——迎驾贡酒 24 年报&25Q1 点评 | 投资评级：买入（维持） [Table_Rank] | | | | --- | --- | --- | | 报告日期： | 2025-05-04 | | | [Table_BaseData] 收盘价（元） | | 43.92 | | 近 12 个月最高/最低（元） | | 80.19/43.90 | | 总股本（百万股） | | 800 | | 流通股本（百万股） | | 800 | | 流通股比例（%） | | 100.00 | | 总市值（亿元） | | 351 | | 流通市值（亿元） | | 351 | 迎驾贡酒（ [Table_StockNameRptType] 603198） 公司点评 | 系列酒与省外拖累 | | --- | [公司价格与沪深 Table_Chart] 300 走势比较 -50% -31% -12% 7% 26% 5/24 8/24 11/24 2/25 迎驾贡酒 沪深300 [Table_Author] 分析师：邓欣 执业证书号：S0010524010001 邮箱：dengxin@hazq.com 联系人：郑少轩 执业证书号：S001 ...

公司报告 | 年报点评报告 稳健医疗（300888） 证券研究报告 品牌健康心智加速消费品业务发展 公司发布年报及一季报 25Q1 公司营收 26 亿同增 36%，归母净利 2.5 亿同增 36%，扣非后归母净 利 2.3 亿同增 62%。 24 年公司营收 90 亿同增 10%，归母净利 7 亿同增 20%，扣非后归母净利 6 亿同增 43%。 24 年医用耗材收入 39 亿占总 44%，同增 1%，毛利率 36.49%同减 4pct。消 费品收入 50 亿占 56%，同增 17%，毛利率 56%，同减 1pct。 24 年医用耗材-传统伤口护理与包扎产品收入 12 亿，占总 13%，同增 4%； 消费品-干湿棉柔巾收入 16 亿，占总 17%，同增 31%；消费品-卫生巾营收 7 亿，占 8%，同增 18%。消费品-婴童服饰及用品收入 10 亿，占总 11%， 同增 13%。 25Q1 医疗板块营收 12.5 亿（其中新并购公司 GRI 营收 3.0 亿），同增 46.3%。 核心品类得到快速发展：手术室耗材、高端敷料、健康个护品类，分别实 现营收 3.7 亿、2.2 亿及 1.2 亿，同增 196.8% ...

公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 邮 箱：zhaolei@cindasc.com Q1 收入亮眼，国内业务推动增长。从区域角度看，得益于新国标产品 的持续放量，Q1 公司国内业务的增长成为公司收入增速的主要来源。 从产品角度看，公司 ARA、DHA 收入均实现快速增长，其中 DHA 增 速更快。 、 毛利率同比大增，利润率显著提升。Q1 公司录得毛利率 48.76%，同 比+8.27pct，主要系公司高毛利客户占比提升及规模效应提升所致。公 司 Q1 费用率同比下降，销售费用率、管理费用率、研发费用率和财务 费用率同比-3.47pct、-0.82pct、-3.01pct 和-0.51pct。此外，投资净收 益/收入同比+2.99pct，公允价值变动净收益/收入同比-2.39pct，信用减 值损失/收入同比-5.19pct。因此，Q1 公司归母净利润率达 28.85%，同 比+8.07pct，使得利润增速远超收入增速。 美国业务占比偏小，关税或成正面影响。一方面，公司在美国收入占总 收入不足 2%，美国对华关税对公司收入利润影响有限；另一方面，公 司海外竞争对手美国产能或受到关税限制 ...

