[Table_MeetReportDate] 2025 年 07 月 08 日 星期二 [Table_Summary] 概览 核心观点 【市场回顾】 周一 A 股三大指数涨跌不一，截止收盘，沪指收涨 0.02%，深成指收 跌 0.7%，创业板指收跌 1.21%。沪深两市成交额 12084.97 亿元。申 万行业方面，综合、公用事业、房地产领涨，煤炭、医药生物、通信 领跌；概念板块方面，中船系、生物质能发电、2025 中报预增概念涨 幅居前，同花顺果指数、重组蛋白、减肥药概念跌幅居前。港股方面， 恒生指数收跌 0.12%，恒生科技指数收涨 0.25%；海外方面，美国三 大指数集体收跌，道指收跌 0.94%，标普 500 收跌 0.79%，纳指收跌 0.92%。 市 场 研 究 [Table_Title] 万联晨会 【重要新闻】 【截至 6 月末我国外汇储备规模超 3.3 万亿美元，黄金储备连续 8 个 月增长】国家外汇管理局发布的统计数据显示，截至 2025 年 6 月末， 我国外汇储备规模为 33174 亿美元，较 5 月末上升 322 亿美元，升幅 为 0.98%。2025 年 6 月末，我国黄金储备为 7 ...

以下文章来源于36氪财经 ，作者陈思竹 谢芸子 36氪财经 . 36氪旗下官方账号。洞见市场，比99%的投资者更聪明。 "包"治百病的时代成为过去， 商品的使用价值回归。 文 ｜ 陈思竹 编辑 ｜ 谢芸子 来源｜ 36氪财经（ID： krfinance ） 封面来源 ｜ 视觉中国 "与三年前相比，北京SKP的顾客量少了三分之二，去年年底更是断崖式减少。" 2024年的最后一天，张瑶从某奢侈品牌离职，告别了自己十余年的"柜姐"生涯。在她的印象中，整个2024年，百无聊赖等待客人们的到来成为店员们的常 态，门店内原先争分夺秒服务客户、延迟闭店到半夜的工作场景消失不见。 张瑶的感知也是奢侈品市场不振的一个缩影。 客观来看，全球经济的不稳定性正深刻影响着奢侈品行业的发展——当人们的可支配收入和预期收入下降，消费行为变得更保守。 4月17日，爱马仕发布2025年第一季度财报，按固定汇率计算，其一季度实现营收41.3亿欧元，同比增长7%，低于市场预期的41.6亿欧元。 分地区来看，日本市场表现最为强劲，增长17%，除日本外的亚太地区，却仅有1%的增长。 几乎同时，LVMH集团也发布财报，其在一季度的延续了过去一年的颓势， ...

大消费板块的复苏 今年上半年，从传统大消费板块的强势反弹到新零售板块的崛起，从政策端的密集发力到外资的疯狂涌 入，消费板块逐渐成为资本市场的"宠儿"。这背后不仅是中国经济复苏的信号，更是一场关于策红利与 产业转型的宏大叙事。近期，河南、福建、广东等地接连发布提振消费专项行动实施方案，出台了稳定 就业、促进增收、发放消费券、鼓励带薪休假等举措，更大力度惠民生、促消费、做强国内大循环。政 策协同做大消费"蛋糕"的基本态势已经初步形成。 2024年，消费板块曾经历漫长的调整期。以白酒行业为例，龙头股的滚动市盈率一度跌至近5年的低 谷，市场对消费股的悲观情绪达到极致。然而，随着2025年经济数据的回暖，消费企业的盈利预期悄然 逆转。 今年3月印发的《提振消费专项行动方案》提出，运用财政补贴、贷款贴息等政策工具，突出重点、精 准施策，将促消费同惠民生、补短板结合起来，扩大消费需求，提升消费能力，更好发挥消费在畅通国 民经济循环、拉动经济增长中的积极作用。全国各地也纷纷出台刺激消费的政策，整个消费产业在政策 利好的驱动下，在资本市场走出了一波牛市。 上海和贵州近期发布的提振消费专项行动方案都提到，要加大政府投资对教育医疗 ...

