本文来自微信公众号：局外人的视界 （ID：hooyar_380097485），作者：卡夫卡不忙了，题图来自： AI生成 之前聊到稳定币的时候，还有人很傻很天真的认为HK那边已经甩开膀子准备大干了，国内有可能会跟 进。 笑死了，稳定币背后是什么？是铸币权！ HK的铸币权一大半在汇丰手上，美国的央行归私人所有，所以人家搞稳定币，无非是一场驱狼吞虎的 游戏。引入竞争者，然后看着新旧之间搏杀，到时候剩下来的，也被整得一身是伤，收编起来就容易 了。 再看看RMB，我们是主权货币，铸币权牢牢控制在国家手上，你跟我谈什么稳定币，这是想干啥？ 这就是为什么HK可以让你搞稳定币，港币跟美元玩的是联系汇率。实际上港币就是美元的本地马甲， 当年港英当局试图赖账不交回HK，来北京交涉不成功，回去以后，人家就把港币献祭给了美元。 大阴向来阴险，没少埋雷，潜意识里还把HK当成自己的所有物，怎奈在绝对的实力面前，阴谋诡计都 成了上不了台面的小把戏。 个人认为，这波HK推稳定币意在撬开SWIFT全球结算体系。 SWIFT结算体早就落伍了，算是上个世纪老版本里的古董。但人家背后捆绑着一大堆利益集团，在国际 上牢牢把控住了核心生态位。你说它低效 ...

6月18日，2025陆家嘴论坛在上海开幕，中国人民银行行长潘功胜出席并发表主题演讲。作为本届论坛 的共同轮值主席，潘功胜就"关于全球金融治理的若干思考"的主题发言，分别谈了国际货币体系、跨境 支付体系、全球金融稳定体系和国际金融组织治理。 中国人民银行行长潘功胜在2025陆家嘴论坛上发表主题演讲。图片来源：中国人民银行 关于国际货币体系的两个讨论方向 关于国际货币体系，潘功胜认为，从历史看，国际货币体系始终处于演进之中，国际主导货币的更替反 映了国际格局的深刻变化和国家竞争力的迭代。 17世纪，荷兰盾成为早期国际通用货币；18世纪末至20世纪上半叶，英镑成为国际主导货币；二战后， 美元确立主导地位并延续至今。但国际主导货币由一国主权货币来承担，与生俱来就存在一些内在的不 稳定问题。 关于跨境支付体系，潘功胜认为，跨境支付体系是全球货币资金运行的"动脉"，是促进国际贸易和投融 资、维护金融稳定的重要依托，也是国际货币体系的重要支撑。 但是近年来，传统跨境支付体系面临的问题逐渐凸显。在潘功胜看来，全球希望改善跨境支付体系的呼 声不断高涨，新兴支付基础设施和结算方式不断涌现，推动全球跨境支付体系朝着更加高效、安全、 ...

本文字数：2420，阅读时长大约4分钟 作者 | 第一财经 杜川 在全球经济格局深刻演变、地缘政治冲突加剧的背景下，国际金融体系的改革与发展备受瞩目。 6月18日，中国人民银行行长潘功胜在2025陆家嘴论坛上发表主题演讲，谈及自己对于全球金融治 理的若干思考。他围绕国际货币体系、跨境支付体系、全球金融稳定体系、国际金融组织治理四大核 心问题，为全球金融体系变革提供重要思路。 国际货币体系：多极化趋势与超主权货币之争 从历史长河来看，国际货币体系始终处于动态演进之中，国际主导货币的更迭深刻映射出国际格局的 变迁与国家竞争力的迭代升级。比如，二战结束后，美元确立主导地位并延续至今。 2025.06. 18 此外，支付系统和生态的互操作性不断提升。潘功胜称，更多国家和地区延长支付系统运行时间、采 用国际通用报文、推进快速支付系统互联互通，提高跨境支付的效率、降低交易成本。以亚洲为代表 的国家和地区通过二维码支付互联互通，大幅提高了零售支付生态的互操作性，极大便利了居民跨境 支付。 但由一国主权货币承担国际主导货币职能，天生存在内在不稳定因素。潘功胜指出，当主权货币国自 身利益与全球公共品属性相悖时，往往优先考虑本国 ...