Investment Rating - The report assigns a "Strong Buy" investment rating for the company [3]. Core Views - The company reported stable sales growth in Q1 2025, with revenue of RMB 1068.54 billion, a year-on-year decrease of 4.14%, and a net profit attributable to shareholders of RMB 365.63 billion, down 7.95% year-on-year [1][6]. - Despite a decline in oil prices, the company managed to increase its oil and gas net production by 4.8% year-on-year, reaching 188.8 million barrels of oil equivalent [6]. - The average oil price realized by the company in Q1 2025 was USD 72.65 per barrel, a decrease of 7.7% year-on-year, while the average gas price increased by 1.2% to USD 7.78 per thousand cubic feet [6]. Financial Data and Valuation - The company is projected to achieve total revenue of RMB 4541.46 billion, RMB 4854.01 billion, and RMB 5096.71 billion for the years 2025, 2026, and 2027 respectively, with net profits of RMB 1456.23 billion, RMB 1540.6 billion, and RMB 1592.97 billion for the same years [2][6]. - Earnings per share (EPS) are expected to be RMB 3.06, RMB 3.24, and RMB 3.35 for 2025, 2026, and 2027 respectively, with corresponding price-to-earnings (PE) ratios of 8.2, 7.7, and 7.5 [2][6]. - The company’s total assets are projected to grow from RMB 1,144.186 billion in 2025 to RMB 1,379.171 billion by 2027 [12]. Production and Cost Management - The company has successfully maintained a competitive cost advantage, with the average cost per barrel of oil at USD 27.03, a decrease of 2.0% year-on-year [6]. - The company’s capital expenditure in Q1 2025 was approximately RMB 277.1 billion, down 4.5% year-on-year, primarily due to reduced exploration and adjustment well activities [6]. Shareholder Information - The company has a total share capital of 47,530 million shares, with a current market capitalization of RMB 1189.2 billion [3]. - The major shareholder is Guoxin Investment Co., Ltd., holding a 0.44% stake in the company [3]. Market Performance - The company’s stock has shown a relative performance decline of 11% over the past 12 months compared to the CSI 300 index [5].

公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [天Ta润bl乳e_业Sto(c6k0A0n4d1Ra9n)k] | 投资评级 | 买入 | | --- | --- | | 上次评级 | 买入 | 赵 雷 食品饮料行业分析师 执业编号：S1500524100003 邮 箱：zhaolei@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 金隅大厦 B 座 邮编：100031 证券研究报告 [Table_Title] 淘汰牛只扰动利润，业绩有望先抑后扬 [Table_ReportDate] 2025 年 5 月 4 日 [T事ab件le：_S公um司ma发ry布] 2025 年一季报。25Q1，公司实现营业收入 6.25 亿元，同 比-2.50%；归母净利润-7330 万元，同比-1713.36%；实现扣非归母净利润 -103 万元，同比-104.54%。 点评： 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 [Table_Author] 乳业消费乏力，Q1 收入略降。行业角度看，乳制品 Q1 仍然呈现供给 端过剩 ...

证 券 研 究 报 告 信测标准（300938）2024 年报及 2025 年一季报点评 强推（维持） 夯实精细化管理，打造通用机器人+AI 大模 型+检测新模式 事项： 公司发布 2024 年报以及 2025 年一季报：2024 年公司实现收入 7.25 亿元，同 比+6.71%，归母净利润 1.76 亿元，同比+7.67%，扣非归母净利润 1.65 亿元， 同比+10.77%；2025Q1 公司实现收入 1.66 亿元，同比-8.04%；归母净利润 3714.70 万元，同比-9.48%；扣非归母净利润 3428.99 万元，同比-9.45%。 评论： 公司研究 仪器仪表Ⅲ 2025 年 05 月 04 日 目标价：39.74 元 当前价：30.56 元 华创证券研究所 证券分析师：范益民 电话：021-20572562 邮箱：fanyimin@hcyjs.com 执业编号：S0360523020001 证券分析师：丁祎 邮箱：dingyi@hcyjs.com 执业编号：S0360523030001 公司基本数据 | 总股本(万股) | 16,450.77 | | --- | --- | | 已上市流通股 ...