Core Viewpoint - The article discusses Haidilao's recent foray into the fast food market, highlighting its innovative approach to catering to the evolving consumer demands in China's dining landscape, particularly focusing on affordability and convenience [3][4][6]. Group 1: Fast Food Business Launch - Haidilao has introduced a fast food service in select locations, offering a self-service lunch for 12 yuan, which includes one meat dish, one vegetable dish, one soup, and two types of staple food [3][4]. - The fast food initiative was initially tested in various stores without centralized coordination, allowing individual locations to adapt based on local demand and customer feedback [6][7]. - The fast food service aims to address the needs of delivery riders and local office workers, providing a quick and affordable meal option during peak hours [4][9]. Group 2: Market Strategy and Consumer Insights - The pricing strategy of 12 yuan for the fast food meal is significantly lower than the typical cost of a full meal at Haidilao, which is around five times higher, thus attracting a broader customer base [6][11]. - The fast food concept emerged from direct observations of delivery riders' eating habits, leading to a tailored offering that meets their needs for quick, affordable meals [7][8]. - Haidilao's fast food strategy is part of a larger trend in the restaurant industry, responding to the growing demand for budget-friendly dining options amid increasing consumer price sensitivity [11][13]. Group 3: Broader Industry Context - The fast food sector in China is experiencing intense competition, with various brands rapidly expanding their presence and adapting to consumer preferences for value and convenience [13]. - Haidilao's approach reflects a shift in the industry towards balancing high-end dining experiences with affordable options, catering to a diverse range of consumer needs [12][13]. - The company's innovative organizational structure, which incentivizes managers to explore new business opportunities, plays a crucial role in its ability to adapt and thrive in the competitive fast food market [12].

出品｜虎嗅商业消费组 作者｜李佳琪 从开餐开始，虽用餐区域始终没有满座，但身着美团、饿了么、京东、达达、闪送等服饰的外卖小哥始 终络绎不绝。虎嗅注意到，他们中的大多数与负责打餐的海底捞员工、该门店店经理都很熟悉，进店后 会互相致以"来啦"、"今天来的挺早"、"今儿外面热哈"等简单但亲密的问候。店经理在经过他们身边 时，甚至会拍一下他们的肩膀，说上一句"今天的菜怎么样""不够再来续"… 炎热的天气和辛苦的工作加快了骑手们享用这份简餐的速度。和他们的"狼吞虎咽"形成对比的，是店内 其他身份的食客。他们有的是来自周边写字楼、和同事一起边吃边聊或悠闲的刷着短视频的白领，有的 是带着餐盒将饭菜、汤品和主食分开打包的附近居民区的银发群体。 无论从哪个维度来看，快餐这门在火锅大品类中开辟出的一片小天地，都颇具"接地气"之意味。但虎嗅 也注意到，该门店用餐区域的顶灯只打开了一部分，从餐车、餐具到布置也一切从简。 这个售价12元的新业务，能盈利还是会亏本也许尚无定论，但从动辄数百元的火锅到价值十几数十元的 早餐、快餐、夜市等小业态的探索中不难看出，海底捞正在用供应链剪刀裁出一件"工装"，试图套进中 国餐饮市场日益凸显的消费分级 ...

【深圳商报讯】（记者陈姝）史上最长的"618"大促收官，6月19日，京东、天猫等平台相继披露大 促"成绩单"。京东方面的数据显示，今年广东省购买力再居全国第一，其中深圳又成为广东省购买力最 强的城市。随着促销周期越来越长，平台大促转向"常态化"，消费者越来越理性，未来大促如何"玩"也 成为业内人士热议的话题。 今年"618"促销周期更长，以京东为例，活动从5月13日20时正式启动至6月18日24时，总共达到37天， 期间还穿插各类"节日"，玩出花样。今年，国家以旧换新政策叠加平台补贴，尤其针对3C、家电类补 贴，在一定程度上刺激了消费。 京东数据显示，截至6月18日23时59分，"618"下单用户数同比增长超100%，京东零售线上业务、线下 业态及京东外卖整体订单量超22亿单。京东外卖迎来了第一个"618"，日订单量已突破2500万单。 （文章来源：深圳商报） 从区域来看，广东在此次大促期间的表现十分瞩目，购买力全国排名第一，下单量增速位列全国第10 名，深圳是广东购买力最强的城市。从细分品类来看，成交额增速前三的品类以数码产品为主，运动相 机、数码相机和3D打印设备的成交额增速分别为380%、256%和24 ...

随着"90后""95后"成为社会消费主力，我国正在进入"第三消费社会"时代。"第三消费社会"由日本社会 研究学者三浦展提出，指的是个性化、多样化的消费取向。李美岑表示，"第三消费社会"时代的消费者 购物不仅考虑东西的功能、性能，还会根据其象征性价值和自身心情来选择，这种象征性价值在"第二 消费社会"也存在，但在"第三消费社会"进一步得到强化。 悦己消费吸引年轻人的同时，也引来大量公募基金布局。截至2025年一季度末，共有207只公募基金将 泡泡玛特纳入前十大重仓股，如景顺长城品质长青A、广发价值核心A、南方兴润价值一年持有A等。 此外，蜜雪集团、老铺黄金分别被182只、39只基金重仓。 南向资金押注消费升级换挡 "悦己型"新消费企业股价飙涨的背后，是南向资金的持续做多。兴业证券的数据显示，4月8日-6月9 日，新消费板块中，南下资金和香港本地中介分别加仓63.7亿港元、4.9亿港元，国际中介和中资中介分 别净流出6.4亿港元、43.9亿港元。今年以来，南下资金加仓新消费板块183.25亿港元，是最重要的增量 资金。行情节奏方面，外资今年两次率先在新消费板块的行情左侧开始加仓，并选择在快速上涨时期兑 现浮盈，而 ...