围绕国际货币体系、跨境支付体系、全球金融稳定体系、国际金融组织治理四大核心问题，为全球金融 体系变革提供重要思路。 在全球经济格局深刻演变、地缘政治冲突加剧的背景下，国际金融体系的改革与发展备受瞩目。 6月18日，中国人民银行行长潘功胜在2025陆家嘴论坛上发表主题演讲，谈及自己对于全球金融治理的 若干思考。他围绕国际货币体系、跨境支付体系、全球金融稳定体系、国际金融组织治理四大核心问 题，为全球金融体系变革提供重要思路。 国际货币体系：多极化趋势与超主权货币之争 跨境支付体系犹如全球货币资金运行的"动脉"，对国际贸易、投融资及金融稳定意义重大。 但近年来，传统跨境支付体系弊端日益凸显。与新兴数字技术存在代差，效率低、成本高、普及性差； 跨境支付涉及多方利益，国际合作有待加强；地缘政治博弈加剧，传统支付基础设施常被政治化利用， 扰乱国际经济金融秩序。 在此背景下，全球改善跨境支付体系的呼声高涨。"跨境支付体系向多元化发展。"潘功胜表示，币种方 面，越来越多的国家和地区使用本币结算，促进更多货币的国际化使用，单一主权货币主导跨境支付的 局面正逐步改变。渠道方面，除传统的代理行模式外，新兴跨境支付系统、区域性多边 ...

金十数据6月18日讯，中国人民银行行长潘功胜今日在2025年陆家嘴论坛开幕式上表示，国际货币体系 向多极化发展，有助于推动主权货币国强化政策约束，提升国际货币体系韧性，更有效地维护全球经济 金融稳定。未来，国际货币体系可能继续朝着少数几个主权货币并存、相互竞争、相互制衡的格局演 进。无论是单一主权货币还是少数几个主权货币作为国际主导货币，主权货币国都需要承担相应责任， 强化国内财政纪律和金融监管，推进经济结构性改革。 （21世纪经济报道） 潘功胜：主权货币国需要承担相应责任 强化国内财政纪律和金融监管 ...

中国人民银行行长潘功胜今日在2025陆家嘴论坛上表示，国际货币体系向多极化发展，有助于推动主权 货币国强化政策约束，提升国际货币体系韧性，更有效地维护全球经济金融稳定。过去20多年中，国际 货币体系的演进有两个重要特征。一是欧元于1999年诞生，目前在全球外汇储备中的占比约为20%，仅 次于美元。二是2008年国际金融危机后，人民币国际地位稳步上升。人民币已成为全球第二大贸易融资 货币；按全口径计算，人民币已成为全球第三大支付货币；在国际货币基金组织(IMF)特别提款权 (SDR)货币篮子中的权重位列全球第三。未来，国际货币体系可能继续朝着少数几个主权货币并存、相 互竞争、相互制衡的格局演进。无论是单一主权货币还是少数几个主权货币作为国际主导货币，主权货 币国都需要承担相应责任，强化国内财政纪律和金融监管，推进经济结构性改革。(金融一线) ...

如何理解比特币和稳定币？20250612 摘要 比特币与黄金在稀缺性、无国界属性和去中心化方面存在共性，两者均 对冲国际支付体系风险，但比特币的成长性、支付便利性优于黄金，同 时面临更严格的监管。 比特币和黄金的定价逻辑均对流动性敏感，并在全球流动性宽松时相对 法币升值，流动性紧缩时相对贬值；两者均可对冲主权货币不稳定风险， 但比特币的风险补偿和对监管的敏感度远高于黄金。 2009-2021 年比特币与黄金价格同向趋势主要由国际流动性宽松驱动， 2022 年至今则更多受国际支付体系脱钩推动；2012-2018 年两者走势 背离主要由于成长性差异及强监管影响。 在金融秩序重构情景下，比特币与黄金作为替代货币资产表现优越，尽 管比特币波动率较高，但其市场规模小、成长潜力大，使其成为优质避 险资产。 稳定币的发展趋势受到美国和香港政策的推动，旨在促进其扩张，从而 支持美元和美国短债，但其底层逻辑在于修补美元国际支付体系逐渐脱 钩的迹象。 Q&A 比特币和黄金在贸易战以来表现良好的原因是什么？ 比特币和黄金在贸易战以来表现良好，主要是因为它们作为国际流行的代货币， 在全球金融秩序尤其是主权货币信用层面受到贸易战影响时 ...

