24.7 | 20.3 | | 经调整净利润(百万人民币) | 1,459 | 1,542 | 2,412 | 2,960 | 3,639 | | 增长率 yoy（%） | 85.1 | 5.7 | 56.4 | 22.7 | 22.9 | | EPS 最新摊薄（元/股） | 0.61 | 0.65 | 1.01 | 1.24 | 1.53 | | 净资产收益率（%） | 250.3 | 74.6 | 59.4 ...

2026 年 3 月 23 日 公司研究/公司快报 公司近一年市场表现 来源：常闻，山西证券研究所 市场数据：2026 年 3 月 20 日 | 收盘价（港元/股）： | 16.020 | | --- | --- | | 年内最高/最低（港元/ | 19.100/9.630 | | 股）： | | | 流通股本/总股本（亿股）： | 16.05/16.05 | | 流通 A 股市值（亿港元）： | 257.05 | | 总市值（亿港元）： | 257.05 | 来源：常闻，山西证券研究所 王冯 执业登记编码：S0760522030003 邮箱：wangfeng@sxzq.com 孙萌 执业登记编码：S0760523050001 邮箱：sunmeng@sxzq.com 纺织制造 裕元集团（00551.HK） 买入-A(维持) 2025 年制造业务量跌价升，2026 年 1-2 月零售业务营收增速转正 事件描述 3 月 11 日，公司披露 2025 年年报，2025 年，公司实现收入 80.31 亿美元，同比下 降 1.8%，实现归母净利润 3.81 亿美元，同比下降 2.9%。 事件点评 19.100/9.63 ...