当西安某海底捞门店挂出"22元自助午餐"的招牌时，路过的白领们纷纷驻足——这个价格还不到其火锅人均消费的四分之一。从动辄数百元的火锅盛宴到15 元盒饭，海底捞正在用供应链剪刀裁出一件"工装"，试图套进中国餐饮市场日益凸显的消费分级身形。 时段突围成为首要战场。海底捞将火锅场景拆解为早餐茶叶蛋、午餐盒饭、夜宵冒菜等模块，用22元套餐填补午市空白后，翻台率提升至4.1次/天，较行业 平均水平高出30%。 价格带覆盖展现战略纵深。从97元正餐到1.5元茶叶蛋，海底捞构建起"金字塔"产品体系。这种既保品牌调性又抓流量入口的布局，使其在消费分级浪潮中 保持平衡。 火锅巨头为何盯上"打工人午餐"？ 组织力革新打破行业桎梏。赋予区域门店自主定价权后，北京15元套餐与西安22元自助并行不悖。这种"标准化服务+个性化产品"的组合，正在重塑连锁餐 饮的扩张逻辑。 2024年财报透露关键信号：海底捞客单价已降至97.5元，午市闲置率却高达40%。这组数据折射出餐饮业的时段困境——当消费者将"火锅自由"降级为"周末 特供"，巨头们不得不重新审视工作日的经营时钟。 海底捞的解法颇具巧思：将员工食堂升级为对外营业的"能量补给站"。沿用火 ...

美股与美元之间的关系是否存在简单线性的联系？ 美股与美元之间的关系并非简单线性。市场普遍认为，美元走弱即意味着去美 元化，但实际上，去美元化是一个更为复杂的中长期过程，涉及全球投资者抛 弃美元资产，这将对美债和美股产生压力。然而，历史数据表明，美股和美元 之间并没有必然、直接且单向的关系。例如，在广场协议后，大幅贬值 50%的 情况下，美股仍然上涨；而在科网泡沫期间，美股下跌时，美元却走强。因此， 两者的关系有时是同向，有时是反向，并不总是一致。 去美元化对市场有哪些影响？ 美元与美股的关系：Hibor 如何影响港股流动性？ 20250616 摘要 美股和美元之间不存在必然的单向关系，历史数据显示两者走势有时同 向，有时反向，受多种因素影响，不能简单地将去美元化等同于短期汇 率波动，投资决策需谨慎。 美元走弱对美股有利，因龙头公司海外收益占比高，汇兑收益增加，且 降低整体金融条件，利好国内顺周期修复。但需注意去美元化是长期问 题，美债反映国家信用，美股反映私人部门产业趋势。 港股今年表现逊于全球大部分市场，虽 3 月前表现领先，但近期新消费、 生物科技及银行板块抱团紧密，交易拥挤度高。外资视角下，港股并未 显 ...

Core Insights - Anta Sports has successfully acquired 75.13% of MAIA ACTIVE, a domestic yoga apparel brand focused on Asian women, enhancing its presence in the women's segment of the market [1][3] - MAIA's sales reached approximately 500 million yuan in 2022, with its flagship product, "waist-optimized pants," selling over 300,000 units [1] - The transition of MAIA's control to Anta is seen as a strategic move to overcome challenges in the online-to-offline integration process [2][3] Company Strategy - MAIA's new president, Zhao Guangxun, aims to maintain the brand's original tone while implementing strategic adjustments to focus on the mid-to-high-end market [5][13] - The brand has streamlined its product line by eliminating 10%-15% of non-core SKUs and is now concentrating on yoga-related products [13][19] - MAIA plans to expand its store count from approximately 45 to around 55, focusing on larger experiential stores [18][19] Market Positioning - MAIA aims to become the leading yoga brand in China and Asia, competing directly with established brands like Lululemon [8][26] - The brand's strategy includes a focus on product innovation tailored to the needs of Asian women, differentiating itself from Western brands [29][30] - MAIA's marketing efforts are bolstered by the appointment of new brand ambassador, Yu Shuxin, to embody the brand's "high-energy, high-emotional value, and high-deserving" image [8][33] Financial Performance - MAIA's revenue distribution has shifted from 100% online to a more balanced approach, with current estimates at 40% online and 60% offline, indicating a significant growth in offline sales [38][41] - Membership numbers have doubled since Zhao's appointment, reflecting successful community engagement strategies [35] Operational Efficiency - Anta's acquisition has led to more systematic management practices, enhancing logistics, supply chain control, and resource allocation [41][42] - The integration of the original team with new management has been smooth, fostering a collaborative work environment [42]