以下文章来源于沧海一土狗 ，作者沧海一土狗 沧海一土狗 . 一名固定收益投资经理关于投资和研究的碎碎念 文章来源于：沧海一土狗 美元和美债的关系，我认为是这样的： 美元是超主权货币，美债是主权债务 。因此，美元是全世界的美元，美债是美国政府的债务。 最近，美国最高法院再一次确认了美联储的独立地位： 当地时间5月22日，美国最高法院裁定，维持对国家劳工关系委员会和功绩制度保护委员会两名董事会成员解雇的决定，同时强调，不同意上述机构提出的论点， 即上诉（legal challenges） "必然涉及对美联储理事会成员或联邦公开市场委员会其他成员因故免职保护的合法性"。 但是，特朗普政府和美联储的冲突依旧存在， 特朗普政府需要主权货币政策 ，需要把美元变成一种主权货币，但是，美元这个坑被美联储提前"占领"了，美元是 一种超主权货币。 也就是说，站在特朗普政府的角度来看， 美元被鸠占鹊巢了 。 如上图所示，对正常主权国家而言， 汇率是一项重要的债务重整手段 。临时性的本币贬值，相当于一次债务重整， 暂缓支付了一部分利息和本金 ，等债务人渡 过难关，本币重新升值，利息和本金照常支付。 显而易见，为了保障美元的超主权货币 ...

当美元在"特里芬难题"里越陷越深，一些国家的货币则想抓住这轮机遇。 拉加德呼吁，欧洲应夯实"国际货币使用的三个重要基础"——地缘政治基础、经济基础和法律基础，以 提升欧元的全球地位。 今年以来，美元指数已经跌去7.5%，而且关税政策、白宫对美联储的施压，或冲击美元信用和经济前 景，导致美元进入长周期下行区间。美元强势失据之际，欧洲再次对国际储备货币之位发起进攻，但问 题是，欧元有替代美元的潜力吗？当市场不再坚定买美元，哪些资产可能成为替代选项？ "全球欧元时刻"有戏吗？ 据新华社报道，欧洲央行行长拉加德5月26日在德国柏林参加一场活动时指出, 在当前地缘政治环境下， 美元的主导地位面临不确定性，目前美元在全球外汇储备中的占比约为58%，处于1994年以来最低水 平；欧元在全球外汇储备中的占比约为20%。 "拉加德这次的演讲带有宣战（battle cry）的意味。"荷兰合作银行策略师Jane Foley评价道。 在2008年金融危机爆发前，欧洲官员一直抱有挑战美元的雄心，无奈后来的欧债危机浇灭了这种希望 ——欧央行拒绝成为最后贷款人，银行体系趋向"本国化"，成员国主权债风险差异巨大，都极大削弱了 欧元作为单一主 ...

以下文章来源于沧海一土狗 ，作者沧海一土狗 沧海一土狗 . 一名固定收益投资经理关于投资和研究的碎碎念 文 | 沧海一土狗 来源 | 沧海一土狗 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 01 引子 上周末，穆迪下调了美国的主权信用评级，把美国的信用评级从Aaa下调至Aa1，受此影响，十年美债利率大幅上行，目前在4.55%附近。 对于这个现象，大多数人有两个疑问： 1、下调美国的主权信用评级有什么实际意义？ 2、美元和美债到底是什么关系？？ 说实话，穆迪这一操作把一个极其容易混淆的本质给逼出来了——美元不是主权货币，但是，美债是主权债务。 很多人可能理解不了这句话的含金量，尤其是绝大部分中国人，因为我们的思维都是法币那一套，我们认为货币都是国家印的。 下面我们从一个最基本场景开始，慢慢推进，大家就能明白二者的差别。 02 一般的信用债 事实上，最一般情形就是每个企业的情形，企业会一定的债务，有利息和本金的偿付压力，这需要运营所产生的现金流来填窟窿，不足的 部分就需要增发债务——借新还旧。 特朗普的动机好理解，他就是想赖账；那么，为什么鲍威尔要硬顶着避免债务重整呢？？这是因为，美元是超主权货币。 我们可以设想一个 ...