公司报告 | 年报点评报告 水星家纺（603365） 证券研究报告 受益家纺补贴，打造优势单品 公司发布 24 年报和 25 年一季报 25Q1：营收 9 亿，同比+1%；归母净利润 0.9 亿，同比-4%；扣非归母净利 润 0.8 亿，同比-10%； 24Q4：营收15亿，同比+4%；归母净利润1.6 亿，同比+24%；扣非归母净 利润 1.5 亿，同比+31%； 24A：营收42 亿，同比-0.42%；归母净利润4亿，同比-3%；扣非归母净利 润 3 亿，同比+2%。 分渠道，1）24 年电商营收 23 亿，同比-4%，毛利率 43%，同比+3pct； 2）加盟营收 13 亿，同比+1%，毛利率 37%，同比-1pct； 3）直营营收 3 亿，同比-7%，毛利率 53%，同比-1pct。 同时，公司拟每 10 股派发现金红利 9 元（含税），加上回购，合计派发 3.6 亿，派息率为 97%。 国补提振家纺销售 2024 年 3 月 13 日，国务院发布《推动大规模设备更新和消费品以旧换新 行动方案》，提出推动家装消费品换新。 2024 年 7 月 24 日，国家发改委、财政部发布《关于加力支持大规模设备 ...

证券研究报告·公司点评报告·环保 证券分析师 陈孜文 执业证书：S0600523070006 chenzw@dwzq.com.cn 英科再生（688087） 2024 年报&2025 一季报点评：2024 年业绩高 增 57%，高值化利用产品增长动能充足 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 2,455 | 2,924 | 3,393 | 4,166 | 4,948 | | 同比（%） | 19.41 | 19.09 | 16.03 | 22.80 | 18.76 | | 归母净利润（百万元） | 195.65 | 307.32 | 386.09 | 458.22 | 540.77 | | 同比（%） | (15.22) | 57.07 | 25.63 | 18.68 | 18.02 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 1.05 | 1.64 | 2.06 | 2.45 | 2.89 | | P/E ...

1 圣湘生物（ [Table_StockNameRptType] 688289） 公司点评 呼吸道检测持续高增长，并购拓展成长边界 | 投资评级：买入（维持） [Table_Rank] | | | | --- | --- | --- | | 报告日期： | 2025-05-04 | | | [Table_BaseData] 收盘价（元） | | 19.81 | | 近 12 个月最高/最低（元） | | 26.36/16.44 | | 总股本（百万股） | | 579 | | 流通股本（百万股） | | 579 | | 流通股比例（%） | | 100.00 | | 总市值（亿元） | | 115 | [公司价格与沪深 Table_Chart] 300 走势比较 其中，2025 年第一季度，公司实现收入 4.75 亿元，同比增长 21.62%；归母净利润 0.92 亿元，同比增长 13.22%，扣非净利润 0.90 亿元，同比增长 22.70%。 ➢ 事件点评 -30% -13% 4% 20% 37% 5/24 8/24 11/24 2/25 圣湘生物 沪深300 [Table_Author] 分析师：谭国超 ...

| | | 公司点评 ⚫ 投资建议：维持"买入" | 静待渠道改革见效 | | --- | ——三只松鼠 25Q1 点评 主要观点： ➢ 25Q1 收入符合市场预期。 ⚫ 收入：春节错期扰动 ➢ 分渠道看，线上面临高基数压力，预计营收增速同比持平。根据久谦 数据，公司 25Q1 猫京抖 GMV 合计同比下降 0.9%。线下渠道改革 顺 利 ， 预 计 同 比 实 现 双 位 数 增 长 。 去 除 春 节 影 响 ， 营 收 端 "24Q4+25Q1"合计同比增长 16.2%，仍处于快速增长。 ⚫ 利润：渠道费用投入阶段性加大 ➢ 25Q1 公司毛利率同比下降 0.66pct 至 26.74%，销售/管理/研发/财务 费率分别同比+2.41/+0.43/持平/-0.03pct。其中，毛利率下降与销售 费率上升，预计主因渠道改革导致费用投入力度加大；管理费率上升 预计主因研发中心转固导致折旧摊销费用上升。综上，公司归母净利 率同比下降 2.04pct 至 6.42%。 [Table_Author] 分析师：邓欣 执业证书号：S0010524010001 邮箱：dengxin@hazq.com 联系人：郑少轩 执 ...